宏川智慧-002930-机构调研汇总

机构调研关键信息总结

• 问题1、股票价格近期接近上市以来的低位：公司及管理层始终高度重视投资者利益和资本市场表现，并持续关注股价走势；将在努力做好经营管理、提升内在价值和长期竞争力的同时，在合规前提下积极研究有利于维护公司价值和股东利益的举措；相关事项如达到审议及披露标准，将及时履行信息披露义务；敬请投资者理性看待股价波动，注意投资风险。
• 问题2、2026Q3 仓储主业与智算业务的毛利率：仓储主业与智算业务均按既定经营计划有序推进；分业务毛利率及收入占比请关注公司后续在指定信息披露媒体发布的年度报告。
• 问题3、Q3 业绩不理想：受地缘政治冲突以及下游产业需求偏弱等因素影响，公司业绩短期有所承压；2026年第三季度营业收入3.10亿元，同比增长8.73%；归属于上市公司股东的净利润-0.17亿元，同比增长33.02%；2026年度经营业绩以公告为准；减值测试结果暂时无法确定。

• 问题4、破位下行的股价：公司及实际控制人高度重视投资者利益和股价表现，并持续关注市场情况；回购等稳定股价措施将结合经营情况、资金安排、监管规则及市场环境等因素综合研究；如涉及相关事项且达到披露标准，将履行审议程序及信息披露义务。
• 问题5、智算业务总体经营数据：2026年上半年智算业务已实现营业收入1,778.67万元；宏川智算相关业务具体进展情况请关注公司公告并注意投资风险；目前相关采购业务已实质推进中。
• 问题6、基础设施公募 REITs 申报发行工作：公募REITs项目目前处于中介机构尽职调查阶段；后续将根据尽职调查进展，按照相关法律法规和监管要求履行相应审议程序及信息披露义务。

• 问题7、公司二级市场股价低迷：公司及管理层始终高度重视投资者利益和资本市场表现，并持续关注股价走势；将在合规前提下积极研究有利于维护公司价值和股东利益的举措；目前经营现金流总体保持稳健；未来将通过加强现金流管理、优化债务结构、提高资金使用效率、增加盈利能力等措施增强偿债能力，并维护拓展多元化融资渠道、深化与金融机构沟通合作、保持稳定流动性。
• 问题8、智算相关硬件购销带动营收增长：智能算力业务尚处于拓展培育阶段；该领域受行业技术迭代速度快、设备价格波动剧烈、上游高端芯片供应紧张以及下游客户需求不确定性等多重因素影响，未来业务推进仍具有不确定性；后续将跟踪算力市场技术发展趋势与政策动态，加强研判与前瞻性分析，建立完善新业务风险管控体系；积极开拓市场资源与客户资源，有序推动商务合作及产业化落地，加强与核心供应商战略合作。
• 问题9、实体经营近两年业绩承压：公司及管理层始终高度重视投资者利益和资本市场表现，并持续关注股价走势；将在努力做好经营管理、提升内在价值和长期竞争力的同时，在合规前提下积极研究有利于维护公司价值和股东利益的举措；相关事项如达到审议及披露标准，将及时履行信息披露义务；敬请投资者理性看待股价波动，注意投资风险。

• 问题10、韶关算力群项目：相关事项如达到披露标准，公司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务，具体请以公司公告为准；敬请投资者注意投资风险。
• 问题11、汽柴油市场需求走弱：受新能源车替代燃油车、地产下行拖累终端用油，叠加国内炼化油转化转型，油品消费意愿走弱导致油品仓储需求疲软；公司储罐通用性强，可通过清洗处理实现多种油品、醇类、其他化工产品之间的转换存储；公司也将根据市场需求灵活进行仓储产品结构调整。
• 问题12、石化产品涨价：公司储罐出租率受下游需求、客户结构、行业景气及市场环境等多重因素综合影响；具体经营数据请以公司在指定信息披露媒体发布的定期报告和公告为准；敬请投资者注意投资风险。

