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最近收盘市值(亿元)
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13.98
众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-04-21 公告，2025年年度报告暨2026年第一季度报告投资者线上交流会
接待于2026-04-20
- 公司2025年及2026年一季度业绩的整体情况如何?渠道库存、终端动销及毛利率等关键指标有哪些变化?
- 2025年业绩与2025年三季度报趋势一致，业务和市场自下半年起明显好转。
- 2025年末渠道库存2.5倍以下（行业健康线以下）。
- 2025年下半年终端动销环比改善10%以上，主要单品在主要区域价格基本恢复，经销商提货节奏符合预期。
- 2026年一季度集团合并营收13.2亿元（同比+19.88%），归母净利润2.63亿元（同比+45.11%），调味品板块毛利率达42%（历史最高水平），经营性现金流3.44亿元（同比+192.16%）。
- 公司于2026年初通过外延并购的方式，完成了复调产品及生产平台的落地，味滋美于2026年3月1日起并表。
- 市值维护方面，2025年下半年，火炬集团增持股份近4亿元，成为公司控股股东；2025年底公司宣布3-6亿股份回购计划并推进；公司董事长也进行了个人增持。
- 除低基数外，公司2025年至2026年一季度业绩反弹的市场策略调整及积极因素有哪些?
- 公司2025年围绕“强基、多样、高效”管理主题开展组织能力、体系、流程及系统建设。
- 从仅关注销售额转向数据驱动、资源投放与终端服务。
- 强化过程管理，包括安全库存、价格多维度对比、严控窜货、产品区隔、电商管理等。
- 建立全国市场联盟管理委员会，充分发挥经销商的主观能动性，联合开展经销商经营健康趋势指标相关经营工作。
- 解决了2024年至2025年事业部区域授权导致的市场管理紊乱问题，形成厨邦特色渠道管理模式。
- 2026年将持续在该营销策略下，从渠道、价格、场所、促销等方面提升管理体系能力。
- 2025年及2026年一季度产品收入拆分情况、增长较快的品类，以及2026年产品重点和运营策略;华东、华南区域2026年一季度增长表现差异的原因，2026年区域修复策略是什么?
- 区域方面：华东市场因渠道布局合理、经销商隶属关系清晰，2026年一季度增长较快；华南市场受价格修复因素影响，增长速度较华东市场缓慢。
- 2026年公司将五个省的渠道建设列为重点业务事项，计划结合基础调味品与复合调味品战略，按优先级优化渠道体系，解决执行干扰问题。
- 产品方面：过往销售考核较为粗放，一线人员尚未实现从销售管理到经营管理的转变。
- 2025年建立业财管理体系，通过经营损益表实现分品类、分产品、分区域、分渠道的多维度评估。
- 2026年将聚焦重点产品，开发创新品类，在产品不同成长阶段匹配促销资源和组织资源，保障产品健康发展。
- 区域与产品发展不均衡是历史问题，2026年我们将通过组织能力、体系能力及工具模板的建设，为未来的均衡发展提供有力支撑。
- 请介绍味滋美的基本情况(包括25年收入、利润、支付对价、一季度收入贡献)，以及与中炬高新的协同整合、未来并购和资本开支计划。
- 味滋美以川式复合调味料为主营方向，专注于B端餐饮定制化服务。
- 其川式复合调味料与厨邦的基础调味料形成互补，而其B端定制化服务、柔性生产及供应链能力，可有效缩短厨邦切入复合调味料赛道的周期，目前双方正在推进业务协同对接。
- 此次收购是公司“再造一个厨邦”战略中基础调味料与复合调味料结合的重要举措。
- 味滋美原有火锅底料、菜谱式调料及部分预制菜业务，在成本管控、产品创新及服务头部B端品牌方面具备综合优势，未来将结合公司战略进行生产布局优化、产品重塑与研发调整，为公司复合调味料战略提供产品研发与柔性供应链支撑。
- 2026年调味品主业的成本和毛利率如何展望?在成本变化背景下，公司会在什么情况下触发提价?
