再升科技-603601-机构调研汇总

机构调研问答总结

公司就投资者在本次业绩说明会提出的普遍关心的问题给予了回答，主要问答情况如下：

问题1：请问,真空绝热板在冰箱、冷链和建筑保温上的应用一直在拓展，公司是国内少数的规模化供应商。请问今年这块的出货量是什么走势?客户是以家电龙头为主，还是冷链物流?新应用(比如建筑)有没有实质进展?半导体洁净室的订单,占比到什么水平?

• 真空绝热板：作为新型绝热保温材料，较聚氨酯等传统绝热材料性能更优，可应用于冰箱冷柜、冷链物流、建筑节能等领域。
• GB12021.2—2025：《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》已于2026年6月1日实施，新标准对能效指标、容积利用率等做出较大调整，政策引导下冰箱行业对高性能绝热材料的需求有望提升，为真空绝热板在冰箱场景渗透创造有利条件；目前家电、冷链领域均为公司下游重点应用方向。
• 建筑节能方向：公司真空绝热板在超低能耗建筑、被动房场景持续推进示范应用，已落地“在森好房子”项目，将VIP板用于外墙保温，依靠超低导热系数降低建筑冷热能耗；半导体洁净室相关滤材属于干净空气材料业务，公司持续推进半导体洁净场景过滤材料的研发与市场推广；更多业务收入的具体情况，请关注公司在上海证券交易所网站及指定信息披露媒体披露的公告及定期报告。

问题2：贵司今年设立再升净尚,拓展湿法骨架化纤滤材及车载、家用净化等应用场景。未来在功能膜材料、复合滤材及终端客户渠道方面,是否考虑继续引入具备成熟技术和市场资源的外部企业,加快新产品产业化?

• 再升净尚：公司今年设立再升净尚，拓展湿法骨架化纤滤材及车载、家用净化等应用场景。
• 发展理念：公司将继续通过调结构、提高度、扩赛道，优化资源配置、全面数字化改造、用品牌贴近用户等措施，提升科技创新能力、拓展更多应用场景、优化消费体验，打造绿色低碳科技成果转化平台。
• 超细纤维领域：公司将持续关注相关产业的发展机遇，依托自身在超细纤维领域的技术积淀，积极拓展产品应用布局。

问题3：麻烦请问公司未来的分红计划和派息政策?

• 投资者回报：公司始终高度重视投资者回报，将严格按照《公司章程》及《公司未来三年(2024年—2026年)股东回报规划》的要求，在满足分红条件时实施持续、稳定的利润分配政策。
• 统筹好发展与回报：公司将结合经营业绩、资本开支计划和现金流状况，统筹好发展与回报的动态平衡，不断增强投资者获得感。
• 具体分红安排：请以公司后续公告为准。

问题4：前三季度经营活动现金流净额8437万元,较去年同期的2.61亿元下降约68%,而同期归母净利润6619万元。请问现金流与利润背离的主要原因是什么?是应收账款账期拉长、票据结算比例上升,还是存货备货增加?三季度末应收账款周转率2.03次,相比去年同期的1.75次有所改善,但现金流反而更差,这个矛盾如何解释?

• 经营活动现金流净额：前三季度为8437万元，较去年同期的2.61亿元下降约68%；同期归母净利润6619万元。
• 经营回款与采购付现节奏：公司答复称，前三季度经营活动现金流净额主要受经营回款与采购付现节奏、票据结算及存货备货等因素综合影响。
• 应收账款管理：公司将持续加强应收账款管理，优化票据结算与存货周转管理，争取不断提升经营性现金流质量；三季度末应收账款周转率2.03次，相比去年同期的1.75次有所改善。

问题5：10月29日公告将“年产8000吨干净空气过滤材料建设项目”达到预定可使用状态时间延期至2027年11月30日,理由为市场环境变化、主动调整产能释放节奏。请具体说明:目前该项目的建设进度、已投入资金比例是多少?下游干净空气过滤材料的实际需求增速与当初立项时的假设差多少?