• 问题13、算力业务：宏川智算以算力租赁服务为核心，布局算力设备贸易、供应链管理、本地化部署等的一站式整体化专业服务；同时围绕“东数西算”国家算力枢纽节点适度超前布局产业链上下游关键环节；敬请投资者注意投资风险。
• 问题14、林董上市公司体系外：除宏川智慧外，公司董事长林海川实际控制其他企业存在石化贸易业务，与宏川智慧业务处于石化产业链上下游，具备一定业务协同性。
• 问题15、美伊战争：国际地缘局势变化会对全球石化供应链形成阶段性扰动；公司作为石化产业链中的仓储物流企业，亦会受到国际环境的相应影响。

机构调研要点总结

问题 1、公司未来整体的发展战略布局及落地规划?

• 三条成长曲线：第一曲线是当前核心业务，公司将深耕液体散货与包装货仓储基本盘，充分发挥集群效应优势，强化基地间集群协同与运营优化，全面聚焦提质增效，深度践行“以客户为中心”的管理体系，增强客户粘性，夯实发展根基。
• 第二曲线是未来成长业务：公司将大力发展集成供应链业务，以仓储为支点，融合运输、货代、金融、贸易等多种服务，打造覆盖全域全链条的供应链综合解决方案，提升综合物流服务能力为客户创造价值；第三曲线是新兴业务，公司将积极培育智算和大数据等创新业务，深度挖掘并整合多年积累的实物流、资金流、信息流等核心数据资产，通过数智化能力为客户及产业创造价值。
• 为实现战略蓝图：公司将以创新为引领，围绕核心能力建设与商业模式创新，聚焦运营提质、服务升级与数智赋能三大发展动能，系统推进三条成长曲线的落地。通过持续构建行业领先的数智化运营与质量管理能力，公司最终将实现“为客户提供优质服务”的核心使命，推动公司向供应链综合服务与数智化生态平台稳步发展。

问题 2、公司主营的液体散货及包装货仓储业务所处行业具备哪些核心壁垒?

• 公司主营业务所属能源化工仓储行业专业化程度较高：且因涉及危化品而受到较严格的安全、环保监管，呈现出较为明显的资源、资质、建设周期壁垒。首先，公司所属行业为重资产行业，岸线、码头、专业仓储库区及危化品运输运力等是进入行业的资源壁垒。岸线是不可再生资源，拥有天然良好条件的岸线资源更加宝贵。企业要获得岸线经营和码头建设的批准，需经过严格的审批且经历较长时间，在当前高压的环保政策下，该资源更为稀缺。
• 国家对石化物流相关仓储设施、运输枢纽及配套装备的投资建设审批管理等较为严格：除正常的项目投资审批程序外，还须通过安监、消防、环保、气象防雷等部门的严格审查和批准。根据原国家安全生产监督管理总局公布的《危险化学品经营许可证管理办法》，国家对危险化学品经营实行许可制度，相关经营许可资质构成了进入行业的资质壁垒。
• 在石化物流行业进入之初：土地、岸线、码头、仓储设备设施、专业危化品运输工具等生产要素的获取均需大量的资金支持，从立项到投产审查所需时间较长，潜在经营者无法立即进入本行业。较大的前期投入和较长的建设周期构成了进入行业的建设周期壁垒。

问题 3、公司控股子公司宏川智算的业务定位，以及后续整体发展规划?

• 为响应国家关于加快建设全国一体化算力网、推动数字经济高质量发展的政策号召：公司于 2025 年 12 月设立控股子公司宏川智算，布局算力基础设施及相关业务领域。
• 致力于成为国产算力产业链中的关键枢纽与综合服务商：公司智算业务以算力租赁服务为核心，布局算力设备贸易、供应链管理、本地化部署等的一站式整体化专业服务。
• 2026 年上半年：公司智算业务已实现营业收入 1,778.67 万元。

问题 4、公司智算业务计划以算力租赁服务为核心，请详细介绍公司目前在算力租赁领域的前期业务布局或落地情况?

