一博科技-301366-机构调研汇总

问1：目前销售订单增长较快的业务在哪些方面?

• PCB板厂拉动：除PCB板厂强力拉动外，优质客户资源需求释放，合作从设计到生产、打样到小批量再到大批量延伸。
• 半导体领域：ATE相关产品（PROBE CARD、LOAD BOARD、BIB老化板）同比增长超过两倍，收入占比今年有望超过20%。
• 机器人及AI相关：机器人领域收入放量明显，AI服务器、光模块及汽车电子相关业务保持较高增长。

问2：公司机器人业务快速增长,合作客户有哪些?

• 头部客户：与机器人领域2/3以上的行业头部公司有业务合作。
• 合作放量：合作规模及单个订单金额今年均有明显放量。
• 披露渠道：具体客户合作情况请查阅法定渠道披露信息。

问3：公司光模块业务的进展?

• 头部厂商合作：与国内头部光模块厂商有业务合作。
• 专线生产：珠海PCBA工厂建有数条专门生产线，为国内某光模块头部企业提供PCBA生产服务。
• 订单增长：订单快速增长，为后续更广泛合作奠定基础。

问4：EDA软件国产替代进展如何?

• 主流工具+二次开发：使用业界主流EDA工具软件，并二次开发以提高设计效率和质量控制。
• 国产化合作：与国内领先EDA厂商有深度合作，持续研发投入。
• 技术创新：强化PCB设计团队能力，推进核心技术，巩固行业领先地位。

问5：公司未来的业绩增长目标如何?

• 稳健发展：注重中长期稳健发展，不刻意追求销售额快速增长而放弃利润。
• 聚焦主业：提升核心竞争力与内在价值，管理层充满信心。
• 增长预期：预计未来两年乃至更长时期内业绩延续中高速增长态势。

问6：公司毛利率高的合理性及毛利率回升的趋势如何?

• 最新毛利率：2026年半年度报告显示，PCB设计业务毛利率46.31%，同比增4.62个百分点；PCBA制造业务毛利率28.47%，同比增4.61个百分点。
• 高毛利原因：研发快件业务定位及技术服务特征明显，与客户研发端合作，综合服务能力属行业稀缺产能，议价能力更强。
• 回升趋势：随生产效率和产能利用率提升，毛利率将在现有基础上继续稳步提升，具体以定期报告为准。

问7：目前PCB板厂的产能利用率及订单交付情况如何?

• 工厂定位：珠海PCB板厂生产高速、高多层、高阶HDI产品，一期高端快件及中等批量，二期聚焦中高端中大批量。
• 产能目标：一期产能目标8-10亿，一期二期完全释放预计支持25亿至30亿年产能。
• 订单交付：最近三个月每月销售签单同比增长均在2倍以上，部分瓶颈工序已满产、订单积压，扩产设备正在添置。

问8：公司珠海板厂二期扩产的资金来源?

• 前期资金：来源于公司自有资金及自筹资金。
• 现有资金：能够满足珠海板厂一期、二期资金需求。
• 后续规划：如需资金，将结合银行融资、资本市场融资等方式统筹规划，并依法履行披露义务。

问9：二期如果达到满产,预计会新增多少资本开支?

• 投入构成：厂房建设已完成，二期投入主要为机器设备。
• 新增开支：按完全满产15至20亿产能计算，预计需新增6-8亿设备投入。

问10：公司产能是否充足?是否有并购计划?

• 产能情况：产能准备较充分，专精主业，做好产能释放。
• 并购计划：并购方面比较谨慎，如有相关计划将严格履行信息披露义务。

• 公司概况：成立于2003年，专注高速、高密、高多层PCB设计、制板和PCBA制造，提供设计、仿真、制板、焊接、元器件、测试一站式服务。
• 半年度业绩：营业收入70,879.28万元，同比增长41.63%；归母净利润6,382.93万元，同比增长1,561.55%；剔除股份支付费用后净利润7,417.04万元。
• 增长驱动：AI产业带来ATE产品、机器人、光模块、算力卡、AI服务器、数据中心等需求增长，客户结构和业务结构优化，量产订单稳步增长。
• 利润大增原因：珠海一博PCB板厂度过爬坡期，已基本度过月度盈亏平衡点，订单增长良好，逐步贡献利润并逐月向好。

• 2026半年度PCB设计收入：12,032.81万元，同比增长29.89%，占营收16.98%；随整体营收增长，占比将下降。
• 2026半年度PCBA制造收入：58,544.56万元（含PCB制板收入13,788.46万元），同比增长44.38%，占营收82.60%；随PCB制板收入增长（同比增246.87%），占比将上升。

