• 净利润增长原因：2026年一季度净利润增长受公司持续加强技术研发、效率提升与协同深化、产品竞争力增强等因素影响。
• 毛利提升举措：通过持续优化产品结构、加速新品研发迭代、深化工艺创新与智能改造、强化内部协同及增收降本，各子公司同步落地。
• 利润率提升空间：行业产能长期过剩、竞争充分，公司依托规模、技术、品牌、市场及管理优势，持续研发领先产品、推进智能工厂建设、精准响应客户需求，走高质量发展之路。
• 产业并购方向：聚焦与主业具备协同性的产业方向，积极挖掘优质并购标的，通过产业并购助力产业拓展。
• 原材料及配件业务规模下降原因：该业务不是公司发展的重点，对公司经营影响很小。
• 应付账款超应收账款原因：主要系上下游结算方式和账期不完全相同，属于日常经营过程中的正常现象。
• 原材料价格压力及应对：主要原材料受全球经济波动影响，公司将实施精益管理、销售结构优化和市场开拓等举措，消化成本影响，并持续跟踪原材料价格波动适时优化调整。
• 新能源汽车空调压缩机毛利率下降原因：受产品结构、原材料成本、产品价格竞争变化等多种因素影响，行业整体毛利率承压，价格竞争较为激烈。
• 2026年新能源车空调压缩机销量目标增速放缓原因：购车及购置税补贴政策提前透支部分购车需求，预计2026年细分领域整体市场增速回落，公司力争销量目标150万台，预计高于行业平均增速。
• 股权激励方案推出时间：股权激励方案仍在研究论证中，确定后将按规定履行审议程序及信息披露义务。
• 泰国子公司进展及产能规划：项目正按既定规划稳步推进，预计总投资6.8亿泰铢（折合人民币约1.45亿元），产能将根据市场需求逐步释放，主要供应泰国及周边市场。
• 国内客户产能外移订单毛利率：若客户未对产品结构、性能指标做重大调整，盈利水平预计不会出现明显波动。
• 市场份额提升机会及客户自产风险：公司通过深化优质服务、提供增量价值、加大技术研发、拓展新应用场景等构建竞争优势，绝大多数客户仍依靠外部采购压缩机。
• 经营性净现金流表现良好原因：持续加强应收账款管理，优化回款机制，强化业务部门责任，积极协调客户按计划或账期收回。
• 研发方向：聚焦高效节能、变频技术、商用压缩机及新应用场景等领域，持续推动产品迭代与技术升级。
• 新能源汽车空调压缩机新客户拓展：主要客户包括上汽、五菱等，威乐公司生产经营正常，新客户拓展工作有序推进，公司处于成长期，将争取产销规模和盈利能力同步提升。
• 各海外基地未来产能规划：西班牙基地以商用业务为主，产能利用率良好；墨西哥基地已完成产能爬坡，正拓展北美客户；泰国基地建设中，产能分阶段投入。
• 海外市场份额提升空间：出口业务覆盖全球多个市场，东南亚市场预计上升，欧美市场为产品结构升级，现阶段出口增长动能趋缓，公司持续关注全球市场变化。
• 商用压缩机业务特点：对企业研发实力、产品矩阵完整性、品质可靠性、场景适配性及市场响应能力要求更高，公司已在全球商用领域建立主导市场地位。
• 2026年商用市场份额提升计划：依托技术研发、品质智造、品牌服务及供应链一体化优势，推进产品迭代与效能优化，完善梯度化产品矩阵，深挖存量市场潜力，拓展海外及新兴应用领域增量。
• 新国标对变频产品的影响：新能效标准实施将推动全封闭活塞压缩机行业加快变频化，公司预计未来变频压缩机销量占比仍会持续提升，将加大变频技术投入。
• 分红政策与规划：公司近五年现金分红比例约50%，将严格遵循《未来三年（2026年-2028年）股东回报规划》，综合考量盈利状况、未来发展资金需求、股东意愿等因素合理制定利润分配方案。

• 主营业务：全球最大的环保、高效、节能全封闭活塞压缩机专业企业，产品分家用和商用，2013年家用压缩机行业领先，2023年商用压缩机行业领先；2017年收购浙江威乐拓展新能源汽车空调压缩机业务，目前处于成长期。
• 行业地位：家用及商用压缩机均实现行业领先，新能源汽车空调压缩机尚在成长期。

• 竞争格局：全封闭活塞压缩机行业充分竞争，家用市场以国内厂商为主，商用市场面临国内外多重竞争。
• 未来增长点：提升商用、变频等高附加值产品市场份额，持续培育新能源汽车空调压缩机业务，积极寻求与现有产业协同的并购机会。

• 出口模式：出口收入为直接出口压缩机至海外客户。
• 毛利率高原因：国外客户定制化需求推高价格；出口产品中高附加值商用、变频和差异化产品占比较高；汇率波动也有一定影响。

