越秀资本-000987-机构调研汇总

经营业绩

• 归母净利润：2026年上半年归母净利润28.10亿元，同比增长80.35%，扣非归母净利润22.67亿元，同比增长46.20%，ROE 8.43%，创历史同期新高。
• 营业总收入：同比下降12.29%，主要因雨水较多影响越秀新能源发电收入，以及广州资产投行化转型收益体现为投资收益。
• 经营活动现金流量净额：同比下降49.73%，主要因拆入资金净额增加和业务投放增加，公司拥有多元化融资渠道，不影响现金流安全。

融资租赁业务

• 新增投放：越秀租赁2026年上半年新增投放179.51亿元，同比增长47.89%；融资租赁业务信用风险资产不良率0.61%，低于行业平均水平。
• 科技租赁：布局船舶、半导体、算力、低空飞行器等赛道，科技领域投放27.58亿元；设立金融研究院，采用“专业化业务前台+专项评审中台+外部专家智库”体系。
• 船舶租赁：落地首单美元船舶融资租赁，实现跨境突破。

新能源业务

• 光伏装机：截至2026年6月末，户用分布式光伏电站装机容量17GW，累计安装电站60万座；公司光伏电站全部属于政策划定的存量范围。
• 新能源板块收入：同比下滑、毛利率回落，主因气候因素（雨水多、光照不足）致光伏发电量下降，以及折旧年限缩短使折旧成本上升。
• 分布式发电发展：围绕光伏等新能源领域提供综合金融服务，推进绿电绿证交易；提升电站运营效率和资产收益率；打造新能源基金产品矩阵。

风险管理

• 全面管理风险：恪守“全面管理风险、稳健创造价值”理念，动态优化风险政策，加强风险集中度管控，完善风险预警系统。
• 项目筛选：产业投资聚焦“3+1”赛道（新能源、人工智能与半导体、生物医药、未来产业），过程管控建立专家委员会评审、里程碑监控、定期复盘等机制，退出安排预设路径，渠道包括IPO、并购、老股转让。
• AI技术：通过AI辅助资料识别、信息提取和规则校验，提升业务处理效率和风险识别及时性。

战略与转型

• 战略定位：做强做精融资租赁、投资管理、资产管理，推进绿色、科技、普惠金融转型，深化产融结合、湾区融合，打造国内领先的产业金融上市平台。
• 新增投放占比：绿色、科技、普惠新增投放合计占比77%；越秀租赁总资产迈入千亿，广州资产投行化转型成效凸显，越秀产投11家被投企业实现IPO。
• 评估考核体系：关注投资收益、风险调整后资本回报率（RAROC）、资产不良率，以及绿色减排成效、科技企业培育数量、普惠金融覆盖数量等社会效益指标。

股价与市值管理制度

• 上市公司股价：受市场环境、宏观经济、投资者预期等多种因素综合影响，请投资者注意投资风险。
• 市值管理制度：董事会是领导机构，将市值管理纳入经营管理层绩效考核，聚焦主业、提质增效。

股东回报与投资者沟通

• 股东回报：连续26年年度分红，累计派现78.86亿元；2026年中期拟每10股派现1.80元，分红率32.02%，分红金额较去年中期翻倍。
• 投资者沟通：通过投资者调研、业绩说明会、互动易平台、投资者热线等渠道，提升信息披露质量与透明度。

投资业务

• 中信证券：持有中信证券12.66亿股，上半年确认投资收益19.39亿元；董事会审议通过减持部分股份方案，管理层将根据市场情况实施。
• 产业投资：围绕新能源、人工智能与半导体、生物医药、未来产业（“3+1”赛道）布局，并开展A股战略配售业务。

其他事项

• 会计政策变更：执行新保险合同准则采用追溯调整，2026年期初总资产增加249.30万元、总负债增加997.21万元、股东权益减少747.91万元；2025年营业总收入调减114.05万元、利润总额调减57.03万元、归母净利润调减42.77万元。
• 越秀地产：并非公司控股子公司。
• 股权投资比例：因保密条款和持股比例动态变动而审慎披露；项目财务影响基于初步评估，待退出或损益明确后依法披露。