- 成本方面，受国际形势影响，公司已监测到原材料及其衍生的塑料制品、化工产品价格波动，目前已联合外部专家建立完整的价格监控体系，每周发布趋势预告，制定成本上涨额度预案。
- 核心受影响的原材料为包材（化工产品类）和黄豆，物流费用等可通过年度成本优化自主消化；若国际形势持续紧张，除强化成本控制外，公司还将考虑其他应对措施。
- 提价方面，公司正密切关注原材料上涨趋势及上涨幅度是否可消化，以保障预算利润目标的达成，同时持续监控重点品牌主销产品的价格变动趋势。
- 25年公司销售费用率提升较多的原因是什么?26年销售费用率、毛利率及管理费用率有何展望?
- 2025年销售费用率上升，主要是由于2024年底高库存问题叠加促销费用未按品类精准投放，引发价格波动，公司为维护渠道稳定需投入额外资源。
- 2026年销售费用率管控将采取总部统筹部分主产品价格稳定机制，动销费用按产品、分区域精准配置，并结合2025年建立的市场健康管理指标，开展月度、季度评估与动态调整，2026年一季度已呈现合理有效的费效比组合。
- 成本管理方面，2026年公司成立效能管理中心，打破部门壁垒，构建大供应链模式，匹配IT理念按优先级推进优化，同时制定IT系统投放计划，以精准数据驱动部门协同联动。
- 原材料成本管控上，对内持续优化大供应链成本结构，对外提前做好风险应对预案。
- 请介绍公司的新产品战略、目前研发重点、研发成效及后续资源投放的重点品类?
- 公司围绕战略调整产品矩阵，成立了以产品中心为引领，厨邦食品研究院、营销中心、销管部及全国市场联盟管理委员会等多方联动的产品体系组织。
- 在基础调味品领域：酱油作为核心品类，其健康营养相关产品已完成立项、小试和中试，目前处于不同的发展阶段；鸡精（粉）、蚝油则针对川渝、团餐等不同渠道场景的需求，开展对标研发与产品储备；料酒、醋等品类结合全国市场份额目标推进投放，基础调味品是实现“再造一个厨邦”目标的主体。
- 在复合调味品领域：公司正在开展产品趋势研究，关注其与基础调味品研发流程的差异，重点打造消费者需求洞察（大数据）、试品测评、推广及线上线下协同能力。
- 基础调味品未来获取增量的计划及主要增长抓手是什么?
- 基础调味品的增长抓手包括：（1）渠道推动：借助经销商健康体检表工具跟进终端数据，确保各渠道环节利润持续稳定高于主要竞争对手；（2）终端普查：公司投入资金协助经销商开展终端普查，填补因粗放管理造成的终端空白；（3）产品策略优化：摒弃过往跟随性策略，强化研发能力，推出既能满足消费者差异化需求、又能为渠道提供新利润支撑点的新产品。
- 多元化战略(复调、电商、团餐等)的进展及今年贡献指引如何?
- 多元化战略进展：（1）餐饮及团餐渠道：正在探索切入方式与适配产品，以解决客户实际需求；（2）内容电商合资公司：2025年处于筹备阶段，2026年将积极推进落地，定位为打造复合调味品从产品洞察、研发到消费场景的全链路组织能力。
- 2026年各业务板块有望实现质的提升，生意模型将逐步摸索出可复制路径，未来将快速推广成功经验，以支撑战略增长目标。
- 从三至五年的长期维度来看，调味品业务在成本合理、叠加规模效应和生产效率提升的情况下，合理的净利率水平应该在什么位置?
