中航高科-600862-机构调研汇总

机构调研问答要点

问题1：预浸料交付回升、西南方向军工订单阶段性停供、长盛科技千吨T1000碳纤维生产线

• 公司紧盯主机需求变动：持续跟进主机排产、合同落地进度，保障配套交付。
• 长盛科技：是公司参股企业；参股长盛科技是公司上游稳链、补链的战略布局，目标是丰富原材料备选库、构建多元供方供应体系。

问题2：九轴五联动项目进展、装备业务

• 九轴五联动项目：已完成验收。
• 装备业务：目前公司装备业务正处于业务转型阶段，聚焦零部件加工和专用装备业务。

问题3：四季度业绩能否延续、2025年报子公司引入战投

• 公司将聚焦：科技创新、资产运营和管理提升等工作；具体经营数据请关注后续定期报告。
• 子公司引入战投：经核实，公司2025年报中未披露子公司引入战投相关事项；若后续涉及，公司将严格遵守信披管理规定，根据披露要求及时公告。

问题4：2027年民机业务是否大幅放量、浸润料市场相比2026年是否大提升

• 民机业务：公司重视民机业务拓展，目前民用航空复材构件产能提升项目正在有序建设，持续推进C919等民机配套材料、构件的验证与供货，产品认证、配套份额拓展稳步推进。
• 民机业务放量：主要取决于客户机型交付节奏、适航取证进度；2027年公司将跟踪订单按时交付，同时紧盯客户需求变化，争取更多订单。

问题5：深圳轻快世界2027年业绩是否能实现盈利

• 深圳轻快世界：面向e-VTOL、无人机等低空经济通用航空装备领域，主打低成本标准化预浸料货架产品，轻量化、定制化、批量化复材结构件。
• 2027年度业绩：主要取决于下游客户取证进度、订单规模等因素，相关经营数据敬请关注后续披露的定期报告。

问题6：明年T800浸润料产能是否大幅放量、民机结构件2027年是否具备放量空间

• 产能建设：公司目前积极布局民机业务产能建设，未来公司T800预浸料和民机结构件的供给能力将有效提升，产能具备释放基础。
• 实际出货规模：取决于下游客户订单、验证定型进度。

问题7：现金占净资产比重超30%、回购注销、收购母公司相关产业链企业

• 股份回购：公司上一期股份回购已经完成，计划用于股权激励；后续如涉及新的回购计划或资本运作事项，将按照监管要求及时履行披露义务。

问题8：外部股权投资或控股并购补充核心技术、成熟产品及产业能力

• 科研生产技术和服务体系：公司已构建涵盖复合材料“设计—材料—制造—检测”全流程的科研生产技术和服务体系，具备较强的复合材料研制和技术能力。

问题9：从航空制造研究院和航空材料研究院引进新技术和业务

• 相关事项：未来如涉及相关事项，将按照监管规定及时披露。

问题10：市值管理、股权激励、九轴五连动、三季度业绩、高铁汽车车身轻量化布局

• 发展定位：公司聚焦航空新材料主业，锚定“航空新材料关键技术创新引领者、复合材料产业链核心主导者、国家战略需求重要支撑者”的发展定位，做强、做优、做大航空新材料主业，做好科技成果转化平台，做精公司治理和内部管控体系，实现上市公司高质量发展。
• 市值管理：公司管理层始终坚持以夯实内在价值为根本，把做强主业、提升经营质量作为市值管理的核心立足点；目前公司各项生产经营正常。

