• 分红政策：公司处于业务规模扩张时期，保障重要项目落地和长期竞争力基础上，充分考量股东回报诉求，结合年度经营及现金流情况审慎制定利润分配方案。
• 经营活动现金流增速低于净利润原因：大宗商品铜、铝采购账期较短，叠加价格上涨提前备货；已与主要合作客户协商价格联动机制，并加大与主要客户商谈新的结算方式。
• 具身智能赛道规划：与果力智能在联合研发、全球化量产制造和应用场景开展全方位深度协同；提供导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手、关节模组及轻量化结构件等产品；部分产品已通过部分客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段，收入占比较小；2026年持续加大研发投入。
• 低空经济布局：依托电磁屏蔽、热管理、轻量化材料及器件技术优势，为低空飞行器等提供配套解决方案；持续关注产业发展。
• 越南产业链布局：在越南布局生产基地，部分产品已实现批量交付；未来结合市场环境、行业发展趋势及实际经营状况统筹规划海外产能。
• 光模块散热：热管理材料及器件为核心业务，2025年营收24.67亿元占营收37.8%；相变材料、吸波材料和散热器已应用于光模块产品；导热凝胶等产品在与优质客户洽谈；光模块散热业务收入占比较小。
• 服务器热管理：深耕热管理与电磁屏蔽领域，产品矩阵涵盖导热材料、散热器件、风冷/液冷方案；与国内主流服务器厂商包括H公司、中兴、思科、浪潮、大唐移动、烽火超微、新华三、超聚变、联想、纬创、仁宝、华硕、东方通信、神州鲲泰等达成供应合作，部分产品已批量交付。
• 服务器液冷散热与具身机器人业务：服务器液冷产品包括TIM材料、散热器、风扇、3DVC散热器、单相液冷冷板模组、两相液冷冷板模组、流量控制仪、CDU等；机器人方面提供导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手、关节模组及轻量化结构件；部分产品通过客户认证处于送样、测试或小批量供货阶段，收入占比较小；2026年持续加大研发投入。
• 研发重点：聚焦电磁屏蔽及热管理解决方案，紧扣AI服务器、新能源汽车、6G通信、光伏储能、具身智能机器人、低空经济等产业机遇；持续加大研发投入，加强与高校、科研机构合作。
• 华为营收占比：H客户为公司前五大客户之一，应客户要求和保密协议无法披露具体营收金额。
• 海外业务拓展：产品销往欧美、亚太等地区；加强海外本地化服务团队建设，扩充研发、销售核心人员，参与国际展会及行业论坛；完善越南、泰国等海外产业链配套，加速海外业务规模化增长。
• 硅光/高速光模块进度：相变材料、吸波材料和散热器已应用于光模块产品；导热凝胶等产品在与优质客户洽谈；相关业务收入占比较小。
• 液冷业务客户：数据中心、服务器客户包括H公司、中兴、思科、浪潮、大唐移动、烽火超微、新华三、超聚变、联想、纬创、仁宝、华硕、东方通信、神州鲲泰及其他重要客户；产品包括TIM材料、散热器、3DVC散热器、单相/两相液冷冷板模组、流量控制仪、CDU等，部分产品已批量交付。

一、公司情况介绍

• 公司自1993年创立，深耕电磁屏蔽及热管理领域，是中国领先的创新型专业电磁屏蔽及热管理解决方案服务商。
• 核心产品涵盖电磁屏蔽相关产品、热管理相关产品和其他产品，广泛应用于通讯、消费电子、具身智能、新能源等多个领域。
• 2025年度公司预计实现营业总收入65亿元，较去年同期增长约25%；归属于上市公司股东的净利润约3.6-4.2亿元，预计较去年同期增长50%以上。

二、提问互动环节

1、请问公司在液冷方面与同行相比有哪些竞争力，核心优势是什么？

• 飞荣达在热管理领域深耕多年，散热产品包含TIM材料及各类散热器、风扇、VC、3DVC散热器、冷板、单相液冷冷板模组、两相液冷冷板模组、流量控制仪、CDU等。
• 公司在液冷领域布局较早，目前已构建起较强的液冷产品设计、制造和测试能力，可为客户提供材料、液冷模组及配套组件的完整液冷系统的解决方案。
• 客户目前包括H公司、中兴、思科、浪潮、大唐移动、烽火超微、新华三、超聚变、联想、纬创、纬颖、仁宝、华硕等其他重要客户。

2、公司在机器人领域的业务进展情况？

• 公司围绕机器人的AI芯片、关节电机、传感器等部件的散热与结构支撑需求，可以提供导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手、关节模组及轻量化结构件等产品。
• 截至目前，机器人领域通过认证的客户二十多家，导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手已通过部分客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段。

3、目前AI已快速发展，公司在AI其他领域应用的产品包括哪些？

• 公司可为AIPC、AI手机等终端产品提供的散热产品，包括石墨片、石墨烯、热管、VC、相变储能材料、微型风扇和微泵液冷等导热材料及器件和电磁屏蔽材料及器件等相关产品等。

4、公司消费电子客户包括哪些？H公司的手机出货量持续增长，公司相关业务的增长主要是来自该客户吗？

• 消费电子客户包括H公司、三星、荣耀、联想、戴尔、惠普、宏碁、荣耀、小米、三星、Meta及其他重要客户等。
• 公司从1997年开始和H公司合作，属于公司重要的客户及合作伙伴，双方在手机、笔记本、服务器、通信设备、新能源汽车、储能等领域均有合作。

5、公司2025年推出股权激励计划，根据25年业绩预告的情况看本次股权激励第一期的业绩目标已经达成，以公司目前业绩增长及业务布局情况，是否考虑会再启动新一期的股权激励？

• 自公司2017年上市以来，为充分激发公司员工的内在动力，公司已实施三期股权激励计划。
• 股权激励主要针对管理人员、研发技术人员、专业领域的优秀人才、对公司有积极贡献等的核心人员。
• 后续公司如有相关计划安排，将会严格按照规定履行审议程序和信息披露义务。

6、公司对未来的发展有何规划？

• 公司将继续聚焦电磁屏蔽及热管理解决方案业务，在持续深耕通讯及消费电子市场领域的同时，把握AI服务器、新能源汽车、智能机器人等领域的发展机遇。
• 公司将加大市场拓展力度，积极开拓海外业务，完善越南、泰国等产业链布局，通过扩充产能以更好的匹配海外客户需求。
• 公司也将持续加大研发投入，探索前沿技术，拓宽业务领域，通过构建多元化、智能化的产品线，从而提升公司市场竞争力。