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最近收盘市值(亿元)
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众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-04-14 公告，业绩说明会,网上业绩说明会
接待于2026-04-14
- 1、公司提出”以数智和 IP 驱动的新出版”战略
- 数智驱动方面：通过”AI 校对王”（第一代产品，核心功能”降本增效”）和”书世界智能出版平台”（第二代产品，核心功能”创意赋能”）实现内容生产、运营、营销的智能化和自动化。落地路径为”小场景切入，全场景闭环”。
- IP 驱动方面：依托作者与作品资源，在出版领域内拓展电子书、有声书、知识付费等载体；跨界发展，推动IP 向影视、短剧、文创产品等领域延伸。
- 数智与IP 的协同机制：AI 提升IP 商业化效率，IP 成功经验反哺AI 训练，形成良性循环。
- 2、公司品种效率是行业平均 12.4 倍
- 背后方法论可概括为”洞察、思考、行动”：洞察到2020年以后出版业销售底层逻辑从”人找货”转变为”货找人”；创新推出”CBC”商业模式（新品2C销售、中期B端渠道、末期再次2C消化库存）；总结出三大核心方法：金字塔、价值原型、流量云。
- 未来维持核心竞争力的措施：将方法论深度融入员工日常工作；充分利用AI 技术，AI 已掌握近十余年流量运营的方法，能够提供约五成成熟的方案。
- 3、2025 年图书出版发行业务毛利率同比下滑 5.94%
- 主要原因是教辅业务高速增长，其毛利率与公司传统大众出版业务有所不同。
- 2026 年改善措施：收入端优化投放效率（转向中尾部达人）、调整产品结构（发力公版书、推进粉丝经济图书及二次元产品）；成本端对纸张、印刷、仓储物流进行全面优化。
- 4、面对 2025 年图书零售市场整体负增长的行业环境
- 强化”出版+互联网”商业模式的措施：强化CBC 商业模式，强化2C 销售中的内容电商销售；强化与超过 1 亿的互联网用户的连接，获取反馈优化产品；深化AI 赋能，AI 提供创意赋能并生成新选题。
- 5、公司公版图书和版权图书的各自表现
- 公版书：2025 年共有 42 个销量超过 10 万册的产品，其中10 个为公版书。公版书是公司的基本盘。
- 版权书：2025 年教辅业务实现营收 7亿码洋，同比增长145%；”粉丝经济”图书（如邓紫棋《启示录》）取得亮眼销售成绩。
- 版权获取与运营策略：不参与高竞价版权；通过与作者建立互信关系，发挥创意优势，利用AI 工具，以IP 延伸为目标。
- 6、”AI校对王”产品2026 年规划
- 市场推广渠道、使用场景拓展：应用场景包括传统出版、期刊、报刊、广电、董秘工作（公告版）、教育领域、金融领域等。
- 产品形态：订阅式服务(SaaS)、结果交付(RaaS)及本地化部署。
- 7、公司在出版行业的 AI软件与通用大模型的竞争
- 不会受到通用大模型的冲击：拥有垂直领域的专业私域数据（高质量校对语料）；具备行业真知灼见(Know-How)；交互方式的个性化优势。
- 8、2025 年互联网 2C 销售收入同比下降 7.05%，互联网用户数仅增长 1.68%
- 后续提升方式：深耕存量，用精细化运营激活用户；强化内容输出，激发用户的情绪价值；数据驱动，建立闭环评估体系。
- 9、2026 年公司将采取哪些具体措施实现业绩反转
- 收入端：图书主业发挥高效率品种优势，持续发力教辅图书赛道；推进高毛利产品（粉丝经济图书、二次元产品）及IP 延伸。
- 成本端：强化供应链管理，对图书纸张、印刷、仓储物流进行全面管控。
- 费用端：严控成本、优化资源配置、提升运营效率；使用自研AI 工具实现降本增效。
- 10、教辅图书业务 2025 年码洋增幅达 145%
- 未来平衡产品扩张与质量管控的核心原则：”规范、严格、精细”。发展策略为精品化、系列化、轻量化。推动学者与大学教授参与教辅开发。
- 11、2025 年经营活动产生的现金流量净额同比下降68.66%
- 未来优化现金流管理：提高资金使用效率，在留足充裕经营资金的前提下，使用闲置自有资金进行现金管理。
- 12、动画电影《三国的星空第一部》票房未达预期
- 后续优化措施：坚持在动画电影IP 领域持续耕耘；在IP 向影视转化过程中，更加注重文化性与娱乐性的平衡；严格控制成本。
- 13、股价长期低迷，提振市场信心的举措
- 业务方面：战略重心锚定在”以数智和IP 驱动的新出版”方向上。投资者交流方面：及时、定期汇报业务进展；严格按照信息披露要求，确保信息透明。
- 14、2026 年公司扭亏为盈的核心抓手
- 图书主业发挥高效率品种的优势；AI 校对王和”书世界智能出版平台”加快商业化推广；强化供应链管理，通过 AI 工具降低成本；严控成本、优化资源配置、提升运营效率。
- 15、公司在互联网的账号粉丝高达一个亿
- 流量转化方式：加快推进短视频和直播内容形态的布局；运用互联网矩阵，广告主可选择特定账号进行精准营销投放；依托AI 技术构建精准用户画像，提升投放转化效率。
- 16、出版行业整体降速，公司后续的成长性来源
- 品种效率是行业的12.4 倍，优势源于”果麦方法论”（金字塔、价值原型、流量云）。未来方式：持续优化选题决策机制；巩固”果麦经典”等公版图书的品牌优势；深化IP 运营。
2025-10-14 公告，电话会议
接待于2025-10-13
- 电影《三国的星空第一部》复盘总结及未来规划
- 口碑情况：累计观影200多万人次，猫眼打分9.4分，豆瓣打分7.2分
- 基本复盘：档期选择不当，宣发周期可能过短，产品本身可能非爆款
- 未来规划：补拍重映或重拍重映，流媒体版、海外收益及IP衍生收益待规划确定后落地
- 其他业务概况
- 公司2025年第三季度报告将于2025年10月28日发布
- 公司过去2年处于业务投入期，费用显著高于同行业同等规模公司
- 书世界智能出版平台实现出版全流程AI赋能，AI工具推动人员规模进入下降通道
- Q1:电影《三国的星空:赤壁》后续规划?
- 电影《三国的星空:赤壁》故事聚焦于赤壁之战，有周瑜、诸葛亮等国民认知度更高的人物形象
- 果麦自身有明确的推进意愿，需根据其他合作方的意愿进行最终决策，目前尚无明确的时间表
- Q2:基于主业(图书出版业务)发展的AI产品进展及未来规划?
- 对外创收方面：书世界智能出版平台已获部分出版集团集体采购，AI校对王已完成多所党政军、国央企本地化部署交付，AI校对王公告版已获部分客户，自研ERP系统叠加AI能力后已同步对外销售
- 内部应用方面：书世界智能出版平台在出版全流程工作中实现闭环，能够实现降本增效，节省人力成本
