贝肯能源-002828-机构调研汇总

• 加拿大项目：2025年启动加拿大L0200区一个平台4口井，已完钻4口中2口产油，实际单井产能低于设计目标，另外2口仍处于排液阶段。公司于2026年6月22日董事会审议通过暂缓其他储备区块投资，集中精力提高已投产项目产量。
• 业务结构：公司持续巩固存量业务，聚焦服务国内优质客户，推进零散气回收、CCUS项目落地，参股项目新星惠尔建设中。通过优化客户结构、商务谈判优化结算周期，以及深化内部标准化体系、优化采购管理、作业流程标准化等举措降本增效。
• 在手订单与行业景气：截至2026年5月新签未执行合同金额134,875.38万元，目前实施项目正常作业。公司整体现金流稳健。“十五五”规划要求原油年产量稳定在2亿吨、天然气增长，“三桶油”合计年度资本开支超5200亿元高位稳增。
• 发展战略与核心竞争力：公司愿景为“为低碳、可持续、可负担的能源供应作出贡献”，推进全球化、低碳化、数字化转型。拥有钻压一体化总承包能力，持续深耕主业并探索全产业链机会。关于定增及实控人变更，截至回复日未收到相关通知。

海外项目进展与风险

• 乌克兰业务：2024年四季度转让子公司股权及债权，转向加拿大上游勘探开发
• 加拿大项目：已完钻4口井，2口产油（单井平均日产量41桶，低于设计目标），2口排水暂未见油气
• 后续举措：加强生产动态分析，实施增产措施，提升单井产量；但地质条件、市场环境等多重因素导致产能及效益存在重大不确定性

国内市场与订单

• 国内订单：已与吉林油田、新疆油田、重庆页岩气等优质客户确定2026年度工作量
• 海外布局：按照既定战略持续拓展，重点聚焦北美、中东、东南亚和非洲

定增与资金安排

• 定增用途：募集资金净额全部用于补充流动资金及偿还债务，不直接用于加拿大项目
• 审批进展：处于交易所审核阶段，授权12个月内有效，存在不确定性
• 加拿大项目资金：主要靠自有资金统筹保障，定增审批进度不会造成实质影响

新业务与绿色低碳

• 参股新星惠尔：正在按规划建设，累计投资8,250万元，拓展低效资源利用和气体处理业务
• 零散气回收：在阜康、拜城、库车落地，累计回收气体300余万方
• CCUS：2026年初中标新疆油田某区域CCUS地面注入技术服务项目
• 不涉及数据中心、芯片等新兴产业，持续聚焦主业

经营业绩与财务表现

• 2025年营收97,808.10万元（同比+2.80%），归母净利润2,210.54万元（同比+411.49%）
• 经营现金流净额1.53亿元（同比+110.44%），坚持以利润及现金流为导向
• 2025年计提减值金额4,436.27万元，基于谨慎性原则
• 降本增效：优化采购、标准化流程、跨区域资源统筹，2026年持续推进

汇率与海外风险防控

• 2026年一季度因地缘冲突产生汇兑损失约3,824万元
• 应对措施：加强汇率走势监测与研判，运用合规套期保值工具
• 海外风险防控：健全境外风险防控体系，跟踪地缘风险，严格执行合规管理

核心竞争力与战略方向

• 核心优势：民营企业中少数能提供钻压一体化总承包技术服务，拥有多项自主核心技术
• 转型方向：“全球化、低碳化、数字化”，打造油气全产业链一体化解决方案能力
• 竞争格局：行业竞争日趋激烈，需持续保持技术创新与服务升级

公司治理与股东回报

• 分红：最近三个会计年度累计现金分红27,793,690元，高于年均净利润30%；董事会提请授权2026年中期分红
• 估值：公司市净率低于行业均值主要受外部因素影响，重视市值管理
• 定增与股东：暂无引入其他战略投资者计划和安排，实控人持股变动为正常自主决策
• 公司章程增加党组织为常规合规完善，与引进国有资本无关