• 板厂产能：订单每月加速增长，产能利用较好，部分瓶颈工序满产，订单出现积压，正添置扩产设备加快产能释放。
• 板厂一期定位：高端快件及中等批量生产，追求快速响应，满足客户交期。
• 板厂二期进展：聚焦中高端产品中大批量PCB生产，已处于装修阶段，设备采购中，具体投产时间以公司披露为准。

• 原材料影响可控：PCB原材料紧缺涨价，但公司聚焦研发打样和中等批量生产，售价含工程费、加急费，原材料成本占比低。
• 应对措施：取得板材厂商价格和交期支持；与客户建立价格传导机制共同协商承担；对通用物料适当规模备库。

• 新增订单来源：半导体（集成电路）领域增长最快，ATE产品收入占比今年有望超20%，同比增长超100%；机器人领域收入放量明显；AI服务器、光模块业务保持较高增长。
• 海外设厂：未来若有计划将履行信息披露义务。

• 毛利率趋势：PCB设计业务毛利率46.31%，同比增4.62个百分点；PCBA制造业务毛利率28.47%，同比增4.61个百分点；随生产效率与产能利用率提升，毛利率将继续稳步提升。

公司概况与整体业绩

• 公司基本信息：成立于2003年，专注高速、高密、高多层PCB设计、制板和PCBA制造，打造一站式硬件创新平台。
• 半年度业绩：营业收入70,879.28万元，同比增长41.63%；归母净利润6,382.93万元，剔除股份支付后净利润7,417.04万元，同比增长1,561.55%。
• 增长驱动：AI产业发展带动ATE、机器人、光模块、算力卡、AI服务器、数据中心等需求增长；珠海板厂基本度过月度盈亏平衡点，逐步贡献利润。

问1：后续业绩增长是否可持续？全年展望如何？

• 业绩数据：二季度营业收入40,454.03万元，同比增长53.78%。
• 订单趋势：签单金额同比增长超70%，增速逐月提高；PCB制板部分瓶颈工序满产，扩产设备添置中。
• 前景展望：下半年销售增速预计明显高于上半年，毛利率随产能利用率提升；未来2-3年快速增长趋势不变。

问2：半导体（集成电路）方面客户及合作情况？

• 客户构成：国内外知名芯片厂商及芯片测试设备提供商。
• 增长情况：半导体领域收入占比今年有望超20%，同比增长超100%。
• 驱动因素：珠海板厂定位高速、高密、高多层、高阶HDI，与ATE技术要求契合，带动PCB制板及PCBA业务增长。

问3：光模块客户及每月出货量？

• 客户合作：上半年前三大客户中有光模块客户；珠海PCBA工厂设专线为国内某光模块头部企业提供PCBA服务。
• 出货情况：光模块PCBA已量产，每月出货量几十万片；光模块PCB以研发样品为主，预计年底具备一定量产能力。
• 业绩影响：光模块收入占整体营收比例尚不大，未来空间较大。

问4：订单报价模式如何？

• 报价方式：市场接单价格基本一单一议，结合订单量级与即时行情逐单报价，长协价格较少。
• 传导能力：下游原材料涨价基本能顺利传导，对毛利率影响可控。

问5：PCB板厂产能利用及二期进展？

• 当前产能：板厂订单每月加速增长，部分瓶颈工序满产，订单积压，扩产设备正在添置。
• 一期定位：高端快件及中等批量生产，追求快速响应，满足客户交期要求。
• 二期进展：处于装修阶段，设备采购中；一、二期产能完全释放预计可支持25亿至30亿产能。

问6：PCB原材料紧缺涨价的影响及应对措施？

• 影响评估：原材料紧缺涨价影响可控，因PCB生产聚焦研发打样和中等批量，售价含工程费、加急费，原材料占成本比例较低。
• 供应保障：与板材厂商合作良好，取得大部分价格和交期支持；对通用物料适当备库，平滑涨价效应。
• 价格传导：客户交易额较小、交期短，已建立价格传导机制，共同协商承担。

问7：机器人客户及业务进展？

• 客户合作：与机器人领域众多客户建立合作，提供PCB设计、PCB/PCBA研发打样及批量生产服务。
• 业务趋势：今年放量趋势明显，是业务增长较快的板块之一。

问8：mSAP产线进展？

• mSAP产线：已完成设备选型，相关设备采购中，预计春节前后完成连线。

一、公司概况

• 成立：成立于2003年，专注高速PCB设计服务和PCB、PCBA中小批量制造。
• 平台：打造PCB设计、PI/SI仿真、PCB制板、PCBA焊接组装、元器件供应、性能测试等一站式硬件创新平台。

