西部超导-688122-机构调研汇总

1.请分析一下前三季度股权投资收益对公司利润表的影响。

• 前三季度影响公司股权投资收益的主要是：前三季度影响公司股权投资收益的主要是所持有的西安奕材、健信超导、金达钛业股权，其中西安奕材占比较大。上述股权投资以公允价值计量且其变动计入当期损益，受二级市场价格变化影响，各期收益存在波动。
• 年初至报告期末：年初至报告期末，公司持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置损益为 3,588.22 万元；
• 第三季度：第三季度为 -16,975.06 万元。

2.今年以来钛合金产品价格的变动情况如何?后续需求及盈利水平如何展望?

• 近几年公司高端钛合金业务收入：近几年公司高端钛合金业务收入占营业收入的比重不断下降，主要是公司总体营收体量不断增大，钛合金下游客户提货节奏有所放缓，同时公司主动调整产品布局，超导产品、高温合金材料收入持续上升。
• 公司持续增加研发投入：公司持续增加研发投入，不断拓展钛合金产品谱系，产品应用领域已覆盖航空航天、兵器、船舶、生物医疗、高端民用等方向。
• 钛合金业务后续的需求规模及盈利水平：钛合金业务后续的需求规模及盈利水平，取决于重点客户提货节奏、重点型号任务的推进及新型钛合金的开发和推广。

3.公司在钛合金民品领域,特别是液冷、散热等算力相关方向,是否有市场开拓或新产品开发?

• 公司设有专门的团队：公司设有专门的团队进行钛合金民品研发和市场拓展，相关产品已送样，并形成小批量订单和试用订单。上述业务尚处于早期阶段，对当期经营业绩影响有限。
• 公司民品钛合金的目标应用领域：公司民品钛合金的目标应用领域包括民用航空、电子 3C 、高端赛车、轨道交通、生物医疗等。公司注重新产品的研发和投入，所有的研发均以客户需求为导向。
• 年初至报告期末：年初至报告期末，公司研发投入合计 3.74 亿元，同比增长 43.82% ，占营业收入的比例为 9.65% ，较上年同期增加 3.14 个百分点。

4.公司 BEST 堆对应的超导线材是否已交付完毕?后续新增实验堆对超导线材的需求空间及交付节奏如何?

• 公司是全球唯一具备：公司是全球唯一具备从 NbTi 锭棒-超导线材-超导磁体的全链条自主生产能力的企业，所承担的相关项目产品开发和交付均进展良好。
• 公司在欧洲设立北爱超导子公司：公司在欧洲设立北爱超导子公司，用于配套海外客户及参与国际科研项目，有效提高公司海外业务拓展能力和提升全球市占率。在核聚变领域，公司做出了长远布局，低温超导线材按客户需求和项目进展节奏供货，公司在合肥成立子公司，加强与科研机构合作，进一步拓展业务能力。
• 此外，公司高度重视高温超导材料的研发和产业化：此外，公司高度重视高温超导材料的研发和产业化， Bi-2212 、 Bi-2213 以及 MgB 等产品已逐步进入产业化阶段。公司非常有信心超导线材及产品未来几年在核聚变、量子通信、超导磁悬浮、电磁弹射、冶金、节能环保等领域具备广阔的应用前景。

5.公司高温合金业务增长较快,请分析驱动因素。

• 高温合金板块：高温合金板块属于公司增长较快的业务板块，未来几年增长确定性较强。
• 公司在航空发动机、燃机、超超临界发电等方向：公司在航空发动机、燃机、超超临界发电等方向承接的订单不断增加。
• 近期和国内及国际头部燃气轮机厂家：近期和国内及国际头部燃气轮机厂家开展了广泛的接触和合作，产能利用率较高。

6.公司目前采取了哪些降本措施?后续如何提升整体盈利质量?

• 公司目前高度重视各项降本工作：公司目前高度重视各项降本工作。主要体现在制造端方面，公司通过各类研发和优化产品工艺以及过程控制数字化，有效提高成品率和良率，提升产线自动化水平，提高生产效率；采购端方面，通过议价和合理备货降低成本。此外，还通过备件耗材的国产化及设备运维的科学化、合理利用能源峰谷比摊薄使用成本。
• 为防范汇率波动带来的汇兑风险：为防范汇率波动带来的汇兑风险，降低汇率大幅波动可能对公司经营业绩造成的影响，公司及子公司开展外汇套期保值业务。
• 同时提高公司存货周转率：同时提高公司存货周转率，加大研发投入以提高产品技术壁垒。

• 一季度业绩下滑：主要因下游客户提货节奏变化、产品结构调整、部分产品价格下降，公司目前订单交付正常，积极开拓新应用领域。
• 股价与大股东减持：股价受资本市场、行业波动、公司业绩等多重因素影响；控股股东西北有色院拟减持不超过0.96%股份，资金用于加强科研投入和国家先进稀有金属材料技术创新中心建设。
• 三大业务核心优势：高温合金订单饱满，产能爬坡顺利；超导材料具备NbTi/Bi系/MgB2全链条自主生产能力，2025年底产能近3000吨，主要用于MRI、可控核聚变等领域；高端钛合金质量稳定性控制技术国内领先，是C919及航空发动机关键材料供应商。
• 技术壁垒与创新：突破航空钛合金成分均匀性、高温合金全流程数值模拟、超导同轴电缆全流程制备等关键技术；量子计算用NbTi超导线缆性能国际领先，并已为高温超导储能装置供货MgB2线材。