华宝股份-300741-机构调研汇总

华宝股份机构调研内容总结

公司经营和业绩情况更新

• 公司经营和业绩：华宝股份董事、总裁袁肖琴女士、副总裁、董事会秘书侯晓勤女士等介绍了公司2026年前三季度经营业绩情况，以及业务拓展、转型升级及战略规划等内容的最新进展。
• 科技创新谷参观：部分与会人员参观华宝（上海）科技创新谷，华宝股份科技创新中心副总裁王红强先生介绍了公司科技创新的研究方向、技术应用内容及研发成果等情况。

主要交流问题

1、公司前三季度归母净利润增长，而扣非净利润下降，主要原因是什么？

• 两项指标：2026年前三季度，归属于上市公司股东的净利润为18,444.67万元，同比增长139.45%；扣除非经常性损益后的净利润为8,767.78万元，同比下降13.94%，两项指标变化方向不同。
• 口径差异：主要涉及非经常性损益以及股份支付费用在两期扣非计算中的口径差异；上年度股份支付因股权激励提前终止计入非经常性损益扣除，本期股份支付为经常性损益不予扣除，相应费用同比增加，影响了扣非净利润的同比表现。
• 同口径与其他口径：剔除股份支付费用的口径差异影响，同口径下扣非净利润同比增长41.98%；披露的前三季度扣除股份支付影响后的净利润为24,142.16万元，同比增长56.09%，应结合归母净利润、扣非净利润及扣除股份支付影响后的净利润等口径综合观察。

2、公司前三季度海外业务发展情况如何？

• 海外业务收入：2026年前三季度海外业务实现营业收入1.53亿元，同比增长168.45%，占营业收入13.3%，海外烟用业务收入突破1亿元。
• 区域突破：营养与健康板块积极布局澳新市场并实现订单落地，欧洲市场营养与健康、风味及香氛与护理业务持续突破并进入国际客户供应链体系。
• 运营格局：已形成“全球统筹+区域深耕”的运营格局，系统构建以亚太华宝为战略支点、以印尼基地为区域中心，辐射东南亚、中东、非洲的供应链与销售网络；印尼华宝食品科技综合基地预计2027年上半年投产。

3、公司烟草相关业务有哪些最新进展？

• 烟用香精：经过长期高投入的持续研发，已形成独有的技术优势，在香气调配、品质把控以及与烟草特性的深度融合等方面达到行业领先水平，巩固了在烟用香精细分领域的龙头地位。
• 行业趋势：全球烟草减害化趋势持续推进，加热卷烟、尼古丁袋等烟草品类保持较快增长，国际烟草集团加速布局；传统烟草在降焦减害及感官品质提升方面需求日益迫切，行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级。
• 技术与合作：持续加大加热卷烟和尼古丁袋核心香精材料研究，成功跻身全球头部烟草客户供应链体系，加速全球专利布局，深化与国际烟草企业的战略合作，并以“技术输出+深度服务”为核心推进海外业务拓展。

4、公司账上现金充裕，是否考虑外延并购？并购逻辑是什么？未来会不会跨领域发展？

• 并购方向：密切关注所属行业上下游外延合作机会，继续围绕主营业务及产业链开展投资与收并购合作，补强核心业务、提升核心竞争力。
• 板块布局：风味、营养与健康板块重点布局大健康、功能性配料、天然提取、合成生物等趋势赛道；香氛与护理板块聚焦具备优势互补的香精或功能原料企业。
• 并购目的：通过兼并收购快速补强关键领域的核心技术能力，拓宽产品线，进入新的细分市场，完善产业链的全球化布局，释放协同效应。

5、公司香氛与护理板块出海的整体战略以及当前客户拓展的进展情况有哪些？

• 业务定位：2026年前三季度香氛与护理业务经营呈现全方位、高质量的发展态势，聚焦个人护理、芳香疗愈、宠物护理及功能情绪香氛等前沿赛道，以厦门琥珀为核心打造专业化、综合型日化香精领军企业，并适度向下游ODM业务拓展。
• 客户合作：产品涵盖空间香氛类、香水化妆品、熏香消杀类、洗涤皂用类、个人护理、家居清洁及宠物护理等领域，与李字、榄菊、郁美净、青蛙王子、立白、ABC、亚朵酒店等国内知名品牌及国际客户建立了长期稳定的合作关系。
• 出海支点：依托海外研发中心、国际化运营团队与属地化产能三大支点，系统性“出海”；厦门琥珀管理团队具有国际视野和经验，在非洲、欧洲、东南亚等地区都有业务覆盖和本土化团队建设，与欧洲等地区的国际头部客户保持稳定供应合作。

6、公司在酶解发酵、合成生物与药食同源方向有哪些产业化进展？

• 合成生物与发酵：在科创中心设有合成生物与发酵实验室，重点围绕营养与健康赛道布局前沿技术，具备益生菌发酵与微囊包埋技术，能够开展细胞评价及微生物实验。
• 药食同源：将药食同源植物功能成分提取，做成配方提取物用于功能饮料，相关植物多酚与生物酶制成的口腔气味压片糖果已接近产业化。
• 能力协同：上述方向与“天然提取+制剂技术”核心能力高度协同，是营养与健康板块向高附加值产品延伸的具体体现。

7、公司拥有多项核心技术壁垒，如何进一步转化为公司经营成果？

• 核心技术体系：将脂质体、微囊包埋、纳米乳化、共晶等核心技术体系视为科技成果转化的核心能力，构筑了较高的行业壁垒与差异化竞争优势。
• 专利储备：截至2026年6月30日，公司拥有专利332项、其中发明专利183项。
• 转化成效：2026年前三季度营养与健康板块收入增长59.1%、香氛与护理板块增长26.1%；随着山东嘉萃、江西嘉萃等新建产能达产、自产替代委外，技术壁垒向规模化盈利的转化将进一步提速。

8、公司战略转型升级期间，对于人才培养方面有哪些举措？

• 人才体系：已形成由核心管理团队、专业研发团队、国际化运营团队和质量供应链团队共同支撑的人才体系。
• 研发与国际化配置：研发方面依托国家认定企业技术中心、博士后科研工作站及境外研发中心；国际化方面在德国、新加坡、印尼及中国香港设立境外研发中心，并配置国际化运营团队；质量方面打造具备国际视野的专业质量团队。
• 能力建设：围绕数智化转型和业务发展需要开展AI专题培训，系统推进员工人工智能应用能力提升，并通过人才引进、培养、激励和职业发展机制，为战略升级和业务转型提供人才保障。

公司经营和业绩情况更新

• 营业收入：2026年前三季度公司实现营业收入11.50亿元，同比增长15.49%；实现归属于上市公司股东的净利润1.84亿元，同比增长139.45%；扣除股份支付影响后，归母净利润2.41亿元，同比增长56.09%。
• 战略升级：前三季度公司以更名“华宝科技”为契机全面推动战略升级，三大业务板块协同效应持续释放，非香精业务营收比例提升至44.1%；国内国际双循环布局纵深发展，收入结构与增长质效实现同步升级。
• 业务板块：风味板块产品结构优化带动盈利质量提升，为公司整体经营提供稳定的现金流支撑与坚实市场基本盘，风味复合料业务延续双位数快速增长；营养与健康板块收入同比增长59.10%，收入占比提升至26.69%；香氛与护理板块收入保持25%以上增长；前三季度海外收入1.53亿元，同比增长168.45%，海外烟用业务收入突破1亿元；随着技术成果持续落地、新赛道逐步起量、全球布局纵深推进、产能释放通道稳步打通，公司正将多年积淀的技术与市场优势持续转化为增长动能，有望实现新的突破。

主要交流问题

1、公司实现长周期高质量多元化增长的确定性如何体现?

• 新型烟草业务：锚定烟草减害的转型趋势，紧密跟随国内合规进程，依托烟用香精领域的深厚技术积淀与产业积累，持续加码加热卷烟、尼古丁袋两大产业方向；稳步推进相关的技术储备与全球专利布局，为赛道长期发展筑牢技术与合规双重根基。
• 营养与健康业务板块：以上海嘉萃为核心产业化载体，深度链接全球优质原料资源网络，搭建覆盖原料筛选、活性改性、配方开发至中试验证的全链条研发体系；国内布局山东、江西、广东三大生产基地，多极产能梯次释放，满足保健食品、功能食品、特膳食品等全品类从定制化研发到规模化量产的全阶需求。
• 香氛与护理板块、国际化业务：香氛与护理板块深度契合下游功能化、情绪价值型消费升级浪潮，推动香气科学从基础嗅觉向神经感知、情绪调节等维度延伸，功能性情绪香氛等高附加值品类全线提速，平台化价值持续释放；国际化业务依托海外研发中心、国际化运营团队及属地化生产基地三大核心支点，推动技术体系、供应链能力与客户服务能力系统性出海，海外业务多点突破、收入占比稳步提升；印尼华宝食品科技综合基地预计2027年上半年投产，标志着公司海外业务即将迈入本土化产能落地的全新阶段。

2、公司长期积累的技术如何转化为商业化成果?

• 深度服务高价值客户：以国际国内行业头部客户为核心，覆盖具备高成长潜力、强创新属性的成长型企业与新锐品牌，形成结构均衡、增长韧性充足的客群体系。
• 嵌入式、全周期客户共创模式：公司实行“大客户”项目制管理，深度嵌入客户产品定义、配方研发、工艺适配、合规申报至量产落地的完整产品生命周期，有效助力客户缩短研发周期、降低试错成本，强化终端产品的市场竞争力。
• 立体化多品牌矩阵、供应链服务保障：依托“华宝”母品牌势能，旗下华宝孔雀、奕方、嘉萃、琥珀、嘉品嘉味等品类品牌，已在各细分赛道形成清晰市场定位与差异化竞争优势，并通过内部协同，共同提供覆盖客户前端配方共创、风味与功能定制到后端生产协同、品质管控的全场景一体化解决方案，精准适配不同客群与应用场景的多元需求；组建具备国际视野的专业质量团队，构建贯穿原料甄选、生产制程管控、成品质量检测、终端售后追溯的全链路质量管理体系，管控范围覆盖自有工厂全流程及委外工厂的筛选、辅导与全程监督，精准契合国际头部客户的品质标准与合规要求。

3、如何看待当前下游消费市场的变化对公司业绩的影响,终端消费景气度是否出现回暖迹象?

• 当前消费者：对食品饮料、日化及健康产品的需求已经发生结构性的变化，已从满足基础功能转向对天然来源、清洁标签、健康功能型的全方位追求。
• 2026年前三季度：公司实现营业收入约11.5亿元，同比增长15.49%，三大核心板块收入均实现增长，其中营养与健康板块增长59.1%、香氛与护理板块增长26.1%、风味板块增长2.01%。
• 市场信心：下游需求呈现积极变化，反映消费端在天然化、健康化、功能化方向的升级需求正在逐步释放，市场信心有所修复；公司将继续把握健康消费扩容机遇，以科技创新驱动产品结构优化。

4、请介绍公司最新的利润分配安排?

• 第四届董事会第七次会议：公司已于2026年10月27日召开第四届董事会第七次会议，审议通过《关于2026年第三季度利润分配预案》。
• 每10股派发现金股利人民币0.5元：以截至2026年9月30日总股本615,880,000股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币0.5元（含税），合计派发现金股利30,794,000元（含税），现金分红金额占本次利润分配总额的比例为100%，不送红股、不进行资本公积转增股本。
• 综合考虑公司经营状况：2026年第三季度现金分红是在综合考虑公司经营状况、资金需求和长期发展安排的基础上制定的，有利于保持利润分配政策的连续性和稳定性，让投资者更好分享公司发展成果；未来公司将继续在保证正常经营和持续发展的前提下，统筹业务发展投入与股东回报。

5、请介绍公司在科技创新及国际化发展方面的情况?

• 科技创新：公司依托国家级企业技术中心和博士后科研工作站，构建了层级清晰的“技术金字塔”体系，形成由技术研究到市场落地的全链路闭环；2026年前三季度研发投入11,307.26万元，同比增长7.8%，占营业收入约9.8%。
• 国际化发展：公司继续深度践行“一带一路”高质量发展要求，已形成“全球统筹+区域深耕”的运营格局；2026年前三季度海外业务实现营业收入1.53亿元，同比增长168.45%，占营业收入13.3%，尤其海外烟用业务收入突破1亿元；营养与健康板块积极布局澳新市场并实现订单落地，欧洲市场营养与健康、风味及香氛与护理业务持续突破并进入国际客户供应链体系；系统性构建以亚太华宝为战略支点、以印尼基地为区域中心，辐射东南亚、中东、非洲的供应链与销售网络；印尼华宝食品科技综合基地预计2027年上半年投产，海外业务将迈入本土化产能落地新阶段。

6、公司如何看待整体毛利率与净利率变化水平?后续将有哪些提升举措?

• 风味板块：风味板块、香氛与护理板块毛利率水平较高，分别为52.79%与50.56%；随着近年来产品结构调整，板块收入规模稳步增长，毛利率已进入相对平稳状态，随着高附加值产品陆续推出，收入规模与毛利率水平有望进一步提升。
• 营养与健康板块：毛利率低于风味板块和香氛与护理板块，主要由业务属性决定，果蔬制品、营养与功能产品具有规模大、周转快的特点，单位附加值天然低于香精这类小批量、高定制、高技术密度的产品；部分新建产能尚处于投产启动及爬坡阶段，部分产品阶段性采取委外加工模式生产，短期内对成本与盈利水平形成了一定压力；后续待自有产能替代委外、释放规模效应，单位制造成本与委外成本有望同步下降，毛利率有望得到改善。
• 费用控制：前三季度销售费用与管理费用得到有效控制，净利率得到优化，未来公司将继续朝着提质增效的方向继续深耕，创造更多价值。

7、公司研发体系是如何同时兼顾新产品开发和客户端应用服务的?

• 前瞻性研究、基础性研究：金字塔顶层为前瞻性研究，围绕香气分段富集组装、香气分子与神经感知、加热卷烟与尼古丁袋核心材料、合成生物学、AI辅助调香与风味趋势预测等前沿领域布局，储备未来技术；第二层为基础性研究，集中攻克精准提取、生物酶解与发酵、纳米乳化、缓释控释、多形态包埋等行业共性难题，打造全公司共享的“核心技术池”。
• 创新性开发：打通核心技术到创新成果的转化链路，构建覆盖食用香精、日化香精、营养功能、果蔬制品等多品类的产品矩阵。
• 应用性开发：直接面向终端消费场景和客户需求，开展终端适配、配方定制、应用场景开发和生产工艺协同，把技术优势精准转化为客户可感知的产品价值。

8、公司人才队伍如何支撑战略升级和业务转型?