二、半年度业绩

• 营业收入：70,879.28万元，同比增长41.63%。
• 归母净利润：6,382.93万元，同比增长1,561.55%；剔除股权激励股份支付费用后净利润7,417.04万元，创半年度新高。
• 扣非净利润：6,005.00万元，同比增长3,005.41%。

三、业绩增长驱动

• AI驱动：人工智能产业发展带来革命性驱动，ATE产品、机器人、光模块、算力卡、AI服务器、数据中心等需求增长迅猛。
• 客户优化：客户结构和业务结构不断优化，研发定型后产品量产订单稳步增长，客户黏性增强。
• 工厂扭亏：珠海一博电子PCB板厂、珠海一博科技IPO募投项目、天津一博电子PCBA工厂基本度过月度盈亏平衡点，利润逐月向好。

四、投资者问答

问1：公司中报业绩亮眼，最大的增量来源？

• 收入结构：PCB设计服务收入12,032.81万元，同比增29.89%；PCBA制造服务收入58,544.56万元，同比增44.38%。
• 订单增长：销售订单签单金额同比超70%，增长较快领域为ATE产品、光模块、机器人及其他AI相关；前十大客户中有2家光模块、2家ATE相关，其余为机器人、AI服务器、高端装备等领域。
• 利润来源：珠海一博电子PCB板厂、珠海一博科技IPO募投项目、天津一博电子PCBA工厂基本度过月度盈亏平衡点，逐步贡献利润并逐月向好。

问2：公司ATE测试板进展如何？

• 业务占比：2025年下半年起ATE测试板已成为PCB制板业务中占比较高的业务，部分客户已进入量产阶段。
• 产品特征：层数高、厚径比大、加工难度大，部分订单用到高速板材及高阶HDI，产品价值高，契合珠海板厂定位。
• 客户趋势：ATE客户逐步将打样及批量订单交给公司，单个客户收入占比呈逐渐上升趋势。

问3：公司光模块业务进展如何？

• 客户结构：上半年公司前三大客户中有光模块客户，与前端的PCB设计逐渐切入到后端的PCB制板、PCBA生产。
• 量产进度：珠海PCBA工厂专线为国内光模块头部企业提供PCBA生产，光模块PCBA业务已量产；光模块PCB生产以研发样品为主，预计年底具备一定量产能力。
• 影响展望：光模块业务占公司整体营收比例不大，对总体业绩影响尚小，但随着客户导入及产能提升，未来发展空间较大。

问4：目前PCB生产原材料紧缺并涨价，对公司有哪些影响？应对措施？

• 成本影响：原材料紧缺涨价存在，但影响可控；聚焦研发打样和中等批量生产，售价含工程费、加急费，原材料占成本比例较低。
• 供应优势：凭借PCB设计规模优势和客户资源优势，已取得大部分板材厂商的价格和交期优先支持。
• 价格传导与备货：与客户建立价格传导机制共同协商承担；对通用物料适当规模备库以平滑涨价效应。

问5：公司产能利用如何？

• 产能现状：订单每月加速增长，产能利用较好，部分瓶颈工序已满产，扩产设备正在添置。
• 珠海板厂规划：一期定位于高端快件及中等批量生产，重点追求高端快件快速响应；二期聚焦中高端产品的中大批量生产，目前处于装修阶段，设备采购中。
• 投产时间：具体以公司后续披露信息为准。

问6：公司是否在研发PCBA相关的新工艺？

• 研发合作：正在配合有关客户做前沿焊接和封装技术研发，期待更广泛合作，具体细节不方便透露。

问7：目前在手订单如何？毛利率如何？

• 在手订单：PCB制板订单充足，产能饱满。
• 毛利率：综合毛利率31.44%，同比上升4.34%；PCB设计毛利率46.31%，同比上升4.62%；PCBA制造毛利率28.47%，同比上升4.61%。
• 毛利率提升因素：受PCB设计工程师工作效率及三大工厂生产效率提升影响；主营毛利率较传统EMS偏高系高品质研发快件定位、技术服务特征明显、柔性供应能力强；随着效率提升尚有进一步恢复性攀升。