问题11：民机配套、商发材料验证进展及何时形成规模收入

• 民机和商发相关业务：目前按计划推进，相关业务收入占比正逐步提升。

• 1、公司2026 年三季度经营情况?
  • 2026 年1-9月，公司整体营业收入、利润同比略有下降；第三季度(7-9月)单季营业收入同比增长 21.66%，单季归母净利润同比增长43.13%。
  • 三季度收入增长主要来源于产品交付及收入确认规模提升。公司积极对接客户需求，全力保障产品交付，有序推进已交付项目收入确认；同步落实降本增效、优化内部管理，推进各项重点科研生产任务，共同推动三季度收入同比增长。
  • 民机板块任务饱满、按计划交付，延续半年报以来的增长态势，公司已提前布局产能资源，科研攻关与交付工作有序推进；子公司优材百慕收入、利润同比增长，业务运行稳定；低空业务稳步推进，下游客户多处于适航取证阶段，公司保障取证客户供货并积极储备后续订单；南通装备业务保障零部件、模具配套需求，补强产能，保障内部订单交付。
• 2、航空新材料板块中,民机、传统防务装备的收入拉动占比大概是什么水平?
  • 截至三季度，民机业务累计收入占比已超 10%；传统防务装备收入拉动占比未在回答中给出具体数字。
  • 自去年起，民机科研任务陆续落地，项目交付带动收入明显增长。民机是公司“十四五”重点布局方向，大飞机赛道长期需求明确。
  • 公司将持续保障科研交付、适时补充产能，并跟进商飞、商发需求规划匹配产能。上发复材目前正开展产品测试和认证工作，与航空工业复材、商发交付协同紧密，商发同步推进测试认证。
• 3、民机板块航空新材料业务同比增幅大概是什么水平,是否实现翻倍增长?如何判断民机业务当前所处发展阶段?往后看,民机高增长的延续性如何?
  • 2025年民机业务收入已过亿元，同比实现较大增长；回答未明确说明是否实现翻倍增长。
  • 现阶段民机业务主要由科研任务驱动，公司跟随客户节奏保障交付与技术攻关，行业长期前景较好。
  • 公司根据客户需求匹配资源投入，2025 年董事会审议通过 91,750 万元民用航空复合材料构件能力提升建设项目，面向民机方向开展产能布局，同步推进多项产品认证；民机及商用航空发动机、低空经济是公司后续重点业务方向。

• 4、展望未来,如果民机业务进入批量交付,公司最终交付形态是以结构件为主,还是直接对外销售预浸料?
  • 航空工业复材是商飞关键配套供应商，产品形态包含预浸料材料及结构部件；回答未直接说明以结构件为主还是直接对外销售预浸料。
• 5、三季度收入环比小幅下滑,但归母净利润环比增长超过 50%,驱动来自预浸料交付提升和降本增效。Q2、Q3 的收入结构变化,Q2民机收入占比是否更高?三季度军工防务需求是否出现恢复迹象?
  • 二、三季度客户及交付结构有所变动。年初部分客户需求阶段性放缓，三季度已有部分新需求落地；主要是交付节奏波动，需求本身并未消失，部分短期新订单已落地；回答未明确Q2民机收入占比是否更高。
  • 公司在销售、采购端实施综合协同策略，兼顾产业链上下游良性发展。前期落地的部分合作机制阶段性成效尚不突出，在当前需求逐步恢复、产业链承压的背景下，相关举措效果逐步显现，并体现在三季度经营成果中。
  • 后续公司将持续响应客户需求，深耕技术创新、夯实核心能力、推进降本增效，维护产业链可持续健康发展。
• 6、T800 及以上等级产品收入占比持续提升,老型号产品收入下滑。前三季度是否延续该趋势?如何看待 T300、T700 老型号,以及 T800 以上高端产品的未来需求?
  • 前三季度延续 T800 及以上高端材料收入占比提升的趋势。
  • T300、T700 等老型号产品，仍将根据客户订单需求组织交付。从行业角度来看，低空等市场化应用场景并非全部采用高等级材料，成本与价格是市场竞争中的重要因素，T300 等产品可适配部分场景的性价比需求。
  • 公司将结合客户应用场景与成本承受能力开展选型验证，按需匹配不同等级材料，为高端需求提供高性能产品，实现差异化供给。

• 7、行业推行双流水供货,长协到期后,公司的市场份额是否会发生变化?如何看待未来几年的竞争格局?
  • 航空工业复材作为航空工业集团专业化复材平台，在材料研发、部件制造、全流程检测等方面积淀深厚，短期竞争优势稳固。
  • 下游推行双供方配套属于行业正常发展趋势，公司将持续强化技术迭代、质量稳定交付、成本管控，积极参与竞标，巩固核心配套地位，维持整体份额，并积极开拓新兴市场，同时持续跟踪低成本需求变化、新参与者进入供应链的情况。
  • 公司会综合多维度开展经营，规避低价竞争带来的产业链风险。
• 8、公司参股长盛科技,长盛已经取得商飞 T800 碳纤维 PCD 认证。长盛能否在商发业务上形成供应协同,助力公司降本增效?
  • 参股长盛科技后，双方业务协同推进顺畅。顺应行业双供方供货政策，长盛相关产品已纳入备选材料库；回答未明确说明在商发业务上形成供应协同。
  • 在科研项目合作中，公司对多方材料性能进行比对评估，逐步改变单一供方配套模式。双方合作聚焦项目落地，优先完成材料测试和科研验证，部分产品测试结果表现良好。
  • 参股长盛后，激活供应链竞争机制，推动了供应链成本优化。后续公司将持续深化供应链协同，助力公司降本增效。