• 研发方面：公司围绕战略升级已形成由核心管理团队、专业研发团队、国际化运营团队和质量供应链团队共同支撑的人才体系；研发方面依托国家认定企业技术中心、博士后科研工作站及境外研发中心，推动前瞻研究、基础研究、创新开发和应用开发协同。
• 国际化方面、质量管理方面：公司在德国、新加坡、印尼及中国香港设立境外研发中心，并配置国际化运营团队；打造具备国际视野的专业质量团队，核心成员熟悉中国、欧盟、东南亚等多地法规标准与审核体系。
• 员工能力建设：公司围绕数智化转型和业务发展需要开展AI专题培训，系统推进员工人工智能应用能力提升，并通过专项培训、实践应用等方式，推动新技术与日常办公及业务场景融合；将继续通过人才引进、培养、激励和职业发展机制，为战略升级和业务转型提供人才保障。

参观介绍环节

• 华宝股份董事、总裁袁肖琴女士、副总裁、董事会秘书侯晓勤女士等：向与会人员介绍公司发展历程、业务布局、产品结构、转型升级及战略发展等情况。
• 部分与会人员参观华宝(上海)科技创新谷：华宝股份科技创新中心副总裁王红强先生向部分与会人员介绍公司科技创新的研究方向、技术应用内容及研发成果等情况。

主要交流问题

1、公司的核心竞争优势体现在哪些方面？

• 科技创新、专利储备、定制服务及全球化渠道：公司历经三十年发展积淀，已构建起覆盖科技创新、专利储备、定制服务及全球化渠道的综合性竞争优势。
• 产品和技术方面：建立层级清晰的“技术金字塔”体系，形成由技术研究到市场落地的全链路闭环；截至2026年6月30日，拥有专利332项，其中发明专利183项；在纳米微乳、微胶囊包埋、脂质体、天然提取、AI辅助调香等核心技术领域形成差异化竞争优势。
• 客户方面：以客户共创与一体化解决能力为核心商业模式，组建由市场研究、产品开发、技术服务、供应保障构成的跨职能服务团队，搭建覆盖需求洞察、方案设计、产品验证、稳定交付、持续迭代的全流程服务体系；通过供应链全链路管控和穿透式质量管理强化稳定交付能力；依托海外研发中心、国际化运营团队与属地化产能三大支点推进系统性“出海”；已建成国际化、高水平数字系统矩阵并向AI智能化纵深推进，将ESG工作提升至战略高度；继续推进产品结构优化、技术成果转化和产能建设，提升经营质量。

2、公司如何看待业绩增长的持续性，后续经营重点是什么？

• 风味板块：是现阶段营收规模最大的核心业务板块，是支撑公司战略升级的“压舱石”；烟用香精方向持续加大加热卷烟和尼古丁袋核心香精配方开发研究，加速全球专利布局，持续深化与国际烟草巨头战略合作；营养与健康板块是面向未来的战略增长极，长期目标是打造为业务规模大、盈利能力强的综合性营养健康产业平台；香氛与护理板块聚焦个人护理、芳香疗愈、宠物护理及功能情绪香氛等前沿赛道，并持续深化海外市场布局。
• 从能力基础看：依托“技术金字塔”体系持续推动科技成果转化，依托海外研发中心、国际化运营团队与属地化产能推进全球化布局，并以供应链全链路管控、穿透式质量管理和数智化升级夯实经营基础。
• 随着境内外新建产能达产与规模效应释放：公司提质增效的成果将进一步巩固，持续增长的动能有望得到强化。

3、请介绍HNB(加热不燃烧)和口含尼古丁烟袋产品的全球市场规模，以及公司在新型烟草核心原料方面的竞争优势？

• 据Intel Market Research以及《2025年世界烟草发展报告》数据显示：HNB(加热不燃烧)预计2030年全球规模约880亿美元，2025—2030年CAGR约15%，菲莫、英美、日烟三大巨头占超90%份额；尼古丁袋2025年全球销售额147.6亿美元，同比增长31.4%，为增速最快的烟草品类，2026—2035年CAGR预计超19%。
• 国内监管方面：加热卷烟强制性国标已于9月26日截止公开征求意见，尼古丁袋强制性国标已立项起草；中国及东南亚、中东等新兴市场尚处于商业化萌芽期，标准落地有望打开国内成长空间。
• 公司依托国家企业技术中心、博士后工作站及三十年烟用香精积淀：已成功跻身全球头部烟草客户供应链、获得国际顶级客户认可并加速全球专利布局，截至2026年6月30日拥有专利332项、其中发明专利183项；技术上针对HNB低温加热香气释放不足的痛点，研发高热稳定性、分段缓释与精准控释专用香精，并适配再造烟叶、烟丝及立体载香结构；尼古丁袋方面统筹口腔基质、pH调控与尼古丁载体制剂，融合食品级爆珠、微丸、微胶囊、脂质体及缓释技术，构筑差异化制剂与风味技术壁垒。

4、公司拥有脂质体、微囊包埋、纳米乳化、共晶等众多技术壁垒，这些核心技术壁垒如何支撑公司打造第二增长极？

• 公司将脂质体、微囊包埋、纳米乳化、共晶等核心技术体系视为支撑第二增长极的核心能力：这些技术构筑了较高的行业壁垒，在脂质体、微囊包埋、纳米乳化、共晶等核心技术领域形成差异化优势。
• 一方面：技术成果快速向营养与健康、香氛与护理、新型烟草等高成长、高附加值赛道转化，推动高附加值产品占比提升与产品结构优化。
• 随着山东嘉萃、江西嘉萃等新建产能投产达产、自产替代委外：技术壁垒向规模化盈利的转化将进一步提速，成为公司长期价值增长的重要支撑。

5、公司客户结构有哪些变化，深化存量客户合作和拓展新客户的进展如何？

• 公司业务模式以面向企业客户群体为主：为客户提供风味与健康解决方案；随着战略转型与升级，客户覆盖食品饮料、烟草、营养健康、个人护理及家居护理等多个领域，国内外客户均有触达。
• 公司风味板块深度服务于：亿滋国际、好丽友、雀巢、大窑、柠季、茉莉奶白、霸王茶姬等国际性头部及国内新锐消费品牌；营养与健康板块已与百胜、伊利、新希望、八喜、斯伯特、WARMSANTA等国内外头部客户建立深度合作关系，持续拓展定制化剂型营养素、复合食品营养强化剂、功能性果粉等高附加值产品线，与运动营养品、膳食补充剂、功能性食品等领域多家重点客户的合作规模同比大幅增长；香氛与护理板块与欧洲等地区的国际头部客户保持稳定供应合作，在非洲、欧洲、东南亚等地区均有业务覆盖和本土化团队建设。
• 公司组建跨职能服务团队：搭建全流程服务体系；针对存量客户，通过提升客户定制化服务能力与快速响应能力，加速客户产品迭代与升级，深化合作以进一步提升收入增长；针对新增客户，通过深度整合内部在风味、酱料、爆珠、天然提取物等多方面的技术优势，打造适用于现制新茶饮、咖啡等餐饮客户，以及饮料、乳品、烘焙、休闲食品等工业客户的风味解决方案，同时加速大健康、国际化等战略落地，进一步开拓增量市场，收入贡献持续提升。

6、公司国内外产能布局、重点项目建设及委外加工情况如何？

• 在产业化布局方面：作为营养与健康板块北方基地的山东嘉萃建设项目正式投产；作为南方营养与健康板块南方基地的江西嘉萃大健康产业基地已开工建设；广东嘉萃大健康产业基地已取得生产许可证；上海奕方原有果酱产线改造升级为冷冻果酱产线；香氛与护理板块方面，厦门日化香精新工厂项目正按既定规划加快推进。
• 海外方面：印尼华宝食品科技综合基地预计2026年下半年竣工。
• 公司部分新建产能尚处于投产启动及爬坡阶段：公司将根据订单需求和产能爬坡情况合理安排产能投放节奏，对于已不适合当前市场的产能进行改造升级，持续推进产能建设与经营需求的动态匹配；后续将结合市场拓展及业务发展需要，强化新增产能规划管理及原有产线的升级优化方案。

7、在新建产能爬坡及部分产品委外加工的情况下，公司如何保障产品质量和食品安全？

• 公司围绕全球化采购、规模化生产、质量管理与协同交付：打通从原料保障、生产制造到客户交付的全链路供应链闭环，并将产品质量与食品安全作为经营底线。
• 在自主生产体系内：公司实行集中采购，搭建数字化集中采购平台和供应链管理体系，在全球范围甄选优质原料，并通过国内多基地联动和海外战略支点布局提升稳定供应能力；在委外加工体系中，对委外环节实施穿透式质量管控与全流程溯源管理，关键技术及核心原料自主掌控；在供应商和代工企业准入环节，从资质条件、产线评估、质量体系对标等维度进行前置审核，并在合作过程中推行质量派驻、常态化质量抽查及工艺和质量提升辅导。
• 在食品安全管理方面：公司以国家标准及国际先进管理体系为基准，对原料准入、生产过程、成品检验、仓储物流实施全程标准化管控与数字化追溯，严格执行HACCP关键控制点管理，强化供应商分级审核，并建立常态化内审、应急演练与全员培训机制；主要下属企业持有并保持ISO9001、FSSC22000、HACCP及ISO22000等多项认证。

8、公司人才队伍如何支撑战略升级和业务转型？

• 公司围绕战略升级已形成由核心管理团队、专业研发团队、国际化运营团队和质量供应链团队共同支撑的人才体系：覆盖战略升级所需的多类人才队伍。
• 研发方面：公司依托国家认定企业技术中心、博士后科研工作站及境外研发中心，推动前瞻研究、基础研究、创新开发和应用开发协同；国际化方面，在德国、新加坡、印尼及中国香港设立境外研发中心，并配置国际化运营团队；质量管理方面，打造具备国际视野的专业质量团队，核心成员熟悉中国、欧盟、东南亚等多地法规标准与审核体系。
• 公司持续加强员工能力建设：围绕数智化转型和业务发展需要开展AI专题培训，系统推进员工人工智能应用能力提升，并通过专项培训、实践应用等方式推动新技术与日常办公及业务场景融合；继续通过人才引进、培养、激励和职业发展机制，为战略升级和业务转型提供人才保障。

9、公司如何应对汇率、地缘政治及贸易政策变化等海外经营风险？

• 随着公司海外销售规模扩大、国际化运营主体增加：公司已关注汇率波动、国际经贸环境变化、地缘政治及供应链重构等因素，并持续完善相应的风险管理措施。
• 在经营体系方面：公司依托海外研发中心、国际化运营团队与属地化产能三大支点，进一步完善海外法规体系、原料体系和供应链体系，通过区域化布局和本地化响应增强经营韧性；在供应链方面，深化与核心供应商合作，拓展全球采购渠道，灵活运用长短期合约组合，并通过配方优化、工艺革新、原料替代和精细化库存管理提升成本韧性。
• 在汇率波动应对方面：公司密切关注主要结算货币汇率走势，强化风险预警与研判，通过优化外币收支时点管理、合理配置境内外资产负债结构，并根据市场变化适时调整经营策略，提升经营抗风险能力。

公司介绍环节

• 公司董事长夏利群先生,董事、总裁袁肖琴女士,副总裁、董事会秘书侯晓勤女士与投资者关系总监严帅先生分别介绍了公司历史沿革、股权架构、发展战略、业务转型升级进展以及各产品板块经营情况,并就具体问题展开分享与讨论。

主要交流问题

1、公司在HNB产品中有哪些业务正在布局?进展如何?

• 答:公司正在积极将积累三十年经验的烟用香精技术布局到包括HNB(加热不燃烧)在内的新型烟草业务中,公司经过长期高投入的持续研发,已形成独有的技术优势,在香气调配、品质把控以及与烟草特性的深度融合等方面达到行业领先水平,有效巩固了公司在烟用香精细分领域的龙头地位。
• 烟用香精也是公司风味板块的重要组成部分。公司已成功跻身全球头部烟草客户供应链体系,技术能力与合规水平获得国际顶级客户认可,同时加速全球专利布局,深化与国际烟草企业的战略合作。

2、公司国际化布局取得了哪些进展,未来重点方向是什么?

• 答:公司继续深度践行“一带一路”高质量发展要求,加快海外市场布局,已逐步形成“全球统筹+区域深耕”的成熟运营格局。2026年上半年海外业务实现营业收入9,601.68万元,较上年同期3,037.71万元增长216.08%,占营业收入的比重为13.2%,国际化拓展取得阶段性成效。同时,公司进一步完善了海外研发体系、法规体系、原料体系,并逐步建立起高效、有韧性的海外供应链体系,为国际化业务的转型升级与加速发展提供支撑。
• 公司依托国内良好的行业口碑,以及产品创新、技术服务、品质保证和供应保障能力,持续保持欧洲连锁餐饮渠道食品配料业务的稳健增长;东南亚市场由新加坡亚太华宝统筹,联动印尼基地与本地研发,实现全链路本地化响应。目前,公司国际化战略进入深化实施阶段,系统性构建以亚太华宝为“桥头堡”、以印尼基地为区域支点,辐射东南亚、中东、非洲的供应链与销售网络,提升全球资源整合与市场响应能力。
• 营养与健康板块积极布局澳新市场,目前已实现订单落地;在欧洲市场,营养与健康、风味及香氛与护理业务也持续突破并进入国际客户供应链体系。

3、公司目前产能布局、重点项目建设及委外加工情况如何?

• 答:公司围绕三大核心业务板块有序推进国内外产能建设。营养与健康板块方面,山东嘉萃一期项目正式投产,江西嘉萃大健康产业基地开工建设,广东嘉萃基地已取得生产许可证,处于建设阶段;香氛与护理板块方面,厦门日化香精新工厂项目正按既定规划加快推进;海外方面,印尼华宝食品科技综合基地预计2026年年底前竣工。
• 截至2026年6月30日,公司在建工程账面价值为6,351.86万元,较上年末增加,主要在建项目包括华宝股份科技创新中心及配套设施项目、印尼华宝食品科技综合基地建设项目、华宝孔雀大健康及食品配料生产基地项目四期工程、江西嘉萃大健康产业项目和山东嘉萃大健康项目等。
• 公司部分新建产能尚处于投产启动及爬坡阶段。为匹配部分业务板块快速扩张需求,公司对部分产品采取委外加工模式,并对委外环节实施穿透式质量管控与全流程溯源管理,关键技术及核心原料自主掌控。随着自有产能陆续落地,公司将根据订单需求和产能爬坡情况统筹自产与委外安排。

4、在新建产能爬坡和部分产品委外加工的情况下,公司如何保障供应链稳定、产品质量和食品安全?

• 答:公司围绕全球化采购、规模化生产、质量管理与协同交付,打通从原料保障、生产制造到客户交付的全链路供应链闭环,并将产品质量与食品安全作为经营底线。
• 在自主生产体系内,公司实行集中采购,搭建数字化集中采购平台和供应链管理体系,在全球范围甄选优质原料,并通过国内多基地联动和海外战略支点布局,提升稳定供应与快速响应能力。在委外加工体系中,公司对委外环节实施穿透式质量管控与全流程溯源管理,关键技术及核心原料自主掌控;在供应商和代工企业准入环节,从资质条件、产线评估、质量体系对标等维度进行前置审核,并在合作过程中推行质量派驻、常态化质量抽查及工艺和质量提升辅导。
• 在食品安全管理方面,公司以国家标准及国际先进管理体系为基准,对原料准入、生产过程、成品检验、仓储物流实施全程标准化管控与数字化追溯,严格执行HACCP关键控制点管理,强化供应商分级审核,并建立常态化内审、应急演练与全员培训机制。公司主要下属企业持有并保持ISO9001、FSSC22000、HACCP及ISO22000等多项认证。

5、公司在研发创新、核心技术体系及科技成果转化方面有哪些新的亮点?

• 答:2026年上半年公司研发投入7,703.55万元,同比增长8.20%,占营业收入约10.57%。截至2026年6月30日,公司拥有专利332项,其中发明专利183项,上半年公司新立项科技项目13个,在研项目25个,结题项目9个。
• 依托国家认定企业技术中心及博士后科研工作站,公司不断完善覆盖全球、协同高效的研发创新平台,建立了层级清晰的“技术金字塔”体系,形成由技术研究到市场落地的全链路闭环。金字塔顶层聚焦前瞻性研究,围绕香气分段富集组装、香气分子与神经感知、HNB与尼古丁袋核心香精材料、合成生物学、AI辅助调香与风味趋势预测等前沿领域前瞻布局,提前储备未来技术。金字塔第二层是基础性研究,集中攻克精准提取、生物酶解与发酵、纳米乳化、缓释控释、多形态包埋等行业共性难题,打造全公司共享的“核心技术池”。金字塔第三层是创新性开发,打通核心技术到创新成果的转化链路,构建覆盖食用香精、日化香精、HNB及尼古丁袋核心香精、功能配料、风味配料、果蔬制品等多品类的产品矩阵。金字塔塔基是应用性开发,面向终端消费场景和行业客户需求,开展终端适配、配方定制、应用场景开发和生产工艺协同,将技术优势精准转化为客户可感知的产品价值与市场优势。
• 依托金字塔体系的持续运转,公司将技术成果沉淀为可复用、可迭代、可跨场景商业化的关键模块,打造各品类产品独有“芯片”:香精的“芯片”是风味独特的自制天然产物及外购原料精深再加工技术;风味配料的“芯片”是基于香精领域长期沉淀形成的风味调控技术;功能配料的“芯片”是集成纳米晶、纳米乳化、微丸、微囊、脂质体等的制剂技术;HNB和尼古丁袋核心配料的“芯片”是依托烟用香精技术积淀,覆盖特色香精原料、烟草提取物、创新剂型与一体化解决方案的综合技术。

6、公司在合成生物酶解发酵与食药同源方向有哪些布局与产业化进展?

• 答:公司在科创谷设有合成生物与发酵实验室,重点围绕营养与健康赛道布局前沿技术,公司具备益生菌发酵与微囊包埋技术并能够开展细胞评价及微生物实验。
• 在食药同源方向,公司将药食同源植物功能成分提取,做成配方提取物用于功能饮料,相关植物多酚与生物酶制成的口腔气味压片糖果已接近产业化。
• 上述方向与公司“天然提取+制剂技术”核心能力高度协同,是营养与健康板块向高附加值产品延伸的具体体现。

7、公司的外延并购合作的思路是什么?

• 答:公司始终坚持“同心多元化”的发展战略,围绕主营业务及产业链投资与收并购是基于整体战略与增长需求,从而补强核心业务、提升核心竞争力。
• 具体来看,食品板块将重点布局大健康、功能性配料、天然提取、合成生物等趋势赛道;日化板块聚焦具备优势互补的香精或功能原料企业;海外业务将围绕加速扩张与能力补强进行布局。
• 未来,公司将通过兼并收购快速补强公司在关键领域的核心技术能力,拓宽产品线,进入新的细分市场,从而完善产业链的全球化布局,释放协同效应,为可持续发展注入新的活力。

8、公司在拓展国际化业务时如何应对贸易政策变化等因素带来的经营风险?

• 答:公司依托海外研发中心、国际化运营团队与属地化产能三大支点,进一步完善海外法规体系、原料体系和供应链体系,通过区域化布局和本地化响应增强经营韧性;
• 在供应链方面,公司深化与核心供应商合作,拓展全球采购渠道,灵活运用长短期合约组合,并通过配方优化、工艺革新、原料替代和精细化库存管理提升成本韧性;
• 在汇率波动应对方面,公司密切关注主要结算货币汇率走势,强化风险预警与研判,通过优化外币收支时点管理、合理配置境内外资产负债结构,并根据市场变化适时调整经营策略,提升经营抗风险能力。

公司介绍环节

• 公司投资者关系总监严帅先生带领投资者参观了公司展厅和科创中心,并介绍了公司历史沿革、股权架构、发展战略、业务转型升级进展以及各产品板块情况。
• 公司副总裁、董事会秘书侯晓勤女士与投资者就具体问题展开分享与讨论。

主要交流问题

1、公司近期股价出现一定程度回调,公司如何看待中长期的投资价值?

