粤高速A-000429-机构调研汇总

一、经营总体情况介绍

• 董事会秘书杨汉明：简要介绍了公司2026年第三季度的经营总体情况、参控股路段改扩建工程进展情况、主要会计数据和财务指标同比变动情况及原因。

二、问答环节

资本支出与路网影响

• 资本支出：公司目前主要资本支出是在建的控股项目广惠高速、广珠东高速及参股粤肇高速改扩建工程的资本金投入。
• 改扩建工程进度：京珠高速广珠段中山城区至珠海段改扩建工程已于2024年9月建成通车，其余路段计划于2028年底建成；广惠高速改扩建工程已于2025年9月开工，计划于2029年底建成；粤肇高速改扩建工程按计划有序推进实施，计划于2028年底建成。公司按照上述项目工程建设进度投放资本金，确保工程建设资金需求。
• 惠增高速：与广惠高速部分路段走向基本平行，该路段建成开通后，预计将对广惠高速的车流量产生一定程度分流影响，总体影响程度有待通车后进一步跟踪和评估；公司将持续关注路网变化对公司主要路产车流量的影响。

分红政策

• 股东回报规划：公司于2024年3月16日披露《未来三年股东回报规划（2024年度—2026年度）》并通过股东大会审议。
• 现金分红条件：在公司可供分配利润为正，且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，如无重大投资计划或重大现金支出等事项发生，公司每年应当采取现金方式分配股利，2024-2026年度现金分配的股利应满足“每年度以现金方式分配的利润不低于当年度实现的合并报表归属母公司所有者净利润的百分之七十”的条件。
• 利润分配预案：具体各年度的利润分配预案由董事会结合公司年度盈利状况与未来资金使用计划制定提出，并提交股东会审议。

未来发展展望与融资成本

• 未来发展展望：公司将继续锚定主业稳健发展，一是稳步推进参控股项目改扩建工程建设；二是持续挖掘优质主业项目以及交通领域新兴产业项目资源，加强优质投资项目储备和研究，积蓄发展动能；三是加强股权投资，推进拓新业务，通过股权投资方式和市场化运作机制，推动优质项目落地；四是持续优化业务结构，加强成本管控。
• 融资成本：截至2026年10月31日，公司融资的年利率区间为2.10%-2.94%。

• 一、公司董事会秘书杨汉明简要介绍了公司 2026 年第三季度的经营总体情况、参控股路段改扩建工程进展情况、主要会计数据和财务指标同比变动情况及原因。
• 二、问答环节
  • 问 1：公司参控股路段改扩建项目的资本支出安排？答：公司目前主要资本支出是在建的控股项目广惠高速、广珠东高速及参股粤肇高速改扩建工程的资本金投入。京珠高速广珠段中山城区至珠海段改扩建工程已于 2024 年 9 月建成通车，其余路段计划于2028 年底建成；广惠高速改扩建工程已于 2025 年 9 月开工，计划于2029 年底建成；粤肇高速改扩建工程按计划有序推进实施，计划于2028 年底建成。公司按照上述项目工程建设进度投放资本金，确保工程建设资金需求。
  • 问 2：第三季度公司控股路段的车流量和通行费收入变动情况？答：2026 年第三季度，佛开高速车流量与通行费收入均实现小幅增长，主要原因在于上年同期佛山周边地区暴发基孔肯雅热病，对部分区域出行需求形成抑制，同期基数偏低；落实各项主动管控措施，有效减少主线拥堵时长，减低因拥堵造成的车辆分流；广珠东高速车流量与通行费收入均出现小幅下降，主要受自身改扩建工程施工管制等因素影响；广惠高速车流量与通行费收入均出现小幅下滑，主要受增天高速分流、自身改扩建工程施工等因素综合影响。
  • 问 3：惠增高速预计将于 2027 年建成通车，预计对广惠高速车流量影响？答：惠增高速与广惠高速部分路段走向基本平行，该路段建成开通后，预计将对广惠高速的车流量产生一定程度分流影响，总体影响程度有待通车后进一步跟踪和评估。公司将持续关注路网变化对公司主要路产车流量的影响。
  • 问 4：广珠东高速和广惠高速改扩建工程交通组织方案对车流量的影响？答：公司将借鉴以往佛开高速、江中高速、惠盐高速等项目的改扩建施工经验，做好交通组织方案，尽量减少改扩建施工对车流量的影响。
  • 问 5：公司分红政策？答：公司于 2024 年 3 月 16 日披露《未来三年股东回报规划(2024年度—2026 年度)》并通过股东大会审议。该规划明确：在公司可供分配利润为正，且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，如无重大投资计划或重大现金支出等事项发生，公司每年应当采取现金方式分配股利，2024-2026 年度现金分配的股利应满足“每年度以现金方式分配的利润不低于当年度实现的合并报表归属母公司所有者净利润的百分之七十”的条件。具体各年度的利润分配预案由董事会结合公司年度盈利状况与未来资金使用计划制定提出，并提交股东会审议。
  • 问 6：公司未来发展展望？答：公司将继续锚定主业稳健发展，一是稳步推进参控股项目改扩建工程建设；二是持续挖掘优质主业项目以及交通领域新兴产业项目资源，加强优质投资项目储备和研究，积蓄发展动能；三是加强股权投资，推进拓新业务，通过股权投资方式和市场化运作机制，推动优质项目落地；四是持续优化业务结构，加强成本管控。

• 路网分流影响：广珠东高速车流量小幅增长，通行费收入同比略降（改扩建施工分流）；佛开高速、广惠高速车流量和通行费收入同比增长（经济运行、出行意愿提升）。公司将持续关注。
• 资本开支与未来规划：近年主要资本支出为参控股改扩建项目资本金投入，包括京珠高速广珠东段、广惠高速、粤肇高速等改扩建项目。未来锚定主业，稳步推进改扩建工程建设，挖掘优质主业及交通领域新兴产业项目资源，加强股权投资，优化业务结构，加强成本管控。
• 分红政策：2024年3月16日披露《未来三年股东回报规划（2024年度—2026年度）》，提出在公司可供分配利润为正且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，如无重大投资计划或重大现金支出等事项发生，现金分配的股利不低于当年度合并报表归母净利润的70%。具体由董事会提出预案并提交股东会审议。
• 融资成本：截至2026年3月31日，公司融资年利率区间为2.01%—2.94%。

• 2025年四季度主要路产车流量同比变化情况：佛开高速车流量和通行费收入同比均有增长；广珠东高速10月、11月通行费同比下降，下降幅度收窄并趋于稳定，12月份车流量和通行费收入整体平稳，呈现同比增长；广惠高速车流量和通行费收入同比均有增长。
• 近年的资本支出计划：主要资本支出是参控股高速公路改扩建项目资本金投入，包括在建的京珠高速广珠东段改扩建项目、广惠高速改扩建项目、粤肇高速改扩建项目等，按照项目工程进度出资。
• 现有改扩建工程的进展情况：京珠高速广珠段改扩建工程、广惠高速改扩建工程、粤肇高速改扩建工程有序实施；惠盐高速改扩建工程主线已经完工，已完成运营延期核准25年，已获得收费标准批复；江中高速改扩建工程已全线完工通车，并已执行政府批复后的收费标准。
• 广珠东部分路段改扩建已建成通车但营业成本同比减少的原因：采用车流量法计提折旧，2025年度通行费收入下降，致使路产折旧减少。
• 公司的融资成本的大致区间：截至2025年12月31日，融资的年利率区间为2.01%-2.94%，其中银行借款融资成本约为2.4%。