东安动力-600178-机构调研汇总

增程产品

• 增程器销量占比：全年销量占比预计超过30%；主要配套企业包括小米汽车、小鹏汽车、岚图汽车、江淮汽车等。
• 现有产能：可以满足车厂需求；传统生产线产能将根据后续市场需求研究下一步措施。
• 增程器因配置不同：价格不同，整体低于发动机整机（含变速器）。

转子发动机

• 转子发动机：已与近30家客户达成合作意向，但订单转化仍有不确定性。
• 系统集成、适航认证：正在与专业研发机构、航空科研院所开展合作，促进项目商业化落地。
• 合作：欢迎拥有成熟技术和资源的企业到公司调研，探讨合作事项。

海外业务

• 海外市场：相对国内市场，海外市场整体较优。
• 海外竞争：随着出海企业增加，海外竞争也在加剧，盈利水平也在降低。

小米产品上市后

• 小米汽车：9月，东安动力开始向小米汽车批量供应增程器；通过不断优化生产线，增程器产能不断提升。
• 现有产能：目前可以满足包括小米汽车、小鹏汽车、岚图汽车等客户的需求。
• 较大投资计划：公司近期无较大投资计划，后续将基于客户需求及产能情况研判投资。

1.公司基本情况。

• 市场方面：涵盖乘用车、商用车。
• 产品方面：主要有汽油机、增程系列、变速器(包括AT变速器)、DHT。
• 客户方面：传统车企包括长安汽车、福田汽车、东风汽车、江淮汽车、江铃汽车等，以及造车新势力小米汽车、小鹏汽车、岚图汽车等。

2.公司产品毛利率。

• 毛利率整体：近年来，汽车行业内卷加剧，公司产品盈利能力下降，毛利率整体较低。
• 新产品毛利率：将随着产销规模的提升及公司内部降本增效逐渐改善；目前公司在随着造车新势力客户一起做价格穿透，降低成本。

3.中国长安汽车集团对公司定位。

• 控股股东：为辰致汽车科技集团有限公司，实际控制人为中国长安汽车集团有限公司。
• 集团内兄弟单位：也有变速器企业及发动机生产能力；为避免资源浪费，避免出现同业竞争，产品有区别定位。
• 东安动力：作为独立发动机企业，目前集团内市场占比不到20%，中国长安汽车集团有限公司支持公司开拓外部市场。

4.公司市场占有率。

• 市场占有率：三季度末，公司汽油机在全国的市场占有率约2.45%，同比增长0.32个百分点。
• 商用车业务：占比约1/3，主要为汽油机，搭载轻卡；乘用车市场约占2/3，主要包括增程产品、AT变速器及传统汽油机。
• 出口产品：目前主要为AT变速器，后续争取发动机一同出口，长远目标是海外市场做到整体销量的三分之一。

5.小米汽车配套情况。

• 小米汽车：9月，公司开始向小米汽车批量供应增程器；通过不断优化生产线，可以满足小米汽车的需求。

6.公司三季度业绩情况。

• 三季度业绩：公司三季度业绩亏损，主要为产品降价、新产品毛利率低及资产处置收益同比减少影响，有偶发性因素。
• 后续：随着新品规模的不断提升，毛利率将有所改善；同时，公司一直在做降本增效，争取改善四季度盈利能力。

• 发展历程与产品：1998年上市，属中航工业集团，主产微型汽车发动机；后转型SUV/SPV等商车；2021年收购东安汽发，产品扩展至乘用车。目前产品有汽油机、增程系列、变速器（包括AT变速器）、DHT，匹配乘用车和商用车。

• 毛利率现状：汽车行业内卷加剧，盈利能力下降，毛利率整体较低；增程产品毛利率将随产销规模提升及内部降本增效逐渐改善。

• 一季度业绩与目标：国际形势影响海外市场，一季度销量不及预期；新品处于上市初期，待产销规模提升后改善。年初目标销售收入65亿元，目前落后时间进度；下半年新客户上量，努力完成目标。

• 全员价值创造：为应对客户年度降价，开展全员价值创造行动，通过采购降本及内部制造、技改、研发、管理等内部挖潜，达到降本目标，促进可持续发展。

• 转子发动机项目：转子发动机结构简单、体积小、重量轻、升功率大，适用低空市场和汽车增程器。单转子发动机已于2025年12月点火成功，双转子发动机近期有望点火。

• 增程器产品优势：最早将增程器商业化的企业，与众多新势力企业合作，积累了大量产品开发数据；产品开发周期低于同行业，性能居行业领先水平，并不断升级换代。

• 集团支持：作为中国长安集团汽车零部件企业，积极扩大集团内市场；新建WE2.0生产线主要生产供应长安汽车；外部市场在项目和投资方面给予支持。

• 市值管理考核：市值受资本市场、汽车行业、企业经营质量、未来业务前景等多因素影响，不可控因素较多；重点在信息披露、投资者关系管理、现金分红等方面开展工作，积极维护市值。