• 年产8000吨干净空气过滤材料建设项目：10月29日公告将“年产8000吨干净空气过滤材料建设项目”达到预定可使用状态时间延期至2027年11月30日，理由为市场环境变化、主动调整产能释放节奏。
• 累计投入进度：截至2026年9月30日，该项目累计投入进度为66.98%，目前该项目已投产产线运行平稳，已实现部分效益。
• 市场需求现状：公司本次适度调整项目建设节奏，是基于市场需求现状、自身经营实际作出的安排；后续公司将持续跟踪市场需求变化，适时推进剩余产能建设，降低募集资金的使用风险。

再升科技机构调研要点总结

（一）航天材料订单及收入占比

• 航天材料：公司将持续关注相关产业的发展机遇，依托自身在超细纤维领域的技术积淀，持续提升竞争能力。
• 收入占比：公司经营信息请以公司在上海证券交易所网站及指定信息披露媒体披露的定期报告及相关临时公告为准。

（二）石英纤维新业务今年能否落地量产

• 石英纤维：公司正有序推进石英纤维关键工艺及核心技术研发攻关，开展试验验证、工艺改进与技术提升工作。
• 量产不确定性：石英纤维生产工艺复杂、技术壁垒高，后续规模化量产、客户认证、市场拓展存在一定不确定性。
• 信息披露：未来该项目若有重大进展，公司将严格按规定履行信息披露义务。

（三）二季度业绩回暖，下半年增速能否维持

• 业绩回暖：公司将坚持”以材料为根、以链条为茎、以应用为叶、以价值为果”的发展理念，持续通过调结构、提高度、扩赛道，优化资源配置、深化数字化与智能化建设，多措并举夯实经营基本盘，稳步推动全年业务高质量发展。
• 下半年增速：未来的经营业绩情况请您以公司后续披露的定期报告及相关公告为准。

（四）石英纤维送样、产线、指标与投入问询

• 石英纤维：作为高端新材料，凭借耐高温、低介电常数、高绝缘性等特征，在多个高端领域有广泛应用。
• 研发攻关：公司正有序推进石英纤维关键工艺及核心技术研发攻关，开展试验验证、工艺改进与技术提升工作。
• 不确定性：石英纤维生产工艺复杂、技术壁垒高，后续规模化量产、客户认证、市场拓展存在一定不确定性；未来若有重大进展，公司将严格按规定履行信息披露义务。

（五）业务划分及细分产品

• 业务划分：公司业务按产品分为干净空气材料、高效节能材料、无尘空调产品三大板块，同时面向工业、移动、生活三大空间提供系统化产品方案，实现全产业链自主生产。
• 干净空气材料：包含高效空气滤材、高效PTFE膜、低阻熔喷滤料、玻纤空气过滤毡/过滤袋。
• 高效节能材料与无尘空调产品：高效节能材料包含超细纤维棉、真空绝热板芯材及膜材、铅酸蓄电池隔板、航空隔音隔热棉、高硅氧纤维、绿色建筑节能保温材料；无尘空调产品包含家居舒适无尘空调系统、各类工业过滤器、配套配件与工程服务；材料板块为终端业务提供底层技术支撑，各板块收入情况的具体信息请参见2026年半年度报告。

（六）毛利率变动原因、应对措施及后续走势

• 毛利率下降原因：上半年综合毛利率下降，主要原因是上游原材料价格持续上行，公司部分产品采购成本抬升，主营业务盈利空间承压。
• 应对措施：对部分产品实施价格调整；坚持价值导向的发展定位，持续优化产品结构，拓展高附加值产品与高端应用场景，不参与低价同质化竞争，规避行业过度内卷。
• 后续走势：二季度毛利率环比提升1.17个百分点，表明价格调整和产品结构优化措施已初见成效；后续毛利率走势将取决于原材料价格变化、产品结构优化进度以及下游需求情况。

（七）家用净化过滤组件、汽车空调过滤器高增长

• 高增长数据：家用净化过滤组件、汽车空调过滤器上半年分别同比增长68.37%、69.84%，并实现扭亏为盈。
• 驱动因素：依托自身过滤材料的底层技术积累，持续迭代产品性能，匹配下游整机厂、车厂的产品标准；加大渠道拓展，家用板块强化与家电整机厂商协同，汽车空调过滤器推进前装配套与后市场双渠道布局，订单逐步释放，叠加定价优化、规模效应显现。
• 持续性：消费赛道市场参与者较多，竞争客观存在；公司的核心优势在于全产业链垂直整合，原材料自主可控，可以快速响应客户定制化需求。