• 公司股票价格短期波动受到宏观经济、市场情绪及投资者心理等多重因素的影响,而中长期投资价值更多的是与公司基本面成长因素相关。随着公司近年来持续推进战略转型与升级工作,业务板块围绕着风味、营养与健康、香氛与护理开展重点布局,各产品条线齐头并进,已展现出较好的发展趋势,经营业绩有望得到持续改善,以扎实的业绩为股东创造长期价值。
• 另外,公司高度重视投资者回报和市值管理工作,积极通过召开业绩说明会、同投资者路演交流等方式传递公司价值。此外,公司坚持稳健、持续的分红政策,旨在与广大投资者分享经营成果,稳定分红预期。
• 未来,公司将继续坚持以提升内在价值为核心的市值管理理念,强化价值创造,积极贯彻落实相关政策要求,持续构建系统化的市值管理体系,切实维护公司及全体股东的利益。

2、公司在烟用香精业务上有哪些成果?重点布局有哪些?

• 烟用香精是公司风味板块的重要组成部分。公司经过长期高投入的持续研发,已形成独有的技术优势,在香气调配、品质把控以及与烟草特性的深度融合等方面达到行业领先水平,有效巩固了公司在烟用香精细分领域的龙头地位。
• 从行业趋势看,全球烟草产品减害化趋势持续推进,加热不燃烧、尼古丁袋等烟草品类保持较快增长,国际烟草集团加速布局;传统烟草在降焦减害及感官品质提升方面的需求日益迫切,行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级。
• 公司持续加大加热不燃烧和尼古丁袋核心香精产品研究,成功跻身全球头部烟草客户供应链体系,技术能力与合规水平获得国际顶级客户认可,同时加速全球专利布局,深化与国际烟草企业的战略合作。公司依托烟用香精技术积淀,形成覆盖特色香精配方、烟草提取物、创新剂型与一体化解决方案的综合技术,并将继续以“技术输出+深度服务”为核心推进海外业务拓展。

3、公司在大健康产业中的发展情况如何?请介绍一下主要客户及营收情况。

• 公司将营养与健康定位为公司核心发展战略,公司与重点客户建立深度合作关系,凭借及时响应的服务能力和持续升级的技术,为大客户提供包括全球原料溯源、风味优化等在内的一站式解决方案。
• 在产业化布局方面,作为北方基地的旗下山东嘉萃一期项目正式投产,作为南方基地的旗下江西嘉萃大健康产业基地已开工建设,广东嘉萃大健康产业基地规划建设中;通过研发、市场与供应链的有机联动,形成“前端市场牵引+后端研发制造支撑”的高效协同模式,显著提升整体服务效能与运营韧性。
• 公司产品面向企业端,不直接面向终端消费者,公司客户覆盖面较广,国内外客户均有触达。在营收方面,该业务虽然起步较晚,随着核心技术成果的转化及产业基地的陆续投产,将成为公司重要的增长动能。

4、食用香精往往会被认为是不健康的食品添加剂,选购产品时会刻意避开添加有食用香精的产品,公司如何看待这一问题?

• 香精是现代食品工业不可或缺的基础配料,香精属于国家食品添加剂标准框架内管理的使用物质,在国家标准规定的使用范围与使用量内应用,安全性是有保障的。
• 从消费体验角度来看,消费者对低糖、低盐、低脂的追求,往往会导致风味流失、口感变差,正是依靠香精的修饰补偿作用,才使“减糖减盐不减味”成为可能,摄入营养的同时能够有更好的味觉体验。
• 此外,公司正朝着天然香精、清洁标签的趋势快速推进,并持有行业首项CQC食品配料天然度产品认证证书,天然原料的使用比例已超过60%,通过先进的提取技术最大程度保留天然原料的独特风味,制成的天然香精在健康的基础上能够呈现更为丰富的口感体验。未来公司将继续以透明、可验证的产品标准与开放沟通,与行业、监管和消费者一道推动对香精的科学认知。

5、公司调香师如何应用AI系统调香,开发效率能够提升多少?

• 公司调香师以往通过谱图分析、感官品测、设备检测、经验调制等手段对样品进行解析。目前公司的AI调香系统以自建的天然香原料与合成香原料数字化谱图数据库为基础,自主研发香精成分解析专用AI模型,在色谱重叠峰解析与天然香料辨识上形成了技术优势,可以辅助调香师对样品进行快速表征。
• 主要功能是将客户样品经气相质谱联用得到谱图后输入系统即可直接输出配方,或输入需求描述即可由系统直接给出配方,机器再根据配方自动抓取香原料、配成香精。公司同时系统性建立化学成分、感官属性、应用表现关联数据库,开发多模态机器学习模型。
• 从实践效果看,以往人工分析一个样品或配方通常需要数天时间,现在通过AI可在当天或更短时间内输出结果,效率提升以倍数计;国际客户通常需要三个月左右的开发周期,公司可压缩至约一个月,大大提升了公司研发和客户服务效率。

6、公司在大健康业务领域有哪些高附加值产品布局?

• 公司在科创中心设有合成生物与发酵实验室,重点围绕营养与健康赛道布局前沿技术,公司具备益生菌发酵与微囊包埋技术并能够开展细胞评价及微生物实验。
• 在食药同源方向,公司将药食同源植物功能成分提取,做成配方提取物用于功能饮料,相关植物多酚与生物酶制成的口腔气味压片糖果已接近产业化。
• 上述方向与公司天然提取、制剂技术核心能力高度协同,是营养与健康板块向高附加值产品延伸的具体体现。

7、公司的爆珠滴制等工艺是否具有协同性,如何从风味板块的应用延伸到大健康和香氛与护理板块?

• 制剂技术为公司核心技术能力之一,构建起微胶囊包埋、脂质体、颗粒缓释、爆珠等多形态产品载体,并可在风味、新型烟草与大健康场景间复用。
• 在风味端,香精挥发性强,微胶囊包埋可使其耐受烘焙高温、减少损失;脂质体可为油溶或水溶不佳的活性成分穿过小肠黏膜、提高生物利用度,已实现商业化。在新型烟草端,传统口含烟将香精直接附着于纤维素,易挥发、易结块。公司把香精包进爆珠再置入袋内,使风味稳定、持久、逐颗释放。在大健康端,维生素微囊粉提升对温度和光敏感的维生素稳定性,食药同源植物多酚压片糖果已接近产业化。
• 在香氛与护理业务端,发香物质通过包覆工艺形成细小的缓释颗粒,延长产品留香周期。

8、香氛与护理板块在业务协同、研发共享和海外市场拓展方面有哪些具体整合举措与进展?

• 公司以厦门琥珀为核心打造专业化、综合型日化香精领军企业,聚焦个人护理、芳香疗愈、宠物护理及功能情绪香氛等前沿赛道,并适度向下游ODM业务拓展。
• 厦门琥珀与欧洲等地区的国际头部客户保持稳定供应合作,在非洲、欧洲、东南亚等地区均有业务覆盖和本土化团队建设,持续深化全球合规体系建设,推动海外市场份额稳步提升。

公司介绍环节

• 公司副总裁、董事会秘书侯晓勤女士向投资者介绍了公司历史沿革、股权结构、发展战略、业务转型升级进展以及各产品板块业绩情况。

主要交流问题

• 1、公司如何看待近期市值提升与公司基本面匹配情况? 答:公司高度重视投资者回报和市值管理工作,将继续通过召开业绩说明会、同投资者路演交流等方式传递公司价值。同时,公司聚焦主业经营,提升核心竞争力与盈利能力,以扎实的业绩为股东创造长期价值。2026 年上半年各业务板块营收实现增长,产品结构持续优化,经营基本面稳步向好。此外,公司坚持稳健、持续的分红政策,旨在与广大投资者分享经营成果,稳定分红预期。未来,公司将继续坚持以提升内在价值为核心的市值管理理念,强化价值创造,积极贯彻落实相关政策要求,持续构建系统化的市值管理体系,切实维护公司及全体股东的利益。
• 2、印尼华宝食品科技综合基地预计 2026 年下半年竣工,该基地将如何支撑公司东南亚及澳新等市场的本地化拓展? 答:印尼华宝食品科技综合基地是公司推进东南亚本地化研发、生产和供应保障的重要项目,工程建设按计划稳步推进,预计 2026 年下半年竣工,海外业务将正式迈入产能落地新阶段。项目建成后,公司将进一步强化海外供应保障能力,并与亚太华宝及本地研发体系联动,提升对东南亚及周边市场的本地化响应能力。在国际化布局上,公司已形成“全球统筹+区域深耕”的运营格局,系统性构建以亚太华宝为桥头堡、以印尼基地为区域支点,辐射东南亚、中东、非洲的供应链与销售网络;营养与健康板块已积极布局澳新市场并实现订单落地,欧洲市场营养与健康、风味及香氛与护理业务持续突破并进入国际客户供应链体系。印尼基地的投产将与公司境外研发中心(德国、新加坡、印尼、中国香港)、国际化运营团队共同构成“研发—产能—渠道”的本地化闭环,提升全球资源整合与市场响应能力。
• 3、除 AI 辅助调香外,AI 技术在公司生产制造、市场洞察和运营管理方面还有哪些落地场景? 答:公司以数智化为核心引擎,已将 AI 与数字化能力延伸至研发之外的多个运营环节。在数字化运营底座方面,公司以 SAP、PLM、BI、OA 及条码管理系统等核心平台为载体,实现境内外经营主体在研发创新、供应链统筹、生产制造、市场销售及综合运营管理全业务环节的数据协同。在 AI 应用方面,公司已成立 AI+专项工作领导小组,除核心场景“AI 辅助调香系统”(含智能解析、配香器智能配样、智能创香三大功能)外,正将 AI深度应用于趋势风味预测、消费及市场洞察、产品开发与运营管理提升等领域,打造经营管理与业务创新的智能中枢;同时系统性建立“化学成分—感官属性—应用表现”关联数据库并开发多模态机器学习模型。此外,公司围绕数智化转型和业务发展开展 AI 专题培训,推动新技术与日常办公及业务场景融合,以智能化手段提升运营管控效率与资产使用效率。

• 4、公司烟用香精在行业处于何种市场地位?具备哪些技术能力与国际化公司展开竞争? 答:公司经过长期高投入的持续研发,已在烟用香精领域形成独有的技术优势,在香气调配、品质把控以及与烟草特性的深度融合等方面达到行业领先水平,有效巩固了公司在烟用香精细分领域的龙头地位。全球烟草产品减害化趋势持续推进,加热卷烟、尼古丁袋等烟草品类保持较快增长,国际烟草集团加速布局;传统烟草在降焦减害及感官品质提升方面的需求日益迫切,行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级。公司持续加大加热卷烟和尼古丁袋研究,成功跻身全球头部烟草客户供应链体系,技术能力与合规水平获得国际顶级客户认可,同时加速全球专利布局,深化与国际烟草企业的战略合作。公司依托烟用香精技术积淀,形成覆盖特色香精原料、烟草提取物、创新剂型与一体化解决方案的综合技术,并将继续以“技术输出+深度服务”为核心推进海外业务拓展。
• 5、公司营养与健康产品板块具备哪些核心技术,在哪些产品上具有竞争优势? 答:公司依托核心制剂技术突破传统粉剂、片剂的剂型局限,有效解决功能成分易析出、风味流失、储存稳定性差等行业共性难题。公司持续拓展定制化剂型营养素、复合食品营养强化剂、功能性果粉等高附加值产品线,与运动营养品、膳食补充剂、功能性食品等领域多家重点客户展开合作。公司正加速脂质体、纳米晶、微囊包埋、纳米乳化等技术的成果转化,为功能性食品、运动营养、口服美容等赛道提供兼具生物功效与消费体验的系统性解决方案。同时,公司围绕乳品、饮料、茶饮等赛道,持续推进植提浓缩液、果酱果汁、爆爆珠、果干果脯等核心原料新品研发,同步推出低 GI、药食同源系列果酱,进一步丰富产品矩阵。依托自有种植基地的鲜链直达原料优势,公司可为饮料、乳品、烘焙、新式茶饮等下游客户提供从原料配料到终端应用的完整解决方案。
• 6、公司国际化战略是否受到汇率波动、贸易关税和供应链重构等因素的影响? 答:随着公司国际化运营战略进一步推进,公司正密切关注和评估汇率波动、贸易关税和供应链重构等因素带来的影响,并持续完善相应的风险管理措施。公司依托海外研发中心、国际化运营团队与属地化产能三大支点,进一步完善海外法规体系、原料体系和供应链体系,通过区域化布局和本地化响应增强经营韧性;同时,公司深化与核心供应商合作,拓展全球采购渠道,灵活运用长短期合约组合,并通过配方优化、工艺革新、原料替代和精细化库存管理提升成本韧性;此外,公司密切关注主要结算货币汇率走势,强化风险预警与研判,通过优化外币收支时点管理、合理配置境内外资产负债结构,并根据市场变化适时调整经营策略,提升经营抗风险能力。

• 7、公司战略转型升级期间,对于人才培养方面有哪些举措? 答:公司围绕战略升级已形成由核心管理团队、专业研发团队、国际化运营团队和质量供应链团队共同支撑的人才体系。研发方面,公司依托国家认定企业技术中心、博士后科研工作站及境外研发中心,推动前瞻研究、基础研究、创新开发和应用开发协同;国际化方面,公司在德国、新加坡、印尼及中国香港设立境外研发中心,并配置国际化运营团队;质量管理方面,公司打造具备国际视野的专业质量团队,核心成员熟悉中国、欧盟、东南亚等多地法规标准与审核体系。公司持续加强员工能力建设,围绕数智化转型和业务发展需要开展 AI 专题培训,系统推进员工人工智能应用能力提升,并通过专项培训、实践应用等方式,推动新技术与日常办公及业务场景融合。公司将继续通过人才引进、培养、激励和职业发展机制,为战略升级和业务转型提供人才保障。
• 8、公司营养与健康板块的毛利率相对较低,后续将有哪些举措提升该板块毛利率? 答:2026 年上半年,公司营养与健康板块实现营业收入18,531.05 万元、同比增长 64.13%,毛利率为 25.87%,同比已提升 8.03 个百分点。该板块毛利率低于风味板块和香氛与护理板块,主要由业务属性决定,果蔬制品、营养与功能产品具有规模大、周转快的特点,单位附加值天然低于香精这类小批量、高定制、高技术密度的产品。同时,上半年该板块部分新建产能尚处于投产启动及爬坡阶段,部分产品阶段性采取委外加工模式生产,短期内对成本与盈利水平形成了一定压力。后续待自有产能替代委外、释放规模效应,单位制造成本与委外成本有望同步下降,毛利率有望得到进一步提升。

公司介绍环节

• 公司副总裁、董事会秘书侯晓勤女士向投资者介绍了公司历史沿革、股权结构、发展战略、业务转型升级进展以及各产品板块业绩情况。

主要交流问题

1、公司股价上涨幅度较大，是哪些因素导致的？

答：公司股票价格波动受到宏观经济、公司基本面、市场情绪及投资者心理等多重因素的影响。具体来看：

• 公司2026年上半年度业绩改善，营养与健康、香氛与护理业务板块营收增长显著，受到了市场较高关注；
• 公司持续加大加热不燃烧（HNB）、口含烟等一系列新型烟草核心香精原料的研究并进入全球头部烟草客户供应链；
• 公司所处业务板块估值处于历史低位，宏观经济及地缘政治不确定性使得该板块受到市场关注；

• 受极端气候的预期影响，糖业价格有一定程度上涨，公司“以香替糖”的产品方案能够在保持风味的基础上减少糖类产品，市场关注有所提升；
• 公司更名为华宝科技股份有限公司，补强核心技术，应用AI调香更好增强了市场竞争力；
• 公司股本结构中中小股东持股比例较少，资金流动会带来比较大的波动，请各位投资者注意投资风险。

2、公司如何看待业绩企稳回升后的总体毛利率走势？

• 2026年上半年，公司整体毛利率为45.21%，主要受到产品结构、市场需求、原材料价格及新增产能爬坡等因素影响。
• 随着营养与健康板块新建基地逐步落地、自有产能陆续达产，产能瓶颈将得到有效纾解，规模效应逐步释放，该板块未来业务规模及毛利率将有望进一步提升。

