锦江航运-601083-机构调研汇总

锦江航运机构调研总结

锦江航运机构调研要点总结

1、客户集中度、ESG与信息披露

• 前五名客户：提问提到公司前五大客户占比超过60%；公司回复2025年度前五名客户销售额203,287.30万元，占年度销售总额29.00%；上海日本航线、上海两岸间航线市场占有率继续稳居行业第一。
• Wind ESG：公司继续保持Wind ESG行业最高评级AA级；形成“决策层-指导协调层-执行层”三级ESG治理架构。
• ESG：公司推动岸电、节能技改、创新创效项目；启动新一轮运力更新，新船型兼顾绿色智能并预留甲醇双燃料；积极投身乡村振兴、公益慈善、社区建设。

2、新兴区域航线与物流项目

• 东南亚物流产业链：持续丰富，加快海外物流网点布局，完善海外属地市场“航线+物流”一体化服务网络。
• 越南物流合资项目：落地运营；泰国物流合资项目：顺利签约，将为东南亚区域航线经营与物流延伸业务提供支撑。
• 泰国丝路快航：提供东南亚至日本的快速直航服务，投入运营后市场反馈良好；2026年下半年稳中求进，稳定传统优势航线，凸显东南亚第二增长极。

3、现金流与净利润匹配

• 经营活动产生的现金流量净额：13.74亿元，同比增长9.28%；变动主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加超过购买商品、接受劳务支付的现金增加。
• 公司整体：保持健康稳健的现金流水平。

4、增收不增利

• 营业收入：37.22亿元，同比增长10.16%；归母净利润：7.51亿元，同比下降5.43%。
• 集装箱承运总箱量：145.57万标准箱，同比增长11.16%。
• 成本上升：主要系公司运力增加；截至2026年6月30日，总运力达6.7万TEU，较去年同期增加0.9万TEU；叠加国际燃油价格及船舶租金仍处于相对高位。

5、新造船与运力过剩风险

• 亚洲区域内集装箱航运市场：2026年上半年呈现“需求回暖、供给结构性偏紧、运价局部承压”；全球集装箱贸易量同比增长5.0%，亚洲区域内同比增长9.9%。
• 支线型船舶：3,000TEU以下集装箱船新交付运力3.4万TEU，占全球新交付运力4.8%，占该类型船舶现有总运力1.14%；船龄超过25年的运力占比约16%，21至24年占比约14%。
• 公司：持续丰富东南亚物流产业链，加快海外物流网点布局，完善“航线+物流”一体化服务网络。

6、分红与市值管理

• 中期分配方案：每10股派发现金红利2.33元（含税），合计约3.02亿元（含税），占上半年归母净利润40.13%；已经2026年第一次临时股东会审议通过。
• 分红策略：公司实施稳定且可预期的分红策略；未来结合经营情况及资金需求，寻求股东回报与可持续发展之间的平衡。
• 提质增效重回报：2025年12月27日发布行动方案；构建多维度沟通渠道；2026年5月参与上海国有控股上市公司集体业绩说明会。

7、成本挤压与降本增效

• 营业成本：同比增长17.36%，远高于营业收入10.16%的增速，导致毛利率和净利率双双下滑。
• 下半年：坚持稳中求进工作总基调，坚守差异化品牌服务优势，释放产业链协同优势与企业内生发展动能。
• 公司：稳定传统优势航线，进一步凸显东南亚第二增长极，稳步拓展其他新兴区域；加强物流延伸业务协同赋能。

8、财务费用与汇率风险

• 财务费用：增加主要系汇兑收益减少所致。
• 外币结算：公司存在以美元、日元等外币结算的业务收支；通过监控外币资产规模及实施外币交易策略，应对外汇波动风险。
• 资产负债率：提问提及资产负债率仅19%左右、一季度末净现金42.55亿元、一季度财务费用同比暴增109.61%；回复聚焦汇兑收益减少与外币交易策略。

9、泰国丝路快航与新造船交付

• 泰国丝路快航：提供东南亚至日本的快速直航服务；投入运营后取得良好市场反馈，逐步成为区域内认可度较高的优质航线产品。
• 精品航线：打造上海日本、太仓日本、青岛日本、大连日本等多条精品航线；陆续开设海防丝路快航、胡志明丝路快航、泰国丝路快航等快航产品。
• 新造船交付：4艘1800TEU型船舶计划于2028年6月份开始陆续交付；4艘1800TEU型船舶计划于2029年5月份开始陆续交付。