• 2026年上半年业绩大幅增长原因：预计归母净利润27.27亿元至30.39亿元，同比增长75%至95%；扣非归母净利润21.76亿元至24.88亿元，同比增长40%至60%，创历史同期新高。主因资本市场延续向好，投资相关业务收益增长；控股子公司广州资产业务转型成效显现，相关业务收益大幅提升。数据为预告，最终以半年报为准。
• 广州资产经营和业务转型情况：2025年聚焦不良资产管理核心主业，推进投行化转型，业务结构持续优化，实现营业总收入3.81亿元，净利润1.41亿元，同比增加4.91亿元，实现扭亏转盈。先后落地广东榕泰、仁东控股、松发股份等上市公司纾困业务，助力企业转型脱困并实现良好投资收益；优选优质底层长期资产，培育资产运营业态。2026年上半年转型成效持续，对公司整体业绩增长形成有力贡献。
• 投资业务主要投资赛道及优质投资项目：聚焦服务科技创新，以”权益+类固收”业务布局，构建兼具韧性和前瞻性的投资组合。权益类投资坚持”产业联盟+投研驱动”，与新能源、人工智能、半导体、生物医药等关键行业领军企业构建协同生态，沿产业链上下游挖掘培育高价值投资项目。2026年以来，股权直投/战略配售项目中，惠科股份（001399.SZ）、英派药业（07630.HK）等7家公司实现上市。
• 分红情况及2026年半年度分红规划：自2000年上市以来连续26年推出年度分红方案，累计派发现金78.86亿元；2025年半年度首次推出中期分红方案，全年分红总额11亿元，分红率31.25%。2026年5月经股东会审议通过，授权董事会结合当期业绩、未分配利润及股东诉求等因素，制定并实施2026年中期利润分配方案，中期利润分配金额原则上不低于相关报告期归母净利润的30%、不超过100%。具体方案请留意相关公告。
• 新能源业务开展和最新布局：持续深化绿色转型，新能源业务快速发展，产品体系更加多元。2025年发电总量150.65亿度，电费收入46.44亿元，同比增长51.30%；期末管理的户用分布式光伏电站装机容量达15.52GW，累计安装电站55万座。持续开展绿电交易，2025年售出1,422万度绿电和33万张绿证；子公司越秀新能源2025年首次获AAA主体信用评级，规模化发行绿色ABS、”碳中和”绿色公司债及绿色中期票据，发行首单规模6.94亿元”绿色+碳中和+乡村振兴”类REITs。2026年6月，与越秀集团、越秀交通旗下越动新能源共同投资设立新能源科技公司，发挥各方协同优势，拓展业务新空间。