3、公司在加热卷烟、口含烟领域做了哪些储备和布局？

• 全球烟草产品减害化趋势持续推进，加热卷烟、尼古丁袋等烟草品类保持较快增长，国际烟草集团加速布局；传统烟草在降焦减害及感官品质提升方面的需求日益迫切，行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级。
• 2026年公司开启战略升级，进一步加强加热卷烟及尼古丁袋核心原料等高成长、高附加值赛道纵深布局，并成功跻身全球头部烟草客户供应链体系，技术能力与合规水平获得国际顶级客户的充分认可，同时，加速全球专利布局，深化与国际烟草巨头战略合作。
• 公司烟用香精为海内外客户提供稳定的产品供应与定制化风味解决方案。依托多年技术积淀与配方储备，公司在特色香味物质研究、烟草降焦减害技术及增香保润技术等方向形成独特优势，合作黏性持续强化，公司将巩固与国内外烟草客户的长期合作，筑牢业务基本盘。

同时，公司积极将自身在风味释放、功能材料、缓释技术等方面的核心优势，应用于具有高增长潜力的加热不燃烧（HNB）、口含烟等新兴赛道：

• 一是在HNB业务方面，深入开发热稳定性高、具备缓释控释功效的专用香精，加速HNB专用香精在烟芯材料、立体载香等方面的应用和全球专利布局；
• 二是在口含烟业务方面，围绕构建与其他核心原料互相协同的风味释放曲线，进行香精剂型创新及组合设计，并做好知识产权保护；
• 三是构建国际化的研发与技术服务网络，深化与国际烟草巨头的战略合作，致力于为全球合作伙伴提供更具竞争力的原料及技术解决方案，加速减害嗜好品时代的到来。

4、公司烟草香精目前发展情况及未来方向如何？

• 烟用香精是公司风味板块的重要组成部分。公司经过长期高投入的持续研发，已形成独有的技术优势，在香气调配、品质把控以及与烟草特性的深度融合等方面达到行业领先水平，有效巩固了公司在烟用香精细分领域的龙头地位。
• 从行业趋势看，全球减害化趋势持续推进，加热卷烟、尼古丁袋等烟草品类保持较快增长，国际烟草集团加速布局；传统烟草在降焦减害及感官品质提升方面的需求日益迫切，行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级。
• 公司持续加大加热卷烟和尼古丁袋研究，成功跻身全球头部烟草客户供应链体系，技术能力与合规水平获得国际顶级客户认可，同时加速全球专利布局，深化与国际烟草企业的战略合作。公司依托烟用香精技术积淀，形成覆盖特色香精原料、烟草提取物、创新剂型与一体化解决方案的综合技术，并将继续以“技术输出+深度服务”为核心推进海外业务拓展。

5、公司香氛与护理板块客户拓展情况如何？海外布局有哪些进展？

• 2026年上半年，公司香氛与护理业务经营呈现全方位、高质量的发展态势。公司聚焦个人护理、芳香疗愈、宠物护理及功能情绪香氛等前沿赛道，以厦门琥珀为核心打造专业化、综合型日化香精领军企业，并适度向下游ODM业务拓展。
• 香氛与护理板块产品涵盖空间香氛类、香水化妆品、熏香消杀类、洗涤皂用类、个人护理、家居清洁及宠物护理等领域，与李字、榄菊、郁美净、青蛙王子、立白、ABC、亚朵酒店等国内知名品牌及国际客户建立了长期稳定的合作关系。
• 公司依托海外研发中心、国际化运营团队与属地化产能三大支点，全面嵌入全球产业分工与竞争，形成技术体系、供应链体系与客户服务能力系统性“出海”。厦门琥珀拥有具有国际视野和经验的管理团队，在非洲、欧洲、东南亚等地区都有业务覆盖和本土化团队建设，尤其在国际业务拓展方面取得跨越式突破，核心客户合作深度持续提升，公司与欧洲等地区的国际头部客户保持稳定供应合作，持续深化海外市场布局与全球合规体系建设，推动海外市场份额稳步提升，进一步巩固了日化香精业务的增长势能。

6、公司营养与健康板块当前有哪些主要客户？经营情况如何？

• 公司将营养与健康定位为公司核心发展战略，公司与重点客户建立深度合作关系，凭借及时响应的服务能力和持续升级的技术，为大客户提供包括全球原料溯源、风味优化等在内的一站式解决方案。
• 在产业化布局方面，作为北方基地的旗下山东嘉萃一期项目正式投产，作为南方基地的旗下江西嘉萃大健康产业基地已开工建设，广东嘉萃大健康产业基地获得生产许可证；通过研发、市场与供应链的有机联动，形成“前端市场牵引+后端研发制造支撑”的高效协同模式，显著提升整体服务效能与运营韧性。
• 在营收方面，该业务虽然起步较晚，随着核心技术成果的转化及产业基地的陆续投产，将成为公司重要的增长动能。

7、公司在天然化、健康化和功能化上具备哪些竞争优势？

答：天然化、健康化和功能化是消费需求升级的重要方向，也是公司三大核心板块共同推进的产品与技术主线。

• 在风味板块，公司持有行业首项CQC食品配料天然度产品认证证书，率先将“天然”从理念落地为全链路解决方案，天然香精制备的气泡水、果汁、啤酒等系列产品已实现市场化应用；风味复合料围绕“天然原料、高端食材、营养健康”方向持续推出新品。
• 在营养与健康板块，公司以天然提取技术为基础，以纳米晶、纳米微乳、微胶囊包埋、脂质体、微丸等制剂技术平台为支撑，持续拓展定制化剂型营养素、复合食品营养强化剂、功能性果粉以及低GI、药食同源系列产品。
• 在香氛与护理板块，公司围绕嗅觉感知科学、缓释控香技术及绿色安全配方体系持续开展研发和产品创新。

• 在底层技术方面，公司通过精准提取、生物酶解与发酵、纳米乳化、缓释控释、多形态包埋等技术，推动天然原料、风味体验与功能成分的协同应用，并通过“技术金字塔”体系将相关成果持续转化为可复用、可迭代、可商业化的产品与解决方案。

8、公司的外延并购合作的思路是什么？

• 公司始终坚持“同心多元化”的发展战略，围绕主营业务及产业链投资与收并购是基于整体战略与增长需求，从而补强核心业务、提升核心竞争力。
• 具体来看，食品板块将重点布局大健康、功能性配料、天然提取、合成生物等趋势赛道；日化板块聚焦具备优势互补的香精或功能原料企业；海外业务将围绕加速扩张与能力补强进行布局。
• 未来，公司将通过兼并收购快速补强公司在关键领域的核心技术能力，拓宽产品线，进入新的细分市场，从而完善产业链的全球化布局，释放协同效应，为可持续发展注入新的活力。

参观介绍环节

• 公司副总裁、董事会秘书侯晓勤女士向与会人员全面介绍了公司历史沿革、股权结构、发展战略、业务转型升级进展以及各产品板块业绩情况。
• 部分与会人员参观华宝(上海)科技创新谷，公司科技创新中心副总裁王红强先生介绍了公司科技创新的研究方向、技术应用内容及研发成果等情况。

主要交流问题

1、公司的微胶囊包埋、脂质体、爆珠等制剂技术如何跨场景复用至新型烟草与大健康？

• 制剂技术为公司核心技术能力之一，构建起微胶囊包埋、脂质体、颗粒缓释、爆珠等多形态产品载体，并可在风味、新型烟草与大健康场景间复用。
• 在风味端，香精挥发性强，微胶囊包埋可使其耐受烘焙高温、减少损失；脂质体可为油溶或水溶不佳的活性成分“穿一层衣服”以穿过小肠黏膜、提高生物利用度，已实现商业化。
• 在新型烟草端，爆珠技术由卷烟风味提升延伸，传统口含烟将香精直接搅入粉体易挥发、易上斑，公司把香精包进爆珠再置入袋内，使风味稳定、持久、逐颗释放。

• 在大健康端，维生素微囊粉提升对温度和光敏感的维生素稳定性，食药同源植物多酚压片糖果已接近产业化。
• 公司科创谷按功能分区覆盖“原料—技术—应用—检测”完整链条，可把食品端积累的包埋、乳化、缓释控释技术复用到新型烟草与大健康场景。

2、公司在合成生物学与食药同源方向有哪些布局与产业化进展？

• 公司在科创谷设有合成生物与发酵实验室，重点围绕营养与健康赛道布局前沿技术，公司具备益生菌发酵与微囊包埋技术并能够开展细胞评价及微生物实验。
• 在食药同源方向，公司将药食同源植物功能成分提取，做成配方提取物用于功能饮料，相关植物多酚与生物酶制成的口腔气味压片糖果已接近产业化。
• 上述方向与公司“天然提取+制剂技术”核心能力高度协同，是营养与健康板块向高附加值产品延伸的具体体现。

3、公司如何看待香精的安全性与天然化趋势，在下游“减糖”趋势下提供了哪些风味方案？

• 香精属于国家食品添加剂标准框架内管理的使用物质，在规定使用范围与用量内应用安全可靠。
• 公司持有行业首项 CQC 食品配料天然度产品认证证书，天然原料使用比例已超过 60%，旗下十余家子公司产品一次性通过天然香精认证。

• 随着全民健康意识提升，下游品牌推进“减糖、清洁标签”已成明确趋势，但糖度下降常带来甜感不足、口感单薄、异味显露等问题；公司以风味修饰、甜感增强、异味掩蔽、口感补偿等风味调控技术，帮助客户在降低糖添加量时保持甚至优化风味体验，“减糖不减味”对公司而言更多是风味技术的应用机会。
• 公司顺应清洁标签趋势，持续推出香精与制剂技术结合的清洁风味解决方案，让消费者吃得更健康。

4、尼古丁袋(口含烟)的产品特性与减害优势是什么，公司如何将其爆珠技术应用于该品类？

• 尼古丁袋(口含烟)属于无烟气烟草制品，无燃烧产物，不产生二手烟，顺应全球减害共识。
• 公司持续跟进研究其技术应用，将爆珠滴制技术延伸应用于口含烟，可以解决现有产品货架期内易挥发、易上斑的问题，同时能让风味更稳定、有效期内持久释放，入口后逐颗“爆破”释放、体验更好。

5、在部分产品仍采取委外加工的情况下，公司如何保证食品安全与产品质量的一致性？

• 公司围绕全球化采购、规模化生产、质量管理与协同交付，打通从原料保障、生产制造到客户交付的全链路供应链闭环，并将产品质量与食品安全作为经营底线；在自主生产体系内，公司实行集中采购，搭建数字化集中采购平台和供应链管理体系，在全球范围甄选优质原料，并通过国内多基地联动和海外战略支点布局提升稳定供应能力。
• 在委外加工体系中，公司对委外环节实施穿透式质量管控与全流程溯源管理，关键技术及核心原料自主掌控；在供应商和代工企业准入环节，从资质条件、产线评估、质量体系对标等维度进行前置审核，并在合作过程中推行质量派驻、常态化质量抽查及工艺和质量提升辅导。
• 在食品安全管理方面，公司以国家标准及国际先进管理体系为基准，对原料准入、生产过程、成品检验、仓储物流实施全程标准化管控与数字化追溯，严格执行 HACCP 关键控制点管理，强化供应商分级审核，并建立常态化内审、应急演练与全员培训机制；公司主要下属企业持有并保持 ISO9001、FSSC22000、HACCP 及 ISO22000 等多项认证。

6、香氛与护理板块在业务协同、研发共享和海外市场拓展方面有哪些具体整合举措与进展？

• 公司以厦门琥珀为核心打造专业化、综合型日化香精领军企业，聚焦个人护理、芳香疗愈、宠物护理及功能情绪香氛等前沿赛道，并适度向下游 ODM 业务拓展。
• 厦门琥珀与欧洲等地区的国际头部客户保持稳定供应合作，在非洲、欧洲、东南亚等地区均有业务覆盖和本土化团队建设，持续深化全球合规体系建设，推动海外市场份额稳步提升。

7、营养与健康板块目前部分产品仍采取委外加工模式，随着山东嘉萃、江西嘉萃等自有产能陆续达产，该板块的盈利弹性和规模效应将如何释放？

• 公司部分新建产能尚处于投产启动及爬坡阶段，部分产品阶段性采取委外加工模式生产，短期内对产品成本与盈利水平形成一定压力。
• 为缓解这一压力，公司有序推进产能建设：山东嘉萃一期项目已正式投产，江西嘉萃大健康产业基地已开工建设，广东嘉萃基地已取得生产许可证；同时，公司对委外环节实施穿透式质量管控与全流程溯源管理，关键技术与核心原料自主掌控。
• 随着自有产能陆续落地、自产替代委外，产能瓶颈将得到有效纾解，规模效应有望逐步释放，单位制造成本与委外成本有望同步下降，该板块毛利率与盈利能力有望得到进一步改善。

8、公司更名为“华宝科技”后，现有的“同心多元化”发展战略与“风味、营养与健康、香氛与护理”三大核心板块之间是什么关系？是否意味着公司战略重心发生偏移？

• 本次更名及经营范围调整并不意味着公司脱离主营业务，而是对现有业务布局、战略升级方向和未来发展定位的更准确概括；公司仍主要从事香精及配料的研发、生产、销售与服务，并始终坚定贯彻“同心多元化”业务发展战略。
• 在巩固既有业务优势的基础上，公司以所服务的终端产品呈现的价值为导向，将营养与健康、香氛与护理确立为战略增长极，形成“风味”“营养与健康”“香氛与护理”三大核心板块，这三大板块正是“同心多元化”在业务端的系统表达，均未脱离公司“香精及配料”的核心主业与天然技术基因。
• 本次更名是对公司科技属性与创新基因的进一步体现，未来公司将继续以科技创新为核心，推动食品、日化、大健康、新型烟草等领域的全球化发展。

公司介绍环节

• 公司副总裁、董事会秘书侯晓勤女士：全面介绍了公司历史沿革、股权结构、发展战略、业务转型升级进展以及各产品板块业绩情况。

主要交流问题

1、公司近期股价持续上涨,主要原因有哪些?

• 公司股票价格波动：受到宏观经济、公司基本面、市场情绪及投资者心理等多重因素影响。
• 公司2026年上半年度业绩改善：营养与健康、香氛与护理业务板块营收增长显著，受到市场较高关注；公司持续加大加热不燃烧(HNB)、口含烟等新型烟草核心香精原料研究并进入全球头部烟草客户供应链；公司所处业务板块估值处于历史低位，宏观经济及地缘政治不确定性使该板块受到市场关注。
• 公司更名为华宝科技股份有限公司：补强核心技术，应用AI调香更好增强市场竞争力；受极端气候预期影响糖业价格有一定程度上涨，公司“以香替糖”产品方案能在保持风味基础上减少糖类产品，市场关注有所提升；公司股本结构中中小股东持股比例较少，资金流动会带来比较大波动，请各位投资者注意投资风险。

2、公司烟草相关业务目前发展情况及重点布局如何?

• 烟用香精：是公司风味板块的重要组成部分；公司经过长期高投入持续研发，已形成独有技术优势，在香气调配、品质把控以及与烟草特性深度融合等方面达到行业领先水平，有效巩固烟用香精细分领域龙头地位。
• 行业趋势：全球减害化趋势持续推进，加热卷烟、尼古丁袋等烟草品类保持较快增长，国际烟草集团加速布局；传统烟草在降焦减害及感官品质提升方面需求日益迫切，行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级。
• 公司持续加大加热卷烟和尼古丁袋研究：成功跻身全球头部烟草客户供应链体系，技术能力与合规水平获得国际顶级客户认可，同时加速全球专利布局，深化与国际烟草企业战略合作；依托烟用香精技术积淀，形成覆盖特色香精原料、烟草提取物、创新剂型与一体化解决方案的综合技术，并将继续以“技术输出+深度服务”为核心推进海外业务拓展。

3、公司在天然化、健康化和功能化方向取得了哪些进展?

• 天然化、健康化和功能化：是消费需求升级的重要方向，也是公司三大核心板块共同推进的产品与技术主线。
• 风味板块：公司持有行业首项CQC食品配料天然度产品认证证书，率先将“天然”从理念落地为全链路解决方案，天然香精制备的气泡水、果汁、啤酒等系列产品已实现市场化应用；风味复合料围绕“天然原料、高端食材、营养健康”方向持续推出新品。营养与健康板块：以天然提取技术为基础，以纳米晶、纳米微乳、微胶囊包埋、脂质体、微丸等制剂技术平台为支撑，持续拓展定制化剂型营养素、复合食品营养强化剂、功能性果粉以及低GI、药食同源系列产品。
• 香氛与护理板块：围绕嗅觉感知科学、缓释控香技术及绿色安全配方体系持续开展研发和产品创新。在底层技术方面，公司通过精准提取、生物酶解与发酵、纳米乳化、缓释控释、多形态包埋等技术，推动天然原料、风味体验与功能成分的协同应用，并通过“技术金字塔”体系将相关成果持续转化为可复用、可迭代、可商业化的产品与解决方案。

4、公司如何应对汇率、地缘政治及贸易政策变化等海外经营风险?

• 公司依托海外研发中心、国际化运营团队与属地化产能三大支点：进一步完善海外法规体系、原料体系和供应链体系，通过区域化布局和本地化响应增强经营韧性。
• 公司深化与核心供应商合作：拓展全球采购渠道，灵活运用长短期合约组合，并通过配方优化、工艺革新、原料替代和精细化库存管理提升成本韧性。
• 公司正在密切关注主要结算货币汇率走势：强化风险预警与研判，通过优化外币收支时点管理、合理配置境内外资产负债结构，并根据市场变化适时调整经营策略，提升经营抗风险能力。

5、公司布局大健康产业,当前主要客户及营收情况如何?

