晨化股份-300610-机构调研汇总

1、公司烷基糖苷下游主要应用领域在哪些方面?

• 烷基糖苷：主要应用于日化、农药、消防、工业清洗和化妆品等领域；现在公司烷基糖苷应用领域中销量最大的是农药和日化领域。

2、公司烷基糖苷明细产品种类较多,请问公司研发出新产品后是否会新增单独生产线?

• 烷基糖苷产品：品种繁多，通常根据客户要求，通过换洗釜对产品进行定制生产。
• 新产品：研发出新品后，公司会根据政府部门的相关规定、新产品的工艺和所需原料等多方因素综合考虑，决定新增单独生产线或换洗釜来生产。

3、公司财务费用较去年有所增加,主要原因是汇兑损益,公司对此有何措施?

• 汇兑损益：由于今年美元兑人民币汇率持续波动下行，导致公司汇兑损失有所增加；公司主要采取了三方面措施。
• 外销定价：公司在外销定价时会综合考虑汇率波动下行的影响因素。
• 结汇：在美元汇率下降周期，公司收到外币货款后财务部门会根据短期汇率波动趋势及时安排结汇，以降低汇率波动的风险；公司实行远期结汇方式，以保持汇率风险中性，尽可能规避美元汇率持续下降的风险。

4、公司是否具有行业周期性?

• 行业周期：存在一定的行业周期。
• 产品多样：公司长期持续加大对烷基糖苷、聚醚及聚醚胺等产品中高附加值品类应用领域的拓展，并通过产品结构优化，尽量降低行业周期波动对公司的影响。

5、公司交易性金融资产有 8.7 亿元,为什么不投资主业,现金充裕,为什么还要借款?

• 上市以来：公司在主业上的投资持续增加，一方面宝应生产基地安全、环保持续投入，设备的持续更新、新品研发等方面每年都有一定比例资金投入；另一方面，2019年至2025年期间，公司子公司淮安晨化聚醚、聚醚胺、阻燃剂、烷基糖苷等产品均有项目陆续投产。
• 尽管公司现金充裕：但并不影响我们在生产经营活动中补充一些政策性借款、低成本融资资金；公司总体融资规模较小，融资成本低，资产负债率不高，资金流动性风险不大。

6、今年原油价格上涨,是否影响公司毛利率?原材料成本波动是否顺利向下游传导,公司有何应对策略?

• 原油价格：今年国际原油价格波动剧烈，导致石油衍生化工原料采购成本上升，原材料价格对公司生产成本存在一定传导影响。
• 应对策略：公司已采取多种方式应对市场波动，采购部严密关注原材料价格变化，对原材料价格进行跟踪分析；销售部和生产部会根据行业趋势、订单情况等因素储备安全库存；研发部持续强化新品开发和工艺降本。
• 原材料价格波动：公司产品多为助剂类产品，原材料价格波动会较快的传递给下游。

7、公司员工,尤其是技术人员股权激励方面有无安排?

• 股权激励：公司自2017年上市以来，已经实施3次股权激励计划。
• 长效激励机制：为进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、高级管理人员、中层管理人员及业务骨干的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，在充分保障股东利益的前提下实施。
• 常态化激励机制：目的是将公司核心员工同公司的中长期发展相绑定，推动公司长期经营目标落地，持续推动公司价值提升。

1、请介绍一下公司主要产品的产能?烷基糖苷的应用领域在哪些方面?

• 公司主要产品的产能情况：特种聚醚 19,000 吨/年，聚醚胺 31,000 吨/年，烷基糖苷 70,000 吨/年，阻燃剂 34,800 吨/年，硅油 4,600 吨/年，硅橡胶 8,500 吨/年。
• 公司烷基糖苷主要应用于：日化、农药、消防、工业清洗和化妆品等领域，现在公司烷基糖苷销量最大的应用领域是农药和日化领域。

2、淮安晨化 3.5 万吨烷基糖苷扩建项目目前产能释放进度、实际产能利用率多少?

• 淮安 3.5 万吨烷基糖苷项目：去年年底进入试生产状态后，预计需1-2 年时间产能释放。
• 后续公司将：加快推进烷基糖苷在国内和国际高端化妆品领域中的推广使用。
• 实际产能利用率：输入内容未提及。

3、烷基糖苷、聚醚胺国内同行陆续扩产，未来 2、3 年行业会不会出现产能过剩，公司相对于竞争对手的成本、技术、客户优势在哪里?

• 公司生产产品多样：相比单一产品企业，更具有抗风险的能力。
• 未来 2？3 年：随着新增产能释放，有可能出现竞争加剧、阶段性的过剩风险，但是小品种产品市场前景相对较好。
• 公司深耕行业多年：经过多年的经营和不懈努力，公司已在行业内享有较高声誉，拥有稳定的客户群体，并且公司拥有专业的产品研发团队、优秀的项目执行团队和产品售后服务团队，可以针对客户不断更新的需求，对产品、技术进行改进，从而推出性能更优越的产品来满足细分客户的需求。

4、未来有无并购计划?

• 公司坚持聚焦主业：同时重视产业链上下游协同发展，将持续围绕新材料、精细化工助剂和生物制造等领域关注产业整合机会。
• 当然该事项：是公司董事会、股东会决定事项，如果公司作出决定，会及时履行审批流程并按规定对外披露。

5、公司理财主要购买哪些产品?

