金埔园林-301098-机构调研汇总

1、公司投资南芥智能500万,持股比例大概多少,投资收益如何兑现?

• 投资南芥智能：公司以有限合伙人出资500万参与南京若水创投基金，由基金定向投资南芥智能，不直接持有南芥股权，具体持股比例以基金工商及份额协议为准。
• 收益兑现路径：1、南芥智能技术商业化后基金分红；2、后续股权回购、股权转让退出；3、产业协同收益（独家优先落地学件技术在园林行业，创造主营业务增量）。
• 本次投资核心目的：锁定独家产业应用权，产业协同价值优先于财务投资收益。

2、什么是“学件”,相比市面上通用大模型、传统AI平台核心优势是什么?

• 学件：由周志华院士原创，核心架构=模型+规约，区别于通用大模型“单一巨型模型”路线。
• 可复用、模块化组装：无需重复训练模型；数据隐私安全，用户自有数据无需对外输出即可完成模型调用；解决传统AI模型孤岛、复用率低、垂直场景适配差痛点。
• 少样本、复杂推理性能：比主流平台提升30%以上；轻量化低成本，适配园林、乡村基层中小客户；依托“北冥坞”开源基座，汇聚200余所高校科研力量，形成成熟开源生态。

3、公司2026年中报及三季报业绩如何,主业盈利是否回暖?

• 2026年半年报：已于2026年8月24日披露；2026年三季度报告已于2026年10月23日披露。
• 经营业绩阶段性承压：受地方政府财政支付能力、项目结算节奏、工程毛利下滑及减值损失增加等因素影响；2026年前三季度实现营业收入4.42亿元，同比下降7.83%；归属于上市公司股东的净利润为-1.75亿元，同比下降82.16%。
• 主业提质+新赛道培育：公司坚持双线推进，持续优化订单质量与现金流结构。

4、前三季度应收账款、减值损失、财务费用情况如何?

• 应收账款：截至2026年9月30日约11.72亿元，占最新年报营业总收入比例较高；主要客户为地方政府及政府投资设立的国有企业，回款周期受地方财政支付节奏影响较长。
• 资产减值损失：前三季度为-892.79万元，主要系合同资产账龄增加以及账龄组合计提比例调整所致。
• 财务费用：836.78万元，同比下降61.66%，主要系本期借款业务减少所致。

5、公司股东户数最新情况如何?

• 股东户数：根据中国结算下发数据，截至2026年10月20日，公司合并普通账户和融资融券信用账户的在册股东总数为10,950户；截至2026年10月9日为10,608户。
• 近期股东户数：整体保持相对稳定。

6、公司近期业务订单、中标情况如何?公司当前在手未完工订单规模多少,能否保障未来1-2年业绩?

• 重点区域：公司持续深耕云南、湖北、苏皖等重点区域；2026年上半年顺利推进湖北云梦集文旅街区提升、咸安汀泗桥国家历史文化名镇保护提升及配套基础设施建设等重点项目，在建项目竣工验收合格率达100%。
• 在手未完工订单：公司坚持“精准筛选、优中选优”的项目选择策略，保障在手订单质量与现金流安全；截至2026年6月末，公司已签约未完工订单金额为17.85亿元。
• 订单执行及收入确认：受项目实施进度、客户结算节奏、宏观环境等多重因素影响，存在不确定性。

7、股权激励计划对2026-2027年业绩考核有何要求,绑定何种增长目标?

• 股权激励计划：公司2026年股票期权与限制性股票激励计划，覆盖核心管理与技术人员。
• 授予事项：公司于2026年6月17日召开第五届董事会第三十七次会议审议通过授予事项；2026年6月24日公告完成向激励对象授予限制性股票800万股、授予价格4.74元/股，股票于2026年6月30日上市。
• 业绩考核目标：激励计划设置稳健合理的业绩考核目标，绑定公司主业稳健增长、新业务落地突破，充分调动团队积极性，保障公司中长期稳定发展。

8、地方化债政策对公司应收账款回收及业务开展有何影响?

• 地方化债政策：公司主要客户为地方政府及政府投资设立的国有企业，地方化债推进有助于存量应收账款的回收和新增项目的资金保障。
• 回款风险：公司应收账款主要源于政府客户，虽部分回收周期较长，但客户信用状况未发生根本性变化，回款风险主要源于地方财政支付周期延长等系统性因素。
• 回款结构：公司已根据账龄充分计提坏账准备，并通过加大回款催收、盘活存量债权、推进“算力+化债”新模式等方式持续优化回款结构。

• 投建运管一体化转型：“投建运管一体化”战略转型整体推进平稳有序、落地节奏稳步加快；转型架构已基本搭建完成，业务协同效应逐步显现。文旅运营、家庭园艺等新兴板块作为重点培育的新增长方向，业务布局持续深化、市场拓展稳步推进，业务规模保持良好增长态势，在整体营收结构中的占比持续稳步提升。现阶段新业务仍处深耕培育、渠道铺设、模式打磨的关键阶段，短期以夯实市场基础、完善运营模型、积累项目经验为主；中长期有望助力公司整体盈利结构持续优化、抗周期能力进一步增强。
• 政策影响：地方化债有利于存量应收回款提速，新增项目资金保障增强；生态环保、城市更新、乡村振兴带来生态修复、文旅、市政景观增量需求。公司抢抓优质项目，聚焦生态修复、城市公园、文旅综合体等政策支持领域，2025年新获水利水电贰级资质，拓宽业务边界。借力化债政策，主动对接地方政府，将长账龄应收纳入化债清单，通过债务重组、分期兑付等方式回收资金。强化合规与风控，严格执行项目资金来源审查，优先选择纳入财政预算、有专项债支持的项目，严控新增风险。
• 应收账款：账龄1年以内占比最高，1–3年为存量重点，3年以上占比可控但回收难度大；2025年已对长账龄应收充分计提减值，风险已部分释放。2026年目标：长账龄应收显著下降，经营性现金流持续为正。保障措施：高层专班督办，成立长账龄回款小组，推进结算、审计、回款全流程；多元回款手段，“一项目一策、一客户一策”，综合运用催收、调解、诉讼、抵债、资产处置等方式加快回笼资金；前端风险隔离，严格执行有回款再施工、按进度回款机制，从源头控制新增应收风险。