• 公司子公司宏川智算以算力租赁服务为核心：布局算力设备贸易、供应链管理、本地化部署等的一站式整体化专业服务，同时围绕“东数西算”国家算力枢纽节点适度超前布局产业链上下游关键环节。
• 2026 年 4 月：宏川智算与韶关市人民政府等签署共建国产十万卡算力集群及新质生产力生态圈战略合作框架协议，该项目拟围绕“算力芯片研发—先进封装—算力集群—场景应用”全产业链协同发展，联合五方战略合作伙伴整合资源优势，构建完整产业生态，助力韶关打造大型数字经济产业集群；2026 年 5 月，宏川智算与庆阳市人民政府签署共建国产 5000P 算力集群战略合作框架协议，以国家“东数西算”战略为指引，依托庆阳算力枢纽节点，积极推进甘肃庆阳算力集群项目规划布局。
• 2026 年 7 月：宏川智算已正式取得工业和信息化部颁发的电信增值业务经营许可（开展互联网数据中心（IDC）及互联网接入服务（ISP）等增值电信业务必备经营许可）。宏川智算正集中资源，从技术方案、资质合规、人员配置及设备保障等多方面开展业务前期筹备工作。

问题 5、宏川智算如何保障算力芯片的稳定供应?目前是否已与国内 GPU 厂商达成相关合作?

• 面对当前国产算力芯片供需趋紧的局面：宏川智算将通过供应链前置沟通、战略备货安排及多供应商并行对接等举措，保障业务稳步推进。
• 2026 年 7 月：公司股东会审议通过了为下属子公司宏川智算拟向上海燧原科技股份有限公司及其子公司采购 GPU 卡及相关配套算力服务器设备等产品提供担保的决议，相关业务正有序推进中。

风险提示

• 以上发展战略布局、规划以及相关业务介绍能否最终达成和具体实施内容、实施进度等均存在不确定性：对公司当期及未来经营业绩的影响尚不确定，不构成公司对投资者的实质性承诺。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。

机构调研要点总结

问题1、想问问公司接下来整体的发展战略方向是什么?

• 三条成长曲线：
  • 第一曲线：当前核心业务。深耕液体散货与包装货仓储基本盘，充分发挥集群效应优势，强化基地间集群协同与运营优化，全面聚焦提质增效，深度践行“以客户为中心”的管理体系，增强客户粘性，夯实发展根基。
  • 第二曲线：未来成长业务。大力发展集成供应链业务，以仓储为支点，融合运输、货代、金融、贸易等多种服务，打造覆盖全域全链条的供应链综合解决方案，提升综合物流服务能力为客户创造价值。
  • 第三曲线：新兴业务。积极培育智算和大数据等创新业务，深度挖掘并整合多年积累的实物流、资金流、信息流等核心数据资产，通过数智化能力为客户及产业创造价值。
• 三大发展动能：以创新为引领，围绕核心能力建设与商业模式创新，聚焦运营提质、服务升级与数智赋能，系统推进三条成长曲线的落地。
• 核心使命：持续构建行业领先的数智化运营与质量管理能力，实现“为客户提供优质服务”的核心使命，推动企业向供应链综合服务与数智化生态平台稳步发展。

问题2、公司上半年营收增长主要原因是什么?

• 营业收入：2026年上半年，公司实现营业收入6.72亿元，较上年同期增长13.82%。
• 仓储综合服务收入提升：本期仓储综合服务收入提升是营收增长的主要原因之一。
• 智算业务：子公司宏川智算开展服务器、AI加速卡及内存等硬件产品购销业务，本期智算业务实现营业收入1,778.67万元。

问题3、公司的 REITs 申报进度如何了,预计什么时候完成?另外,公司目前负债偏高,后面会不会慢慢降负债,把财务风险稳住?

