国机汽车-600335-机构调研汇总

一、公司介绍

• 10月14日，国机汽车股份有限公司（以下简称“公司”）董事会办公室（战略投资部）主任聂秀欣接待了银河证券调研。
• 公司定位、经营情况、“十五五”展望和投资价值四个方面：聂主任介绍了公司的经营底色、核心优势与长远价值。

二、互动交流

问题一：公司“十五五”时期的发展规划是什么？

• “1358”十五五战略总纲：公司确立“1358”十五五战略总纲，锚定“全球领先的汽车工程与流通全链服务商”目标，践行“成就造车人、幸福用车人，让汽车生态更美好”的企业使命，推动汽车工程系统服务、汽车流通服务和汽车租赁服务三大主业协同共进，形成“五梁八柱”的战略支撑保障体系。

问题二：公司汽车工程系统服务业务的核心优势有哪些？

• 行业地位：公司深耕汽车工程及装备领域40年，拥有国内领先、世界一流行业地位，营业收入、行业品牌、资质等级、客户覆盖、人才数量均处于国内行业第一，装备产线系统解决方案处于领先地位。
• 营收与资质等级：汽车工程营收连续7年细分行业第一；连续4年获质量管理分级认证AAA+证书。
• 客户与装备产线：客户包括宝马、奔驰、大众、沃尔沃、上汽、北汽、长安、比亚迪、特斯拉、蔚来、小鹏、理想、小米等全球各大汽车集团；装备产线方面，公司全资子公司中国汽车工业工程有限公司（以下简称“中汽工程”）在天津、洛阳、济南拥有总建筑面积超30万m²的四个装备研发、试验、制造一体化中心，涵盖汽车焊装、涂装、总装、铸锻、物流及数字化、智能化业务，形成“高质量、优成本、短周期、增值化”的全产业链、全周期工程技术服务能力，其中，涂装、总装装备产线系统解决方案处于全球领先地位，焊装装备产线系统解决方案等业务处于国内领先地位。

问题三：公司在科技创新方面做了哪些工作？

• 完善研发创新体系：公司紧扣科技自立自强国家战略，坚持科技创新，聚力培育新质生产力。公司聚焦汽车工程核心工艺与装备领域，集中力量突破“卡脖子”技术瓶颈，前瞻布局创新平台，构建开放协同的研发体系，以硬核科技实力筑牢可持续发展根基，2025年成立中汽工程苏州分公司暨创新中心，打造开放协同的研发体系，围绕新能源、智能装备、绿色工艺等领域开展前沿技术研究，加速科技成果转化应用。
• 攻坚核心工艺装备：公司研发经费投入强度持续保持行业高位，近三年汽车工程系统服务平均研发投入强度达4.73%。公司围绕柔性、精益、智能、绿色，持续推进核心装备业务关键技术攻关，实现多项“行业首次”与“全球首个”，例如自研的柔性智能装配系统，颠覆传统流水线模式，助力客户个性化定制生产，技术水平国际领先；干式喷房等涂装装备打破国外技术垄断，其中智能化立体库为“全球首创”。
• 推动数智技术融合：自主开发的iMES智能制造执行系统，显著提升多品种、小批量、定制化生产效率；SolutionX互联智造平台贯通生产监控、数据决策、物流追踪、远程运维全链路。上述两个案例均入选工信部2025年人工智能应用典型案例，人工智能与制造业深度融合获权威认可。

问题四：公司国际化经营情况？

• 国际化经营能力体系：公司深度融入全球汽车产业生态，积极响应国家“国内国际双循环”战略和“一带一路”倡议，凭借务实的战略思维、全球化的技术积累和卓越服务、成熟的国际化项目管理经验，构建起涵盖汽车工程系统服务、汽车出口服务的国际化经营能力体系。
• 汽车工程系统服务方面：公司承接海外项目遍及全球40余个国家，2025年海外新签合同额占比超40%。公司坚持“随船出海”与“迈入远洋”双线并举：一方面为国内车企海外布局提供从规划到投产的全链服务；另一方面直接参与国际竞争，承接全球知名车企项目。
• 汽车出口服务方面：聚焦整车及零部件出口，构建起全链条海外综合服务体系，与国内多家头部车企建立深度合作关系，业务覆盖东欧、中亚、中东、南非等多个国家和地区。2026年上半年新增多家主机厂出口授权。

问题五：在业务结构方面，公司近几年主要变化有哪些？

• 汽车工程系统服务业务：近年来发展优势凸显，毛利占比已从2019年重组初期四成提升至2026年上半年近六成，成为公司核心利润支柱。2026年上半年，汽车工程系统服务业务毛利占比59.10%，毛利率13.37%。

问题六：电池流通业务介绍？

• “电池之家”：公司依托参股企业“电池之家”开展电池流通链服务、B端运营车辆换电服务与电池仓储整备服务，服务新能源电池企业、新能源整车企业等。2026年上半年，公司与多家电池厂商开展合作并实现盈利。

