• 主营业务结构：户外产品营收占比93.6%，运营自有品牌X-BIONIC和独家代理品牌HOUDINI、CRISPI、DANNER、LA SPORTIVA；户外服务业务（赛事、团建、日常活动）占比较小
• 战略转型阶段：2025年为由渠道运营向品牌化运营转型的第二年，业绩符合预期
• 2026年半年度业绩预告：归母净利润4000万元-6000万元，同比增长137.82%-256.73%；扣非净利润3500万元-5250万元，同比增长127.92%-241.88%

• 线下渠道现状：截至2025年底，X-BIONIC已布局64家门店（单品牌店21家、滑雪专业店11家、综合店品牌专区32家）；HOUDINI专业渠道布局37家、商场渠道布局12家
• 新店开业进展：2026年上半年直营新开业6家，包括HOUDINI北京西红门荟聚店、X-BIONIC/HOUDINI/Klattermusen北京首创奥莱店、三夫战术北京首创奥莱店、北京798X-BIONIC战术户外原点店
• 后续计划：北京蓝色港湾、哈尔滨西城红场、长春欧亚卖场店、沈阳万象城、上海青浦奥莱等新店落地或扩店
• 选址考量：注重当地经济水平、户外运动成熟度及消费认知度，现阶段门店集中于华北、东北地区

• 未来三年战略：持续聚焦品牌化运营，重点发展X-BIONIC品牌，加大市场推广与门店拓展
• X-BIONIC门店计划：2026年计划新开12-15家，优先布局华北、东北市场，逐步向其他区域扩展
• 代理品牌运营：HOUDINI、CRISPI、DANNER、LA SPORTIVA根据各自品牌特点采用不同方式，聚焦品牌核心调性，尝试多个品牌联名营销

• X-BIONIC核心属性：黑科技属性，被专业运动员和户外爱好者广泛认可；瑞士高山滑雪冬奥会、世界杯双料冠军Marco Odermatt入股并担任品牌代言人
• 产品扩展：2025年新增艾德和布里兹系列，市场反馈良好；2026年6月成功举办2027春夏全国订货会，发布全系列科技新品及全球研发成果
• 用户定位：精准定位专业户外爱好者和泛户外人群，通过差异化产品设计建立壁垒，构建忠实用户群体

• 自有品牌：公司拥有X-BIONIC品牌在中国全部商标权和专利权，属于自有品牌。
• 官网更新：公司将组织人力对官网进行更新。
• 户外消费趋势：户外市场快速分化，传统户外产品价格竞争激烈、市场下沉；户外向静奢、战术、老钱、混搭、山系、科技、天然、复古等多方向分化。
• 线上渠道优化：加强品牌营销提升知名度；提升线下渠道建设，在高端商场购物中心开设多家单品牌店。
• 开店计划与品牌合作：今年X-BIONIC线下渠道建设年，自营加经销商约12家品牌店开业，单店面积200-400平米；与胡丁尼签署长期深度战略合作协议，今年为产品和渠道调整年；线上销售持续高速增长；土拨鼠优先解决产品设计供应效率。
• 业绩驱动因素：自有品牌X-BIONIC和独家代理品牌稳健发展，产品结构完善，渠道拓展，品牌知名度提升。
• 国际市场拓展：X-BIONIC在中国、瑞士、意大利三地设计研发；瑞士意大利研发产品通过公司进入中国；中国研发产品未来通过瑞士总部进入国际市场。
• 重点投入方向：战术户外是重点研发方向，包括X-BIONIC自身战术产品及与CRISPI、AKU联名；独家代理MYSTERY RANCH、5.11、DANNER等战术品牌；引入Tilak、OR等；在北京首创奥莱开设综合战术户外店（6月中开业），北京798开设X-BIONIC创意战术户外店（6月底开业）。
• 城市布局：今年优先布局东北、北京市场。

• X-BIONIC等品牌一季度营收表现良好：X-BIONIC、HOUDINI、CRISPI、LASPORTIVA、DANNER、MYSTERYRANCH等品牌一季度营收表现良好，特别是X-BIONIC产品将户外功能与舒适简约设计结合，适配日常通勤和户外运动多场景使用；未来随着品牌营销力度加大，增长会进一步提升。
• X-BIONIC线下门店主要集中在一线城市和偏北方区域：今年将加快线下渠道拓展，4月30日北京首创奥莱已有3家品牌店开业，后续有北京蓝色港湾、798艺术园区、哈尔滨西城红场、长春欧亚卖场店、沈阳万象城、上海青浦奥莱等新店落地或扩店计划；销售费用率不会有明显变化，但会加大市场营销、品牌运营的投入。
• X-BIONIC会围绕新店开业、新品类推出、联名产品推出展开市场营销：持续加码数字营销，优化社交媒体内容矩阵，提升用户互动与品牌粘性；继续加强与优秀运动员、户外赛事的战略合作，强化全球品牌认知；深耕媒体宣传矩阵，提升品牌专业形象与国际影响力；持续推进“梦想助力”计划。
• 公司已经全额计提了上海悉乐的资产减值和商誉：减值和商誉不会对公司未来业绩产生影响；破产清算以及业绩承诺等相关事项都在有序推进。

