• 营收下降与2026年措施：2025年营收同比下降约6%，2026年「稳增长」措施包括密切国家产业政策、优化资产结构、健全创新机制，未设定明确收入增长目标（详见2025年年报）。
• B端运营策略：2026年重点围绕三项工作——深化「生物质供热+热泵余热回收」技术应用、整合全链条服务资源提供一站式方案、打造可验证可复制的减排示范项目，未提及产能利用率或并购/内生增长选择。
• 分红方案与平衡：2025年延续「10派1」方案，综合考量财务状况、发展需求和股东期望，坚持稳健现金分红政策，未来将持续提升价值创造能力以增加分红。
• C端品牌定位：小松鼠品牌聚焦中高端舒适家居市场，依托30余年暖通技术积淀，主打自适应全预混冷凝、AI智能温控等核心技术，构建差异化竞争壁垒。
• 应收账款管理：通过专人跟踪、定期会议、制定考核机制等措施加大催收力度，后续将强化客户沟通、优化收款政策以加快周转速度。
• 2026年业绩信心：管理层对未来发展有信心，正推进战略落地：一是深耕核心业务巩固基本盘，二是把握清洁能源转型、工业热泵等新兴领域机遇，未明确预计恢复增长的时间。

一、公司基本情况

• 公司业务主线：以能源综合服务为核心业务主线，系统构建以清洁能源为核心的现代能源服务体系。
• 三大业务板块：清洁能源应用装备(B 端装备)、清洁能源投资及运营(B 端运营)、智能舒适家居制造及服务(C 端产品与服务)。
• B 端装备资质与产品：拥有国家特种设备制造许可证(A 级锅炉制造)资质等；产品涵盖电锅炉、余热锅炉、生物质锅炉、商用锅炉、天然气锅炉、热水锅炉、RTO 炉及工业热泵等。
• B 端运营模式：为工业及商业用户提供涵盖热力(蒸汽、热水)、冷气、电力的定制化清洁能源解决方案；为高耗能行业提供从用能诊断到系统优化的全流程解决方案。
• C 端产品与技术：运用壁挂炉采暖及热水、空气源热泵、五恒空调、全屋净水四大系统；2025 年推出新品AI自适应冷凝炉M100，热效率高达109%。

二、问答环节

• 热泵驱动原料：热泵可回收工业余热和环境热能，通过消耗少量电能将其转换为热能，使用的是绿电。
• 壁挂炉毛利稳定增长原因：品牌效应，拥有“小松鼠”自主品牌；品质保障，参与行业标准制定并建立“原材料检验中心”；渠道布局优化，零售渠道占比提升。
• C 端产品国外开拓情况：壁挂炉通过“定制化产品+本土化合作”策略加速布局；家用热泵部分产品已通过欧盟认证，将于 2026 年针对欧洲市场开展系统性调研。
• 资本市场规划：公司始终秉持以经营发展为前提，根据自身的发展需求、资本市场的实际情况以及相关制度标准来进行资本市场规划。
• 收购商誉减值情况：公司每年末会对该商誉进行减值测试，自收购完成以来，尚未发现有减值迹象。