问题七：公司是否有并购的计划？

• 并购重组标的：公司将围绕主业，寻找合适的并购重组标的，如有计划，将按照相关规定履行信息披露义务。

问题八：“十五五”期间的战略重心在哪里？

• 战略重心：立足国家构建新发展格局、推进双循环的时代背景，汽车产业全球化已是迈向汽车强国的必由之路。新兴技术创新加速，数智化成为发展新质生产力、推进新型工业化的核心引擎。公司将构建以全球化布局拓展战略空间、以数智化转型重塑核心能力的双轮驱动体系，推动业务向服务化延伸、集成化整合、生态化运营升级，推动产业价值向高端跃升，切实增强科技创新、产业控制、安全支撑核心功能，持续提升全球系统服务能力与生态影响力。

国机集团2026年上市公司集体投资者交流活动

• 举办方：公司控股股东中国机械工业集团有限公司（国机集团）
• 时间：2026年9月21日
• 活动：国机集团2026年上市公司集体投资者交流活动

1. 中汽工程的主营业务、业务模式是什么？

• 中汽工程：公司全资子公司，深耕汽车工程及装备领域40年
• 三大核心业务：工程技术服务、工程总承包、装备产线系统解决方案
• 能力：具备涵盖咨询、勘察、设计、研发、制造、安装、调试、交付、运维等环节的项目全周期、全产业链工程技术服务能力

2. 中汽工程发展现状如何？在行业中处于什么样的位置？主要客户是谁？

• 战略合作：持续巩固与比亚迪、小米等大客户的战略合作；海外市场在欧美及“一带一路”沿线接连中标宝马、沃尔沃、斯泰兰蒂斯、比亚迪等系列项目
• 智能制造：高端装备项目落地提速、多点开花，承接北汽享界超级工厂项目，助力北汽与华为打造高端车型；强化项目全流程管控，实现在手项目高品质、高效率交付
• 行业地位与客户：拥有国内领先、世界一流行业地位；主要客户包括宝马、奔驰、大众、沃尔沃、上汽、北汽、长安、比亚迪、特斯拉、蔚来、小鹏、理想、小米等全球各大汽车集团，全球新能源车企销量前20客户渗透率达80%

3. 汽车工程业务国际化经营情况？毛利率水平？

• 订单占比：2025年海外新签合同额占比超40%
• 市场突破：在欧洲、北美及“一带一路”沿线国家和地区不断实现项目突破，深化属地供应商的开发与协作，提升属地化设计及标准转化水平
• 毛利率：2026年上半年汽车工程系统服务业务毛利率13.37%

4. 近年来我国汽车出口量快速增加，公司国际化业务的经营优势有哪些？

• 能力体系：深度融入全球汽车产业生态，响应国家“走出去”战略和“一带一路”倡议，构建起涵盖汽车工程系统服务、汽车出口服务的国际化经营能力体系
• 汽车工程系统服务：累计承接海外项目650余个，遍及全球40余个国家，设有12家海外分支机构，已达成海外业务全产业链、全周期的核心能力和成熟体系
• 汽车出口服务：聚焦东欧、中亚、中东、南非等重点区域，构建起覆盖多品牌、多区域、全链条出口服务体系

5. 公司有装备自研制造中心，发生的研发费用主要用在哪些方面？

• 研发投入强度：2026年上半年，公司汽车工程系统服务研发投入强度4.11%，研发经费投入强度持续保持行业高位
• 前端与中端：前端设立苏州创新中心作为标准孵化核心平台；中端建成四大研发制造一体化中心，覆盖焊装、涂装、总装、铸锻及物流装备等领域，总建筑面积达30万平方米
• 终端：坚持以市场需求为导向，以各类汽车工程项目为创新试炼载体，加速“软件+硬件”一体化创新成果迭代升级与产业化落地，助力车企打造高端化、智能化、现代化标杆工厂，以工程实践反哺行业标准优化完善

6. 公司有机器人业务么？

• 工业机器人相关业务：为汽车制造装备产线系统解决方案，涵盖焊装、涂装、总装、铸锻四大工艺装备产线系统解决方案及相关配套的软件应用等
• 一是以系统集成为核心，围绕汽车制造工艺产线，为客户提供涵盖仿真设计、软硬件集成、安装调试、交付运维的装备产线系统解决方案
• 二是提供面向汽车及其他机械制造业的智能物流机器人AGV，根据制造需求形成智能物流与柔性装配解决方案

7. 公司“十五五”时期的发展重点是什么？

• 双轮驱动体系：以全球化布局拓展战略空间、以数智化转型重塑核心能力
• 升级方向：推动业务向服务化延伸、集成化整合、生态化运营升级，推动产业价值向高端跃升
• 核心功能与目标：切实增强科技创新、产业控制、安全支撑核心功能，持续提升全球系统服务能力与生态影响力

8. 公司如何加强市值管理？

• “十四五”期间：积极应对复杂外部环境，全面推进优战略、促改革、稳经营、强管理各项工作，业务结构实现优化，基本面稳健
• 具体机制和举措：制定《市值管理制度》和“提质增效重回报”行动方案，发布《估值提升计划》，实施股份回购，增加分红频次
• 下一步：以“十五五”战略解码为抓手，推动规划各项部署从蓝图落到实处；坚持科技创新，大力发展新质生产力；优化现金分红机制，结合经营与现金流，合理提高分红力度，增强投资者回报；深化投资者关系管理，通过业绩说明会、调研及信息披露，主动传递价值，提升市场认同