• 公司将营养与健康定位为公司核心发展战略：公司与重点客户建立深度合作关系，凭借及时响应的服务能力和持续升级的技术，为大客户提供包括全球原料溯源、风味优化等在内的一站式解决方案。
• 产业化布局：作为北方基地的旗下山东嘉萃一期项目正式投产，作为南方基地的旗下江西嘉萃大健康产业基地已开工建设，广东嘉萃大健康产业基地规划建设中；通过研发、市场与供应链的有机联动，形成“前端市场牵引+后端研发制造支撑”的高效协同模式，显著提升整体服务效能与运营韧性。
• 在营收方面：该业务虽然起步较晚，随着核心技术成果的转化及产业基地的陆续投产，将成为公司重要的增长动能。

6、公司的并购逻辑是什么?未来会不会跨领域发展?

• 公司始终坚持“同心多元化”的发展战略：围绕主营业务及产业链投资与收并购是基于整体战略与增长需求，从而补强核心业务、提升核心竞争力。
• 食品板块将重点布局大健康、功能性配料、天然提取、合成生物等趋势赛道；日化板块聚焦具备优势互补的香精或功能原料企业；海外业务将围绕加速扩张与能力补强进行布局。
• 未来，公司将通过兼并收购快速补强公司在关键领域的核心技术能力：拓宽产品线，进入新的细分市场，从而完善产业链的全球化布局，释放协同效应，为可持续发展注入新的活力。

7、当前国际市场加热卷烟、口含烟增长非常明显,请问公司在加热卷烟、口含烟领域做了哪些储备和布局?

• 全球减害化趋势持续推进：加热卷烟、尼古丁袋等烟草品类保持较快增长，国际烟草集团加速布局；传统烟草在降焦减害及感官品质提升方面需求日益迫切，行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级。
• 2026年公司开启战略升级：进一步加强加热卷烟及尼古丁袋核心原料等高成长、高附加值赛道纵深布局，并成功跻身全球头部烟草客户供应链体系，技术能力与合规水平获得国际顶级客户充分认可，同时加速全球专利布局，深化与国际烟草巨头战略合作。
• 公司积极将自身在风味释放、功能材料、缓释技术等方面的核心优势：应用于具有高增长潜力的加热不燃烧(HNB)、口含烟等新兴赛道；HNB业务方面深入开发热稳定性高、具备缓释控释功效的专用香精，加速HNB专用香精在烟芯材料、立体载香等方面的应用和全球专利布局；口含烟业务方面围绕构建与其他核心原料互相协同的风味释放曲线，进行香精剂型创新及组合设计，并做好知识产权保护；构建国际化的研发与技术服务网络，深化与国际烟草巨头的战略合作，致力于为全球合作伙伴提供更具竞争力的原料及技术解决方案，加速减害嗜好品时代的到来。

8、公司香氛与护理板块出海的整体战略以及当前客户拓展的进展情况有哪些?

• 2026年上半年，公司香氛与护理业务经营呈现全方位、高质量的发展态势：公司聚焦个人护理、芳香疗愈、宠物护理及功能情绪香氛等前沿赛道，以厦门琥珀为核心打造专业化、综合型日化香精领军企业，并适度向下游ODM业务拓展。
• 香氛与护理板块产品涵盖空间香氛类、香水化妆品、熏香消杀类、洗涤皂用类、个人护理、家居清洁及宠物护理等领域：与李字、榄菊、郁美净、青蛙王子、立白、ABC、亚朵酒店等国内知名品牌及国际客户建立了长期稳定的合作关系。
• 公司依托海外研发中心、国际化运营团队与属地化产能三大支点：全面嵌入全球产业分工与竞争，形成技术体系、供应链体系与客户服务能力系统性“出海”；厦门琥珀拥有具有国际视野和经验的管理团队，在非洲、欧洲、东南亚等地区都有业务覆盖和本土化团队建设，尤其在国际业务拓展方面取得跨越式突破，核心客户合作深度持续提升，公司与欧洲等地区的国际头部客户保持稳定供应合作，持续深化海外市场布局与全球合规体系建设，推动海外市场份额稳步提升，进一步巩固了日化香精业务的增长势能。

9、公司上半年业绩出现向上拐点,总体毛利率是否同样企稳?

• 2026年上半年，公司整体毛利率为45.21%：主要受到产品结构、市场需求、原材料价格及新增产能爬坡等因素影响。
• 随着营养与健康板块新建基地逐步落地、自有产能陆续达产：产能瓶颈将得到有效纾解，规模效应逐步释放，该板块未来业务规模及毛利率将有望进一步提升。

华宝科技股份有限公司机构调研总结

公司介绍环节

• 公司产品：主要应用于风味、营养健康以及香氛护理领域；2026年6月，公司正式更名为“华宝科技股份有限公司”，成为本轮战略升级的集中体现与标志性节点；公司以成立三十周年为契机，集中发布战略体系与系列化科技创新成果。
• 2022年公司启动战略转型：明确食品饮料行业为核心拓展市场，大力发展食品配料业务；目前战略转型已取得阶段性成果，2026年上半年非香精业务营收占比已提升至42.2%，多元化业务结构持续夯实，国际化布局同步提速。
• 2026年公司开启战略升级：依托深厚的技术积淀、成熟的供应链体系与稳固的客户基础，进一步向营养与健康、香氛与护理、加热卷烟及尼古丁袋核心原料等高成长、高附加值赛道纵深布局；国际化布局进入全面推进期；以今年公司更名“华宝科技”为契机，借鉴国际领先企业的业务分类方法，对主营业务进行系统性调整升级，形成“风味”“营养与健康”“香氛与护理”三大核心板块。

主要交流问题

1、公司在大健康和香氛与护理领域发力的同时，将如何平衡风味业务的发展？

• 业务板块：公司以所服务的终端产品呈现的价值为导向对业务板块进行战略转型与升级，形成风味、营养与健康、香氛与护理三大核心板块。
• 风味板块：2026年上半年实现营业收入42,861.23万元、同比增长6.68%，占公司营业收入约58.79%，是公司现阶段营收规模最大的核心业务板块，也是支撑战略升级的“压舱石”；营养与健康板块是面向未来的战略增长极，香氛与护理板块聚焦个人护理、芳香疗愈、宠物护理及功能情绪香氛等高附加值前沿赛道；三大业务板块共用同一座“技术金字塔”，风味业务三十年积累的调香与风味调控能力，是营养与健康板块解决功能成分异味与风味流失、香氛与护理板块实现缓释控香的技术源头。
• 烟用香精：自身正沿着减害化方向升级，加热卷烟、尼古丁袋等新型烟草品类保持较快增长，行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级；公司持续加大加热卷烟和尼古丁袋核心香精原料的研究，成功跻身全球头部烟草客户供应链体系，技术能力与合规水平获得国际顶级客户认可，并加速全球专利布局、深化与国际烟草企业的战略合作；相较传统卷烟，新型烟草对香精的依赖度明显更高、对香气承载与缓释的要求也更严苛，本质上是公司烟用香精技术在更高附加值场景上的延伸，与传统烟用香精业务是传承与升级的关系。公司将继续通过优化产品结构、拓展高附加值品类、强化成本精益管控同步推进三大战略板块的价值提升。

2、近期糖价受气候影响有所上涨，公司是否有代糖相关的业务？

• 代糖：公司目前并不直接从事代糖的规模化生产与销售，而是通过技术手段提升“以香替糖”、“减糖不减味”的解决方案能力。
• 减糖趋势：随着全民健康意识的提升，公司下游品牌产品推进减糖、清洁标签已成为明确趋势，但糖度下降往往带来甜感不足、口感单薄、异味显露等新问题。
• 风味调控技术：公司可依托风味修饰、甜感增强、异味掩蔽、口感补偿等风味调控技术，帮助客户在降低糖添加量的同时保持甚至优化风味体验，减糖趋势对公司而言更多的是风味技术的应用机会。

3、公司营养与健康板块的毛利率相对较低，后续将有哪些举措提升该板块毛利率？

• 营业收入：2026年上半年，公司营养与健康板块实现营业收入18,531.05万元、同比增长64.13%，毛利率为25.87%，同比已提升8.03个百分点。
• 毛利率较低：主要由业务属性决定，果蔬制品、营养与功能产品具有规模大、周转快的特点，单位附加值天然低于香精这类小批量、高定制、高技术密度的产品；同时，上半年该板块部分新建产能尚处于投产启动及爬坡阶段，部分产品阶段性采取委外加工模式生产，短期内对成本与盈利水平形成了一定压力。
• 后续举措：待自有产能替代委外、释放规模效应，单位制造成本与委外成本有望同步下降，毛利率有望得到进一步提升。

4、能否介绍一下公司三个板块的产品都应用在哪些熟知的终端品牌或商品中？

• 业务模式：以To B为主，为客户提供风味与健康解决方案，而非直接面向消费者的终端成品，因此终端产品上不会出现公司品牌痕迹。
• 风味板块：涵盖食品用香精、烟用香精及风味复合料。食品用香精方面，深度服务于亿滋国际、好丽友、雀巢、大窑、柠季、茉莉奶白、霸王茶姬等国际性头部及国内新锐消费品牌，典型应用包括休闲烘焙与饼干、碳酸饮料与果汁、啤酒等，公司天然香精制备的气泡水、果汁、啤酒等系列产品已实现市场化应用；风味复合料方面，围绕餐饮工业化、休闲食品、新式茶饮等场景，推出了萨拉米味、白松露香煎牛排味、黑蒜牛肉味、金枪鱼黄油芥末味等中高端风味产品，以及以小分子肽呈味技术为核心的酱香卤味膏、宫保汁、藤椒酱等标准化复合风味产品，广泛应用于连锁餐饮、休闲零食与现制茶饮的调味环节；烟用香精方面，服务于国内外卷烟企业及新型烟草客户。
• 营养与健康板块、香氛与护理板块：营养与健康板块涵盖果蔬制品与营养与功能产品，已与百胜、伊利、新希望、八喜、斯伯特、WARMSANTA等国内外头部客户建立深度合作关系，产品形态包括植提浓缩液、果酱果汁、爆爆珠、果干果脯，以及定制化剂型营养素、复合食品营养强化剂、功能性果粉等，终端场景覆盖乳品、饮料、新式茶饮的配料与果酱小料，以及运动营养、膳食补充剂、口服美容等健康消费领域；香氛与护理板块以厦门琥珀为运营主体，以日化香精的自主研发与规模化制造为核心，主要服务于个人护理、家居护理、织物护理、芳香疗愈、宠物护理等领域的品牌客户，并与欧洲等地区的国际头部客户保持稳定供应合作，相关香型亦应用于酒店、商业空间等环境香氛场景。

5、请公司介绍一下国际化的战略举措。

• 海外业务：公司国际化布局已进入全面推进期，并逐步形成“全球统筹+区域深耕”的成熟运营格局；2026年上半年，公司海外业务实现营业收入9,601.68万元，较上年同期增长216.08%，占营业收入的比重提升至13.2%。
• 研发端、运营端、产能端：研发端在德国、新加坡、印尼及中国香港设立境外研发中心，贴近客户与原料产地开展属地化开发；运营端配置国际化运营团队，并通过境外研发中心与国内多基地联动实现跨时区协同；产能端，印尼华宝食品科技综合基地预计2026年下半年竣工，海外业务将正式迈入本地化产能落地新阶段。
• 亚太区域、欧洲市场、澳新市场：亚太区域以新加坡亚太华宝为“桥头堡”、以印尼基地为区域支点，联动本地研发实现全链路本地化响应，辐射东南亚、中东、非洲；印尼基地按综合型基地标准规划建设并申请高等级资质认证，形成准入端的先发优势，并为后续布局澳新市场预留空间；欧洲市场，公司食品配料业务保持连锁餐饮渠道稳健增长，香氛与护理板块与国际头部客户保持稳定供应合作，营养与健康、风味及香氛与护理业务持续突破并进入国际客户供应链体系；澳新市场，营养与健康板块已积极布局并实现订单落地；此外，公司也伴随国内日化、食品领域的民族品牌一同出海，拓展非洲、东南亚等品牌稀缺、需求旺盛的新兴市场。

6、社会大众通常会对香精存在不安全、不健康的刻板认知，天然香精是否会改变这一局面，公司如何看待这一问题？

• 消费者对于香精安全性的关注：本质上是健康意识提升的体现，公司对此充分理解并视为行业进步的动力。
• 天然香精、清洁标签：目前公司朝着天然香精、清洁标签的趋势快速推进，并持有行业首项CQC食品配料天然度产品认证证书，天然原料的使用比例已超过60%，通过先进的提取技术最大程度保留天然原料的独特风味，制成的天然香精在健康的基础上能够呈现更为丰富的口感体验。
• 科学和产业角度、消费体验角度：香精是现代食品工业不可或缺的基础配料，香精属于国家食品添加剂标准框架内管理的使用物质，在国家标准规定的使用范围与使用量内应用，安全性是有保障的；消费者对低糖、低盐、低脂的追求，往往会导致风味流失、口感变差，正是依靠香精的修饰补偿作用，才使“减糖减盐不减味”成为可能；因此，香精技术与健康化方向是同向的，未来公司将继续以透明、可验证的产品标准与开放沟通，与行业、监管和消费者一道推动对香精的科学认知。

7、AI调香能给公司新品开发带来多大的效率提升？

• AI+专项工作领导小组：公司已成立，全面负责AI技术在研发、市场洞察与运营效率提升等方面的应用，AI辅助调香是其中的核心场景。
• AI调香系统：以自建的天然香原料与合成香原料数字化谱图数据库为基础，自主研发香精成分解析专用AI模型，在色谱重叠峰解析与天然香料辨识上形成了技术优势，并已形成三大功能：一是智能解析，将客户样品经气相质谱得到谱图后输入系统即可直接输出配方；二是配香器智能配样，机器根据配方自动抓取香原料、配成香精；三是智能创香，输入需求描述即可由系统直接给出配方；公司同时系统性建立“化学成分—感官属性—应用表现”关联数据库，开发多模态机器学习模型。
• 实践效果：以往人工分析一个样品或配方通常需要数天时间，现在通过AI可在当天或更短时间内输出结果，效率提升以倍数计；国际客户通常需要三个月左右的仿制与开发周期，公司可压缩至约一个月，大大提升了公司研发和客户服务效率。

8、公司研发体系是如何同时兼顾新产品开发和客户端应用服务的？

• 技术金字塔：公司通过“技术金字塔”体系和组织机制设计，将前沿研究与客户应用串联为同一条闭环，具体体现在四个层面。
• 研发分层：金字塔顶层为前瞻性研究，围绕香气分段富集组装、香气分子与神经感知、加热卷烟与尼古丁袋核心材料、合成生物学、AI辅助调香与风味趋势预测等前沿领域布局，储备未来技术；第二层为基础性研究，集中攻克精准提取、生物酶解与发酵、纳米乳化、缓释控释、多形态包埋等行业共性难题，打造全公司共享的“核心技术池”；第三层为创新性开发，打通核心技术到创新成果的转化链路，构建覆盖食用香精、日化香精、功能配料、果蔬制品等多品类的产品矩阵；塔基为应用性开发，直接面向终端消费场景和客户需求，开展终端适配、配方定制、应用场景开发和生产工艺协同，把技术优势精准转化为客户可感知的产品价值。
• 研发投入：2026年上半年，公司研发投入7,703.55万元，同比增长8.20%，占营业收入约10.57%，近三年及一期研发投入占销售收入比重均在10%以上，研发投入比例在行业内处于领先水平。

9、公司供应链采购体系是通过何种方式应对上游原材料涨价的？

• 应对机制：主要原材料品类多元、来源广泛，地缘冲突、供应链重构、大宗商品价格波动及极端气候等因素确实可能对成本管控形成考验，公司建立了一套“采购+技术+库存+产能+结构”五位一体的应对机制。
• 采购端、技术端、库存端：采购端实行集中采购，搭建数字化集中采购平台和供应链管理体系，在全球范围甄选优质原料；深化与核心供应商的战略合作，拓展全球采购渠道，并灵活运用长短期合约组合，对关键原料的量与价进行分层锁定；技术端推进配方优化、工艺革新及原料替代，在不影响产品风味与功能表现的前提下调整原料组合，以技术手段直接对冲成本上涨；库存端加强价格趋势研判，通过精细化库存管理与产销协同动态调整采购节奏，对受国际环境影响存在价格波动的部分主要原料适当增加储备，以平滑短期价格波动、保障生产稳定有序。
• 产能端、结构端：产能端加快自有基地建设，山东嘉萃一期项目正式投产、江西嘉萃大健康产业基地开工建设、广东嘉萃基地已取得生产许可证，印尼华宝食品科技综合基地预计2026年下半年竣工，通过提升自产比例降低对委外加工的依赖；同时对委外环节实施穿透式质量管控与全流程溯源管理，关键技术与核心原料自主掌控；结构端持续推动产品结构优化与高附加值品类占比提升，并通过与客户的常态化价格协商机制，合理传导部分成本压力；公司将继续通过精益生产、集中采购与供应链全链路管控，强化成本费用与存货、应收款项的精益管理，保障经营的稳定性与盈利质量。