（八）”再22转债”赎回影响

• 再22转债：已于2026年1月完成赎回，有息负债全额清偿。
• 财务费用：本次可转债赎回落地后，公司2026年度利息费用将显著下降，对2026年度整体经营利润形成正向贡献。
• 资产负债结构：得到进一步优化，长期偿债能力进一步提升，财务稳健性持续巩固。

（九）年产600吨石英纤维项目开工与送样验证

• 石英纤维项目：年产600吨石英纤维项目已完成审批备案；有关具体情况请以公司在上交所及指定信息披露平台发布的公告为准。
• 开工与试生产：公司当前正有序推进石英纤维工艺优化、性能提升以及应用验证，完善试制体系。
• 不确定性：石英纤维生产工艺复杂、技术壁垒高，后续规模化量产、客户认证、市场拓展存在一定不确定性。

（十）石英纤维进展

• 石英纤维：公司正有序推进石英纤维关键工艺及核心技术研发攻关，开展试验验证、工艺改进与技术提升工作。
• 不确定性：石英纤维生产工艺复杂、技术壁垒高，后续规模化量产、客户认证、市场拓展存在一定不确定性。

（十一）冰箱新能耗带来的订单与产能利用

• 冰箱新能耗：GB 12021.2—2025《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》国家标准已于2026年6月1日起正式实施。
• 真空绝热板机遇：将倒逼冰箱企业采用低厚度、高性能的绝热材料，为真空绝热板在家用冰箱市场快速渗透提供机遇。
• 业绩贡献：今年第二季度公司高效节能材料板块收入同比增长10.05%。

（十二）石英纤维试制产线工艺优化与量产营收

• 石英纤维：公司正有序推进石英纤维关键工艺及核心技术研发攻关，开展试验验证、工艺改进与技术提升工作。
• 送样与量产：石英纤维生产工艺复杂、技术壁垒高，后续规模化量产、客户认证、市场拓展存在一定不确定性。
• 营收与披露：未来该项目若有重大进展，公司将严格按规定履行信息披露义务；相关具体经营信息请以公司在上海证券交易所网站及指定信息披露媒体披露的定期报告及相关临时公告为准。

• 公司就投资者在本次业绩说明会提出的普遍关心的问题给予了回答,主要问答情况如下:

• 问题1:请问贵公司生产的航天材料较2025年有没有增加订单,收入占比是否增加?
• 答:尊敬的投资者您好,公司将持续关注相关产业的发展机遇,依托自身在超细纤维领域的技术积淀,持续提升竞争能力。
• 公司经营信息请以公司在上海证券交易所网站及指定信息披露媒体披露的定期报告及相关临时公告为准。感谢您的关注——爱干净空气,用再升科技

• 问题2:石英纤维新业务今年能落地量产吗?
• 答:尊敬的投资者您好,公司正有序推进石英纤维关键工艺及核心技术研发攻关,开展试验验证、工艺改进与技术提升工作。
• 石英纤维生产工艺复杂、技术壁垒高,后续规模化量产、客户认证、市场拓展存在一定不确定性,未来该项目若有重大进展,公司将严格按规定履行信息披露义务,相关具体经营信息请以公司在上海证券交易所网站及指定信息披露媒体披露的定期报告及相关临时公告为准。感谢您对公司的关注——爱干净空气,用再升科技

• 问题3:二季度业绩回暖,下半年增速能维持吗?
• 答:尊敬的投资者您好,公司将坚持“以材料为根、以链条为茎、以应用为叶、以价值为果”的发展理念,持续通过调结构、提高度、扩赛道,优化资源配置、深化数字化与智能化建设,多措并举夯实经营基本盘,稳步推动全年业务高质量发展。
• 未来的经营业绩情况请您以公司后续披露的定期报告及相关公告为准。感谢您的关注——爱干净空气,用再升科技

• 问题4:1.石英纤维目前样品是否已经送样至头部客户?目前处于哪个验证阶段?2.试制产线的设计产能、当前良品率大概是多少?是否有明确的小批量量产时间规划?3.石英纤维产品目前可达到的指标,是否能够满足高频电子、航天领域的使用要求?4.石英纤维项目累计投入多少,未来是否会进一步资本开支扩产?
• 答:尊敬的投资者您好,石英纤维作为高端新材料,凭借耐高温、低介电常数、高绝缘性等特征,在多个高端领域有广泛应用。公司正有序推进石英纤维关键工艺及核心技术研发攻关,开展试验验证、工艺改进与技术提升工作。
• 石英纤维生产工艺复杂、技术壁垒高,后续规模化量产、客户认证、市场拓展存在一定不确定性,未来该项目若有重大进展,公司将严格按规定履行信息披露义务,相关具体经营信息请以公司在上海证券交易所网站及指定信息披露媒体披露的定期报告及相关临时公告为准。感谢您对公司的关注——爱干净空气,用再升科技

• 本次业绩说明会的具体内容详见上海证券交易所上证路演中心(http://roadshow.sseinfo.com/)。
• 公司感谢各位投资者对本次业绩说明会的关注,对长期以来关注和支持公司发展并积极提出建议的投资者表示衷心感谢!