10、独董监督与风险预警

• 4+4艘集装箱船舶：基于公司战略规划和业务发展需求作出的审慎决策；提升船队规模，满足东南亚区域航线拓展需求，改善东南亚航线运力结构，为“丝路快航”系列精品航线提供运力保障。
• 通过募集资金与自有资金相结合的方式实施：不会对公司短期财务状况造成较大不利影响，不存在损害公司和全体股东利益的情况。
• 公司始终以差异化服务优势应对市场波动：上海日本航线及上海两岸间航线稳居市场占有率第一；持续关注船舶租赁及燃油市场变化。

11、一主两翼与中小股东权益

• 2026年上半年：完成集装箱承运总箱量145.57万标准箱，同比增长11.16%；实现营业收入37.22亿元，归母净利润7.51亿元。
• 物流延伸：推出柬埔寨金边全程联运服务；增加南沙、大连等多式联运服务；首发“兰州-连云港-上海”海铁联运班列；越南物流合资项目落地运营、泰国物流合资项目顺利签约。
• 公司治理：严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等要求进行运作；独立董事勤勉尽责，发挥航运、法律、财务等专业特长。

投资者提出的问题及公司回复情况:

1. 精品航线作为锦江航运的品牌产品,能否介绍下公司东南亚丝路快航的运营表现?

• 当前亚洲区域：当前亚洲区域保持经济增长韧性,全球供应链向碎片化及短链化发展,中国与东盟已连续 6 年互为最大贸易伙伴,同时产业链的转移促使货物结构进一步优化,公司东南亚快航服务契合当前区域间对于安全稳定供应链的需求。
• 东南亚丝路快航：自 2023年公司在东南亚开设第一条海防丝路快航以来,已经打造了如胡志明丝路快航、泰国丝路快航等多条丝路快航系列产品,得到市场广泛认可。

2. 公司是如何实现东北亚及东南亚的航线串联升级?

• RCEP：RCEP 的实施带动了整个亚洲区域的发展态势,东北亚与东南亚区域的贸易更加频繁。
• 航线串联升级：基于这样的发展背景,公司将航线进行串联升级,2025年5月将胡志明丝路快航进行升级,与日本关中航线进行串联;2026年1月推出又一条泰国丝路快航,提供泰国与日本关东地区快速直航服务。
• 精品航线：依托精品航线的高准班率及高品质服务,实现了东北亚、东南亚区域的航线联动。

3. 公司的新造船计划?

• 新造船：公司截至目前已经完成 4 艘 1100TEU 型及 8 艘 1800TEU 型新造船的合同签约,船舶的投资建造均已按照既定的规划稳步实施。
• 投资建造船舶：本次投资建造船舶事项既满足航线新增运力需要,也将进一步优化运力结构与提升精品服务能级,保障公司差异化竞争优势。

4. 公司在物流延伸业务方面有什么新举措?

• 物流延伸服务：公司持续深化物流延伸服务,赋能集装箱运输主业经营。
• 集装箱运输主业：一方面,公司围绕集装箱运输主业,积极延伸航运物流服务链条,打造优质便捷的物流延伸产品,公司推出柬埔寨金边全程联运服务,进一步开拓东南亚集货扇面;增加南沙、大连等多式联运服务,拓展区域物流延伸网络;公司顺利首发”兰州-连云港-上海”海铁联运班列,打通了甘肃连接东盟、南亚的全新物流通道。
• 越南物流合资项目：另一方面,公司越南物流合资项目落地运营、泰国物流合资项目顺利签约,将为东南亚区域的航线经营与物流延伸业务提供有力支撑。

• 2025年业绩与航线经营：公司2025年营业收入70.10亿元，同比增长17.43%；归属于上市公司股东的净利润15.00亿元，同比增长47.00%。传统优势航线中，上海日本航线、上海两岸间航线市场占有率第一，盈利能力稳中有升。东南亚航线箱量规模持续提升，盈利能力进一步增强。
• 2025年分红情况：公司2025年末期拟每10股派发现金红利6.12元(含税)，合计792,001,440.00元；加上中期已派发258,824,000.00元，2025年度共计拟派发现金红利1,050,825,440.00元(含税)，占归属于上市公司股东净利润的70.04%。公司规定每年应将当年利润中不少于50%的可分配利润向股东进行分配。
• 2025年航运市场情况：2025年全球经济增长3.3%，国际集装箱海运量同比增长4.5%，船队运力同比增长7.1%。中国出口集装箱综合运价指数(CCFI)均值同比下跌22.86%。亚洲区域内集装箱海运量达到6,859万TEU，同比增长5.0%，增速高于国际整体。亚洲区域内支线型船舶运力增速为2.1%，供需关系相对稳定。
• 2025年东南亚航线开拓：公司2025年开通胡志明丝路快航、泰越快线，自行投船经营韩国-印尼航线。2025年5月升级胡志明丝路快航，提供串联至日本关中航线的HDS服务；2026年1月推出泰国丝路快航。新开华北、韩国-印巴航线，实现南亚航线与华北地区的服务链接。