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最近收盘市值(亿元)
20.56
众问真实估值(倍)
你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：

2026-07-22 公告，现场参观

接待于2026-07-17

  • 2026年二季度业绩：环比一季度略有增长，非美地区发货16000多吨，美国地区14000多吨（受宋干节放假和运费上涨影响，近2000-3000吨订单未发出）
  • 产能与利用率：国内产能10万吨（开机利用7.5万吨），泰国产能10万吨（开机利用8万吨）；2026年发货计划：国内7万吨左右、泰国7-7.5万吨
  • 盈利水平：二季度国内和泰国盈利水平与一季度基本持平；下半年业绩逐季向上，核心驱动为泰国产能释放及发货量增加
  • 东南亚竞争：除公司外，裕同、家联、富岭等友商也有近10万吨产能布局，产能利用率与公司基本持平，产品主要销往美国市场
  • 美国双反税：越南双反税率较低，大多中资企业反倾销税1.38%，反补贴税5.06%
  • 美国市场需求：纸浆模塑对塑料替代率仅为小个位数，增长空间充足
  • 泰国扩产计划：2026年在泰国现有土地先行建设3万吨产能厂房和系统，2027年Q2/Q3投放设备，2027年快速投产
  • 行业增速：纸浆模塑行业年增速保持小双位数（约十几个百分点），如有大规模替换项目落地增速更高
  • 泰国成本优势来源：战略选择、自研设备和模具、产业技术工人、规模优势；与同行盈利差距估计15%以上
  • 泰国盈利持续性：目前净利润率较高，随规模扩大和成本下降，仍可维持较高吨盈利水平
  • 国内产能布局：崇左众鑫3万吨产能在建，计划2027年2月投产，生产向广西低成本区域转移，毛利润将向上修正
  • 美国工厂进展：计划2027年1月安装设备，2027年三季度开始供货；服务本土制造客户，生产1-2个大单品；核心目标是完成调试顺利生产，预计2028年开始贡献利润
  • 长期产能规划：纸塑主业占市场增量30%左右份额，整体市占率达30%左右；预计2027年末国内+泰国总产能达27万吨，后续每年5-6万吨扩张
  • 第二增长曲线：围绕餐饮客户需求，在泰国试点生产TPE手套、吸塑注塑、纸袋等产品，目前小规模中试阶段
  • 印度竞争：印度纸浆模塑企业规模普遍较小（大部分年产能1万吨以下），对竞争影响较小
  • 回购及股权激励：回购资金来源拟调整为自有资金或自筹资金，需重新召开董事会审议，相关工作推进中；股权激励考核指标设置风格以稳健为主
  • 利润可预测性：公司利润可预测性较强，销售吨数直接对应利润规模，每年四季度盈利可判断下一年销售和盈利，业绩持续增长
  • 海外销售增长：非美地区销售增长较快，2024年非美销量3.9万吨，2025年5.1万吨，预计2026年同比例增长；因双反而暂停项目已重新启动，美国市场需求复苏
  • 产品价格影响：国内产品价格下降刺激销量提升，但持续下跌导致渠道贸易商亏损和抛货；2025H2-2026H1行业内较痛苦，后续预计价格趋稳
  • 分红政策：分红比例基本保持在30%左右
  • 资本开支强度：行业资本开支强度不高，国内及东南亚扩产1万吨产能对应资本开支约8000万元；美国扩产1万吨约1800-2100万美金（租赁场地）
  • 发展历程：2004年团队创业做纸浆模塑模具，2008年销售设备，2012年租赁厂房生产纸塑，2016年买地建厂成立浙江众鑫进入高速发展
  • 三到五年战略规划：餐饮纸塑包装为主业，工业包装及现有客户需求配套（TPE手套、吸塑注塑、纸袋等）为第二增长