- 公司认为，仅通过毛利率数值无法真实反映经营管理状况，需结合复调战略、不同品类产品的毛利率现状及发展阶段综合分析。
- 公司将拆分支撑现金流与利润大盘的产品毛利率，针对性解决成本问题、系统性降低供应链成本，并通过新产品布局、供应链成本管控、费用精益化投放及适配不同区域发展需求，完善各区域毛利率结构。
- 整体围绕阶段性战略目标设定利润与收入增长曲线，兼顾规模扩张与利润提升。
- 董事长总结发言
- 公司的改革举措兼顾短期与中长期发展考量，2026年第一季度已呈现业绩拐点。
- 渠道管理方面，要求所有经销商实现盈利，通过严格管控将经销商存货降至渠道合理水平；资金策略上，将有效管理现金流，大股东已增持股份近4亿元人民币，充分彰显对公司的信心；董事会支持管理团队在年前开展3-6亿元的股份回购；股东回报层面，将优化ROE（净资产收益率）、ROS（销售回报率）表现，同时重视投资者意见，提升公司运营透明度；政企合作领域，政府对公司变革给予了大力支持。
- 未来公司将密切应对市场变化（如原油、原材料价格波动），加强产品研发创新，以最优策略推动公司进入新的增长阶段。
2025-12-09 公告，业绩说明会
接待于2025-12-08
- 市值管理与增持计划：公司第一大股东中山火炬集团有限公司自2025年9月1日起12个月内，拟增持金额不低于人民币2亿元，不超过人民币4亿元；公司董事长黎汝雄先生于2025年11月3日及2025年11月4日增持公司A股股份，增持金额合计为人民币1,826,590.00元，增持公司股份合计100,500股。
- 征地补偿款与公司更名：公司在积极跟进中，若有相关计划或进展，会按照信息披露规则及时公告。
- 经营改善措施：公司正通过夯实营销管理体系（如成立由重要经销商组成的厨邦全国市场联盟管理委员会，推行渠道数字化管理工具等）、优化市场化考核激励机制、持续开展组织改善、与江南大学合作加快产品的研发及升级等措施，优化供应链管理降本增效等手段，以期提升管理效率和市场竞争力。
- 华润入股传闻：我们并没有与任何一家进入深入的探讨，我们也没收到华润对于与公司合作的意向。
- 公司名称变更：公司高度重视品牌名称与业务战略的协同性，将结合战略推进与品牌升级的需要，审慎评估公司名称优化的可行性。
- 大股东增持进展：截止至2025年12月2日，中山火炬集团有限公司股份已增持至96,285,795股，占公司总数的12.37%。
- 销售费用与营收：公司销售费用增加的同时营业收入有所下滑，这与市场环境、公司战略调整等多种因素影响。公司渠道库存已恢复到良性的水平，下半年公司动销额正逐月提升中。
- 征地补偿款催收：公司一直在积极催收中。对于具体的催收进展和还款期限，公司会采取一切必要措施，保护公司和股东的利益。
- 管理层回应：公司管理层也注意到了这些问题，并在积极采取措施以改善经营状况和提升业绩。
- “再造一个新厨邦”计划：2024年公司制定了“再造一个新厨邦，实现发展高质量”的战略目标和战略规划，将通过内涵+外延双轮驱动，助力企业在战略规划期实现业绩提升。
- 管理层薪酬：公司是按照市场化原则和相关制度进行管理，并且会根据公司的经营状况和市场状况进行相应的调整。
- 行业挑战与公司应对：基础调味品的市场增速放缓，同时地域性差异明显，市场碎片化需求增加。公司将通过消费者调研与专家合作等方法改进现有产品，并在复合调味料、餐饮、电商等渠道上灵活运用合作、合资、并购等方式开发新的增量。
- 并购计划进展：公司有几个项目在推进中，在目前市场环境下，双方暂未就交易价格达成一致。公司仍在积极推进中。
- 业绩改善预期：截止到现在，库存已恢复到良性的状态，动销下半年也在逐月增加。2026年公司的营收和净利润增长目标，以及核心保障措施，公司目前正通过优化产品结构、提高运营效率、拓展销售渠道、供应链管理优化等措施来推动业绩增长。
- 核心品类与渠道举措：公司已经实施了一系列关键举措。如与江南大学合作加强产品研发；通过开拓大众餐饮渠道、内容电商、学生团餐等渠道争取增量。