1. 公司董事会秘书介绍2026年上半年主要经营情况。

• 整体运营：上半年锚定年度经营目标，统筹推进生产经营与内部管理各项工作，整体运营保持平稳，顺利完成上半年阶段性经营任务；实现营业收入236,379.28万元，完成全年目标55.42%；实现利润总额51,957.68万元，完成全年目标59.04%，阶段性序时进度达标。
• 业务板块：航空工业复材持续推进均衡生产，严守产品交付节点，保障国产碳纤维预浸料批产供货，有序推进民机复材构件研制、商用航空发动机复材构件交付等重点任务，保障国家重点配套项目落地；优材百慕上半年营收、利润同比实现双增长，持续开展技术迭代，丰富完善产品体系，积极拓展国内外民航市场，加快民航刹车产品国产化替代步伐，推动高铁闸片项目实现中标落地。
• 资本运作与股东回报：公司完成股份回购，累计回购股份389.5万股，使用资金约1亿元；完成年度现金分红，派发约3.09亿元，持续回报股东。

2. 请问公司“十五五”规划编制进展如何？

• 编制进展：目前公司已完成“十五五”规划初稿，也经过内部多轮研讨，正在按工作计划推进，后续待规划文件成熟后将及时履行审议程序。
• 发展战略：“十五五”期间，公司将聚焦“高质量、低成本”发展战略，短期积极应对行业毛利率承压，加快低效产能出清，长期通过提质增效推动产业链精益化发展，实现降本增效与可持续发展。
• 管理层信心：公司管理层对“十五五”时期发展充满信心，将全力确保“十五五”时期稳健开局、行稳致远。

3. 请问目前公司低空业务发展现状如何？

• 业务布局：聚焦低空经济核心赛道，依托深厚的复合材料技术积累及粤港澳大湾区产业优势，通过子公司深圳轻快世界重点布局e-VTOL、无人机等低空经济通用航空装备领域，专注提供轻量化、定制化、批量化的材料解决方案，公司载人e-VTOL预浸料市场占有率达80%。
• 现阶段：低空业务板块整体处于运营初期，产能建设、市场拓展、产品交付及新项目立项审批等各项工作均有序推进，暂未对公司收入和利润形成正向贡献。
• 未来展望：随着国内e-VTOL适航取证持续落地、行业商业化进程加快，业务增量将逐步释放；公司将持续培育低空经济业务，打造成为未来高质量增长的重要引擎，对公司营收与利润形成正向拉动。

4. 请问上发复材产能建设进展如何？

• 产能建设：公司持续推进上发复材商用发动机复合材料零组件产业能力建设，项目建设工程已完成竣工验收，正式具备全面投产运营条件。
• 现阶段：重点开展产品测试与认证工作，业务主要配套中国航发商发相关项目。
• 未来：将形成商用发动机风扇叶片上海临港、北京两地协同交付能力。

5. 请问公司的股权激励进展如何？

• 股份回购：公司已于2026年4月27日完成股份回购，本次回购股份拟用于实施股权激励。
• 推进情况：目前公司正积极推进股权激励相关工作，审慎研究论证方案，统筹平衡激励与约束机制，力求充分发挥激励效用，助力公司长远发展。
• 信息披露：后续如该事项取得实质性进展，公司将严格按照监管要求，及时履行信息披露义务。

1、公司2026年上半年经营情况?

• 营业收入：236,379.28万元，完成全年目标55.42%；利润总额：51,957.68万元，完成全年目标59.04%
• 业务层面：航空工业复材保障国产碳纤维预浸料批产供货，推进民机复材构件及商用航空发动机复材构件交付；优材百慕营收、利润同比双增长，拓展民航市场及高铁闸片项目
• 资本运作与股东回报：完成股份回购389.5万股，使用资金约1亿元；年度现金分红派发约3.09亿元

2、公司今年在研发和技术创新方面有什么进展?