9. 随着公司国际化的进程，有没有采取其他措施减少汇率波动对业绩的影响？

• 锁汇管理：公司每月开展锁汇与敞口跟踪，按照锁汇策略保持锁汇比例
• 风险敞口：同时压降外币资产，从源头压缩风险敞口，有效隔离汇率波动对资产的侵蚀

10. 公司发生的结构性变化主要指的是什么？

• “十四五”期间：公司的成长方向、业务规模、盈利能力均已发生结构性改变
• 结构占比：2026年上半年营收和毛利占比方面，汽车工程系统服务业务营收占比45.54%，毛利占比59.10%
• 公司已成为以“汽车工程系统服务”为核心，盈利模式从“低毛利贸易商”向“高毛利工程服务商”迁移

11. 公司电池流通业务未来的规划？

• 切入方式：公司通过参股企业“电池之家”进入电池流通服务业务
• 服务体系：依托电池之家构建覆盖动力电池“检测-估值-交易”全链条服务体系，拓展电池领域上下游客户，推动产业链资源整合和价值共创
• 进展：2026年上半年与多家电池厂商开展合作并实现盈利，电池流通服务业务取得实质突破

• 公司概况与战略：国机汽车是国机集团旗下，三大主业为汽车工程系统服务、汽车流通服务、汽车租赁服务。十五五战略总纲“1358”，目标“全球领先的汽车工程与流通全链服务商”，使命“成就造车人、幸福用车人，让汽车生态更美好”，双轮驱动（全球化布局、数智化转型）。
• 业务营收与毛利：2025年营收：汽车工程143.16亿（40.21%）、汽车流通200.81亿（56.40%）、汽车租赁7.81亿（2.19%）。毛利：汽车工程15.74亿（54.36%）、汽车流通8.76亿（30.25%）、汽车租赁1.56亿（5.39%）。汽车工程毛利贡献过半，是公司主要盈利来源。
• 中汽工程核心优势：拥有天津、洛阳、济南四个研发制造一体化中心（总建筑面积超30万㎡），涂装、总装装备产线系统解决方案全球领先，焊装装备产线系统解决方案国内领先。
• 在手订单与交付：2025年海外新签合同额占比超40%。打造“高质量、优成本、短周期、增值化”交付，满足客户“更高更快更好更灵”需求。

• 研发投入与创新：2025年研发投入6.10亿元，汽车工程系统服务研发强度4.73%，近五年累计投入近31.44亿元。方向“柔性、精益、智能、绿色”，成果包括车身智能化焊接装备、智能物流AGV、纸盒干式喷涂喷漆室、数智化管理系统、智能化RGV立体库等。
• 出海规划：工程服务方面，提升海外属地化设计及标准转化，强化海外项目标准化执行能力。汽车出口服务方面，设立多个海外运营主体、海外保税仓，构建覆盖多品牌、多区域、全链条的出口服务体系。
• 汽车租赁业务：毛利率20.01%，同比提升0.30个百分点。服务ToB、ToC市场，客户涵盖政府机关、央国企、汽车厂商，租用车辆以乘用车为主。
• 市值管理：落实国务院要求，坚持价值创造与价值实现并重。2026年措施包括有序实施股份回购、优化现金分红机制、深化投资者关系管理。

• 2025年经营业绩：营业收入354.33亿元，同比下降15.69%；利润总额5.83亿元，同比增长10.09%；归属于上市公司股东的净利润4.21亿元，同比增长7.33%。
• 核心竞争优势：行业地位优势；产业链布局优势；央企平台优势；产融结合优势；技术创新优势；国际化经营优势。
• 中汽工程业务与优势：提供工程技术服务、工程总承包和装备供货；拥有四个装备研发、试验、制造一体化中心；涂装、总装装备产线系统解决方案处于全球领先地位；形成全模块化汽车柔性焊接生产线等技术装备成果；2025年揭牌成立苏州创新中心。
• 2025年汽车工程业务订单情况：持续巩固与比亚迪、特斯拉、小米等核心客户的战略合作；深耕海外市场，订单占比显著提升。
• 汽车租赁业务发展：新签合同额、车队规模保持良性、可持续增长；服务中央企业、政府机关及事业单位的业务态势向好。
• 电池业务：与电动车辆国家工程研究中心建立战略合作关系；与北理新源成立合资公司，打造汽车动力电池回收利用评估与交易平台。
• 市值管理举措：制定《市值管理制度》、发布《估值提升计划》；持续完善股东回报机制，制定《2025-2027年股东回报规划》；首次实施股份回购，拟回购金额2,500万元-5,000万元，截至2026年2月已累计回购313.69万股，金额1,952.10万元。
• “十五五”时期发展重点：以全球化布局为牵引，以数智化赋能为核心，向“全球领先的汽车工程与流通全链服务商”目标迈进。