龙竹科技-920445-机构调研汇总

机构调研

• 公司董事长连健昌先生：对公司情况进行了介绍，并与投资者就关心的问题进行了沟通与交流。

问题1：当前竹行业普遍存在“资源规模大与标准化与可持续交付能力不足”的结构性矛盾。面对这一痛点，公司相较于同业其他竹制品企业，具备哪些差异化优势？

竹行业发展现状

• 原料端：竹林分散分布于多省山区，采伐运输成本高，不同地域、不同生长位置的竹材性能差异大，工业化、标准化难度高。
• 应用端：数千年以来竹材应用场景单一，仅覆盖基础家居、简易脚手架、大棚支架等领域，难以拓展高价值赛道。
• 公司始终以技术创新为发展战略：是国内少数实现“竹材展开—改性—复合—成型”全链条自主技术的高新技术企业，拥有16年的竹制品制造经验积累，将传统竹资源转化为可进入高端工业领域的工程化材料，致力于系统性提升竹材的价值，实现竹材全价值利用的目标。

主要具备以下差异化优势

• 首先，公司作为公众公司：财务内控与信息披露等方面更公开透明，具备规范治理能力与多元融资渠道，为客户长期合作、规模化扩产与产业资源整合提供稳定支撑。
• 其次，16年专注制造：公司自2010年设立以来持续聚焦竹制品制造，产品长期交付全球家居优质客户，在质量稳定性、交期控制与合规认证方面形成了可复制的工业化交付体系，为从传统竹家居向高端工业领域延伸提供了制造底座。
• 再次，掌握覆盖竹材全生命周期的自主技术链：形成技术壁垒优势。

自主技术链的技术壁垒优势

• 展开环节：以材料性能为核心逻辑，保留完整竹青结构，通过无刻痕带青竹展开技术释放竹材天然梯状密度的复合性能，性能接近入门级碳纤维、优于玻纤。
• 分切环节：按竹材不同密度层通过纵向刨切与密度分级技术分层加工，将各向异性的天然竹材转化为各向同性材料，满足工业化大生产要求。
• 改性处理环节：通过结构重组密实化技术，对低密度竹材进行改性处理，提升静模量等核心性能，适配不同高端应用场景；此外，公司开始研究从竹枝、竹叶、小径竹中提取竹精油、竹黄酮、鲜竹沥等高价值物质的超临界萃取技术。

综上所述：以核心技术为支点，对竹材实施“大材大用、小材精用、剩余物全用”的全竹分级利用

• 大材大用：大径竹、竹青、高密度竹材层，通过分级展开后，与碳纤维、玻纤、玄武岩纤维复合，应用于低空经济、海洋经济、交通等领域的高端竹基复合材料。
• 小材精用：低密度竹材层，加工为正交复合板材、托盘、冷却塔填料等产品。
• 剩余物全用：小径竹、竹枝、竹叶，通过超临界萃取提取竹黄酮等高价值生物活性物质，剩余残渣用于生产生物基能源。

问题2：公司提到的新材料业务，目前有哪些产品以及订单情况如何？

• 竹基新材料：指的是通过对竹材展开、改性与复合，突破传统竹材的性能边界与应用边界，形成可进入工业领域的工程化材料。
• 订单情况：目前尚未形成规模化量产的产品及订单。
• 项目进展：主要的项目进展情况如下。

主要的项目进展情况如下

• 运动鞋竹碳板：非专业跑鞋用竹碳板技术测试已达标，进入客户的产品消费者测试阶段，计划测试通过后启动小规模量产进入供应链。
• 冷却塔竹填料：替代传统塑料填料，使用寿命可达5年以上，较塑料款寿命翻倍，目前已随合作方中标进入小批量测试阶段。
• 海上新能源漂浮平台基座：配合“十四五”国家重点研发计划“近海漂浮式光伏发电关键技术及核心部件研发与工程示范”项目，组装实验的第一代漂浮平台已在海边测试，试点单元经历台风后性能表现优异，并根据台风后的情况进行第二代漂浮平台的升级。

• 新能源车竹纤维增强材料：已解决TVOC气味问题，替代传统碳纤维、玻纤作为PP等材料的增强基材，目前已完成中试。
• 海工复合管道：1.0版本已提交客户测试，以竹材为主体复合金属材料，可实现焊接，解决海上管道连接难题，可替代传统金属管道降低成本。
• 新材料业务：目前仍处于以技术验证带动客户导入的阶段，其收入贡献将随客户认证与规模化量产逐步释放，公司将结合产能建设与下游需求，动态推进产业化节奏。

• 相关产品与订单进展情况：公司将按照信息披露规则及时进行公告。

问题3：公司研发费用多少？

• 公司高度重视研发投入：近三年研发费用合计约6400万元，占营业收入比重稳定在5%-7%；这一投入强度在竹制品制造业中处于较高水平。
• 持续研发投入：公司正逐步实现从传统竹制品制造企业向新材料科技企业的战略转型，形成以核心技术驱动、以工业级应用为导向的差异化竞争力。