一、介绍公司情况

• 2025年归母净利润为4500 万元-6750万元，扣非后净利润为4600万元-6900万元，同比2024年实现扭亏为盈。
• 2025年是品牌化运营的第二年，业绩呈现符合预期。
• 2026年户外行业依然会是消费热点，呈现差异化，小品类可能很快会发展为核心城市户外主流。
• 2026年公司经营会继续聚焦X-BIONIC品牌，店铺会进行差异化调整，按照细分类型开设有趣的新类型户外门店。

二、Q&A

Q1: X-BIONIC品牌增长背后各渠道的增长情况如何?

• X-BIONIC2025年整体销售表现良好。
• 线上销售占比首次超越线下，增速较快。预计2026年线上渠道将会持续发力。
• 公司将始终保持线上和线下产品一致、价格一致。
• 经销商整体态度非常积极，但公司会控制门店数量，以提质增效为根本。

Q2: 滑雪店表现如何?

• 2025-2026雪季，在国家高山滑雪中心开设新店、在崇礼太舞小镇开设四季滑雪店，将军山滑雪场店升级改造为X-BIONIC滑雪场旗舰店。
• 滑雪店整体表现平稳。

Q3: X-BIONIC品牌2026年的线上、线下渠道规划是怎样的?

• 2026年，公司计划新开15家线下特色门店，以静奢风、战术风、老钱风、混搭风等不同户外风格为主。
• 4-5月份预计在北京798艺术街区、5月份预计在哈尔滨西城红场、9月份预计在上海青浦奥莱开设。
• 公司也会线下线上相融合，通过线下特色店与线上结合放大这些效应。

Q4: X-BIONIC品牌产品优势及2026年研发方向大概是怎样的?

• X-BIONIC品牌产品以其强大的黑科技属性，被专业运动员和户外爱好者广泛认可。
• 瑞士高山滑雪冬奥会、世界杯双料冠军Marco Odermatt 入股X-BIONIC国际，作为股东和品牌代言人。
• 公司已于2025年新增艾德和布里兹系列产品，市场反馈良好。
• 2026年，X-BIONIC进行了“静”系列产品的研发，更多产品即将上市。
• X-BIONIC目前有三个研发中心：瑞士苏黎世研发中心、意大利研发中心、中国研发中心。

Q5: 公司各品牌2026年发展预期是怎样的?

• 2026年，X-BIONIC品牌预计从产品、营销、渠道等各方面都将更加优于2025年表现。
• CRISPI预计在2026年也将会是公司的发展亮点。
• HOUDINI品牌方已将生产线转移到东南亚，目前整体供应链需要一段适应期。
• 其他品牌也都将继续维持平稳运营发展。

• Q1: 定增进度对公司 2025 年费用投入及收入增速是否有影响?2026 年定增落地后,公司在费用投入及市场端的规划如何？
  • 2025 年 X-BIONIC 品牌市场认知度已有大幅提高。
  • 2026 年公司将在自媒体平台、赛事赞助、品牌活动等方面加大市场端投入力度，持续提升品牌力。
  • 公司也会加快渠道建设，目前已有多家大面积（300 平米以上）X-BIONIC 品牌店在设计落地执行中，在零售形象上会有重大提升。
• Q2: 公司对现有品牌的侧重点是否有调整？
  • 近几年，公司仍将重点聚焦于X-BIONIC 品牌运营。
  • 产品端、渠道端、市场端都会持续加大投入及创新。
  • 独家代理品牌HOUDINI、CRISPI、Mystery Ranch、La Sportiva 等会根据其各自品牌特点采用不同方式进行运营，会更加聚焦品牌的核心调性，也会尝试多个品牌联名营销。
• Q3: X-BIONIC 定位高端，中端产品推出对品牌定位是否有影响?终端反馈如何？
  • 布里兹和艾德系列产品同样采用优秀的材料和精良的制作，品质与X-BIONIC 其他产品保持一致，获得了大量用户的欢迎。
  • 没有对产品定位产生影响。
• Q4: 各品牌经营策略是否会有重合或者矛盾？
  • X-BIONIC 主要以直营为主，HOUDINI 和CRISPI 主要以经销为主。
  • 各品牌运营主要聚焦各自的核心调性：X-BIONIC 的运动黑科技、HOUDINI的北欧户外美学、CRISPI的意大利手工工艺、Mystery Ranch的战术背包等。
  • 公司也会通过战术风进行衔接运营呈现，对公司运营的多个品牌进行联名销售等。