• REITs申报：拟以部分下属公司持有的仓储物流基础设施项目为标的资产，申请发行基础设施公募REITs；截至目前相关工作正有序推进中，公司将积极与相关监管机构保持密切沟通，根据相关政策要求合理调整项目方案并完善申报材料等工作，积极推动申报发行。
• 经营现金流：目前公司经营现金流总体保持稳健。
• 降负债举措：通过加强现金流管理、优化债务结构、提高资金使用效率、增加盈利能力等措施来增强偿债能力，并积极维护、拓展多元化的融资渠道，深化与金融机构的沟通与合作，降低融资成本。

问题4、宏川智算与韶关和庆阳的项目进度如何?未来如何把控新业务拓展风险?

• 宏川智算设立：为响应国家关于加快建设全国一体化算力网、推动数字经济高质量发展的政策号召，公司于2025年12月设立控股子公司宏川智算，布局算力基础设施及相关业务领域。
• 韶关项目：2026年4月，宏川智算与韶关市人民政府等签署共建国产十万卡算力集群及新质生产力生态圈战略合作框架协议。
• 庆阳项目：2026年5月，宏川智算与庆阳市人民政府签署共建国产5000P算力集群战略合作框架协议；有关宏川智算业务具体进展情况，请关注公司公告并注意投资风险。
• 风险管控：智能算力业务尚处于拓展培育阶段，受行业技术迭代速度快、设备价格波动剧烈、上游高端芯片供应紧张以及下游客户需求不确定性等多重因素影响，未来项目落地仍具有不确定性；后续将紧密跟踪算力市场技术发展趋势与政策动态，加强行业市场研判与前瞻性分析，建立完善新业务风险管控体系，积极开拓新业务市场资源与客户资源，有序推动商务合作及产业化落地，加强与核心供应商的战略合作，推动新业务高质量发展。

本次调研问答核心信息梳理如下：

一、股东增持与回购计划（对应问题1、7）

• 股份增持计划：如董事长后续存在增持计划，公司将严格按规定履行信息披露义务，以指定信息披露媒体公告为准。
• 股份回购安排：如公司后续存在回购股份计划，将严格按规定履行信息披露义务，以指定信息披露媒体公告为准。

二、智能算力业务战略布局与合作签约（对应问题2、8、13）

• 宏川智算设立：公司于2025年12月设立控股子公司宏川智算，布局算力基础设施及相关业务领域。
• 韶关算力集群项目：2026年4月，宏川智算与韶关市人民政府等签署共建“国产十万卡算力集群及新质生产力生态圈”战略合作框架协议，围绕“算力芯片研发—先进封装—算力集群—场景应用”全产业链协同发展，联合五方战略合作伙伴整合资源优势。
• 庆阳算力集群项目：2026年5月，宏川智算与庆阳市人民政府签署共建“国产5000P算力集群”战略合作框架协议，依托庆阳算力枢纽节点推进规划布局。
• 经营资质获取与筹备进展：2026年7月27日，宏川智算取得工信部增值电信业务经营许可，即开展IDC及ISP等增值电信业务的必备许可；目前正从技术方案、资质合规、人员配置及设备保障等方面推进前期筹备。

三、宏川智芯业务定位（对应问题2）

• 宏川智芯设立：公司于2026年6月设立控股子公司宏川智芯。
• 业务定位：宏川智芯是宏川智算在先进封装和存储制造方向上的核心实施主体，后续具体进展以公司公告为准。

