天和磁材-603072-机构调研汇总

一、分应用收入及增速与下半年展望

• 报告期内：营业收入129,178.26万元，同比增长37.36%；净利润7,984.07万元，同比增长49.36%；扣非后净利润7,513.66万元，同比大幅增长112.08%。
• 新能源汽车及汽车零部件应用领域：实现收入52,661.43万元，同比增长10.54%。
• 3C消费电子应用领域：实现收入28,020.32万元，同比增长92.48%；风电应用领域：实现收入10,928.29万元，同比增长5.78%。

需求展望

• 双碳目标：推动下，新能源汽车、风电、消费电子、节能家电等绿色低碳领域对稀土永磁的需求整体增长，但呈现结构性分化特征。
• 稳固现有市场与核心客户：公司在此基础上积极拓展新客户与新市场，聚焦人形机器人、低空经济等新兴赛道。
• 新兴业务：报告期内相关新兴业务规模较小，但成长前景向好。

二、产能释放与新兴赛道增量

• 销售工作：围绕“聚焦新兴市场、深化客户关系、优化渠道布局”展开，持续深耕海内外高端市场，强化销售团队与区域办事处布局，深化与高端客户的战略合作，实现国际国内双轮驱动，上半年市场开发成效显著。
• 募投项目及新建项目：有序推进建设，产能实现稳步提升；在稳固现有市场与核心客户的基础上，积极拓展新客户与新市场，聚焦人形机器人、低空经济等新兴赛道。
• 大力推广：粘结磁、注塑磁、磁组件、磁材制造智能装备等新产品，配套相应的激励考核机制，以把握行业结构性增长机遇，布局新兴赛道，增强市场竞争力和市场份额；公司提示未来业务和业绩情况请持续关注披露的定期报告和相关公告。

三、产品技术竞争优势

• 高性能稀土永磁材料定位：公司始终坚持这一方向，以高性能、资源低耗为主要目标，形成零重稀土（DFP）、减重稀土（DLP）、晶界扩散（DDP）、晶界改性（GBM）、低成本Ce磁体、SC结晶研究、新型镀层表面处理等核心技术，产品性能及核心技术整体居国内先进水平。
• 自主装备制造能力：公司具备高水平自主装备制造能力，设备自制配套率处于行业领先水平，部分核心装备成功实现进口替代，提升整体生产运营效率。
• 全资子公司天之和：专注稀土永磁专用装备研发制造，依托晶粒细化、一次成型压制等自主核心技术，自主研发气流磨、一次成型压机、烧结炉等关键核心生产装备，已规模化应用并对外销售，形成新的业务增长点。

四、新产品新业务新方向

• 高性能无重稀土产品与技术：公司持续开发，同时深化布局人形机器人、低空经济等新兴领域，开发定制化磁体与组件，精准对接新兴市场的性能需求。
• 多元化产品体系：公司加快拓展，注塑磁、粘结磁、磁组件等高附加值新产品逐渐从研发走向产业化；相关新兴业务规模较小，但成长前景向好。
• 广东天和：公司出资设立，主营人形机器人、低空经济、3C消费电子领域磁材及磁组件的研发、生产、加工与销售，重点开展小型精密磁材加工，深耕微型磁材精细加工、定制化磁组件装配等核心工艺，推动公司向综合稀土永磁解决方案提供商转型，增强产业协同与市场综合竞争力。

五、高端市场与客户优势

• 高端市场定位：公司历来坚持高端市场和高端客户定位，终端客户覆盖新能源汽车及汽车零部件、风电、节能家电、3C消费电子等战略性新兴领域，均为国内外行业龙头及骨干企业，已深度进入多家全球及国内头部厂商核心供应链体系。
• 国际业务：报告期内实现营业收入51,611.51万元，占比39.95%，同比增长15.41%；国内业务：报告期内实现营业收入77,566.75万元，占比60.05%，同比增长57.26%。
• 品质与成本管控能力：公司获得下游头部客户认可，先后斩获丰田2025年度品质达成奖、2025年度原价协力奖双项荣誉，并荣获泰国大金最佳优秀成本奖。