一、公司股东会完成董事会换届，战略方向保持不变

• 换届情况：2025年年度股东大会完成董事会换届选举，第五届董事会平稳过渡至第六届，治理团队有序衔接、平稳交替
• 团队结构：资深管理成员继续发挥经验优势，聚焦战略把控、风险管控与人才传帮带；专业扎实、年富力强的骨干力量进入董事会及核心管理岗位，强化市场响应能力与创新活力
• 战略方向：本次换届不改变长期发展战略，继续深耕干净空气材料、高效节能材料、无尘空调产品三大核心业务，服务工业、移动、生活三大应用场景

二、石英纤维战略布局稳步推进，收入落地时点暂无法预计

• 现有进展：依托超细纤维领域技术积淀，持续开展关键工艺及核心技术研发攻关，有序推进试验验证、工艺优化与技术提升
• 行业特性：石英纤维属于高端战略新材料，生产工艺复杂、技术壁垒高，产业化落地、客户认证及市场拓展均需要一定周期
• 收入预期：受技术攻关进度、下游需求释放、客户验证节奏等多重因素影响，形成收入的时间存在不确定性，暂无法准确预计规模化收入落地时点

三、”在森好房子”获德国被动房研究所认证，绿色建筑实力彰显

• 项目进展：2025年12月入选住建部首批”好材料适配好房子”科技攻关”揭榜挂帅”项目；2026年1月竣工交付；2026年3月获德国被动房研究所认证
• 项目亮点：重庆市首个严格按国际被动房标准建造并通过认证的单体建筑，配备无尘空调系统、外墙保温建筑VIP、内墙隔音隔热飞机棉三大核心产品
• 业务意义：公司科研成果转化与绿色低碳理念落地的先锋之作，构建”可体验、可检测、可验证”的实景展示平台，彰显绿色建筑、健康建材领域的技术优势与综合服务能力

四、市场环境：半导体高景气叠加家电节能新标，公司前瞻布局战略材料

• 半导体带动：据美国半导体行业协会预测，2025年全球半导体销售额将达7,917亿美元，同比增长25.6%，AI技术广泛应用带动洁净室需求增长
• 家电节能升级：新版GB12021.2—2025《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》国标2026年6月1日起实施，一级能效综合能效指数要求从≤50%提升至≤22%，真空绝热板将成为冰箱绿色转型核心材料
• 公司应对：围绕国家”十五五”规划制定五年发展规划，前瞻布局石英纤维等关键战略材料，着力突破高端材料”卡脖子”环节；坚持材料、产业链、品牌三大核心战略

• 干净空气与节能材料业务：公司专注节能、洁净领域，为半导体、生物医药等高精尖产业提供高效空气滤材、过滤器设备等整套服务，是国内领先的洁净环境服务商；同时围绕国家“十五五”规划，服务关键核心技术材料自主可控，打造绿色低碳科技成果转化平台。
• 石英纤维研发进展：公司正有序推进石英纤维关键工艺及核心技术研发攻关，开展试验验证、工艺改进与技术提升工作，截至目前该产品暂未形成营业收入。
• 海外业务与航天业务：公司2025年度海外收入占营业总收入34%；航天领域产品收入占营收约0.66%，向国际某知名航天公司直接供应“高硅氧纤维产品”业务收入占比较低，对公司业绩无重大影响。
• 股价波动与公司回应：公司经营情况稳定，内外部经营环境未发生重大变化，主营业务未发生变化，无其他应披露而未披露的重大信息；各项公告均依规披露，未发现未公开重大信息；公司拥有两项“制造业单项冠军企业”称号、稳定的技术团队和坚实的现金流基础，将坚持技术创新、聚焦核心战略、务实经营；关于增持回购若有相关安排将及时公告。