10、当前国际市场加热卷烟、口含烟增长非常明显，请问公司在加热卷烟、口含烟领域做了哪些储备和布局？

• 全球减害化趋势：持续推进，加热卷烟、尼古丁袋等烟草品类保持较快增长，国际烟草集团加速布局；传统烟草在降焦减害及感官品质提升方面的需求日益迫切，行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级；公司积极将自身在风味释放、功能材料、缓释技术等方面的核心优势，应用于具有高增长潜力的加热不燃烧（HNB）、口含烟等新兴赛道。
• HNB业务：深入开发热稳定性高、具备缓释控释功效的专用香精，加速HNB专用香精在烟芯材料、立体载香等方面的应用和全球专利布局。
• 口含烟业务、国际化研发与技术服务网络：口含烟业务围绕构建与其他核心原料互相协同的风味释放曲线，进行香精剂型创新及组合设计，并做好知识产权保护；构建国际化的研发与技术服务网络，深化与国际烟草巨头的战略合作，致力于为全球合作伙伴提供更具竞争力的原料及技术解决方案，加速减害嗜好品时代的到来。

一、核心财务表现

• 营收净利双升：2026年上半年实现营业收入72,911.31万元，同比上升20.31%；归母净利润11,004.71万元，同比上升720.09%（来源：问答17）。
• 毛利率情况：整体毛利率45.21%，受产品结构、原材料价格及新增产能爬坡影响；后续随新建产能落地和规模效应释放有望企稳回升（来源：问答6）。
• 板块协同增长：营养与健康收入增长64.13%，风味板块增长6.68%，香氛与护理板块增长35.97%（来源：问答8、16、17）。

二、海外业务与国际化布局

• 海外收入高增：上半年海外业务收入9,601.68万元，同比增长216.08%（上年同期3,037.71万元），占总收入13.17%（来源：问答2、5）。
• 重点区域表现：欧洲连锁餐饮渠道食品配料稳健增长；东南亚由亚太华宝统筹并联动印尼基地实现本地化响应；澳新营养健康板块订单已落地；欧洲营养健康、香氛护理进入国际客户供应链（来源：问答2、4、5）。
• 产能建设：印尼华宝食品科技综合基地预计2026年下半年竣工，投产后将强化东南亚及周边市场本土化供应能力（来源：问答5、11）。

三、战略转型与技术体系

• 转型成果：2026年上半年非香精业务营收占比提升至42.2%，多元化结构持续夯实；公司战略向营养与健康、香氛与护理、加热卷烟及尼古丁袋核心原料等赛道纵深升级（来源：问答3）。
• 研发投入：研发投入7,703.55万元，同比增长8.20%，占营业收入约10.57%；拥有专利332项（发明专利183项），新立项13个、在研25个、结题9个（来源：问答1）。
• 技术金字塔体系：构建从顶层前瞻研究（香气分段富集、AI辅助调香等）、第二层基础共性技术（精准提取、纳米乳化、缓释控释等）、第三层创新开发到塔基应用开发的全链路闭环（来源：问答1、13）。

四、核心板块经营亮点

• 风味板块：整体毛利率51.86%，覆盖食用香精、烟用香精及风味复合料；持有行业首项CQC天然度认证，天然香精已市场化应用于气泡水、果汁、啤酒；欧洲、东南亚中东粒子香精与饮料新品稳增（来源：问答7）。
• 营养与健康板块：收入和毛利率同步提升，驱动因素为制剂技术突破与果蔬制品丰富矩阵（低GI、药食同源果酱等）；已与百胜、伊利、新希望、八喜等头部客户深度合作；山东嘉萃一期投产，江西嘉萃开工，广东嘉萃已取证（来源：问答8）。
• 香氛与护理板块：收入10,172.85万元，同比增长35.97%；聚焦个人护理、芳香疗愈、宠物护理及功能情绪香氛；厦门日化香精新工厂项目正加快推进（来源：问答16、21）。

五、新型烟草业务布局

• 技术定位：依托烟用香精技术积淀，形成覆盖特色香精原料、烟草提取物、创新剂型与一体化解决方案的综合技术（来源：问答10、12）。
• 客户进展：持续加大加热卷烟和尼古丁袋研究，已跻身全球头部烟草客户供应体系，技术能力与合规水平获国际认可，加速全球专利布局并深化战略合作（来源：问答10、12）。
• 政策应对：紧跟国内政策导向与标准更新，监管重心转向可执行、可检测、可追溯的规则体系，公司稳步推进前瞻技术研究与核心能力储备（来源：问答12）。

六、股东回报与资金管理

• 中期分红：拟以总股本615,880,000股为基数，每10股派发现金股利0.8元（含税），合计拟派发现金股利4,927.04万元，维持利润分配政策连续性和稳定性（来源：问答9）。
• 资金投向：主要用于产能建设（山东嘉萃、江西嘉萃、广东嘉萃、厦门日化香精工厂、印尼基地、科技创新中心）、子公司少数股东股权收购；截至期末在建工程6,351.86万元（来源：问答14）。
• 理财策略：闲置资金用于购安全性高、流动性好的低风险理财产品，期限不超12个月，收益与市场同类产品利率相当（来源：问答14）。

七、现金流与风险管理

• 现金流向：经营现金流与净利润差异主要受高成长业务驱动（营养健康板块增长64.13%、海外收入增长216.08%），备货周期拉长及海外运输周期占用经营性资金；后续将随产能完备和运营效率提升而改善（来源：问答15）。
• 原材料与成本：上半年通过深化核心供应商战略合作、提前锁价、本土化采购降低原材料采购成本；下半年将继续集中采购和数字化平台建设，灵活运用长短期合约控制成本（来源：问答19）。
• 应收账款管理：坚持源头防控、过程管控和逾期处置结合，完善客户信用评估分级、账龄预警、分层催收并将回款纳入绩效考核以加快回款和控制坏账风险（来源：问答18）。

华宝科技机构调研要点总结

一、调研概况

• 参观与介绍：参观华宝（上海）科技创新谷、上海天然食品中心，了解公司发展历程、业务布局、产品结构、转型升级及战略发展
• 参与人员：董事、总裁袁肖琴，副总裁、董事会秘书侯晓勤，科技创新中心副总裁王红强等
• 交流内容：围绕战略转型升级、技术研发、商业模式、供应链、增长赛道、数智化与ESG、业绩及重要问答展开

二、公司战略转型升级

• 更名：2026年6月正式更名为“华宝科技股份有限公司”，成为战略升级集中体现与标志性节点
• 转型：2022年启动战略转型，以食品饮料行业为核心拓展市场，非香精业务营收占比提升至42.2%
• 升级：2026年开启战略升级，向营养与健康、香氛与护理、加热卷烟及尼古丁袋核心原料等高成长赛道纵深布局，形成“风味”“营养与健康”“香氛与护理”三大核心板块

三、技术金字塔与研发创新

• 金字塔体系：四层架构——前瞻性研究（香气分段富集组装、香气分子与神经感知、合成生物学、AI辅助调香等）、基础性研究（精准提取、生物酶解与发酵、纳米乳化、缓释控释等）、创新性开发（食用香精、日化香精、功能配料等产品矩阵）、应用性开发（终端适配、配方定制、场景开发、工艺协同），实现全链路闭环
• 研发投入：上半年研发投入7,703.55万元，占营业收入比例10.57%，近三年平均超10%
• 专利与人才：专利332项（发明专利183项），研发技术人员317人，调香师73名（副高级以上资深调香师50名）

四、商业模式与客户共创

• 业务矩阵：立体化业务矩阵，跨多领域、多赛道、多品类，精准匹配不同客户及应用场景需求
• 服务保障：组建跨职能服务团队（市场研究、产品开发、技术服务、供应保障），搭建“需求洞察→方案设计→产品验证→稳定交付→持续迭代”全流程服务体系
• 正向闭环：“客户需求牵引—公司能力升级—反哺客户价值”，向一体化解决方案供应商升级

五、供应链与质量管理

• 全链路管控：打通全球化采购、规模化生产、质量管理与协同交付全链路闭环
• 质量团队：专业质量团队精通中国、欧盟、东南亚等多地法规标准与审核体系，精准匹配国际大型客户品质合规要求
• 生产与委外：集中采购、数字化平台、国内多基地联动及海外战略支点；委外加工实行质量派驻机制与常态化质量抽查

六、增长赛道与风味板块策略

• 类蓝海赛道：营养与健康（“医药技术食品化”）、加热卷烟与尼古丁袋（与国际烟草巨头深度合作）、香氛与护理（受益国货崛起及东欧、非洲、东南亚市场突破）
• 爆品思路：以市场研究和发展趋势指引寻找高增长赛道，成功模式复用开发系列产品
• 稳基本盘与拓增量：天然化、功能化转型，联合成立“上海天然食品中心”并获天然度认证；布局HNB/口含烟专用香精、海外高香型香精及新式茶饮和健康食品新场景

七、国际化业务布局

• 海外业绩：海外业务收入9,601.68万元，同比增长2.16倍，占比超13%
• 全球网络：覆盖欧洲、中东、东南亚及非洲，形成“全球统筹+区域深耕”格局；亚太华宝为桥头堡、印尼基地为区域支点、博茨瓦纳基地辐射非洲
• 产能建设：印尼华宝食品科技综合基地预计今年下半年投产；欧洲食品配料、新型烟草、日化香精业务持续突破并进入国际客户供应链体系

八、大健康产业布局

• 战略定位：锚定“健康中国2030”战略导向，将大健康定位为公司核心发展战略
• 三年规划：聚焦营养健康原料与食药同源物质精准提取、天然香精及配料开发认证、爆珠产品ODM/OEM、投资布局上游前沿技术
• 落地进展：江西嘉萃开工建设，山东嘉萃一期投产、二期加速推进，新西兰规划建设海外大健康产业生产基地；脂质体、纳米晶、微囊包埋、纳米乳化等陆续成果转化，深化“大客户、大单品”策略

九、香氛与护理板块

• 赛道与主体：聚焦个人护理、芳香疗愈、宠物护理、功能情绪香氛等赛道；以厦门琥珀为核心打造专业化、综合型日化香精领军企业，适度向下游ODM拓展
• 客户合作：与李字、榄菊、郁美净、青蛙王子、立白、ABC、亚朵酒店等国内知名品牌及国际客户建立长期稳定合作
• 出海成果：依托海外研发中心、国际化运营团队与属地化产能，在非洲、欧洲、东南亚实现业务覆盖和本土化团队建设，核心客户合作深度持续提升

十、数智化与ESG

• 数字系统：建成SAP、PLM、BI、OA及条码管理系统，打通境内外全业务模块，实现全球研发协同与全流程可视化管理
• AI应用：研发端开发AI辅助调香系统；运营端推进AI智能体应用，构建经营管理与业务创新智能中枢
• ESG建设：连续三年发布ESG报告，加入联合国全球契约组织，签署《IFRA-IOFI联合可持续章程》，2025年Wind ESG评级AA级（国内香精行业唯一）

十一、2026上半年业绩

• 营业收入：72,911.31万元，同比上升20.31%
• 板块增长：营养与健康板块销售收入增长64.13%，风味板块增长6.68%，香氛与护理板块增长35.97%
• 利润与收益：归母净利润11,004.71万元，同比上升720.09%；扣除股份支付影响后1.48亿元，同比上涨53.83%；基本每股收益0.18元，加权平均净资产收益率1.61%（上升1.41个百分点）

十二、研发迭代与创新策略

• 研发策略：遵循“销售一代，研发一代，敏捷转化”，确保技术储备梯队化与迭代持续性
• AI赋能：AI辅助调香系统建成并投入使用，实现趋势风味预测、消费及市场洞察应用
• 共创模式：与大客户打造“嵌入式研发、全流程共创”合作模式，形成“研发-共创-市场-迭代”正向闭环；构建国际化研发与技术服务网络，海内外联动实现双循环迭代升级

十三、加热卷烟与口含烟布局

• 趋势与成果：全球减害化趋势下加热卷烟、尼古丁袋快速增长；公司跻身全球头部烟草客户供应链体系，加速全球专利布局
• HNB业务：开发热稳定性高、具备缓释控释功效的专用香精，加速在烟芯材料、立体载香方面的应用及全球专利布局
• 口含烟业务：围绕与其他核心原料协同的风味释放曲线，进行香精剂型创新及组合设计，并做好知识产权保护

十四、投资并购与股东回报

• 并购逻辑：秉承“同心多元化”战略，基于整体战略与增长需求补强核心业务、提升核心竞争力
• 并购方向：风味、营养与健康关注大健康、功能性配料、天然提取、合成生物赛道；香氛与护理关注优势互补企业；海外围绕业务扩张与能力补强
• 现金分红：上市至今累计现金分红67.75亿元；2026年半年度拟每10股派现0.80元（含税），合计派发49,270,400元（含税），保持利润分配政策连续性与稳定性

• 新型烟草发展空间
  • 减害产品（HNB、口含烟）增长动能强劲，HNB稳步扩张，口含烟呈爆发式增长
  • 公司在特色香味物质、降焦减害、增香保润等领域技术储备丰富
  • 以爆珠技术为突破口，加速微胶囊、微丸、脂质体等技术成果转化
  • 深度参与国际客户口含烟技术创新项目，应用于新兴赛道
• 子公司股权激励考虑
  • 琥珀股份拟实施2026年股权激励计划，定向发行450万股（占股本15%），授予价4.38元/股
  • 日化香精业务是公司重要板块，琥珀股份承载打造日化香精领军企业的战略使命
  • 建立长效激励机制，稳定管理团队与核心人才，增强责任感与使命感
• 大健康产业布局与营收
  • 基于“健康中国2030”战略，定位为核心发展战略
  • 与重点客户深度合作，提供一站式解决方案；山东嘉萃一期投产、二期推进，江西嘉萃已开工，广东嘉萃规划中，新西兰基地规划中
  • 业务起步较晚但发展势头强劲，将成为重要增长动能
• 国际化业务进展
  • 2025年境外销售收入同比增长147.37%，覆盖欧洲、中东、东南亚、非洲
  • 欧洲连锁餐饮渠道食品配料稳健增长；东南亚由新加坡亚太华宝统筹，印尼基地联动；非洲以博茨瓦纳基地输出特色产品
  • 在建印尼华宝食品科技综合基地预计2025年下半年投产
• 核心技术壁垒
  • 构建“技术金字塔”体系：前瞻性研究（合成生物学、新型烟草核心材料、AI创香）、基础性研究（美拉德反应、胶囊化包埋等）、创新性开发（食品配料、功能性配料、新型烟草）、应用性开发（终端适配与定制化）
  • 技术向多领域溢出：香精“芯片”、食品配料“芯片”、大健康业务“芯片”（爆珠、微丸等）、新型烟草“芯片”（解决HNB/口含烟香气问题）
• 研发能力快速迭代
  • 遵循“销售一代，研发一代，敏捷转化”策略
  • AI赋能：建设AI辅助调香系统，应用于趋势风味预测及市场洞察
  • 与大客户深度共创，形成“研发-共创-市场-迭代”闭环
  • 构建国际化研发与技术服务网络，深化与国际烟草巨头合作
• 业务板块收入目标与排序变化
  • 食用香精：2025年收入67,666.74万元（占比50.58%，同比下降20.67%），呈筑底企稳态势，推进“天然化、功能化”转型
  • 食品配料：2025年收入47,366.55万元（占比35.41%，同比增长30.36%），2026年一季度持续增加，受益于“餐+饮”场景覆盖和头部客户合作
  • 日用香精：2025年收入15,630.34万元（占比11.68%，同比增长25.62%），增长来自功能型/情绪疗愈型香精研发、微胶囊技术、切入海外头部客户供应链
• 各业务板块毛利率
  • 食用香精毛利率61.81%
  • 食品配料毛利率30.04%
  • 日用香精毛利率47.29%
  • 未来聚焦主业，优化业务结构与毛利率
• 并购逻辑与跨领域发展
  • 坚持“同心多元化”战略，围绕主营业务及产业链进行投资收并购
  • 食品板块重点布局大健康、功能性配料、天然提取、合成生物等；日化板块聚焦优势互补的香精或功能原料企业；海外加速扩张与能力补强
  • 通过兼并收购补强核心技术能力、拓宽产品线、进入新细分市场

• 大健康产业基地及产品规划：山东嘉萃一期投产，二期加速推进；江西嘉萃已开工，广东嘉萃规划中；新西兰规划海外基地。
• 2026年技术转化方向：脂质体技术、纳米晶技术、微囊包埋技术、纳米乳化技术等成果转化，有望形成行业新爆品。
• 销售策略：持续深化“大客户、大单品”策略，同步构建功能配料B2B与功能食品ODM核心能力。

• 食品配料毛利率：2025年毛利率为30.04%。
• 存量客户提升：提升定制化服务与快速响应能力，加速客户产品迭代升级。
• 新增客户及优化结构：整合风味、酱料、爆珠、天然提取物等技术优势，打造现制新茶饮等客户解决方案，提升新品毛利率。
• 市场拓展：加速大健康、国际化战略落地，拓展新兴应用场景，推进技术创新与产品迭代。