• 海外业务计划：已在西班牙和墨西哥设生产基地，近期披露在泰国设立子公司计划；将结合地缘政治、关税政策及客户需求变化拓展北美、欧洲、亚太、中东、印度及非洲等细分市场。

• 技术门槛：新能源车用空调压缩机属车规级产品，技术标准高于家用，涉及安全性、体积、重量等多重要求。
• 竞争优势：通过收购浙江威乐进入，浙江威乐尚在培育期，将持续强化研发创新，加快产品技术迭代升级、丰富产品矩阵，深耕优质客户资源，稳步提升市场占有率。

• 关联交易占比：关联销售比例较低，依赖度低。
• 主要客户：前三大客户均非关联方，覆盖国内外所有主流冰箱制造商；2025年公司在全球前列冰箱冷柜企业中的供货份额均为主供方（自配除外）。

• 2026年销量目标逻辑：基于品牌、客户、规模和技术等核心优势，加大产品与技术创新投入、市场拓展力度，深化与战略客户合作，推进产品结构优化升级，提升管理能力，力争年度经营良性增长。

• 十五五方向：主业强基础（全封闭活塞压缩机：规模稳步增长、盈利能力增强，加大产品及技术创新投入，提高商用、变频占比，推进智能制造和精益生产）；新业谋增量（新能源汽车空调压缩机：把握市场增长机遇，加快新品开发、拓展高端市场、推进数字化转型，力争超行业平均增速；同时积极寻求开发新业务，培育新利润增长点）。

• 产能利用率：整体在90%以上。
• 国内产能提升方向：通过自动化、智能化、精益管理提效，而非单纯扩产；若有重大需求增量可快速技改扩能。
• 海外产能：定位于区域化响应，具备灵活扩展能力；推进全球化与本土化结合布局，应对地缘政治及关税挑战。

• 主要原材料：硅钢、酸洗板、铝、铜等。
• 铜价影响：铜在原材料成本中占比较小，铜价波动对公司经营影响较小。

• 顺价能力：持续跟踪原材料价格波动与市场供需，产品价格体系会根据成本及市场行情适时优化调整。

• 毛利率受压情况：行业长期充分竞争；公司注重“有质量的产能”，通过核心技术能力、快速客户响应、产品质量与性能提升及定制化解决方案深化客户合作，在规模领先基础上持续提升盈利能力。

• 汇率影响：短期有影响，属行业共性问题；公司通过成熟定价机制与客户协商机制，辅以远期外汇交易锁定汇率风险，采取稳健经营策略应对。

• 国资委考核机制：国资委管理主要体现在重大事项审批和国有资产监管；控股股东通过股东会行使权利；公司具有独立完整业务及自主经营能力，经营KPI依据市场化原则、结合战略目标和行业环境自主制定，对管理层进行考核。

• 回购目的：本次股份回购主要用于实施股权激励，已实施完成。
• 分红政策：一贯秉持积极股东回报理念，持续保持稳定现金分红；后续综合考量经营业绩、现金流及长远发展需求，合理制定利润分配方案。

股东回报与分红、回购、送配股

• 现金分红：近五年来现金分红金额占合并报表当年实现归属于母公司股东净利润比例平均超过50%，公司根据《公司未来三年股东回报规划》等制定分红方案。
• 2025年度利润分配预案：每10股派发现金红利3.3元（含税），不进行资本公积金转增股本，不送红股。
• 股份回购：已完成回购20,392,960股，占总股本2.93%，成交总金额150,003,588.30元，暂无新一轮回购计划。

市场竞争与份额、行业需求展望

• 市场份额：公司全封闭活塞压缩机销量连续十三年全球第一，2025年在中国全封活塞压缩机行业的销售量占比为28.2%。
• 竞争策略：深化优质服务、加大技术研发推出有竞争力产品、拓展新应用场景、开拓细分市场、推进精细化管理。
• 2026年需求：行业面临较大下行压力，公司有望获得更多市场机会，实现产品规模稳步增长，将加大产品与技术创新投入和市场拓展。
• 能效政策：新能效标准实施，公司发挥技术优势，优化产品结构，提升市场竞争力。

创新业务与并购

• 创新业务：公司积极研究国家新兴产业政策，基于压缩机产业以及关键零部件发展在积极论证与布局。
• 并购方向：根据战略规划与经营目标，重点聚焦与主业具备协同性的产业方向，积极挖掘优质并购标的。

业务进展：产能、变频、新能源汽车

• 产能：威乐具高度柔性生产能力，可充分满足客户订单需求，无需调用加西贝拉产能。
• 变频：新能效标准推动变频化，公司加大变频技术投入，提升变频产品产能与销售占比，做好技术及产能储备。
• 新能源汽车：紧跟新能源汽车行业发展趋势，强化研发创新，加快产品技术迭代升级，丰富产品矩阵，力争完成年度经营目标。
• 新业务：积极研究制冷领域新业务布局方向。