2026-05-26 公告，现场参观

接待于2026-05-20

  • 杯子目标：公司目标将杯子单价做到与PE淋膜杯成本接近或更低；纸浆模塑直接立体造纸，边废料重复使用；杯子和杯托是主打产品，采用纸浆与PE淋膜、耐高温膜、高阻隔性膜复合方案。
  • 美国建厂：计划2027年第三季度完成试生产；建厂背景是美国市场增量及零售端美国制造诉求；美国制造成本目标小于等于泰国生产加关税加供应链成本；美国工厂单吨绝对值收益高于泰国。
  • 竞争优势：核心优势来自纸塑行业20年装备能力、运营经验、工艺迭代成熟度；泰国生产线最快22天达产；国内竞争优势是规模优势带来产品线重塑、供应链优势，多品类锻炼高效交付，多基地带来组织人才优势；出海核心竞争力是组织优势和人才优势。
  • 市场策略：2024年反倾销致2025年业务受冲击，但下半年需求增长节奏恢复；纸塑产品市场售价较塑料高20%-30%，行业向规模化头部集中；美国市场短期结合短期目标，长期以市场占有率为核心；非美市场有制造优势区域本地制造本地服务，无制造优势本地公司本地服务。
  • 产能规划：泰国当前10万吨产能，有超产能力及两百多亩预留土地；国内崇左众鑫二期在建，来宾众鑫设计进行中；拟在泰国以外布局另一产能为美国市场未来3~5年增量做准备。
  • 2026核心工作：推进美国工厂建设；推动精品工业包装业务盈利（2025年营收3000万元，2026年预计较大幅度增长）；布局未来装备相关业务。

2026-04-15 公告，业绩说明会

接待于2026-04-15

  • 关税战以来: 海外产能受限，众鑫股份快速布局，取得了部分增量订单；新客户下单前需认证，2025年度已基本完成认证，工作成果将在2026年销售中体现。
  • 泰国基地产能: 截至2026.4.13，泰国基地7.5万吨已经达产，2.5万吨已在试产爬坡；达产车间正常开机率在90%以上。
  • 美国工厂盈利: 美国工厂订单模式针对单一品种批量化生产；2025年，公司在单品CCD产品检测设备研发上取得成功，在后工序自动化减员上取得成功。
  • 北美市场与市占率: 北美市场是纸浆模塑产品的最佳实践区域，纸浆模塑产品代替塑料制品是不变的大趋势；随着泰国产能增加，市场占有率将会有一定的提升。
  • 2026年生产成本: 生产成本跟单耗和单价两方面相辅相成；随着单机产能和产品合格率的有效提高，人效和单耗有望进一步下降。
  • 美国工厂建设与原料: 美国项目还在具体落地规划中；美国原料以美国本土的浆种为主；重要目标是美国市场品牌渠道建设和对美国本土制造需求的客户进行服务。
  • 2025年业绩: 2025年在关税压力情况下，众鑫的海外产能落地和销售业绩跑赢行业平均水平，跟预期基本相符。
  • 存货计提: 2025年度计提存货跌价准备2348.27万元，是按照存货跌价准备的会计政策计提；部分是由于美国双反的高关税未出货导致库存增加，但该部分库存商品期末占比不高。
  • 油价高位影响: 油价持续高位将拉高普通塑料餐具的销售价格，更有利于消费者作出绿色消费选择。
  • 泰国项目产能与利用率: 泰国项目7.5万吨现在开机率在90%以上，2.5万吨已在试产爬坡；随着订单引入开机率将会逐步提升。
  • 国内产能减少: 国内永昌工厂一二车间设备报废后，国内产能减少2.5万吨左右。
  • 美伊战争对成本影响: 泰国生产基地能源消耗主要系生物质燃料，对成本影响不大；产品大部分销售模式为FOB，物流成本占比有限；美伊战争对纸塑产品整体成本影响非常有限。
  • 2026年国内产能与策略: 2026年国内产能利用率和净利率将进一步提升，产能利用率提升至60%左右；通过加大对非美非加拿大市场的拓展和销售，搭建多元化销售渠道，推进产品在多领域多用途的应用。
  • 泰国二期与三期: 泰国已形成7.5万吨产能达产，截止目前最后的2.5万吨已在试产；泰国三期暂未确定。
  • 美国子公司与项目: 美国项目正在推进中。
  • 2025年销量与产量: 2025年销量大于产量是因为有部分库存产品；2025年销量9.18万吨，其中国内、泰国销量分别为6.67万吨、2.51万吨。
  • 工业精品包装: 公司通过收购东莞达峰快速布局工业精品包装业务；东莞达峰体量较小还在孵化期；精品包装众鑫还处于学习阶段，属耐心资本。
  • 双反后国内产能与加拿大出货: 请关注公司年度报告披露；加拿大的双反调查只涉及部分产品，目前国内和泰国工厂都有供货；暂未决定在某具体国家投资建厂。
  • 精品包装生产与达峰展望: 工业精品包装业务主要考虑在国内生产；东莞达峰体量较小还在孵化期；精品包装众鑫还处于学习阶段，属耐心资本。
  • 泰国生产成本与原材料: 泰国的人工成本略低于国内，材料、能源、供应链成本要高于国内，综合成本优势随着市场变化存在变量，目前崇左基地成本最优；泰国基地生产所需的原材料都从非中国区采购，原材料成本略高于中国。
  • 餐饮具单价与毛利率: 相对于2025年，2026年的产能利用率会有较大提高；随着国内订单往广西区域转移和崇左二期的建设，未来净利润率有望持续提高。
  • 低成本优势: 行业起步阶段技术空间大；众鑫现阶段战略选择和规模效应；众鑫二十年积累沉淀的技术和人才优势。
  • 一季度业绩: 请关注公司一季度季报。