• 公司财务与产能：公司成立于2003年，专注于高速PCB设计服务等一站式硬件创新平台。2026年一季度营收3.04亿元（同比+28.16%），净利润1159.91万元（同比+272.69%），增长源于AI产业驱动，客户结构优化，珠海等三工厂已过月度盈亏平衡点开始贡献利润。2026年总体销售签单金额同比增超70%，PCB签单增超120%。产能利用率较好，部分瓶颈工序满产，订单基本满产。珠海板厂一期做高多层、高阶HDI，定位高端快件及中等批量；二期聚焦中高端中大批量，处于装修设计阶段。订单以高多层、高阶HDI为主，二十层样板8天交付，最高交付80层，具备120层生产能力，三十至八十层订单常见。
• 业务合作与下游：公司自成立与英特尔合作，后部分业务转SK海力士，合作正常持续。下游领域中，光模块、AI、机器人、ATE等订单增长较快，前十大客户结构集中在AI/ATE/机器人/新能源等领域。
• 原材料影响与光模块：PCB原材料紧缺涨价但影响可控。措施：售价含工程费加急费、与材料厂商获支持、价格传导机制、备货策略。光模块业务从PCB设计切入到PCBA生产，PCBA为主；珠海PCBA工厂有专线为国内光模块头部企业服务，签单金额进入前三大客户；光模块PCBA已量产，PCB生产以研发样品为主，预计年底具备量产能力。整体占比不大但未来空间较大。

• 客户结构变化：前十大签单客户向AI/ATE/机器人/新能源领域靠拢，现有前十大客户中有2家主业光模块、2家ATE相关、其余为机器人/新能源/服务器/高端装备；AI/机器人/ATE领域订单增长较快。
• PCB产能利用：产能利用较好，订单每月呈较快增长态势；珠海板厂一期定位于高端快件及中等批量，二期聚焦中高端产品的中大批量PCB生产制造。
• PCBA产能匹配：扩产基于客户订单需求，已投产产能与现有客户订单需求匹配，正增加瓶颈工序设备和产线以促进整体产能快速释放。
• PCBA制造优势：系PCB设计业务延伸，兼具高品质柔性化定制和快速交付优势，针对客户研发阶段多品种、小批量、快交付、难度大等痛点，帮助缩短产品上市周期、降低研发成本。
• 海外客户PCB制板：已有海外客户在公司做PCB制板业务，单个订单金额不高，占总体营收比例不大，但订单呈现较快增长态势。
• 光模块PCBA市场：与光模块客户广泛合作，珠海PCBA工厂建有数条生产线为国内某头部企业提供生产服务，订单稳定增长，今年该客户签单金额进入前三大客户范围；光模块PCBA已进入量产阶段，PCB生产以研发样品为主预计年底具备量产能力；整体占营收比例不大但未来空间较大。
• PCB层数能力：20层样板8天交付，最高交付80层，已具备120层生产能力，30至80层订单常见，高多层订单增长态势较好。
• 补齐PCB制板影响：2024年四季度珠海PCB板厂投入运营填补制板空白，定位高端，形成一站式硬件创新服务平台，涵盖PCB设计、SI/PI仿真、PCB制板、PCBA焊接组装、元器件供应、性能测试等；产能充足，订单饱满且增长较快。

• 光模块业务：PCBA生产已进入量产阶段，PCB目前以研发样品为主，预计年底具备量产能力；业务占整体营收比例不大，对总体业绩影响较小。
• 客户结构变化：前十大客户向AI、ATE、机器人、新能源领域靠拢，其中光模块相关AI、机器人及ATE领域订单增长较快。
• 工厂盈利与产能：天津及珠海工厂已基本度过月度盈亏平衡点，开始贡献利润，并逐月向好；珠海板厂一期定位高端快件中小批量，二期聚焦中高端中大批量，产能与订单需求匹配。
• AI PCB规划与业务组成：已为客户生产AI相关板卡PCB，聚焦下一代服务器、ATE、AI复杂PCB；PCB设计收入占比约20%，PCBA制造占比约80%，同时采购两类服务的客户占比约70%；创始团队无减持计划，对未来发展充满信心。