• 航空工业复材：自主研发复合材料密度和拉伸能力验证提供者样品；推动耐高温玻璃布蜂窝及降噪蜂窝新产品研发
• 优材百慕：推进刹车盘副国产化替代，拓展高速列车刹车组件应用；开展两种国产碳刹车盘副研制及扩项，取得PMA证书
• 深圳轻快世界：搭建联合实验室；开发高韧性RTM树脂，完成耐超低温(-269℃)医疗复合材料研发并实现首批供货

3、公司主业投资项目进展如何?

• 先进航空预浸料产能提升项目：基本建成，进入试运营阶段
• 树脂及构件产能提升项目：完成竣工验收；航空发动机树脂基复材零组件产能建设项目：全面竣工，具备投产运营条件
• 民用航空复材构件产能提升项目：基础施工完成50%，启动钢结构安装；正积极论证多个民机项目及产能布局

4、公司上半年营收、利润总额分别完成年度目标55.42%、59.04%，业绩进度与年度计划基本匹配。公司往年存在上半年业绩高于下半年的经营节奏，请问2026年是否仍将延续该格局，还是下半年经营会更好?

• 经营节奏：一季度收入通常偏高；2026年二季度民机相关研制任务收入同比大幅增长，二季度收入环比高于一季度
• 民机业务：利润率低于传统主力产品，对整体利润形成一定影响；随着民机研制任务落地，将逐步形成正向业绩贡献
• 下半年：紧抓客户订单与交付需求，深化技术创新，提升经营管理质效；管理层对完成全年经营目标具备充足信心

5、上发复材测试认证进度如何?何时能够实现大批量交付?

• 测试认证：工作仍在进行，需完成多轮测试及试验数据积累，各项认证工作按计划有序开展
• 当前交付：可匹配客户节奏，按既定节点保障产品及时交付
• 未来产能：随市场交付规模提升，将按需有序推进产能补充建设，夯实批量交付能力

6、公司是否计划布局预浸料、复材结构件出口业务?

• 蜂窝产品：已实现出口，匹配海外供应链客户需求
• 战略方向：预浸料、复材构件海外市场拓展符合公司长远战略规划方向
• 现阶段动作：已开展海外市场推广、对外技术交流及行业参展对接，储备海外客户资源，处于市场拓展前期培育阶段

7、公司股权激励有什么新思路?

• 股份回购用途：主要为实施股权激励
• 当前进展：正积极沟通推进相关激励方案落地
• 信息披露：如有相关进展，公司将及时履行信息披露义务

8、深圳轻快上半年收入已经接近去年全年，但目前仍然亏损。请问什么时候有望扭亏?产能规划如何?

• 低空经济行业：多数客户仍处于适航取证阶段，仅少量客户实现批量交付，现阶段产品以小批量样机为主，价值量有限
• 盈利展望：随下游客户完成适航取证及订单交付规模提升，盈利水平将稳步改善
• 产能规划：南通产线面向长三角；深圳基地整合内部资源，部分订单依托北京产能交付；深圳新建产能决策中，预计2027年底至2028年市场需求释放，将同步扩充产能

1、子公司深圳轻快世界在低空经济民用市场的业务拓展进展如何?

• eVTOL核心企业合作：已与28家eVTOL核心企业开展合作
• 低空载人eVTOL领域预浸料市占率：达80%
• 业务运营初期：产品交付、新建项目立项及审批工作按计划有序推进
• 预浸料产品推广：持续推进在3C、新能源汽车、轨道交通等领域的业务推广和技术交流

2、公司制定的2026年经营目标有所下滑,相关原因?

• 经营目标制定依据：结合行业发展趋势、市场需求变化及公司自身实际情况审慎制定
• 经营质量表现：营业收入、净利润等关键指标表现良好，盈利具备稳定性与持续性
• 未来规划：持续聚焦核心主业，推进技术创新与市场开拓，提升经营质量与企业内在价值

3、股东方制造院后续是否会有更多先进材料实现产业化落地?

• 技术来源：公司现有部分技术源自制造院科研成果
• 科技成果转化：双方通过市场化机制稳步开展
• 后续项目：结合技术成熟度、市场需求综合研判，严格履行市场化决策程序，触及信息披露标准将及时公告

4、公司是否会开展股权激励?

• 股份回购：2026年4月27日完成回购3,895,000股，占总股本0.2796%，回购均价25.70元/股，用于股权激励
• 股权激励推进：积极关注并推进，审慎研判方案，统筹平衡激励与约束效能

5、关于子公司优材百慕的业务情况?