• 烟草业务基础：为海内外客户提供稳定产品供应与定制化风味解决方案，巩固与国内外客户长期合作。
• HNB业务：深入开发热稳定性高、缓释控释专用香精，加速HNB专用香精在烟芯材料、立体载香等应用和全球专利布局。
• 口含烟业务：构建与其他核心原料协同的风味释放曲线，进行香精剂型创新及组合设计，做好知识产权保护。
• 国际化研发网络：深化与国际烟草巨头战略合作，加速减害嗜好品时代到来。

• 并购策略基础：围绕“同心多元化”发展战略，基于整体战略与增长需求进行投资与收并购。
• 食品板块重点：布局大健康、功能性配料、天然提取、合成生物等趋势赛道。
• 日化及海外板块：聚焦具备优势互补的香精或功能原料企业；围绕加速扩张与能力补强布局海外。
• 并购目的：快速补强核心能力，拓宽产品线，进入新细分市场，完善产业链全球化布局，释放协同效应。

• 日化板块增长：2025年销售收入同比增长25.62%，2026年一季度保持增加态势。
• 产品研发：聚焦功能型与情绪疗愈型专利香精开发，布局相关专利，依托AI解谱技术平台与原料库提升效率。
• 市场拓展：国内深耕高增长赛道、强化客户服务与品牌活动；海外切入欧洲头部客户供应链，实现订单落地与份额提升。
• 战略规划：以厦门琥珀为核心打造专业化、综合型日化香精领军企业，适度向下游ODM拓展，推进微胶囊缓释、AI智能调香等技术研发与应用。

• 科技创新：推进“销售一代，研发一代，敏捷转化”策略，围绕香精、食品配料及AI赋能研发持续提升创新能力。
• 客户合作与海外市场：深耕国内外头部客户，提供一站式解决方案；重点挖掘以东南亚为代表的海外市场，强化本土化运营。
• 内部协同与增长赛道：促进食用香精、食品配料及日用香精三大板块协同，精准布局健康食品、现制饮品及个护美妆等高增长赛道。
• 行业标准与投资并购：引领天然食品标准体系建设；战略推进投资并购，围绕大健康、功能性配料等方向补强核心能力；深化精益生产与数智化融合。

• 大客户深度共创能力：聚焦全球及国内头部客户，打造“嵌入式研发、全流程共创”合作模式，形成“研发-共创-市场-迭代”正向闭环。
• 新赛道精准拓展能力：利用创新和AI技术加快布局大健康产业，推进日化业务增长，聚焦新型烟草、新零售等业务。
• 国际化业务拓展能力：推进印尼食品科技综合基地建设与投产，强化以亚太华宝为桥头堡、以印尼基地为支点的供应链与销售网络，构建国内国际双循环格局。

• 市值影响因素：股价受宏观经济、行业政策、市场环境、投资者偏好及市场情绪等多重因素影响。
• 2026年一季度业绩：实现营业收入36,305.28万元，同比增长13.60%；扣除股份支付后净利润6,297.20万元，同比增长10.12%。
• 财务稳健性：资产负债率5.48%；货币资金15.69亿元，交易性金融资产30.5亿元，现金流稳健，资产负债结构合理。
• 公司名称变更及市值管理：拟变更为“华宝科技股份有限公司”，更精准体现核心能力与战略定位；坚持以提升内在价值为核心，通过投资并购、股权激励、现金分红、投资者关系管理等方式促进市场价值与内在价值匹配。

• 一、参观介绍环节
  • 与会人员参观华宝股份上海园区展厅、华宝(上海)科技创新谷
  • 侯晓勤女士及王红强先生介绍公司发展历程、业务布局、产品结构、科技创新研究方向、技术应用内容、研发成果
• 1、口含烟的发展潜力和产品技术难点在哪里?
  • 口含烟增长动能在减害化趋势下强劲，使用场景广泛，爆发式增长
  • 核心难点尼古丁缓释（释放过快或过慢影响体验）、口感与风味调控
  • 公司依托控释缓释技术和风味技术进行香精剂型创新及组合设计，实现协同平滑稳定释放
• 2、公司在新型烟草方面有哪些技术储备?
  • 技术积淀依托国家级企业技术中心构建“技术金字塔”创新体系，布局新型烟草核心材料、AI赋能创香
  • 核心产品自主研发已制备烟草精油、烟草香气浓缩物、烟草干馏物
  • 聚焦板块HNB开发热稳定性高、缓释控释专用香精；口含烟进行香精剂型创新及组合设计；构建国际化研发与技术服务网络，深化与国际烟草巨头合作
• 3、请介绍一下公司的研发体系与技术壁垒。
  • 技术金字塔创新体系：顶层前瞻性研究（合成生物学、新型烟草核心材料、AI赋能创香等）；第二层基础性研究（美拉德反应、胶囊化包埋、酶解乳制品浓缩物等）；第三层创新性开发（食品配料、功能性健康配料、新型烟草等）；底层应用性开发（面向食品、日化、大健康等终端产品适配开发）
  • 技术壁垒核心技术向多领域溢出，形成香精“芯片”、食品配料“芯片”、大健康业务“芯片”（爆珠、微丸、微胶囊、脂质体等）、新型烟草“芯片”（烟草精油、香气浓缩物等）
• 4、公司科研体系如何为业务赋能?接下来会有哪些核心发力方向?
  • 科研赋能策略遵循“销售一代，研发一代，敏捷转化”，围绕三大方向：突破关键技术（剂型创新、天然香精开发、自产天然香原料库）；丰富健康配料矩阵（食药同源、合成生物）；AI赋能全链条创新（AI辅助调香、趋势风味预测、消费市场洞察）
  • 2026年重点香精领域建设天然香原料库与国际香原料库、发展天然与功能性香精；食品配料领域开发药食同源系列、东南亚特色香辛料与水果精深加工、制剂创新与合成生物学；全面推进AI与研发融合（AI辅助调香、药食同源开发、市场趋势洞察）
• 5、公司大健康业务发展到什么阶段?
  • 战略定位大健康为公司核心发展战略，产业化布局关键进展：江西省嘉萃生物科技有限公司已开工建设；山东嘉萃一期投产、二期加速；规划新西兰海外大健康产业生产基地
  • 2026年计划加速脂质体、纳米晶、微囊包埋、纳米乳化等技术成果转化；持续深化“大客户、大单品”策略，构建功能配料B2B与功能食品ODM核心能力
• 6、公司在天然化方面有哪些亮点?
  • 战略定位以天然技术为核心，提供高质价比风味与健康解决方案
  • 技术创新突破天然植物高纯度提取，持续推进天然香原料、创新制剂、美拉德反应、酶解乳制品等核心技术
  • 标准引领参与《天然食品用香精》《天然加工食品》标准制定，共建“上海天然食品中心”，获CQC《食品配料天然度产品认证证书》
  • 产品布局天然提取物覆盖天然色素、甜味剂、抗氧化剂；整合天然肉源提取，小分子肽呈味技术；原料保障以天然原材料采购为主
• 7、公司如何看待HNB(加热不燃烧)等新型烟草市场发展情况?在新型烟草国际化方面取得了哪些进展?
  • 市场判断HNB等减害产品加速重构全球烟草产业生态，今年4月加热卷烟和尼古丁袋强制性国标启动制定，加速国内发展
  • 国际化进展深度参与国际客户口含烟技术创新项目，通过自主研发制备烟草精油、烟草香气浓缩物、烟草干馏物；深化与国际烟草巨头合作，加快专用香精全球专利布局
• 8、公司食品香精板块的业务情况如何,有什么新的发展方向?
  • 业务覆盖服务亿滋、好丽友、光明、达利、雀巢、百胜、洽洽、喜之郎、三全、金锣等品牌；以“天然化、功能化”为核心转型，联合主导“上海天然食品中心”，获得天然度产品认证
  • 新方向布局HNB、口含烟专用香精；加速国际化拓展（高香型香精）；拓展新兴应用场景（新式茶饮、健康食品）
• 9、公司国际化业务布局情况如何?
  • 业绩表现2025年境外销售收入同比增长147.37%，覆盖欧洲、中东、东南亚、非洲的全球化销售网络
  • 区域布局欧洲连锁餐饮渠道食品配料业务稳健增长；东南亚由新加坡亚太华宝统筹，联动印尼基地与本地研发；非洲以博茨瓦纳基地为核心；在建印尼华宝食品科技综合基地预计今年下半年投产
  • 市场突破欧洲市场食品配料、新型烟草、日化香精进入国际客户供应链
• 10、公司国内国外生产基地布局情况如何?
  • 国内基地广东、江西、山东、湖南、福建等地，形成“研发—中试—规模化生产”产业闭环
  • 海外基地非洲博茨瓦纳原料基地、印尼食品科技综合基地；新西兰规划海外大健康产业生产基地
  • 管理体系集团化采购管理与严格质控体系，保障原料供应高质量与产品一致性
• 11、公司日化板块业务发展战略是什么?
  • 业绩与产品2025年销售收入15,630.34万元，同比增长25.62%；聚焦功能型与情绪疗愈型专利香精，布局AI解谱技术平台与原料库
  • 市场拓展国内深耕高增长赛道，海外切入欧洲国际头部客户供应链；研发体系投入绿色原料、释香技术及全球合规
  • 三年规划以厦门琥珀为核心打造专业综合型日化香精领军企业，适度向下游ODM拓展，推进微胶囊缓释、AI智能调香核心技术，加快厦门新工厂建设，深化海外市场布局与全球合规

华宝股份2026年一季度及战略规划机构调研要点

• 2026年一季度经营表现：公司整体经营稳中向好，收入端实现较快增长，业务结构优化成效持续体现。营业收入36,305.28万元，同比增长13.60%；归母净利润4,461.96万元，同比下降8.54%（主因本期计提股份支付费用高于上年同期）；扣除股份支付费用影响后，归母净利润为6,297.20万元，同比增长10.12%。食品配料及日用香精业务实现快速增长。
• 烟草板块业务研判与布局：减害化、多元化趋势下，加热不燃烧（HNB）和口含烟（尼古丁袋）为代表的减害产品增长动能强劲。HNB市场规模最大、增长确定性最强，口含烟市场呈爆发式增长。公司依托降焦减害、增香保润技术优势巩固与国内外烟草客户长期合作。具体布局：开发HNB专用香精（热稳定性高、具备缓释控释功效），加速全球专利布局；进行口含烟香精剂型创新及组合设计，做好知识产权保护；构建国际化研发与技术服务网络，深化与国际烟草巨头战略合作。
• 未来业务发展规划：深化现有业务，重点挖掘以东南亚为代表的高潜力海外市场，依托印尼食品科技综合基地，辐射东盟消费群体。持续促进食用香精、食品配料及日用香精三大板块协同，精准布局健康食品、现制饮品及个护美妆等高增长赛道。大健康转型战略方面，聚焦营养健康原料、食药同源物质精准提取；加快天然香精及天然配料的开发与认证；以“爆珠”产品为突破口发展大健康C端产品ODM/OEM；投资布局上游前沿技术及自有成果转化。日化用香精领域，将厦门琥珀打造为专业化、综合型日化香精领军企业；研发微胶囊技术及应用；建设高标准现代化日化香精生产基地。新兴业务赛道聚焦HNB与口含烟两大高增长板块。
• 华宝股份与华宝国际的关系：华宝国际（00336.HK）是一家基于味觉系消费品市场的实业控股集团，下设香精及食品配料、烟用原料、香原料及调味品四大业务板块。其中，香精及食品配料业务板块以华宝股份（300741.SZ）为主体于2018年从华宝国际分拆至深交所上市，形成华宝国际、华宝股份、厦门琥珀（833164.NEEQ）的三层治理模式。华宝国际间接持有华宝股份81.18%的股份。双方在人员、资产、财务、机构、业务五个方面均保持独立管理。
• 商誉规模及未来减值风险：截至2025年12月31日，公司合并报表商誉账面价值为71,834.12万元。商誉不作摊销处理，但需在每期末进行减值测试。公司会通过提升管理水平、资源整合、拓展销售渠道并积极开拓海外市场等措施，提高商誉相关资产组的盈利能力，以降低减值风险影响。
• 研发团队情况与核心技术保护：截至2025年12月31日，公司拥有研发技术人员302人，其中调香师76名（含副高级以上资深调香师53名）。拥有专利331项，其中发明专利180项，实用新型专利145项，外观设计专利6项。核心技术保护方面，构建了贯穿研发、生产及人员管理全周期的系统性防控体系。实行极少数授权机制，仅限核心技术人员接触核心配方，并与之签订保密及竞业限制协议。
• 食品配料业务增长情况与驱动力：2025年食品配料业务实现销售收入47,366.55万元，同比增长30.36%，占总营收比重提升至约35.4%。2026年一季度相比上年同期持续保持增加态势。增长驱动力：整合风味、天然提取物、爆珠、酱料等技术优势，构建一站式应用解决方案能力。食品工业用配料方面，依托纳米晶、功能性乳液、微囊粉等核心技术平台实现纳米钙、鱼油纳米乳液等规模化应用交付；餐饮用配料方面，重点服务现制茶饮、咖啡、连锁餐饮等场景，打造以爆珠、高端食材配料、特色果酱、餐饮食用酱料为核心的产品体系。
• 日用香精业务增长举措与未来规划：2025年日用香精业务实现销售收入15,630.34万元，同比增长25.62%。2026年一季度相比上年同期持续保持增加态势。举措：聚焦功能型与情绪疗愈型专利香精开发；依托AI解谱技术平台与原料库提升研发效率；国内深耕高增长赛道，海外切入欧洲等地区国际头部客户供应链。未来规划：以厦门琥珀为核心打造专业化、综合型日化香精领军企业，持续推进微胶囊缓释、AI智能调香等核心技术研发与应用，加快厦门新工厂建设，深化海外市场布局与全球合规建设。
• 食用香精业务面临的变化与应对：主要变化：下游传统食品、烟草领域需求阶段性调整；行业向“天然化、功能化”转型加速。应对策略：稳基本盘方面，坚持“产融结合、技术创新”双轮驱动；以“天然化、功能化”为核心转型方向，联合主导成立“上海天然食品中心”；深耕美拉德反应、风味成分胶囊化包埋等核心技术。寻找新增长点方面，布局HNB、口含烟等新型烟草专用香精研发；加速国际化拓展；将天然香精、功能型产品适配新式茶饮、健康食品等增量领域。
• 大健康业务发展思路与落地情况：定位为核心发展战略。三年战略规划：聚焦营养健康原料、食药同源物质精准提取；加快天然香精及天然配料的开发与认证；以“爆珠”产品为突破口发展大健康C端产品ODM/OEM；投资布局上游前沿技术及自有成果转化。2026年产业化布局进展：江西省嘉萃生物科技有限公司已开工建设；山东嘉萃一期项目正式投产，二期项目加速推进；在新西兰规划建设海外大健康产业生产基地。
• 未来重点发展方向：以“绿色、营养、健康”为使命，以天然技术为核心，为全球消费者提供高质价比的风味与健康解决方案。面向国内、国际两大市场，逐步推进国际化布局。以大健康产业、日化产业、新型烟草产业为主要增长驱动。通过收购兼并补齐产业短板、补强核心业务。提出科技创新、大健康、日化和烟用的三年发展规划，利用创新和AI技术提升核心竞争力，加快布局大健康产业，重点推进日化业务板块增长并聚焦新型烟草业务。

核心战略与能力

• 成长底层逻辑：以科技创新为核心支撑，在食品、烟草、日化、大健康、新型烟草等多赛道、国内国际多区域实现高效复制与升维。
• 三大核心能力：大客户深度共创能力（嵌入式研发、全流程共创）；新赛道精准拓展能力（AI技术、布局大健康、日化、新型烟草）；国际化业务拓展能力（印尼基地、辐射东南亚中东非洲）。

业务发展规划

• 整体规划：深耕头部客户一站式解决方案；拓展海外市场（印尼基地辐射东盟）；促进食用香精、食品配料、日用香精三大板块协同。
• 大健康转型：聚焦营养健康原料及食药同源物质提取；加快天然香精认证；发展爆珠ODM/OEM业务；投资上游前沿技术。
• 日化香精：将厦门琥珀打造为专业化龙头企业；研发微胶囊技术；建设现代化生产基地。
• 新兴业务：HNB专用香精（热稳定性、缓释）；口含烟香精剂型创新与组合设计；构建国际化研发网络。

技术创新与壁垒

• 专利与配方：截至2025年12月31日，专利331项（发明专利180项），累计实现销售的香精配方总数上万个；2025年启动科技项目12个。
• 技术金字塔体系：顶层前瞻性研究（合成生物学、AI赋能）；第二层基础性研究（美拉德反应、胶囊化包埋）；第三层创新性开发（食品配料、功能性健康配料）；底层应用性开发（终端产品适配）。
• 四大“芯片”壁垒：香精芯片（全链条可控天然产物）；食品配料芯片（风味调控）；大健康芯片（爆珠、微胶囊等剂型）；新型烟草芯片（烟草精油、香气浓缩物）。

