ST迪瑞-300396-机构调研汇总

一、内控整改与风险警示

• 内控整改：公司正按计划推进整改任务落地，目前已在制度体系建设与合规管理、信息化内控能力、开展内控专题培训等核心方面均取得提升；后续将持续推进整改按期闭环，抓好新制度执行、专项自查问题整改和培训成果运用，并配合中介机构开展内控运行有效性测试，持续验证关键操作留痕、可查询、可追溯。
• 风险警示：公司将巩固内控整改成效并争取尽快撤销风险警示；目前已完成阶段性内控整改，接下来需要外部机构验证，机构已完成聘任并陆续进场开展工作，具体进度存在不确定性，以公告为准。

二、三季度经营情况

• 营业收入：2026 年前三季度实现营业收入 6.3 亿元，同比增长 34.5%，收入端保持了较好的增长；收入增长主要来自国内和国际双轮驱动，国内市场持续推进渠道和终端覆盖、产品推广及客户服务，国际市场持续深化海外市场布局和客户合作，业务整体保持稳定增长。
• 净利润：阶段性净利润为负，主要受公司及子公司本期计提资产减值的影响相应减少利润。
• 毛利率：毛利率 48%，期间费用管控总体有效，但受利息收入减少及汇率波动影响，非经营性损益对利润形成拖累，叠加减值计提，导致收入与毛利率虽表现较好，利润端仍偏低；下一步将聚焦主业上量、推进降本增效、加快存货消减、强化合规治理。

三、资产减值计提

• 计提方式：每个披露期间公司均基于会计准则谨慎计提跌价准备，一季度、半年度报告中均有体现；三季度因相关金额达到单独审议披露标准，故予以详细披露。
• 计提金额：2026 年前三季度累计计提各项资产减值损失、信用减值损失共计 6,313.63 万元，其中累计确认信用减值损失合计 2,895.52 万元，累计确认存货跌价准备 3,418.11 万元。
• 计提原因：根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》及公司会计政策的相关规定，基于谨慎性原则，对截至 2026 年 9 月 30 日的各类资产进行全面检查和减值测试，并对存在减值迹象的资产相应计提减值准备；年末是否进一步计提，将取决于届时存货的实际可变现净值测试结果，公司会依规履行披露义务。

四、新仪器与国内市场

• 新仪器：新仪器机型上市反响良好，部分已经装机；国际市场表现良好，其中德国第二大私立连锁实验室捷克项目装机 6 台 H-1800+FUS-560 及 10 台 FUS-1000；印度第三大私立连锁实验室装机 15 台 FUS-1000 及 6 台 FUS-3000PLUS 等，提高了公司在尿分市场高端用户的影响力。
• 国内市场：2026 年前三季度国内营收端实现较好增长，国内市场综合销售费用控制，坚持费用精细化管控、资源向重点业务倾斜，先后完成 CSM-8000、H-1800+FUS-560、CS-2000 等高端机型标杆医院落地部署，三级医院市场开拓取得阶段性进展；下一步将实施分层精细化区域治理，聚焦重点机型装机与试剂上量。

五、应收账款与股东户数

• 应收账款催收：公司通过建立客户信用评级体系、专人跟踪账款、分级催收（电话/函件/上门）、发送律师函及诉讼仲裁等措施加强应收账款催收，并完善合同条款与对账机制，降低坏账风险。
• 股东户数：截至 2026 年 10 月 20 日，公司股东户数为 11,632 户。

六、国际市场与试剂上量

• 国际市场布局：公司在海外布局已有二十六年，业务覆盖 120 多个国家和地区，已在俄罗斯、印尼、泰国、土耳其等重点市场实现了本地化团队布局。
• 国际区域表现：2026 年前三季度国际市场整体表现平稳，美洲、亚太、中东非作为核心利润贡献区保持稳定输出，同时通过精细化管理持续改善部分区域经营质量；坚持仪器和试剂双轮驱动，费用管控有保有压重点保障市场拓展。
• 试剂上量：国内市场通过高端机型标杆医院落地和三甲医院开发，为重点机型向试剂上量转化创造有利条件；国际市场试剂营收同比增长约两成，高端用户装机为后续试剂提升奠定基础；下一步将继续聚焦重点机型装机与试剂上量，提升终端覆盖和运营效率。