• 为提高资金使用效率：在不影响公司及子公司正常运营的情况下，合理使用自有闲置资金进行现金管理，可以增加资金收益，为公司及股东获取更多的回报。
• 目前公司购买的理财产品：主要是证券公司中、低风险的资管产品，以 R2 级产品为主。

• 巴斯夫近期对欧洲南美表面活性剂提价 30%：公司已完成对聚醚胺、烷基糖苷等表面活性剂主要出口产品REACH 注册(欧盟认证)，具备开展欧盟地区的烷基糖苷、聚醚胺销售业务的资质。
• 新能源电池用化学品和电子用化学品：一直是公司长期重点关注的发展方向；公司选择合作标的方向主要是同行业的精细化工企业、生物制造企业、电子化学品生产企业。
• 《重点行业VOCs 综合治理方案(2025-2027)》要求：2026年底前，在个护、家居清洁、印染领域，将烷基酚聚氧乙烯醚(APEO)、LAS 等传统表活使用比例压减至 15%以下。烷基糖苷被誉为新型”世界级”非离子表面活性剂，其原料来自天然脂肪醇和葡萄糖，属于新一代环保型表面活性剂。公司全资子公司年产 35,000 吨烷基糖苷项目已经进入试生产阶段，新增的 3.5 万吨/年烷基糖苷项目建成后大概需1-2 年时间，能实现营收增加 2-4 亿/年的规模。
• 主要竞争对手和市场份额：目前国内生产聚醚胺产品的上市公司主要有本公司、万华化学和阿科力；生产磷系阻燃剂产品的上市公司主要有本公司、万盛股份和雅克科技；生产烷基糖苷产品的上市公司主要是本公司、传化智联和丽臣实业。

• 员工情况：截至 2025 年 12 月末，公司及子公司近750 名员工，其中残疾员工占比近17%。公司通过科学的岗位适配，为残障员工提供相对合适、力所能及的岗位。
• 新能源领域布局：公司硅油产能为4600 吨/年，冷却液作为硅油和改性硅油的一个重要分支，是公司研发的方向之一；公司控股子公司福州晨化与大连疆大合作推广项目也正在推广过程中。福州晨化与大连疆大合作项目为电解液用碳酸酯溶剂新生产工艺和催化剂技术的推广。
• 股价与市值管理：股价涨跌是资本市场规律的体现，受宏观经济环境、行业政策、市场行情等多重因素影响。公司董事会根据《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》等有关法律法规及规范性文件的规定，结合实际情况，制定了公司《市值管理制度》。
• 2024年股权激励计划：公司 2024 年限制性股票激励计划中关于激励对象的确定依据和范围，限制性股票的来源、数量和分配，限制性股票的授予价格及授予价格的确定方法，限制性股票的授予与解除限售条件，限制性股票的会计处理，限制性股票回购注销原则等诸多股票激励事项，均是经审慎论证后确定。

• 补缴税款：2025 年 9 月，公司及子公司对相关涉税事项开展了自查。经自查，公司及子公司需补缴税款及滞纳金合计17,719,151.69 元。公司及子公司已将上述税款及滞纳金缴纳完毕，不涉及税务行政处罚。
• 产能与投资：2025 年，公司烷基糖苷处于满产状态。公司基于对行业趋势与市场需求的动态研判，进行有利于公司长远发展的产能布局。
• 宣传方式：公司在广告宣传方面采用了网站、新闻报道、参加行业展会、行业交流会、多形式广告等多种方式。

• 一、从公司三季报看应收账款比上年年末余额增加 77%,是什么原因?公司货款回款周期是多少?从市值管理的角度讲,2026 年是否会分红?
  • 应收账款比上年年末余额增加77%主要是经营活动季节性特征
  • 公司销售部门通常会根据不同产品确定较短的回款周期
  • 自2017 年上市以来，公司累计分红已达3.50亿元
  • 2016-2024年度业绩分红占当期净利润的比例分别为18%、19%、19%、24%、44%、48%、59%、63%、51%
• 二、公司硅油产能是多少,25 年生产了多少吨,产品的毛利率如何?是否有用于储能设备的液冷行业客户?
  • 公司硅油产能为4600 吨/年，通常产能利用率40%左右
  • 定制产品毛利率在25%以上
  • 目前公司没有用于储能设备液冷行业的直接客户
• 三、公司目前原材料波动较大,有何应对措施?
  • 公司采购部严密关注原材料价格变化，进行跟踪分析，储备安全库存
  • 公司产品价格也会根据原材料价格的波动进行调整
• 四、24 年的时候贵司阻燃剂车间发生了火灾,准备什么时候复产?
  • 公司按规范要求对阻燃剂车间进行了重新设计，正在对原有建筑墙面和屋顶重新翻新，并对原车间进行技改升级
  • 如重新恢复生产，我们将及时公告
• 五、公司在研项目中有能尽快转化效益贡献型的产品吗?
  • 公司今年重点推广研发新品为：一种聚醚胺产品在汽油清洁领域中的推广使用；烷基糖苷片状及颗粒状产品在化妆品领域中的推广使用；一种特种聚醚产品在农药润湿剂领域中的推广使用
• 六、公司理财产品的收益如何?
  • 公司购买的理财产品大部分为R2 风险级别，小部分为 R3风险级别
  • 理财产品收益率基本能达到预期年化收益率，绝大部分产品收益比预期收益要高一些
• 七、下午16:00 了,淮安晨化仓库区域还停了 5、6辆待运货卡车,仓库晚上会加班吗?
  • 仓库晚上肯定会加班，春节后仓库加班已成常态
  • 管理层正考虑对仓库管理进行优化