可川科技-603052-机构调研汇总

机构调研问答要点总结

Q1：新能源、显示等领域新品的验证与供货进展、在手订单及客户情况

• 功能性器件：公司主要从事功能性器件的设计、研发、生产和销售，将集中资源推进成熟度较高、客户需求明确的产品落地，具体量产及供货节奏取决于客户项目排期。
• 在手订单及客户合作情况：公司严格按照信息披露相关规定执行，相关经营数据请以定期报告及公告为准。
• 新品导入进度：存在不确定性，请注意投资风险。

Q2：硅光芯片及高速光模块送样验证阶段的客户导入与量产依托方式

• 外部合作：公司对具备客户资源或工艺互补能力的外部企业持开放态度，未来将结合客户需求和实际发展审慎进行评估。
• 硅光芯片及高速光模块：仍处于送样验证阶段。

Q3：业绩营收增长、净利润下滑的原因

• 2026 年 1-9 月：公司净利润同比下降。
• 新能源电池、消费电子产业链竞争加剧：头部客户持续压价降本，产品售价承压；原材料价格波动、车间人工、制造费用上涨，主营功能性器件毛利下降。

• 功能性元器件生产基地、锂电新材料项目厂房、设备：在 2025 年下半年转固，本期折旧摊销金额增加。
• 锂电新型复合材料、硅光芯片等赛道：持续投入研发薪酬、试验检测、设备调试、市场拓展等费用，且新项目尚处在客户样品验证周期，暂无匹配的营收回报，期间费用增加。

• 闲置资金理财收益下降、汇率波动产生汇兑损失、存货、资产等计提减值：进一步压缩盈利空间。

Q4：光模块验证进度

• 可川光子产品：目前处于送样验证阶段，市场开拓工作正积极推进。
• 客户验证周期：受产品验证项目、客户内部流程等多重因素影响，验证进展存在不确定性。

• 锂电池新型复合材料：一期项目2025年逐步建设完成，但产能尚未完全释放，处于市场开拓阶段，具体进展以公告为准。
• 硅光芯片：单通道100G硅光芯片已完成首次流片，启动新一代更高速率自研硅光芯片流片计划（为800G/1.6T/3.2T做准备），验证工作推进中，小批量生产时间未明确。
• 应收账款与现金流：2025年应收账款账面价值4.23亿元，占总资产24.40%；经营活动现金流净额7098万元，同比下滑61.01%；2026年一季度每股经营现金流-0.26元。应收账款周转天数从180.8天降至153.5天，收入增长快于应收增长。大客户账期长且刚性，2026年将提升回款率、严控逾期、加强授信和考核。
• 盈利能力下滑：2025年归母净利润下滑76.27%至1576万元，2026年一季度亏损1159万元，连续三个季度扣非净利为负；电池功能性器件毛利率从17.55%降至11.61%，整体毛利率11.51%创十年新低。公司将优化业务结构、加大高毛利业务拓展、开发新客户与新产品、加强成本优化，未明确毛利率企稳及盈亏平衡时间。

• 财务表现原因：2025年及2026年第一季度利润下降，主因消费电子与新能源领域毛利率下降，以及新业务锂电池复合材料、光模块和硅光芯片项目前期投入较高。
• 硅光芯片进展：单通道100G硅光芯片已完成首次流片，PIC和配套硅光引擎解决方案将随客户端同步验证，后续按客户验证计划推进更高速率产品技术落地。
• 研发重点方向：2025年研发投入保持合理增长，重点用于芯片流片、测试平台建设与核心人才布局。
• 股价表现回应：公司股价受宏观经济、行业政策及市场情绪等多重因素影响；公司聚焦主营、加大研发投入、拓展市场，持续做好经营管理并严格履行信息披露义务。

一、 基本情况介绍

• 可川光子技术(苏州)有限公司成立于2024年2月。
• 掌握核心自研设计算法，致力于高速硅光芯片设计和高速光模块的研发、生产。
• 具备了从硅光芯片设计到模块检测和测试的全链条量产能力。
• 硅光芯片已完成首次流片。

二、 问题交流

Q1:如何看待所处行业前景?

• 政策战略契合：“十五五计划”提出要深入推进数字中国建设。
• 市场需求刚性：全球AI算力需求正以指数级速度爆发，高速光模块市场需求迎来确定性爆发。

Q2:技术团队背景及积累?

• 核心研发及制造管理团队主要聚焦于硅光芯片设计和封装技术两大领域。
• 在硅光芯片设计方面，掌握核心自研算法。

Q3:目前市场已有很成熟的光模块厂商，可川光子作为后发选手，有什么优势/差异?

• 可川光子聚焦于高速硅光芯片的设计和研发。
• 致力于为下游客户提供更低功耗、更低成本、更高速率的解决方案。

Q4:硅光芯片目前是定制品还是标准品?

• 根据客户需求不同，可以提供标准品或定制化设计方案。

Q5:已完成流片的芯片速率?

• 目前已完成流片和测试的是单通道100G速率的硅光芯片。

Q6: 光模块送样什么时候会有进展?

• 目前正在持续配合客户送样测试中。
• 光模块的验证周期相对较长。
• 目前暂未形成营收，对公司本期营收不构成重大影响。

风险提示

• 新业务新产品开发过程中存在一定的技术风险、市场风险和应用验证周期风险。
• 上述内容不视作公司或公司管理层对行业、公司发展的承诺与保证。