四、智算业务经营情况与后续预期（对应问题9、12）

• 智算业务收入：2026年上半年，公司智算业务已实现营业收入1,778.67万元。
• 当前阶段与风险提示：智能算力业务尚处于拓展培育阶段；受行业技术迭代速度快、设备价格波动剧烈、上游高端芯片供应紧张以及下游客户需求不确定性等多重因素影响，未来项目落地仍具有不确定性。
• 后续推进思路：公司将跟踪算力技术趋势与政策动态，建立完善新业务风险管控体系，开拓市场与客户资源，加强与核心供应商战略合作，有序推动商务合作及产业化落地。
• 信息披露口径：相关业务具体进展情况请关注公司公告并注意投资风险；如后续存在收购相关计划，公司将严格按规定履行信息披露义务，以指定信息披露媒体公告为准。

五、GPU采购与供应链保障（对应问题4）

• 现有GPU合作：宏川智算已与上海燧原科技股份有限公司建立合作关系，并经股东会审议通过为其提供采购担保，相关担保合同签署工作正常推进。
• 多元供应体系：公司正与国内其他主流GPU厂商保持紧密合作，围绕算力芯片适配验证、服务器兼容性测试及供应链协同等环节推进，构建多元化国产算力供应体系。
• 应对供应紧张措施：通过供应链前置沟通、战略备货安排及多供应商并行对接等举措，保障业务稳步推进。

六、基础设施公募REITs申报进度（对应问题3、11）

• 拟入池资产：公司拟以部分下属公司持有的仓储物流基础设施项目为标的资产，申请发行基础设施公募REITs。
• 申报进展情况：截至目前，基础设施公募REITs相关工作正有序推进；公司将与相关监管机构保持密切沟通，根据政策要求调整项目方案并完善申报材料。
• 后续披露安排：公司将根据申报发行进展情况，严格按规定及时履行信息披露义务。

七、华南仓储经营表现与改善方向（对应问题5）

• 仓储板块财务数据：2026年上半年，仓储综合及中转服务板块实现营业收入6.1亿元，同比增长9.12%；毛利率37.82%，同比提升1.55个百分点。
• 区域差异原因：不同地区受罐容规模、区域市场环境及下游客户结构等客观因素影响，盈利情况阶段性有所差异。
• 经营改善举措：公司将加大市场开发力度、优化客户结构、提升运营效率、强化成本管控，全力以赴推进经营改善。
• 华南在建项目：目前华南地区在建化工仓分别位于惠州、中山，具体业绩请以公司后续公告及定期报告为准。

八、南通宏智经营与商誉减值（对应问题6）

• 当前经营情况：南通宏智生产经营正常，各项业务有序推进。
• 减值测试进展：公司严格按《企业会计准则》进行减值测试，结果须经评估机构评估测试并与审计机构复核确认，目前暂时无法确定。
• 改善措施：公司将依托品牌影响力和资源协同优势，通过客户资源共享、增值服务联动、优化产能配置等措施，提升产能利用率和市场竞争力。

九、资金流动性与降杠杆安排（对应问题10、11）

• 经营现金流状况：公司经营现金流总体保持稳健。
• 偿债与降杠杆措施：公司将通过加强现金流管理、优化债务结构、提高资金使用效率、增加盈利能力等方式增强偿债能力。
• 融资渠道安排：维护并拓展多元化融资渠道，深化与金融机构的沟通合作，持续优化债务结构、拓展多元融资方式、降低融资成本。

• 业绩表现：2026年一季度营业收入3.49亿元同比增8.01%，经营现金流2.22亿元同比增10.44%，归母净利润1839万元同比降12.22%但环比扭亏为盈；受成本费用增加影响。
• 发展战略：聚焦三条成长曲线——第一曲线深耕能源化工仓储基本盘，第二曲线发展集成供应链业务，第三曲线培育智算和大数据创新业务。
• 组织架构调整：原码头储罐板块更名为液体散货业务板块，原化工仓板块更名为包装货业务板块；以客户为中心，适配发展战略，提升运营效率。
• 宏川智算：2025年12月设立，依托细分行业数据要素，探索物流仓储工业模型应用，培育新利润增长点；目前业务开展初期。