问题4：企业的发展战略是怎样的？

• 突破竹材价值边界：以“突破竹材价值边界”为战略目标，围绕竹基复合材料与竹分子级利用两大业务主线，推动竹材从“传统家居原料”向“工程化工业材料”与“高附加值天然产物”双向升级，从根本上打开竹产业的价值空间。
• 创新研发机制，实现需求导向：打破单一主体自主研发的局限，联合投资端、客户端、研发端与制造端共同立项，以市场化需求反向牵引研发方向，使研发从“技术导向”转向“需求导向”，显著降低技术成果与商业应用之间的转化损耗，提升项目落地成功率。
• 沉淀核心技术，实现标准化复制：将核心技术沉淀为可按产地参数化适配的标准化体系，使同一工艺框架能够适配不同产区竹材的差异化特性，构建可跨区域推广的竹材料应用模型；这一能力降低企业独立推动新材料落地的技术与成本门槛，也为公司未来拓展原料基地与应用市场预留战略接口。

问题5：针对研发投入及大客户单一的风险，公司有哪些具体举措？

• 研发投入风险：依托传统竹家居业务的盈利反哺新材料研发，灵活调整研发资源分配，预留产能复用空间，降低试错成本。
• 大客户单一风险：目前海外头部客户营收占比已从高峰期超过90%降至74%；公司将持续通过拓展跨境电商、生态建材项目、竹基新材料、竹快消品等新业务板块来持续降低这一风险。

• 国内竹产业发展形势与公司战略：公司以国家“以竹代塑”产业发展规划为业务导向，坚持“以竹代塑、以竹代木”的长期发展战略，坚定“技术力、产品力、品牌力”三力并举的战略实施路径。公司在竹基复合材料方面持续投入研发，竹展开技术是保持竞争力的关键基础。未来整合资源更倾向于竹基复合材料方向。
• 超薄高硬度竹纤维优势与应用：公司研发的超薄高硬度竹纤维，在达到对标等级碳纤维基本性能的前提上，具有重量更轻、成本更低、产量更大、环保等突出优势。可应用于开发体育产品、低空经济、海洋经济等领域，目前尚处于技术验证或产品市场验证阶段。
• 研发投入与股东回报平衡：公司遵循“以当前业务养未来业务”的原则。研发投入资金主要来源于主营业务的经营现金流，研发费用占比控制在5%-6%的合理区间。保障前瞻性技术探索，同时不挤占现金分红和股份回购的资金空间。
• 2025年股权激励计划考核指标：公司2025年股权激励计划设置了公司层面和个人层面双重考核。公司层面，首次授予考核年度为2025年至2027年，以营业收入或净利润为指标，分别设置了目标值和触发值。个人层面根据年度绩效考核结果分为优秀、合格、不合格三档，对应100%、80%、0%的解锁系数。
• 2026年定增计划：公司拟募集资金总额不超过1亿元且不超过公司最近一年末净资产的20%，发行数量不超过发行前总股本的30%。本次定增募集资金将主要用于支持公司战略升级。
• 2025年现金流与利润改善原因：2025年经营活动现金流量净额为6210.12万元，同比增长16.11%，主要是由于销售收入增长及回款效率提升所致。扣非净利润增速远高于营收增速，主要得益于盈利质量的实质性提升：跨境电商业务营收占比提升拉高了整体盈利水平；公司持续推进降本增效，2025年整体毛利率提升了约2个百分点。
• 无刻痕带青竹展平工艺：公司的无刻痕技术处理后的竹板表面完整光滑、硬度更高。这项技术提高了竹材综合利用率，降低了单位成本，同时大幅减少了胶粘剂的使用量。配合纵向超薄刨切技术，实现材料的分级利用和全竹利用。

• 跨境电商2025年运营情况：增加商铺、优化选品和开发新品，实现销售收入大幅增长，主打产品在亚马逊平台细分品类中排在前列；商铺运营规范，品牌效应逐步形成。
• 跨境电商2026年运营规划：继续加大新品开发和投流力度，保持2025年增速，争取销售收入再翻倍。
• 股权激励业绩指标规划：家居板块保持大客户业务稳中有进，争取跨境电商业务形成新增长；建材板块加快展平竹多层板产能建设，实现订单大批量交付；特种材料板块加紧应用阶段测试，争取在替代碳纤维和玻璃纤维领域实现市场化应用。
• 宜家停止部分商场运营影响：是宜家战略调整一部分；公司自2011年合作以来，在供应商考核中表现优良，2025年至今保持稳定合作关系，业绩向好得益于稳定订单。
• 竹吸管项目进展：暂缓推广；对缠绕工艺持续优化，将小口径单向缠绕工艺迭代升级为可应用于海洋工程管道的大口径双向缠绕工艺，目前处于与合作企业共同研发测试阶段。
• 竹制品家居应用场景：具有环保性，可广泛应用于办公室、茶空间、书房、儿童房等场景；通过无刻痕竹展开技术研发竹材正交复合板，可用作办公室、书房的地板；展开技术可实现规模化生产和市场应用。
• 竹基代塑项目考核：今年1月20日，“十四五”国家重点研发计划“竹基代塑产品加工关键技术开发与应用”揭榜挂帅项目考核会于公司举办；国家林草局科技司、发改司、中国农村技术开发中心、国际竹藤中心等单位及专家50余名代表实地考察留青展平竹制备和展平竹衣架生产线，公司展示竹材通过科技转化为环保产品并实现低成本工业化生产。