2026-01-20 公告，现场参观

接待于2026-01-14

  • 一、现场参观:
    • (一)董事、崇左众鑫总经理姬中山先生带领调研人员参观了生产车间现场,向调研人员直观地介绍了现场生产线的生产情况、生产工艺、设备性能、质量管控措施、不合格产品的回收再利用、原料的特性、环保设施运行、光伏节能等情况,重点介绍了公司收集并利用广西当地农村的树皮、甘蔗叶等废弃物,用于锅炉燃料,减少碳排放,同时也最大程度地提升了当地农民的收入。
    • (二)董事、董事会秘书滕步相先生向调研人员介绍了崇左众鑫所在的龙州县概况(地理位置、人口、产业)、上游全产业链情况(包括甘蔗种植规模、制糖厂与制浆厂产能情况)以及公司选择龙州作为投资目的地的战略考量情况。同进也介绍了产品特性,(如:可以在自然环境下进行自然降解的时间、降解后的分解物为水与二氧化碳等特性);介绍了此类产品的未来应用场景(如:餐具类方向、精品工业包装方向、家电类轻工产品的缓冲包装方向)。
  • 二、现场交流:
    • 问一:国内产能的利用率和26年的展望?
      • 答一:目前国内产能的利用率约在50%左右,经过三个季度的非美市场开发,2026年公司有信心进一步提高国内产能的利用率。
    • 问二:泰国产能的情况和未来布局思考?
      • 答二:泰国三季度对外公告5吨产能已顺利达产,第二阶段5万吨产能计划在2026年一季度完成试生产。公司评估了美国2027年-2029年的增量市场,就产能布局继续深入调研,相关进展情况将严格依椐有关规定,以公告的方式对外及时发布。
    • 问三:未来生产设备技术升级有何考量与计划?
      • 答三:公司将持续不断地进行技术研发与攻关,设备升级已经列入公司2026年的计划,将分批次分阶段、结合公司生产订单,有序地开展设备的更新与技术升级,通过”设备的更新与技术升级”,提高单位生产时间内的工作效率,进一步下降工厂的生产成本,增强产品的竞争力,促进市场份额的增长。
    • 问四:美国建厂的原因及进度与市场情况如何?
      • 答四:美国是现在和未来纸浆模塑产品的重要消费市场。计划到美国投资是全球化战略的一部分,也是公司销售和研发前置的一个重要布置,泰国工厂的建立,已经为公司积累了一定的经验。此外,在美国制造的产品在参与比较特定的市场招标时具有一定的优势,也有利于进一步加快纸浆模塑产品在美国市场的提升。具体情况请查阅公司《第二届董事会第九次会议决议公告》《关于海外孙公司对美投资年产2万吨纸浆模塑餐具项目的公告》。美国工厂的建设进展情况,今后将以公告的方式对外统一发布,敬请关注。
    • 问五:崇左众鑫目前在成本控控制方面有哪些优势。
      • 答五:崇左市为广西甘蔗第一大种植地区,具有丰富的原材料和燃料资源。如:原材料方面:因便利的交通及就近优势,可以直接利用半成品浆,节约了仓储和运输的费用。在燃料方面:龙州有丰富的农林废弃物(桉树皮、甘蔗叶、秸秆等),公司收集这些农林废弃物作为生物质燃料,降低了能源成本。另外,崇左众鑫是众鑫股份在国内最新投资的项目,设备的高稳定性、高产出率、低能耗方面也有大幅提升,形成了良好的设备驾动率,这些因素的叠加,构成了崇左众鑫的成本优势。