- 费用管控：公司通过加大费效比管理、内部管理优化、提升信息管理水平、内部流程优化等措施来实现降本增效。
- 市场竞争策略：公司将通过产品差异化和渠道竞争力提升来应对。公司正在加大研发投入，推动产品创新，并优化渠道结构以增强竞争力。
- 原材料价格与新业务：公司会通过成本控制、供应链管理等措施来应对原材料价格波动。同时，公司也在积极推进新业务的发展和潜在并购的机会。
- 市占率与渠道调整：近期通过公司积极调整已逐步提升。公司也积极通过产品差异化竞争来保持和提升市占率。
- 高端化竞争：公司表示会坚持自身中高端品牌的价格定位，并且会进一步全面开展与院校的合作，注重更健康、营养的调味品发展趋势。公司未来会进一步探索不同合作模式，提高厨邦在单店占有率和餐饮终端覆盖率。
- 产品包装升级：未来，我们会根据市场需求和消费者反馈，不断优化产品质量及产品包装设计升级。
- 业绩对比与市场传言：股价的波动受市场多种因素影响。公司大股东的增持行为是按照相关法律法规进行的。公司在此郑重声明，公司及其大股东严格遵循相关法律法规，不存在任何操纵股价的行为。
2025-10-28 公告，机构交流会,公司现场
接待于2025-10-27
- 前三季度经营数据：营业总收入31.56亿元（同比减20.01%），扣非归母净利润3.84亿元（同比减30.45%），美味鲜毛利率39.70%（同比增2.26个百分点），经常性EBITDA 6.19亿元（同比减27.48%），扣非后加权平均ROE 6.77%（同比减4.87个百分点）
- 三季度核心举措：强基（推行经销商健康体检表PDCA体系），多元（与江南大学签署独家战略合作），高效（应用新代言人形象强化品牌认知）
- 未来规划：四季度夯实管理基础，2026年开拓新业务（餐饮/代工/内容电商）、升级产品组合（健康化/功能化）、重塑供应链降本增效、推进战略并购
- 餐饮业务现状：占比有限但列为战略增长赛道，已在贵州/重庆/西安/沈阳验证差异化模式，正组建专业团队加速拓展
- 主销区竞争措施：数据化渠道管理（经销商健康体检表体系），费用精准投放（终端网点费用配置），价格体系治理（市场管理委员会稳定价格）
- 东部区域表现：浙江/福建动销额与发货额基本持平，渠道库存回归健康水平，价格修复持续推进
- 销售费用管控：随量费用投入产出比恢复至2023年水平，固定费用启动严格审核控制，渠道安全库存显著低于2023/2024年同期
- 毛利率策略：通过效能管理中心与降本小组系统性优化成本，资源聚焦高毛利核心产品推广
- 收入目标导向：推动销售管理体系升级，采用客户象限管理与产品分级推广，筹建产品中心支撑全链路重塑
- 并购与品牌：在食品调味品细分赛道寻找并购标的，审慎评估公司名称优化可行性
2025-09-30 公告，业绩说明会
接待于2025-09-29
- 存货周转周期：公司存货周期少于90天，因坚持南派酱油天然晒制工艺
- 战略目标：2024年开始文化改革，坚持业绩文化；处置土地需审慎处理
- 发展举措：8月成立主销区经销商价格联盟委员会；9月与江南大学签订战略合作协议
- 并购计划：因市场变化大，并购在努力推进中，暂无披露进展
- 管理层：余总主导2024年改革，新一届董事会继续坚持
- 非核心业务：天骄稀土公司账面价值低，财务影响小
- 股份处置：密切关注中山润田持股处置进展，维护股价稳定
- 现金管理：若不进行并购，将考虑分红或回购提高股东回报
- 经营措施：维护库存健康与价格稳定；与江南大学合作提升产品竞争力
- 关联交易：按合法合规及股东会审批额度进行，利用大股东优势为公司赋能
- 渠道改革：统一大单品价格策略，区域价格逐步稳定，年底前渠道库存恢复健康
- 市场拓展：北方市场积极拓展，加大健康产品系列推广力度
- 产品战略：与江南大学建立长期战略合作机制，专注调味品领域无跨界计划
- 更名计划：现阶段优先提升管理，更名问题会慎重考虑
- 股价信心：稳定市场价格，恢复经销商盈利水平，保持战略定力推动业绩提升
2025-09-22 公告，广东上市协会投资者网上集体接待日活动