• 主营业务：民航飞机航空器材、轨道车辆制动产品的研发、生产及销售
• 适航证书：持有三十余种机型飞机刹车盘副适航证书，资质覆盖波音、空客等主流机型，国内持证范围较广
• 市场拓展：持续拓展国内外民航市场，稳步提升钢制刹车盘副、碳刹车盘副的市场占有率，推进国产化替代

6、关于上发复材的业务进展情况?

• 投产运营条件：已具备
• 测试认证：正在推进产品的测试和认证工作
• 未来交付能力：形成商用发动机风扇叶片项目在上海临港和北京两地交付能力

7、公司在民机方向的布局情况?

• 项目节点：完成民用航空复合材料构件能力提升、树脂及构件生产能力提升项目决策，提升预浸料、蜂窝等核心产品产业能力
• 上发复材产业能力：持续推动商用发动机复合材料零组件产业能力建设，开拓民用航空市场
• 低空经济布局：完成南通民用预浸料生产线转移至深圳轻快世界，推进通用航空复合材料原材料和结构件产业能力布局，抢占低空经济市场
• 未来方向：持续做强民用航空产业，推进优材百慕高温炭材料制品发展，实施混合所有制改革，巩固低空市场领先地位

• 优材百慕2025年业务情况：圆满完成了民航飞机刹车盘副及高铁制动闸片产品的订单交货任务；民航市场年度订单金额增长迅速；年内新增PMA取证145项，完成了多个型号飞机刹车零部件的取证工作。
• 2026年关联交易预期与股权激励：2026年关联交易预期整体安排合理、稳健；公司一直在关注和推进股权激励事项，如有实质性进展将及时履行信息披露义务。
• 公司回购进展情况：截至3月底累计回购股份3,793,600股，累计回购金额97,904,132元。
• 公司市值管理工作：信息披露工作已连续7年获得上交所A级评价；自前次重大资产重组完成以来，已连续七年实施现金分红，累计分红总额达15.71亿元；股份回购工作按计划稳步推进。
• 公司2026年工作方向：聚焦关键核心技术攻关；履行兴装强军首责；积极开拓市场，开辟第二增长曲线；系统推进深化改革；着力练好内功，提升精益管理水平。

• 公司2025年整体经营情况
  • 营业收入50.07亿元、净利润10.3亿元
  • 三季度以来交付节奏放缓，受主机厂需求变化及供应链整体趋势影响
  • 主要产品年度毛利率保持在合理区间
• 2025年研发与技术创新及管理效能
  • 全年研发投入2.22亿元，累计有效专利335项
  • 航空工业复材获批设立北京民用航空复合材料及大部件制造业中试平台
  • 优材百慕获评国家级专精特新“小巨人”企业，全年新增PMA取证145项
• 子公司表现
  • 航空工业复材T800级以上碳纤维预浸料及预浸丝束产量实现突破性增长
  • 优材百慕实现收入、利润双增长
  • 航智装备首次实现年度扭亏
  • 万通航空推进复材模具设计制造服务一体化
• 2026年经营目标及“十五五”发展导向
  • 以“稳开局、提质量、强创新、优结构”为核心
  • 聚焦“高质量、低成本”发展战略
  • 短期积极应对行业毛利率承压，加快低效产能出清
• 2025年核心主业及低空业务表现
  • 未来将完善民机复材大部件装配、通用航空装备复合材料等产能
  • 深圳轻快世界载人eVTOL预浸料市场占有率达80%，取证及适航批准资质厂家覆盖率达78%
• 对“十五五”发展的信心及相关判断
  • 部分订单短期需求节奏的波动，不会改变公司中长期稳健发展的整体格局
  • 当前产业链整体格局未发生根本性变化
  • 管理层对“十五五”时期发展充满信心
• 2026年传统产品与T800级以上产品的发展趋势
  • 新一代T800级及以上产品占比较去年实现显著提升
  • 传统产品仍根据客户需求保持稳定交付节奏
• 深圳轻快世界低空经济领域需求
  • 部分客户已完成相关资质取证，并形成一定订单支撑
  • 部分客户尚处于前期验证及取证阶段，现阶段以小批量、测试取证用途为主
• “十五五”期间的行业竞争格局
  • 公司将持续推进低成本可持续发展
  • 适度的市场竞争，有利于促进公司成本管控与内部管理水平