2026-01-12 公告，现场参观

接待于2026-01-09

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  • 一、现场参观:
    • (一)公司工作人员带领调研人员参观了生产车间现场,直观地了解了现场生产线的生产情况,了解了原料的特性。
    • (二)董事会秘书向调研人员介绍了公司的发展史和当前市场格局与发展方向(如:替代塑料包装、超市的生鲜食品类包装等),介绍了产品特性,(如:可以在自然环境下进行自然降解的时间、降解后的分解物为水与二氧化碳等特性);介绍了此类产品的未来应用场景(如:餐具类方向、精品工业包装方向、家电类轻工产品的缓冲包装方向)。
  • 二、现场交流:
    • 问一:客户的定价模式是如何确定的?
      • 答一:优的客户不会仅仅从价格的单一思维角度来确定订单,他们是经过考量供应商的综合能力后才会下订单,如:考虑价格这一因素后,还会考虑到交货期限、产品质量、服务能力、企业的社会责任、公司整体运营和持续进步的能力等方面。
    • 问二:未来生产设备技术升级有何考量与计划?
      • 答二:公司将持续不断地进行技术研发与攻关,设备升级已经列入公司2026年的计划,将分批次分阶段、结合公司生产订单,有序地开展设备的更新与技术升级,通过”设备的更新与技术升级”,提高单位生产时间内的工作效率,进一步下降工厂的生产成本,增强产品的竞争力,促进市场份额的增长。
    • 问三:美国建厂的原因及进度与市场情况如何?
      • 答三:美国是现在和未来纸浆模塑产品的重要消费市场。计划到美国投资是全球化战略的一部分,也是公司销售和研发前置的一个重要布置,泰国工厂的建立,已经为公司积累了一定的经验。此外,在美国制造的产品在参与比较特定的市场招标时具有一定的优势,也有利于进一步加快纸浆模塑产品在美国市场的提升。具体情况请查阅公司《第二届董事会第九次会议决议公告》《关于海外孙公司对美投资年产2万吨纸浆模塑餐具项目的公告》。美国工厂的建设进展情况,今后将以公告的方式对外统一发布,敬请关注。
    • 问四:国内产能的利用率和26年的展望?
      • 答四:目前国内产能的利用率约在50%左右,经过三个季度的非美市场开发,2026年公司有信心进一步提高国内产能的利用率。
    • 问五:泰国产能的情况和未来布局思考?
      • 答五:泰国三季度对外公告5吨产能已顺利达产,第二阶段5万吨产能计划在2026年一季度完成试生产。公司评估了美国2027年-2029年的增量市场,就产能布局继续深入调研,相关进展情况将严格依椐有关规定,以公告的方式对外及时发布。

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2025-10-30 公告，业绩说明会

接待于2025-10-30

  • 反倾销政策影响：美国双反终裁阻断国内产能对美出口；加拿大于2025年10月15日启动热成型模制纤维餐具反倾销调查；公司反倾销/反补贴税率合计381.71%
  • 产能布局：国内产能12万吨，利用率50%；泰国达产产能5万吨，二期预计2026年达10万吨；泰国工厂开机率100%
  • 市场结构：三季度国内营收占比58.4%，国外41.6%；国内产能主要销往非美地区；工包为新孵化品类
  • 财务表现：三季度毛利率改善因成本优化及泰国产能达产；业绩增长因泰国工厂一期产能释放
  • 竞争优势：设备及模具柔性生产匹配优势；持续研发投入保持核心竞争力
  • 出口定价：产品以FOB定价，买家承担后续税费
  • 竞争对手：韶能绿州、浙江金晟环保、远东中乾、福斯派、家联科技
  • 运输保障：泰国海上运输可保障；船舶集装箱运输暂无影响
  • 政策应对：聘请律师团队应对加拿大调查；通过泰国基地覆盖海外市场
  • 募资使用：自有资金充足，暂不更改募集资金用途
  • 合作情况：与特斯拉暂无合作；上海禁塑政策未带来明显收入增长