海外布局与供应链

• 印尼基地进展：印尼华宝食品科技综合基地预计2025年下半年投产；已完成1000+常规原料储备及700+清真认证。
• 供应链保障：国内多省份基地+海外博茨瓦纳原料基地；集中采购与供应商多元化；配方优化降低原料依赖；动态库存管理。

客户与并购

• 主要客户：食品（亿滋、好丽友、光明、雀巢、百胜等）；烟草（国内外知名客户）；日化（李字、榄菊、郁美净、青蛙王子等）。
• 竞争优势：深厚技术积淀、一站式解决方案、快速响应能力、直接与客户生产技术部门对接。
• 并购逻辑：围绕同心多元化，补强核心业务；重点布局大健康、功能性配料、天然提取、合成生物、日化、海外。
• 整合风险规避：坚持同心多元化、资源协同赋能（研发、AI、管理体系）、职业经理人团队。

风险、AI与ESG

• 商誉减值风险：截至2025年12月31日商誉账面价值71,834.12万元；通过提升管理水平、资源整合、开拓市场等措施降低风险。
• AI下科技保护：天然不可仿制性（发酵、酶解等工艺）；自主搭建谱图数据库与AI调香系统；持续高强度研发投入增强壁垒。
• ESG进展：环境（ISO14001、首次范围三碳排放统计）；社会（“花儿成长计划”拓展至西藏青海、“华宝乡伴计划”）；治理（入选案例集、Wind ESG评级AA级）。

华宝股份机构调研关键总结 —— 投资分析专家视角

一、核心竞争力

• “技术金字塔”创新体系：顶层前瞻性研究（合成生物学、香气神经感知、新型烟草核心材料、AI赋能创香）；二层基础性研究（天然植提、生物发酵、纳米乳化等共性难题）；三层创新性开发（食品配料、功能性健康配料、新型烟草等新品类）；塔基应用性开发（食品、日化、烟草、大健康全链条技术服务）。
• “产品芯片”壁垒：香精芯片（全链条可控自制天然产物+深加工，高仿制壁垒）；食品配料芯片（风味调控全流程服务）；大健康芯片（爆珠、微丸、微胶囊、脂质体切入保健食品/功能性食品）；新型烟草芯片（烟草精油/香气浓缩物解决HNB、口含烟香气不协调痛点）。

二、业务发展逻辑与核心能力

• 发展逻辑：以科技创新为核心支撑，多赛道（食品、烟草、日化、大健康、新型烟草）、多区域复制升维，打造多极化增长曲线。
• 三大核心能力：大客户深度共创（嵌入式研发、全流程共创，高客户黏性与替换壁垒）；新赛道精准拓展（AI技术赋能，加快大健康、日化、新型烟草、新零售布局）；国际化拓展（印尼基地为支点辐射东南亚/中东/非洲，深化欧洲/中亚本地化）。

三、大健康产业定位与战略

• 定位：核心发展战略，锚定“健康中国2030”及消费者对营养保健品/功能性食品高速增长需求。
• 三年规划：①营养健康原料/食药同源精准提取+制剂功效评价；②天然香精及配料开发认证；③以爆珠为突破口发展ODM/OEM；④投资上游技术及成果转化。
• 2026年关键进展：脂质体、纳米晶、微囊包埋等技术成果转化；深化大客户大单品策略；江西省嘉萃生物已开工、山东嘉萃一期投产二期加速、新西兰规划海外生产基地。

四、烟草领域与新型烟草

• 传统烟草：依托特色香味物质、降焦减害、增香保润技术，巩固与国内外客户长期合作。
• HNB：开发热稳定性高、缓释控释专用香精，加速烟芯材料/立体载香应用和全球专利布局。
• 口含烟：构建风味释放曲线，进行香精剂型创新及组合设计，保护知识产权。
• 市场空间判断：减害产品（HNB/口含烟）增长动能强劲，口含烟爆发式增长；公司爆珠、微胶囊、微丸、脂质体技术解决行业痛点。

五、AI技术与数智化转型

• 科技壁垒保护：天然产物的“不可仿制性”（发酵/酶解/美拉德反应产物复杂，AI难以完全剖析）；自主掌控核心原料及配方，搭建谱图数据库构建专属AI调香系统。
• 数智化布局：PLM系统覆盖食用香精、食品配料、日化香精全板块；BI系统整合全域数据；AI调香大师“Arobot”已投用。
• 效率转化：研发效率提升、新品开发周期缩短、经营管理精细化、资源配置优化。

六、2026年战略部署

• 七大方向：①抢占大健康新高地；②深化业务协同（头部客户、新型烟草）；③强化科技创新（销售一代、研发一代、敏捷转化）；④提速全球化（亚太华宝+印尼基地辐射东南亚/中东/非洲）；⑤战略投资并购（大健康/功能性配料/天然提取/合成生物/日化）；⑥深化精益生产与数智化融合；⑦深化ESG实践。

七、国际化战略落地

• 2025年成果：境外销售收入同比增长147.37%；巩固欧洲、拓展东南亚/非洲；印尼华宝食品完成海外原料库1000+、清真认证700+；欧洲连锁餐饮食品配料业务稳健。
• 2026年关键：印尼华宝食品科技综合基地预计7月投产；食品配料/新型烟草/日化香精业务已进入国际客户供应链。

八、天然化升级

• 技术路径：美拉德反应制备天然风味基质、胶囊化包埋、酶解乳制品浓缩物；突破天然植物高纯度提取、非肉源热反应风味制备。
• 标准引领：参与《天然食品用香精》《天然加工食品》标准；获CQC《食品配料天然度产品认证证书》。
• 产品布局：天然提取物（天然色素/甜味剂/抗氧化剂）、小分子肽呈味技术（骨素/动植物提取物）。

• 未来5-10年重点发展方向与业绩驱动
  • 重点发展方向：强化技术创新引领，面向国内、国际两大市场，逐步推进国际化布局，以大健康产业、日化产业、新型烟草产业为主要增长驱动；通过收购兼并，补齐产业短板、补强核心业务。
  • 业绩提升业务：大健康产业、日化产业、新型烟草产业。
  • 潜力业务：HNB（加热不燃烧）、口含烟。
  • HNB发展趋势：在全球消费品市场多元化、减害化的发展趋势下，全球HNB仍将保持高速增长。
• “同心多元化”战略与并购计划
  • 并购重组思路：根据整体战略与增长需求，补强核心业务、提升核心竞争力。
  • 食品板块重点：布局大健康、功能性配料、天然提取、合成生物等趋势赛道。
  • 日化板块重点：聚焦具备优势互补的香精或功能原料企业。
  • 海外业务重点：围绕加速扩张与能力补强进行布局。
• 现金流、回购与分红计划
  • 现金流状况：稳健。
  • 分红计划：严格按照法律法规、《公司章程》及分红规划等相关规定，综合考虑公司经营情况、发展阶段、未来资金需求、项目投资计划、长远可持续发展等多重因素，制定科学、稳健的利润分配方案。
  • 回购/增持计划：若有相关计划，将严格按照监管要求，及时履行信息披露义务。
• 科技创新三年战略规划
  • 规划遵循策略：“销售一代，研发一代，敏捷转化”。
  • 三大战略方向：一是突破关键技术；二是丰富健康配料矩阵；三是利用AI技术赋能全链条创新。
  • 2026年重点工作：在香精领域，重点突破天然香原料库与国际香原料库建设、香精模块及创新制剂开发；在食品配料领域，着力开发药食同源系列产品、东南亚特色香辛料与水果资源精深加工产品；全面推进AI技术与研发深度融合，重点构建AI辅助调香、药食同源开发及市场趋势洞察四大智能系统。
• 研发体系建设与技术创新进展
  • 研发体系：拥有国家认定企业技术中心和博士后科研工作站，在德国、新加坡设有海外研发中心，在国内多地设有技术中心和实验室。截至2025年12月31日，拥有研发技术人员302人，其中调香师76名；拥有专利331项，其中发明专利180项。
  • 2025年进展：新增科技立项12项、结题9项；深度参与多项重要标准的制定工作，联合主导成立“上海天然食品中心”并率先获得权威天然度产品认证；在食用香精、食品配料、日用香精领域推出多项新产品并深化技术探索。
• 国际化布局进展与未来方向
  • 阶段性进展：巩固欧洲市场，拓展东南亚和非洲市场；印尼食品科技综合基地奠基；完善海外研发、法规、原料及供应链体系。
  • 未来重点方向：2026年进入深化实施阶段，系统性构建以亚太华宝为“桥头堡”，以印尼基地为区域支点，辐射东南亚、中东、非洲乃至欧洲的供应链与销售网络。
  • 2026年核心任务：高效推进印尼食品科技综合基地的建设与投产。
• 大健康战略规划与布局
  • 战略规划：一是聚焦营养健康原料、食药同源物质精准提取；二是加快天然香精及天然配料的开发与认证；三是以“爆珠”产品为关键突破口，发展大健康C端产品ODM/OEM新业务；四是投资布局上游前沿技术及自有成果转化。
  • 当前布局：2026年加速相关技术研究及成果转化；旗下江西省嘉萃生物科技有限公司已开工建设，山东嘉萃一期建设已顺利完工，正在取得生产许可证；其他生产基地正在论证立项。
• AI、天然香精、健康配料研发进展
  • AI技术应用：自主研发的AI调香大师“Arobot”已正式投入使用；推进AI技术在智能调香、创香、市场趋势研判及消费者洞察等全价值链的深度融合。
  • 天然香精与健康配料：围绕天然香精开发、自产天然香原料库建设、剂型创新等方向持续提升核心竞争力；聚焦食药同源天然成分、合成生物先进制造等领域，加快营养健康功能配料开发。
• 投资并购总体思路
  • 总体思路：紧密围绕整体战略与增长需求，补强核心业务、提升核心竞争力。
  • 食品板块重点：布局大健康、功能性配料、天然提取、合成生物等趋势赛道。
  • 日化板块重点：聚焦具备优势互补的香精或功能原料企业。
  • 海外业务重点：围绕加速扩张与能力补强进行布局。
• 2025年业绩表现与原因
  • 净利润扭亏为盈原因：业务结构持续优化；持续推进数智化转型、精益生产；科技创新成果转化；国际化布局取得积极进展，境外收入同比增长147.37%。
  • 营收微降（133,783.42万元，同比微降1.40%）及毛利率下滑原因：整体下游市场需求变化及产品结构调整所致；食用香精业务收入同比下降20.67%，食品配料业务同比增长30.36%、日用香精业务同比增长25.62%。
  • 第四季度扣非净利润亏损原因：受资产减值、股权激励费用计提、市场需求节奏等因素综合影响。
• 食用香精收入下滑原因与2026年复苏办法
  • 收入下降原因（同比下降20.67%）：下游部分传统食品、烟草领域需求阶段性调整；行业向“天然化、功能化”转型加速。
  • 2026年复苏办法：稳基本盘方面，以“天然化、功能化”为核心转型方向，深耕核心技术，巩固烟用香精合作；拓增量方面，布局HNB、口含烟等新型烟草专用香精，加速国际化拓展，拓展新兴应用场景（如新式茶饮、健康食品）。
• 应对外部环境变化保障海外业务
  • 应对措施：完善外汇风险管控机制、动态优化业务布局；完善海外研发、法规、原料和供应链体系，强化本土化运营能力；在多区域市场持续拓展销售网络，推进本地化策略。
• 2025年研发费用与专利成果
  • 研发费用：1.48亿元，占营业收入比例11.03%。
  • 专利成果：截至2025年12月31日，拥有专利331项，其中发明专利180项，实用新型专利145项；2025年启动科技项目立项12个，顺利结题项目9项。
  • 核心技术方向：食用香精领域围绕天然香原料、创新制剂等；食品配料领域突破天然植物高纯度提取、非肉源热反应风味制备等；日用香精领域聚焦功能型与情绪疗愈型专利香精开发。
• 新型烟草（HNB）发展机会与战略规划
  • 发展机会：新型烟草2024年行业规模为870亿美元，同比增长13.1%，未来仍将保持高速增长。
  • 烟用三年战略规划：聚焦HNB与口含烟两大高增长赛道。在HNB业务方面，深入开发专用香精，加速应用和全球专利布局；在口含烟业务上，进行香精剂型创新及组合设计；构建国际化的研发与技术服务网络。
• 东南亚、非洲市场策略与2026年目标
  • 具体策略：东南亚市场由新加坡亚太华宝统筹，联动印尼基地与本地研发；非洲以博茨瓦纳基地为核心。
  • 2026年重点：挖掘以东南亚等地为代表的高潜力海外市场；系统性构建以亚太华宝为“桥头堡”，以印尼食品科技综合基地和非洲博茨瓦纳的原料基地为战略支点，辐射东南亚、中东、非洲的供应链与销售网络。
• 境外收入大增原因（同比增长147%）
  • 核心原因：坚定推进全球化战略，海外业务进入规模化落地、快速放量的新阶段；大力拓展东南亚、非洲等新兴市场；不断完善海外研发、法规、原料与供应链体系；在欧洲市场凭借综合优势实现突破与增长。
• 日用香精业务增长举措与未来保持
  • 增长举措（2025年销售收入15,630.34万元，同比增长25.62%）：产品研发聚焦功能型与情绪疗愈型专利香精开发；依托AI解谱技术平台提升研发效率；市场拓展国内深耕与海外突破并举。
  • 未来保持：以厦门琥珀为核心打造专业化、综合型日化香精领军企业；持续推进微胶囊缓释、AI智能调香等核心技术研发与应用；加快厦门新工厂建设；深化海外市场布局与全球合规建设。
• ESG评级（AA级）与具体举措
  • 环境层面：主要子公司已通过ISO14001环境管理体系认证；首次启动范围三碳排放统计工作，制定全产业链中长期碳减排目标。
  • 社会责任层面：核心公益品牌“花儿成长计划”持续深化；推出“华宝乡伴计划”；保障员工合法权益。
  • 公司治理层面：持续优化内控治理体系，修订完善多项治理制度。
  • 荣誉：成功入选《2025中国香料香精化妆品行业可持续发展(ESG)实践案例集》及《2025年上市公司可持续发展优秀实践案例》；作为首批中国企业加入《IFRA-IOFI联合可持续章程》；WindESG评级达到AA级。
• 核心差异化竞争优势
  • 技术创新与全链条赋能优势：遵循“销售一代，研发一代，敏捷转化”研发策略，拥有国家认定企业技术中心、海外研发网络及331项专利储备，推动AI技术全流程应用，在天然化、功能化产品布局上更具前瞻性。
  • 业务布局更具综合性与协同性：全面覆盖食用香精、食品配料、日用香精等核心板块，同时布局大健康产业。
  • 全球化布局与客户资源优势：构建起覆盖欧洲、中东、东南亚及非洲的全球化销售网络，客户覆盖亿滋、伊利等国内头部企业及海外核心客户。
  • 产能与产业闭环优势：前瞻性布局国内南北双生产基地，构建“研发—中试—规模化生产”的完整产业闭环。
• 食品配料业务进展与亮点
  • 进展（2025年销售收入47,366.55万元，同比增长30.36%，占总营收比重约35.4%）：构建了从风味调配、天然提取到应用方案的全链条竞争力；形成食品工业用配料与餐饮用配料两大核心方向。
  • 亮点：在食品工业用配料方面，实现纳米钙、鱼油纳米乳液等创新原料的规模化应用交付；在餐饮用配料方面，打造以爆珠、高端食材配料等为核心的产品体系，木姜子风味系列产品荣获2025年度江南大学创新创意食品展“最佳创意产品奖”。
• 商誉情况（71,834.12万元）与减值风险
  • 商誉处理：不做摊销，需要在未来每期末进行减值测试。
  • 应对措施：通过提升管理水平、技术及业务整合、拓展销售渠道、开拓海外市场等措施，以提高商誉相关资产组的盈利能力；积极提升整体经营业绩。
• 引领行业“天然化”的举措
  • 技术创新：持续推进天然香原料、创新制剂等核心技术研发。
  • 标准引领：深度参与《天然食品用香精》《天然加工食品》等标准制定，共建“上海天然食品中心”，获得《食品配料天然度产品认证证书》。
  • 产品布局：布局天然提取物板块，覆盖天然色素、甜味剂、抗氧化剂等品类；整合天然肉源提取领域。
  • 原料保障：以天然原材料采购为主，建立系统性的采购与供应链管理体系。
• 业绩增长驱动力因素
  • 行业特征：下游应用高度多元化与必需性，呈现较强的抗周期性特征。
  • 行业趋势：天然化、功能化、技术化成为核心发展方向；行业集中度持续提升，政策提高准入门槛。
  • 公司优势：技术创新优势突出，遵循“销售一代，研发一代，敏捷转化”研发策略，拥有全链条技术体系，在天然化、功能化产品布局上更具前瞻性，聚焦HNB、口含烟等新兴赛道。
• 布局大健康产业原因及进展
  • 布局原因：基于“健康中国2030”战略导向及消费者对营养保健品、功能性食品需求的高速增长。
  • 进展：在山东和江西同步布局大健康产业基地项目；重点攻坚剂型创新技术（如脂质体、微囊包埋）；2026年将加速相关技术研究及成果转化，深化“大客户、大单品”策略，积极推进多地产业基地建设。