接待于2025-09-19
- 25年业绩大幅下滑: 公司已制定相关规划推进实施，包括建立《市值管理制度》、开展现金分红、股票回购（2024年）等多项积极举措
- 将公司证券简称及公司名称更名为”厨邦”: 建议已经收到，会慎重考虑并研究可行方案
- 每个月公布产销情况，定期公布股东户数变化情况: 公司具体经营数据请以公司对外披露的定期报告为准
- 品牌价值290多亿，市值仅140亿: 公司高度重视市值管理工作，近期以来采取了股东增持、提高分红比例等举措持续加强市值管理
- 新的营销方式: 公司目前正在积极推进多渠道的营销策略，2025年正式官宣谢霆锋担任品牌代言人
- 北方超市货架上连厨邦影子都看不见: 公司正积极拓展营销区域，进一步向区县下沉，持续夯实超市等商超渠道的推广工作
- 三季度业绩有没改善: 公司将按监管规定及时发布三季度业绩报告
- 销售政策有落到实处吗: 公司正积极拓展营销区域，进一步向区县下沉，持续夯实超市等商超渠道的推广工作
- 今年有引入战略投资者吗: 公司保持开放态度，地方政府对此予以支持，若有进展将及时披露
- 中炬高新土地的钱给上市公司: 剩余征地款的支付事宜，本公司已向火炬区征收中心发函进行催告，后续将继续跟进款项收取事宜
- 回购多久开始以及是否有市值管理的计划: 大股东会根据资本市场情况在本次增持计划披露后的12个月内择机实施完成增持计划；公司高度重视市值管理工作，近期以来采取了股东增持、提高分红比例等举措
- 渠道商的库存是否一并计入我们公司的库存: 经销商的库存不计入公司库存
- 公司有没存在未公布的对公司影响较大的不利事项: 公司严格按照法律法规进行信息披露，截至目前不存在任何应披露未披露的事项
- 大股东开始回购了没: 公司在2025年8月30日披露的关于大股东及其一致行动人增持股份计划，大股东会根据资本市场情况在本次增持计划披露后的12个月内择机实施完成增持计划
- 征地补偿款啥时候到位: 剩余征地款的支付事宜，本公司已向火炬区征收中心发函进行催告，后续将继续跟进款项收取事宜
2025-09-01 公告，机构交流会,公司现场
接待于2025-08-28
- 董事长致辞：短期面临内部改革挑战，长期发展前景乐观
- 上半年经营数据：营业收入21.32亿元，同比下降18.58%；调味品业务收入20.98亿元，同比下降17.92%
- 二季度数据：收入10.2亿元，同比下降7.2%，环比改善；毛利率39.05%，同比提升2.59个百分点
- 调味品主业：Q2逐月恢复，6月企稳回升
- 市场定位与目标：坚持长期主义；坚持再造厨邦
- 组织架构调整：优化组织结构；加强基础建设
- 数字化升级：打造全新市场体系；提升管理效率
- 人才与激励政策：重视人才培养；完善激励机制
- 激励目标：长期目标不会变化；鼓励员工分段执行；增长目标必须对标市场并高于市场增速
- 经销商改革：客户分级管理理念；实施价促分离机制；明确事业部和总部权责划分
- 减盐生抽：减盐产品为现阶段公司产品的主要发展方向；坚持中高端品牌价格定位
- 管理抓手：人才梯队建设至关重要；优化团队结构；保留具有狼性特质的人才
- 并购进展：持续关注潜在标的；秉持审慎稳健的投资理念；重点强化内部管理能力建设
- 复合调味品：B端考验产品供应能力、品质、研发及成本控制实力；C端坚持客户分级管理
- 新零售渠道：坚持多元化发展；内容电商放在第一位
- 激励措施：制定合理目标；践行四个一批
- 渠道多元化：重点强化新零售渠道；加快餐饮渠道开发
- 人员分工：总经理专注短中期目标；董事长着力中长期发展
- 销售环境：行业整体下行趋势仍在延续；具备稳健发展空间和潜力
- 价格管理：客户经营趋势健康体检表；价格修复工作在主销区部分地区已得到显著效果
- 公司名称：是否改名还需讨论；先将内部管理放在首位
- 股价措施：审慎评估潜在并购机会；秉持稳健审慎的资金运用原则
- 战略投资人：公司一直都开放；政府支持
- 土地处置：以公司及股东利益最大化的方向处置