剑桥科技-603083-机构调研汇总

重要提示

• 前瞻性内容：本投资者关系活动记录表中所述及的公司未来计划、发展战略等前瞻性内容，不构成公司对任何投资者或第三方的实质承诺、业绩保证、盈利预测或具有约束力的表述。
• 不确定因素：相关预测受市场需求变化、供应链波动、行业技术迭代、政策调整等多重不确定因素影响。
• 潜在风险：技术研发至商用落地周期不确定性、客户认证进展不及预期、业务市场拓展不及预期、产能扩张节奏不及规划等；公司所有正式信息均以在指定信息披露媒体发布的公告为准。

1、客户集中度与海外收入

• 客户集中度：提问提到客户集中度高达86%，海外收入占比超90%，主要客户为通信设备商而非云厂商。
• 北美市场：新客户拓展取得重要突破；客户结构由以网络设备供应商为主，逐步拓展至传统云服务商、新兴云计算及算力基础设施服务商等不同类型客户。
• 高速光模块业务：截至2026年9月末，高速光模块业务收入占公司营业收入的比例已超过50%，其中800G产品占高速光模块出货量的绝大部分。

2、产能与扩产规划

• 月设计产能：截至2026年9月初，公司已基本形成月设计产能约100万支的生产能力。
• 年产能：拟于2027年底前，在现有产能基础上，将高速光模块产品的年产能再扩充至少1,000万支。
• 800G、1.6T及NPO产品：新增产能用于满足客户对800G、1.6T及NPO产品的预期需求。

3、订单、交付与传闻

• 相关传闻：相关传闻与公司实际经营情况不符；针对不实信息的传播，公司保留依法追究相关法律责任的权利。
• 订单需求旺盛：目前高速光模块订单需求旺盛，产能利用率持续保持高位，生产与交付节奏均按计划稳步推进。
• DSP芯片、硅光芯片、激光器：围绕这些关键器件持续强化核心供应商的物料认证与交付管理，并对多项关键物料提前锁定产能，为大批量交付奠定基础。

4、2026年前三季度业绩

• 营业收入：2026年前三季度，公司实现营业收入49.21亿元，同比增长46.46%。
• 归母净利润：7.61亿元，同比增长193.35%。
• 高速光模块业务收入：占营业收入比例已超过50%，其中800G产品占高速光模块出货量的绝大部分。

5、下一代高速光互联技术储备

• 近封装光学(NPO)：持续推进近封装光学(NPO)、薄膜铌酸锂(TFLN)调制技术，以及USFP、XPO等新型高密度可插拔光模块相关技术和产品研发。
• LPO：同步布局LPO及基于3nm低功耗发射端DSP的LRO线性驱动方案，形成从传统DSP架构到低功耗架构的完整技术储备。
• 可插拔1.6T光模块技术：向传输距离6KM和10KM延伸，支持scale-across和campus的应用，10~15公里的scale-across场景相关研发工作正在重点推进中。

6、扩产依据与新增产能分配

• 关键物料：公司已对多项关键物料提前下单锁定产能，为2027年的大批量交付做好准备。
• 在手订单：目前在手订单充足，并计划于2027年底前将高速光模块产品年产能再扩大至少1000万支。
• 新增产能分配：新增产能分配至中国嘉善、马来西亚、墨西哥及美国，以满足客户对800G、1.6T及NPO产品的预期需求。

7、需求可持续性与供需判断

• 全球AI基础设施：随着全球AI基础设施持续建设、数据中心网络架构演进及高速光互联技术升级，公司认为高速光模块及相关产品仍具有较好的中长期市场发展空间。
• 供需关系：目前客户需求保持较高水平，行业产能及关键供应链配套能力持续扩张，未来供需关系也可能随着新增产能释放、技术演进及市场竞争变化而调整。
• 密切关注：公司将密切关注市场需求、客户合作、技术迭代及供应链变化，持续推进产能建设、技术研发、客户拓展和全球化供应链布局。

8、上游产业投资与供应链保障

• 关键元器件、原材料及生产设备：其供应保障能力已成为影响高速光模块行业产能扩张和产品交付的重要因素，也是客户评估供应商综合竞争力的重要考量。
• 股权投资：通过股权投资、固定资产及产能配套、长期采购、预付款等多种方式，加强激光器、硅光芯片、PCB等关键器件和材料，以及自动化生产设备的供应保障。
• 产业基金：与专业投资机构合作，利用产业基金等方式参与新材料、新工艺和新技术的早期研发及产业化；推动核心供应商的海外生产及本地化交付布局。

9、经营现金流情况

• 经营现金流：三季报显示经营现金流有较大流出(或应收账款增加)，主要系核心原材料战略储备相关采购增加。
• 经营状况：目前公司经营状况稳定。

10、嘉善与海外生产基地进展

• 嘉善二厂：二期高速光模块车间已于近期正式启用。
• 海外生产基地：扩产工作正在稳步进行中。

11、硅光技术路线

• 硅光方案：是公司的长期技术布局；在1.6T及更高带宽场景下，传统方案技术实现难度大，硅光方案的技术可行性更突出。
• 行业头部大客户：率先转向硅光方案后，进一步带动全行业跟进，硅光方案的市场生命力显著凸显。
• 硅光相关光源激光器：能够供应硅光相关光源激光器的厂商数量，远多于具备优质EML供应能力的厂商。

• 产能350万支：公司光模块年化产能为350万支，高速光模块订单需求旺盛，正积极推进国内外生产基地的扩产工作，保障800G、1.6T产品交付。
• 高速光模块需求旺盛：800G光模块是市场需求主力，1.6T光模块自2026年已进入规模化量产与加速渗透阶段，行业整体处于高景气周期；公司产能利用率持续高位。
• 技术研发布局：公司已启动NPO/CPO相关研发，2026年OFC展示成果；参与XPO等新技术方向；布局基于薄膜铌酸锂的400G/L光模块；1.6T产品已完成小批量供货。
• 供应链与生产：公司提前布局供应链，针对硅光芯片、CW光源、DSP等关键物料与多家供应商深度绑定，核心物料储备合理，当前生产一切正常，正有序推进扩产。