七、换届与去 ST／外延发展

• 董事高管换届：换届工作根据时间安排有序推进中，具体请以公司公告为准。
• 去 ST 与外延计划：公司层面重点是推进内控整改，尽早完成去 ST 的任务，具体的融资计划和外延发展计划还存在不确定性；公司当前主营业务持续得到修复，国内和国际市场均实现了正增长。

八、研发投入与产业合作

• 研发投入：公司持续围绕主业开展研发工作，重点方向包括试剂产品质量提升、产品结构优化以及仪器数字化、智能化等方向。
• 华润体系协同：公司与华润体系的协同在持续推进当中，具体以公告为准；年初与华润医药签订优先购买协议；与磐石润企开展仪器项目共同研发合作，由磐石润企委托公司开展仪器开发研究，相关议案已经审议通过，后续将加快研发进展、推进双方合作。
• 其他产业合作：与深圳市国赛生物技术有限公司开展战略合作，有利于推动产品临床价值转化，具体业务仍在持续推进当中；与西门子医疗诊断业务实验室达成合作协议，进一步强化国内产业生态协同，具体业务仍在持续推进当中。

九、费用控制与投资者建议

• 费用开支：公司在坚持开源节流、控本增效的前提下，进一步强化各项费用控制。
• 产品研发建议：投资者建议在研发组合医疗器械的同时，研发一些适合县及县以下医疗机构使用的、价廉物美的新颖医疗器械，该建议已经转发给公司研发部门。

迪瑞医疗2026年中期业绩说明会要点总结

上半年公司实现扭亏，国内收入高增长是最大亮点；华润协同和内控整改进展受到投资者广泛关注。

一、经营业绩

• 营收与利润：营业收入4.09亿元，同比增长16.49%；净利润759.69万元，较去年同期-2,831万元实现扭亏，同比增长126.83%
• 国内收入：增长50.95%，主因县域医共体建设全面推进、医疗设备更新和基层医疗基础设施建设政策、华润资源及品牌影响；海外收入下降2.24%
• 毛利率与费用：高毛利试剂占比提升带动毛利率从38.91%升至45.41%；销售费用同比下降超15%

二、财务指标

• 经营现金流：净额-1.14亿元，同比下滑1,246.32%，主因前期业务终止形成合同负债资金支付；合同负债从期初4.11亿元降至2.57亿元，降幅37.44%，剔除影响后现金流向好
• 增收不增利原因：财务费用从-2,321万元变为1,148万元，主因大额存单集中到期致利息收入从1,783万元降至134万元；叠加美元汇率波动带来汇兑损失影响
• 存货与减值：存货5.34亿元，占总资产20.83%；计提存货跌价准备781.86万元，同比下降34.7%，公司称各期均按会计准则充分计提

三、华润协同

• 框架协议：与华润健康签署全面合作框架协议，华润健康旗下2.85万张床位医疗机构在尿液、妇科、生化等领域同等条件下优先采购，协议于2026年5月21日股东会审议通过
• 关联销售：上半年向华润系关联方销售450万元，占全年预计额度5,000万元的9%，协同事项正在推进中
• 研发合作：拟与华润系开展仪器及试剂研发合作，委托研发费合计528.5万元；与磐石润企合作同为日常运营所需项目

四、内控与市值管理

• 整改措施：重构审批管控体系、优化合同管理制度、上线智能印章系统、完成全员内控专题培训
• 摘帽进展：整改按月推进，与既定时间规划一致，已取得阶段性进展；整改全面落实后积极推动申请撤销ST
• 市值管理：公司已成立市值管理工作组，适时通过相关举措进行市值管理

