川能动力-000155-机构调研汇总

投资者提出的问题及公司回复情况

公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：

一、锂电业务与小股东股权

• 锂子公司小股东股权占比多：公司与产业链相关方合作发展锂电产业，系基于当时的政策和市场环境作出的决定，公司将审慎研究，加强与相关方沟通。
• 锂电行业内卷严重、锂价波动太大：锂产品具备较强周期性，价格受行业供需等多重因素影响，锂价下行会对公司锂电业务带来一定影响。
• 是否考虑将锂电业务剥离、聚焦新能源电力主业：公司始终坚持以新能源为主业，围绕“新能源电力+新能源材料”协同发展，持续优化产业布局，增强整体抗风险能力；目前公司生产经营一切正常，不存在应披露而未披露事项。

二、固态电池与核能核电

• 固态电池业务规划：公司积极跟进固态电池最新技术路线，持续探索固态电池业务合作机遇；截至目前，尚未布局及开展固态电池业务。
• 核产业领域：公司出资1亿元参股组建核产业公司，项目前期以研发投入为主；如有进展，公司将按规定披露。
• 核能核电方向业务规划：公司参股四川能源核产业公司主要系前瞻布局核产业赛道，拓展新兴能源业务范畴，围绕新能源材料业务寻找产业链发展机会。

三、电力送出受限情况

• 送电受限原因：近年来，由于新能源装机持续大规模的投产，攀西断面送出能力出现不足，公司地处攀西地区的风电、光伏项目发电存在限电情况。
• 攀西地区电力送出：公司2026年上半年攀西地区电力送出仍存在受限情况。
• 源网荷储、绿电直供、川西外送线路：近年来国内新能源装机增幅较快，在电力市场化改革的背景下，风电行业存在不同程度限电、电价下降等不利影响，但行业长期增长逻辑未变。

四、在建待建项目与垃圾发电项目

• 在建项目：淌塘三期、小街二期、沙马乃托二期、高城光伏，公司在建风电项目建设工作按期有序推进中。
• 待建项目：英朗光伏；公司风力光伏发电在建待建项目装机容量约160万千瓦，具体并网时间需以项目实际情况而定。
• 巴彦淖尔垃圾发电项目：于2022年底建成投产，主要承担城市垃圾综合焚烧发电业务，垃圾处理规模为日处理700吨，配套1条18MW汽轮发电机组。

五、存货、减值与业绩

• 存货跌价准备7,976.27万元：公司对截至2026年6月30日的存货按照存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备7,976.27万元。
• 中报存货9亿多、中报减值8000多万：根据生产经营计划，锂电业务存货增加。
• 碳酸锂价格16万、目前13万多，三季度是否又计提、锂矿价格走低是否资产减值：公司将严格按照《企业会计准则》的规定进行会计处理，并按照相关规定履行信息披露义务；公司将按照相关规定编制发布2026年三季度报告，具体经营业绩请关注公司后续披露公告。

六、股价与股东质押

• 四川化工集团质押股票：四川化工集团持有的股份全部质押给四川能源发展集团，质押事项为借款担保，不涉及强制平仓问题。
• 股价持续下跌、是否存在转融通行为：二级市场股价受宏观环境、行业周期、市场情绪等多重因素综合影响，目前公司生产经营一切正常，不存在应披露而未披露事项，请投资者注意投资风险。
• 十大股东东方电气、成都明永、中央企业等减持股份：公司股价受宏观环境、行业情绪、市场资金关注热点等多重因素影响，公司目前生产经营一切正常，各项业务有序推进，敬请理性看待并注意投资风险。

七、锂资源获取与增储

• 李家沟北锂矿勘探进度：李家沟北锂矿探矿权由控股股东旗下能投资本持有，目前尚在勘查阶段。
• 李家沟的增储进度：公司已启动李家沟矿区增储相关前期工作，公司将按照相关规定履行信息披露义务。
• 争取优质锂资源：公司正在积极推进优质锂资源获取工作，严格按照相关规定履行信息披露义务，截至目前公司不存在应披露而未披露的信息。

锂业务

• 锂盐产能：设计产能4.5万吨/年，鼎盛1.5万吨、德阿3万吨，德阿已达产达标（第46、92题）。
• 一季度产量：锂精矿3.62万吨，碳酸锂3,582.59吨，销量2,250吨，按计划组织排产（第61、80题）。
• 库存构成：一季度末存货主要为锂精矿、锂盐及原辅料，增加系战略备货（第3、39、114题）。
• 少数股东损益：占净利润约43%，因控股比例较低（能投锂业62.75%、鼎盛德阿51%），按会计准则确认（第26、74题）。

新能源发电

• 电价与限电：受电力市场化改革及电网限电影响，一季度平均售电价同比下降，利润承压（第22、24、28题）。
• 风电优势：高山风电资源好，年均利用小时数高于行业，在建项目167.8万千瓦，2026年起逐步并网（第69、105题）。
• 弃风情况：一季度存在限电现象，但公司正通过加强营销应对（第29、100题）。

财务与风险

• 经营现金流：一季度-3.21亿元，因锂电采购支出增加，但货币资金62.1亿元充足（第76、78题）。
• 公允价值变动：-3,234万元，源于部分锂精矿采购以碳酸锂期货价定价（第68、117题）。
• 应收账款：增加主要系应收国网电费，截至2025年末国网占比55.87%（第20、113题）。

战略与规划

• 算电融合：积极探索算电协同模式，结合控股股东优势统筹（第7、50题）。
• 资产注入：控股股东承诺5年内解决同业竞争，李家沟北矿探矿权由控股股东持有，尚在勘探（第58、66、103题）。
• 市值管理：常态化开展主业经营、信息披露、现金分红等，努力提升股东回报（第48、107题）。