• 与粤港澳大湾区国家创投基金对接：公司深耕粤港澳大湾区，聚焦主责主业，关注相关业务机会，支持科技创新与重点产业链发展，促进培育新质生产力。
• 广州资产上市公司重组重整及纾困业务发展规划：重点围绕具备优质核心资产和良好发展潜力、但面临阶段性困难的实体企业；投资越秀地产主要为加强与越秀地产的战略合作，深化在房地产不良纾困、重整盘活、资产运营等领域的业务布局考虑。
• 工商户绿电相关情况：2025年2月，公司控股子公司越秀产业基金与碧澄能源签署合作协议，在股权投资合作、新能源基础设施投资等方面开展合作；公司积极推动新能源产品标准化与体系化建设，优化投资决策模型，实现对光伏资产电量、电费及电站信息的实时监测管理。
• 越秀产投在科技领域的具体投资布局：坚持”产业联盟+投研驱动”双核策略，与商业航天、半导体、人工智能、生物医药等关键行业的领军企业构建协同生态，共同沿产业链上下游系统挖掘并培育高价值投资项目。
• 新能源重卡换电、储能电站业务发展规划：越秀租赁布局新能源商用车领域，密切关注重卡电动化及配套换电模式的商业前景；关注峰谷价差大、市场机制成熟、政策支持明确的区域，因地制宜推进储能项目。
• 持有中信证券的盈利情况：截至2025年末，公司直接、间接合计持有中信证券股票12.66亿股，占中信证券总股本的8.54%；公司持有中信证券股票以权益法核算，报告期内确认投资收益25.20亿元（不含减持收益）。
• 越秀产业基金里公司自有资产占比：越秀产业基金坚持机构化募资，合作LP包括国家、省、市级引导基金，广东、湖南、江西、浙江等地国企、国内龙头保险企业等；越秀产业投资是公司自有资金投资平台，出资参与越秀产业基金所管理的母基金、股权投资基金等产品。
• 市值管理可持续发展及投资者关系方面的工作安排：公司重视市值管理工作，将市值管理纳入经营管理层绩效考核；实施稳定、持续的利润分配政策，积极回报股东；2025年半年度首次推出中期分红方案，全年分红总额预计为11亿元，分红率31.25%（年度分红计划尚需股东会审议）。
• 市值管理量化考核指标：公司参考中国证监会投资者关系管理工作指引等相关制度，制定管理层市值管理考核指标。
• 公司业务涉及募集资金情况：公司控股子公司越秀产业基金坚持机构化募资，合作LP包括国家、省、市级引导基金，广东、湖南、江西、浙江等地国企、国内龙头保险企业等。
• 25年4季度营收下滑原因：主要是因为新能源业务受到雨雪天气等季节性影响，电费收入有所减少。
• 广州期货板块引入战略投资者及上市计划：有关公司的重大信息，请以公司发布在巨潮资讯网的公告为准。
• 投资的公司上市进程：各投资项目上市进程请以该公司公开披露的信息为准。
• 产业投资尤其在商业航天等新质生产力领域投资情况：越秀产业基金坚持”产业联盟+投研驱动”双核策略，与商业航天、半导体、人工智能、生物医药等关键行业的领军企业构建协同生态，共同沿产业链上下游系统挖掘并培育高价值投资项目。
• 持有中信证券的溢价盈利：截至2025年末，公司直接、间接合计持有中信证券股票12.66亿股，占中信证券总股本的8.54%；公司持有中信证券股票以权益法核算，报告期内确认投资收益25.20亿元（不含减持收益）。
• 前十大股东转融通出借股份情况：公司前十大股东在2025年末没有参与转融通出借股份业务；持股5%以上股东报告期内的股份变动没有违反信息披露相关规定。
• 证券/期货业务盈利下滑与转型：2025年，广州期货经营业绩保持稳健；经纪业务聚焦产业客户和机构客户拓展；资管业务主动管理水平提升，产品收益率良好；风险管理业务坚持以服务实体产业为中心，持续强化”品种+龙头”的业务模式。
• 25年经营活动的现金净流量大幅下跌及不良资产业务情况：公司经营性现金流量净额减少主要是向其他金融机构拆入资金净增加额减少、不良资产业务净回款及电费收入增加等综合影响；2025年，广州资产实现净利润1.41亿元，同比增长4.91亿元。
• 股价下跌原因及后续措施：上市公司的股价受到市场环境、宏观经济、投资者预期等多种因素的综合影响；公司重视市值管理工作，将市值管理纳入经营管理层绩效考核；实施稳定、持续的利润分配政策；2025年半年度首次推出中期分红方案，全年分红总额预计为11亿元，分红率31.25%（年度分红计划尚需股东会审议）。
• 26年第一季度营收和利润情况：有关公司2026年一季度的经营情况，请留意公司发布在巨潮资讯网的相关公告。
• 股价连续单边下跌原因：上市公司的股价受到市场环境、宏观经济、投资者预期等多种因素的综合影响。
• 持有ST松发限售股流通影响：有关公司经营管理方面的重大信息，请以公司发布在巨潮资讯网的公告为准。
• 期货子公司26年业务发展规划：广州期货将围绕服务实体经济宗旨，以”新品种、新客群、新场景”为切入点，持续优化业务布局，做精基础类业务，做强交易类业务，做稳风险管理业务。
• 董秘回复投资者询答规范问题：公司按照相关法律法规要求履行信息披露义务。
• 公司业绩增长与股价下跌及市值管理措施：公司重视市值管理工作，将市值管理纳入经营管理层绩效考核；围绕战略规划聚焦主业稳健经营；实施稳定、持续的利润分配政策；2025年半年度首次推出中期分红方案，全年分红总额预计为11亿元，分红率31.25%（年度分红计划尚需股东会审议）。
• 越秀资本与Yuexiu RD Investment Limited股权关系：题述企业不在公司控股、参股企业名目中。
• 公司一季度业绩预告发出时间：公司严格按照相关法律法规要求履行信息披露义务。
• 股价表现与市场因素：上市公司的股价受到市场环境、宏观经济、投资者预期等多种因素的综合影响。
• 股价单边连续下跌原因及信息披露：上市公司股价受到市场环境、宏观经济、投资者预期等多种因素的综合影响；公司始终坚持规范运作，严格按照监管要求履行信息披露义务，不存在应披露而未披露的重大信息。
• 广州资产投行化转型的具体路径及典型案例：广州资产全力推进投行化转型，落地多单上市公司纾困、破产重整等业务；2025年8月，广州资产并表企业广州广资智造投资咨询中心（有限合伙）参与认购*ST松发重大资产重组募集配套资金所发行的股票，本次认购价格为36.67元/股，获配股数13,635,124股。