六、现金流与回款改善措施

• 报告期经营活动产生的现金流量净额变动：主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金增加所致；公司已构建完善的销售全流程内控管控体系，配套客户授信、销售管理专项制度。
• 后续公司将从优化客户信用与授信管理：强化应收账款全流程催收，加快存量资金回笼。
• 业务端调整经营策略：拓展业务时优先选择回款质量好的项目与客户；统筹上下游资金，优化库存计划，降低存货对现金流的占用；常态化监控预警，动态调整销售及信用政策。

七、下半年经营计划与风险因素

• 公司下半年可能面对的主要风险：稀土原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易环境变化风险、汇率波动风险。
• 为应对原材料波动的风险：公司持续强化供应链管理，与主要供应商签订长期协议，建立稳定合作关系；实施科学的原材料储备策略，平滑价格波动带来的影响。
• 应对市场竞争加剧的风险：公司坚持差异化竞争策略，聚焦高性能、高附加值产品与高端客户市场，逐步向产业链下游高价值环节延伸，提供综合稀土永磁解决方案；详见公司半年度报告。

• 公司基本情况：一、介绍公司情况，董事会秘书吴志刚介绍了公司的发展历程、主要产品、主要客户、核心优势等公司基本情况。
• 2026年上半年业绩：二、互动交流主要内容：1、公司预计2026年半年度净利润7,300.00万元到9,300.00万元，同比增加36.56%到73.98%；扣非净利润6,800.00万元到8,800.00万元，同比增加91.94%到148.39%。主要系原材料价格高位波动，公司上调产品售价，主动抢抓市场机遇，整体营收同比增长约30%，其中国内业务营收同比增长约50%。2、2025年国际业务营收103,205.29万元占比44.02%，国内业务131,250.65万元占比55.98%；2026年半年度占比请关注半年报。
• 项目建设与新业务拓展：3、子公司天和新材料建设稀土零碳产业园，项目建设顺利，初步规划产能20,000吨，将结合市场订单稳步推进。4、公司深化布局新兴领域，开发定制化磁体与组件，推进注塑磁、粘结磁、磁组件等高附加值产品研发与产业化，向综合稀土永磁解决方案提供商转型；子公司天之和专用生产设备2025年累计对外签单3,730.66万元，实现对外营业收入2,544.41万元。7、公司暂未有研发稀土靶材的计划。
• 经营策略与风险应对：5、采购模式以“以产定采+安全库存”为核心，通过ERP系统精准采购与库存动态管理，与主要供应商签订长期协议，有效平滑原材料价格波动。6、出口管制政策方面，公司已搭建全流程合规管理体系，依法取得出口许可证，保障海外业务平稳；同时推进市场多元化，降低单一市场依赖，行业规范化有利于合规企业。8、稀土是国家重要战略资源，产品价格受市场环境、政策变化、行业供需周期等因素影响，在合理区间内波动有利于稀土产业链上下游发展。

• 2025年度/2026年一季度业绩：2025年公司营业收入23.45亿元，净利润1.61亿元，同比增长18.43%。2026年一季度营业收入5.94亿元，同比增长13.12%；净利润4787.3万元，同比增长33.41%；扣非净利润4545.9万元，同比增长126.20%。
• 海外业务及产能情况：2025年国际业务收入103，205.29万元，占比44.02%，主要集中在欧洲。2025年产能9,300吨，产能利用率98.81%；计划2026年底前形成12,300吨/年产能，并通过天和新材料项目初步规划2万吨产能。
• 出口管制与采购模式：公司已搭建出口管制合规管理体系并取得商务部出口许可证，保障海外业务平稳。采购模式为“以产定采+安全库存”，通过年度长协与科学储备机制平滑原材料价格波动风险。
• 行业趋势与竞争优势：在“碳达峰、碳中和”目标下，新能源汽车、人形机器人等新兴领域推动高性能稀土永磁材料需求增长。公司核心优势包括研发技术（零重稀土、晶界扩散等）、品牌客户、自主装备制造、精益智能化、ESG及包头区位产业链优势。

• 产品价格：公司产品价格主要随着上游稀土原材料的价格波动而变动
• 募集资金：在确保募集资金投资计划正常进行和募集资金安全的前提下，合理利用部分闲置募集资金进行现金管理，增加资金收益
• 不回购股票：公司未明确说明不回购原因，但提及利用闲置募集资金获取更多投资回报