宝立食品-603170-机构调研汇总

一、开场致辞

二、交流问答环节

1、新零售渠道2026年上半年整体表现如何,是否达成年初目标?公司后续在新零售渠道有何规划?

• 新零售渠道：上半年业务开展情况基本符合预期，新渠道拓展、产品推新的进度和数量符合年度计划。
• 自有品牌OEM业务：重点渠道仍处于快速发展阶段。
• 定制化产品合作：除空刻意面入驻新零售渠道外，与重点渠道开展复合调味料、轻烹解决方案等更多品类合作，总体推进进度符合预期。

2、2026年上半年公司C端业务线上渠道发展情况,投放效率是否有优化迹象?

• 线上渠道：整体平稳发展，受平台促销政策等因素影响销售费用增长较快，GMV创造与收入转化之间存在效率差。
• 二季度投放效率：持续全面优化，营销费用增长与收入增长速率基本匹配，盈利能力环比有所恢复。
• 后续优化：产品端精炼，聚焦明星产品和高效率产品；更全面精准跟踪设计产品投放策略，实现盈利和收入更好平衡。

3、2026年半年报时点公司C端产品线上和线下的收入结构如何,相对增长情况如何?

• 收入结构：线上销售仍然占结构主导。
• 收入增速：线上线下均实现稳步成长，线下收入增速更快，但基数相对较低。
• 品牌效应：已体现一定品牌效应积累和品牌势能，将带动C端收入整体步入稳步增长阶段。

4、上半年政府补贴减少的原因是什么?全年来看补贴变动情况如何?

• 补贴减少原因：时点错位，是上半年非经常性损益同比下降的主要因素。
• 下半年预期：本年度政策性支持项目申请已提交，预计下半年逐步体现。
• 全年趋势：补贴获取需通过专项项目立项和达成，不确定性较以往显著提升，全年规模无法预判；公司积极争取但不纳入可控预期。

5、公司社保成本、所得税税率是否存在重大变化,对公司是否有影响?

• 社保影响：长期严格执行社保缴纳规定，社保及公积金征管趋严未产生实质影响。
• 税收风险：诚信纳税，税负率波动属经营因素，未产生大的税收风险。
• 应对措施：加强学习、积极与主管部门沟通，新政策动态及时跟进同步。

6、关注到公司金山新工厂稳步推进,资本开支是否会对公司后续的分红率有影响?

• 资本开支：金山工厂二期主要计划通过外部银行融资解决，融资成本可控，预计不会对现金流构成显著影响。
• 分红节奏：在无重大并购或其他额外大额支出前提下，尽力保持股息分配节奏平稳。
• 分红政策：上市以来奉行持续稳健连续现金分红，近年引入中期分红机制，增加分红频次，优化股东回报节奏。

三、结束致辞

一、 开场致辞

• 开场致辞无具体信息。

二、 交流问答环节

1、请问公司今年营运目标是什么?

• 产能方面：提高产能利用率，推进上海金山项目建设。
• 产品方面：深化“健康+”技术，布局代谢健康、天然植提与功能性配料。
• 渠道方面：坚持双线并进，深耕资源并拓展新市场。
• 治理方面：严守食品安全底线，精细化管理提升运营效能。

2、2025年公司营业收入和净利润均实现双位数增长，哪个业务板块贡献最大?

• 营收29.34亿元，同比增长10.66%。
• 净利润2.63亿元，同比增长12.59%。
• 扣非净利润2.53亿元，同比增长17.88%。
• 轻烹解决方案收入13.31亿元，增长17.76%，占比45.36%，增长最快。

3、公司提到2025年B端业务在售产品超过2,700种，近三年新增产品数量占比近60%，请问公司的研发创新体系是如何支撑如此高频的产品迭代的?

• 内部创新机制：敏捷跟踪趋势，创意为本、研发赋能。
• 竞争壁垒：海量配方数据积累，实现传承与创新。
• 内外协同：与客户紧密沟通，快速转化需求。
• 研发投入：2025年研发费用5,784万元，同比增长9.15%。

4、公司的主要产品是什么?

• 复合调味料
• 轻烹解决方案
• 饮品甜点配料

5、面对行业消费趋势变化及数字技术发展，公司未来主要发力方向有哪些?

• 以创新为核心驱动力
• 以产品品质为基础保障
• 以品牌建设为重要抓手
• 探索数字技术应用，提升运营效率与市场响应能力。

6、公司如何通过品牌创新与数字化营销巩固”空刻”行业地位?

• 情感+数字双轮驱动：联名经典影视与文化IP，立体营销。
• AI技术赋能：市场调研、内容生成及精准投放。

7、山东宝莘基地2025年正式投产，请问该基地对公司产能和供应链能力带来了哪些提升?

• 产能规模跃升：投产首年晋升规模以上企业。
• 产业链向上延伸：打通上游环节，强化供应链。
• 智能制造升级：自动化、可视化智慧生产线。

8、请公司介绍一下，关于2025年度利润分配及股东回报情况?

• 每10股派发现金红利3.00元（含税）。
• 全年累计派发1.76亿元。
• 分红率67.02%。

三、结束致辞

• 结束致辞无具体信息。

一、开场致辞

二、交流问答环节

• C端新品策略：围绕两个方向：一是加强与各类IP合作，提升情绪价值；二是加速新品研发与上市，通过健康化、功能化拓宽人群与场景。目前以烛光系列及小食盒系列为基础，冲泡系列、披萨、鸡排等补充，新品销售组合占比明显提升。厨房阿芬2026年一季度推出避风塘炒料。未来坚持“把品类做大”及“进入大品类”策略，深化IP联名，推出更多健康化、功能化产品。
• C端线下渠道表现：去年线下销售占比接近25%。已入驻主流量贩渠道，贡献显著增长动力。正在通过渠道定制能力，进一步拓展量贩系统合作。
• B端新零售客户开拓：山姆业务突破贡献增量。已与盒马等达成OEM业务合作，其他新零售渠道定制化业务在洽谈推进。新零售渠道将成为重要增长引擎。
• 利润率水平：2025年销售净利率9.81%，保持平稳。B端整体利润率稳定，费用端有规模效应。新品毛利率面临压力，应对方式：向上游供应链提升效率、集中采购降本、提升生产效率；对成熟产品进行工艺优化提高毛利率。B端利润率围绕中枢小幅波动。
• C端新品人群场景拓宽：比较明显。避风塘炒料适合DIY场景，覆盖家庭和聚会；空刻鸡排覆盖儿童、健身人群、新锐白领；冲泡意面覆盖办公、旅行场景。人群向多样化、广泛化发展。
• BC端费用规划：下游客户创新需求旺盛，订单零散化、上新频率快，研发费用预计随收入同步变动。B端销售和管理费用随规模扩大有规模效应；C端销售投入保持稳定比例，追求ROI稳定及长期优化。线上销售费用效率一季度承压，应对措施：适应平台算法调整投放策略；打造口碑品牌，辅以AI工具优化素材创意与投放模型；通过线上线下协同提升转化效率。公司有信心持续优化。

三、结束致辞