五、技术产品与创新

• 新产品：推出GMD-S1200全自动妇科分泌物分析系统，测试速度120T/H；免疫试剂推出胃泌素释放肽前体测定试剂盒，完善肿瘤检测套餐
• AI技术：持续打磨”实验室智能化中间件”，完成全栈式AI技术体系迭代升级，搭建覆盖检验全流程的智能化技术矩阵
• 政府补助：本期收到584.54万元，主要为医疗器械研发创新和技术成果转化专项补助，缓解研发与经营资金压力

六、市场展望与资金管理

• 国内市场：上半年收入1.88亿元，同比增长50.95%；下半年实施分层精细化区域治理，聚焦重点机型装机与试剂上量，深度参与县域医共体建设
• 海外市场：聚焦”2+2+10″国际市场，选取十个国家深度孵育，持续关注美元汇率变动，优化海外业务盈利结构
• 资金管理：严控风险前提下统筹安排闲置资金；充分利用银行综合授信，拓宽多元化融资渠道，优化债务期限结构

• 国际市场成果与方向：海外布局超20年，渠道体系完备；成功开拓多家头部公立医院，完成高端机型装机；确定”2+2+10″国际战略布局，选取10个国家深度孵化。
• ST整改与公司信心：逐项制定内部整改方案，聘请机构梳理内控体系；国内业务基本企稳，国际业务良性增长；公司有信心扭转当前局面，力争尽快消除影响；加强与审计机构的常态化沟通。
• 科技创新目标与核心技术：深耕自主研发，产品向集约化、数字化、智能化迈进；已积累高精度加样、自动追光、图像识别、磁定向控制、多波长检测、流体控制、AI视觉等核心技术。
• 财务内控进展：已发布会计差错及追溯调整公告；强化财务内控管理；具体整改与审计进展以公司公告为准。

• 会计差错原因：部分销售合同在未履行正常内部流程下签订补充协议，影响商品控制权转移时点，导致前期收入确认不当；采用追溯重述法对2023年度、2024年度财务报表进行更正。
• 未来发展规划：聚焦主营业务稳健经营；国际方面深耕战略市场，提升封闭仪器装机和试剂产出；国内方面融入华润医商IVD全产业链体系，打造营销闭环；研发方面加快重点产线技术升级。
• 提高投资者信心措施：持续优化治理水平、完善内控体系、优化经营效率、提升研发成果转化、拓展国内外市场渠道；加强资本市场沟通，及时传递公司价值理念。
• 关联交易说明：与华润健康集团签署全面合作框架协议，属正常商业行为；华润健康同等条件下优先选择迪瑞医疗在尿液、妇科、生化等领域的产品和服务；已严格履行审议程序，关联方回避表决。
• 内控改进重点：2026年启动专项制度修订、营销渠道管理、印章全流程管控、反舞弊机制、完善内审监督；推进业财系统集成，建立常态化合规核查机制。
• 现金流与偿债：2025年通过应收款催收、费用管控使现金流改善；2026年继续强化应收账款与存货管理；资产负债结构处于合理区间，经营正常。
• 消除非标意见措施：逐项制定内部整改方案，完善会计处理与内部控制流程；加强与审计机构常态化沟通，确保财务数据真实准确；力争尽快消除相关事项影响，防范退市风险。
• 主营业务调整方案：聚焦核心产线，依托长春与深圳双研发中心协同推动产品迭代；同步发力海外战略市场，深化国内渠道协同；优化成本管控与供应链效率。
• 监管函整改进展：公司高度重视并持续落实整改要求，已取得一定整改成果，详细情况以公告为准。
• 投资者关切回应：公司诚恳接受批评，向广大投资者致歉；与投资者目标一致，集中精力提升治理水平，力求尽快消除其他风险警示情形；目前暂无回购计划，如有将及时披露。