• 光模块：与光模块头部企业合作，珠海PCBA工厂设有专门生产线，业务已进入量产阶段，但占整体营收比例较低，对总体业绩影响较小。
• 存储：参与众多存储相关产品的PCB设计及PCB、PCBA生产制造，订单增长势头良好，中长期稳定客户订单引进按计划推进，单一客户影响较小。
• 珠海板厂：一期定位于高端快件及中小批量生产，聚焦下一代服务器、ATE和AI相关的复杂PCB产品，满产后预计产值8-10亿元；二期面向中高端PCB中等批量制造，已完成规划，正在设备选型及装修，计划今年底投产。
• CPU/GPU芯片：与国内外十余家CPU、GPU芯片公司合作，提供高速PCB设计、SI/PI仿真分析、测试及生产制造服务，芯片推广后带来方案公司和产品公司的订单。
• PCB设计团队：团队稳定，离职率较低，具备股权激励、竞争力薪酬和顺畅晋升通道。
• AI工具：成立专门团队研究AI工具提升PCB设计效率，发挥技术优势。
• 华为合作：参照前期信息披露。
• 创始团队股票解禁：目前无减持计划，全力以赴做好经营，如有计划将严格履行信息披露义务。
• 产品结构：光模块在内的AI领域、机器人领域、ATE领域订单增长较快，公司将结合订单变化做出针对性调整。

• 签单势头与经营目标：2026年整体签单势头良好，超过年初规划；适度上调经营目标。重点工作包括释放现有产能、提前规划新增产能（珠海板厂二期、各地PCBA工厂扩充）、稳步提升PCB板厂产能及良率，重点围绕AI算力、ATE、机器人、卫星通讯等产品领域提供一站式解决方案。
• 珠海PCB二期规划：二期批量工厂规划已完成，面向中高端PCB（高多层、高速、高阶HDI）的批量产线已完成前期规划和场地准备，目前处于设备选型及装修方案设计阶段，具体投产时间关注后续披露。
• 业绩展望与客户增长：2026年一季度同比扭亏为盈；截至当日整体销售签单金额同比增长超70%，其中PCB销售增长超120%。网络通讯类2025年营收34,825.09万元（占比30.90%，同比增33.37%），人工智能类营收10,675.66万元（占比9.47%，同比增34.15%），预计未来2-3年人工智能对营收增长有拉动作用。
• 技术突破与客户结构：面向下一代服务器，公司实现阻抗精度+/-5%以内（已交付实际订单）及背钻精度技术突破；2025年度前十大客户覆盖光模块、存储、半导体设备、新能源汽车、机器人、量子通信、集成电路等领域头部企业，单一客户收入占总体营收比重不大。

• 经营目标与签单：2026年整体签单势头良好，高于年初规划，适度上调经营目标；重点围绕AI算力、ATE、机器人、卫星通讯等领域提供一站式解决方案。
• 珠海/天津工厂扭亏：珠海邑升顺PCB和天津一博PCBA工厂生产经营稳步向好，产能利用率提升，预计今年二季度开始盈利。
• PCBA毛利率下滑主因：2025年直接人工增长58.05%、制造费用增长74.78%，原因为新工厂投产折旧增加及职工薪酬上调。
• 珠海PCB板厂二期：面向中高端PCB（高多层、高速、高阶HDI）的批量产线已完成前期规划，目前处于设备选型及装修方案设计阶段。

• 一季度业绩与订单展望：2026年一季度已扭亏为盈；截至说明会日，全年订单金额同比增长超60%，PCB销售增长超100%（以定期报告为准）。
• 珠海PCB板厂良率与突破：良率已接近同类板厂平均水平；在10阶HDI、20层Anylayer等高阶HDI及5%阻抗精度等工艺上取得突破。
• 与英伟达/AMD/INTEL合作：为CPU/GPU芯片公司提供高速PCB设计、SI/PI仿真、芯片测试板等一站式服务，单一客户影响有限。
• 珠海募投项目订单与产能：参照之前回复（二期批量工厂规划、设备选型及装修方案设计阶段）。

• 前十大客户领域：光模块、存储、半导体设备、新能源汽车、机器人、量子通信、集成电路等领域的头部企业。
• 研发投入1.30亿元：具体研发项目请参阅2025年年度报告。
• 数据中心领域规划：瞄准AI高端服务器、数据中心、算力卡业务，已做高速PCB设计、SI/PI仿真及制造服务等技术储备。
• 投资者关系与市值管理：依法依规，提升经营效率，通过分红、股权激励、加强沟通等方式促进投资价值合理反映业绩。

• 2025年归母净利润与现金流下滑原因：珠海PCB项目产能爬坡导致折旧、职工人数、制造费用增加；改善措施包括扩大销售规模、加强应收账款管理。
• 珠海工厂一期全面盈利时间：参照之前回复（预计今年二季度开始盈利）。