爱仕达-002403-机构调研汇总

1、公司机器人业务布局及发展状况如何?

• 工业机器人：公司自2016年通过收购钱江机器人切入工业机器人赛道，拥有10年以上技术、渠道、产品及团队积累；2026年上半年营收占比约12%，出货量同比高增速；目前正聚焦机器人本体研发、生产和销售，缩减低销量非核心品类及纯集成应用业务。
• 人形机器人：2024年酝酿、2026年落地的新业务；依托制造、零售领域资源与合作方推进生产制造、部署体系建设、具身智能场景开发；工业部署态和零售部署态已在落地，部分爱仕达线下网点有人形机器人配合引流、导览和推介；尚处布局早期，技术迭代、项目落地及商业化存在不确定性。

2、请简述一下公司与智元机器人的合作背景及进展?

• 合作背景：基于共同愿景和各自发展目标，结合智元具身机器人规模化量产能力，以及爱仕达的应用场景、市场渠道和制造能力，以平等合作、互利共赢、优势互补为原则，实现“研发-制造-应用”全链条协同。
• 协议范围：涵盖采购订单与产品交付、具身智能机器人委托制造、供应链合作、技术支持及场景化赋能、股权投资及合资公司设立等。
• 当前进展：以智元四足机器狗委托制造为核心起点，产线筹建按计划推进，首个机器狗产品有望今年第四季度正式下线，质检后进入批量生产；后续计划切入人形和四足机器人零部件供应链；工业和零售部署态布局也在逐步推进。

3、公司2026年上半年炊具及小家电业务经营情况如何?

• 整体经营：2026年上半年炊具（含厨房家居用品）、小家电板块主营收入合计11.41亿元，同比上升4.14%；内销与外销分别占比61.42%和38.58%；整体毛利率33.85%，同比基本持平。
• 外销情况：受原材料成本上升、美国关税政策影响延续、外销客户结构、人民币对美元升值导致的汇兑损益增加等影响出现下滑，外销毛利率同比下降明显；预计下半年外销板块同比将有所好转。
• 内销及线上业务：炊电内销营收7.01亿元，同比上升18.94%；传统线下营收4.08亿元，同比上升6.96%；线上营收2.93亿元，同比大幅上升40.93%；天猫、京东、拼多多等平台电商及抖音、小红书等直播电商销售规模持续突破，贡献可观收益并改善整体现金流。

• 战略合作启动：7月6日，全资子公司与智元机器人签署一揽子战略合作协议，实现“研发-制造-应用”全链条协同。
• 具体合作范围：涵盖采购订单与产品交付、具身智能机器人委托制造、供应链合作、技术支持及场景化赋能、股权投资及合资公司设立。
• 实训与部署体系：基于智元标准化设备搭建常态化交互智能实训体系，建立工业、零售、家庭三大部署态，形成“实景实训-数据沉淀-产品迭代-规模部署”闭环。
• 供应链与技术协同：智元开放四足机器人供应链配套通道，输出具身智能技术体系，助力爱仕达搭建本地化服务团队，缩短机器落地周期。
• 制造与成本优势：48年制造业经验，2016年起布局工业机器人，具备柔性量产制造能力和核心零部件自研技术，可优化品质、控制成本。
• 场景数据闭环优势：拥有智能工厂、全国零售网点、家庭厨房数据训练场，形成“场景-数据-模型”闭环生态，支撑人形机器人全天候实景实训。
• 传统主业增长点：炊具小家电线上业务增长最快（平台电商、直播电商、海外跨境电商），线下内销平稳，外销上半年下滑。
• 人形机器人业绩影响：业务尚处投入期，对本年度业绩不会产生重要影响。

• 毛利率压力来源：炊具板块铝等大宗商品原材料价格处于上涨阶段；机器人板块国内工业机器人行业竞争仍较为激烈，市场均价仍存在一定的下降空间。
• 应对措施：炊具板块——与长期战略合作的原料供应商进行定价及备货磋商，合理调整采购量及采购频次；开展主要原材料的套期保值业务；从内部挖潜，通过工艺改善提升产品使用价值。机器人板块——产品出货量持续增加，规模化量产后显著摊薄固定成本；持续研发投入，深耕高利润细分场景，在焊接、压铸、喷涂、打磨等领域深入拓展；控制器系统、运动算法等核心技术取得突破。
• 经营策略：2026年炊具板块线上业务进一步资源投入和规模扩张，目标线上规模占比70%；自主品牌跨境电商与OEM业务双发展。线下外销业务随美国关税政策相对好转企稳回升；内销聚焦爱仕达“钛厨房”，以“用户需求+市场趋势”为导向，打造三大品类中10个年销S级大爆款。机器人板块在通用工业（含机床）、3C电子、抛磨和铸造四大领域全面深耕拓展，并组织管理变革。
• 利润前景：公司会在相关定期报告中披露利润情况。