金徽酒-603919-机构调研汇总

一、金徽酒2026年第三季度经营业绩介绍

• 2026年前三季度：金徽酒实现营业收入23.39亿元，同比增加1.45%；实现利润总额2.84亿元，同比减少32.83%；实现净利润1.78亿元，同比减少44.90%。
• 2026单三季度：实现营业收入5.23亿元，主要是本报告期受政策与宏观经济影响，消费场景受限，导致营业收入较上年同期下降4.16%。
• 归母净利润：-0.36亿元，同比减少239.78%，主要是本报告期市场推广费用较上年同期增加，实施员工持股计划新增股份支付以及营业收入较上年同期下降所致。

二、互动交流

1.市场营销情况

• 战略路径：金徽酒坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略路径，持续夯实甘青新一体化和陕宁蒙一体化建设，稳步推进省内外市场协同联动，不断提升市场占有率，筑牢大西北根据地市场。
• 营销转型：通过商业模式优化、资源精准投放和消费者深度培育，三位一体协同推进以“品牌引领下的用户工程+市场深度掌控=以小生态带动大生态”为核心的营销转型，不断优化会员运营体系，推动用户管理与服务水平持续提升。
• 省内市场、省外市场：2026年前三季度，省内市场实现营业收入16.76亿元，同比下降0.78%；省外市场实现营业收入5.90亿元，同比增长10.73%。

2.互联网线上销售情况

• 2026年前三季度：金徽酒互联网销售实现营业收入1.15亿元，同比增长57.64%，占酒类营收比例5.08%，占比提升1.79个百分点。
• 从单三季度看：实现营业收入1,812.93万元，同比增长13.70%，占酒类营收比例3.62%，第三增长极加速成型。
• 线上渠道：金徽酒线上渠道的精细化运营已成为品牌赋能、消费者培育与销量增长的重要引擎。未来，金徽酒将持续聚焦产品创新，强化线上线下协同补位。

3.产品结构持续优化

• 产品结构持续优化：金徽酒持续优化产品结构，聚焦百元以上产品精准布局，以大单品打造为核心，明确核心价格带定位，构建“产品铁塔”体系。以金徽28、金徽18等年份系列为引领，有效拉动全价格带产品销售势能稳步提升。
• 经营思路：2026年前三季度，公司秉持“控发货、稳价格、促动销”的经营思路，在行业调整期进一步严格控制渠道库存、维护价格体系稳定。
• 300元以上产品、100-300元产品、100元以下产品：300元以上产品实现营业收入5.62亿元，同比增长4.63%，占酒类营收比例24.81%，占比提升0.63个百分点；100-300元产品实现营业收入12.04亿元，同比减少1.93%，占酒类营收比例53.13%；100元以下产品实现营业收入5.00亿元，同比增长9.36%，占酒类营收比例22.06%，占比提升1.49个百分点。

4.合同负债

• 合同负债：2026年三季度末，金徽酒合同负债8.23亿元，同比增长30.26%，反映了渠道打款意愿与备货信心积极，同时说明公司对渠道库存的严格管理，在保证渠道库存良性的情况下，强化终端动销、消费者培育以及市场氛围营造等工作，秉持长期主义发展理念，为公司稳健可持续发展筑牢根基。

网络互动主要内容:

• 1.请问2026年中期分红怎么规划的?

  2026年中期分红:尊敬的投资者您好,非常感谢您对金徽酒的关心与支持。2026年半年度,金徽酒拟以实施权益分派股权登记日的总股本扣除股份回购专户中股份数量后的股份总数为基数,向全体股东每10股派发现金股利2.00元(含税),不送红股,不以公积金转增股本。公司总股本507,259,997股,扣除回购专用证券账户249,043股(回购股份已实施完毕),实际以507,010,954股为基数计算共计派发现金股利101,402,190.80元(含税),占公司2026年半年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的47.37%。谢谢!

• 2.请问2026年半年度合同负债增长的原因是什么?

  合同负债7.37亿元:尊敬的投资者您好,非常感谢您对金徽酒的关心与支持。2026年半年度末,金徽酒合同负债7.37亿元,同比增长23.24%,主要是本期预收货款增加所致。表明经销商对渠道信心较强,渠道库存比较健康。同时,金徽酒在行业深度调整周期中,稳健经营,确保渠道预收款蓄水池保持在健康区间。谢谢!

• 3.高端酒增速放缓,公司后续产品结构怎么调?

  300元以上产品:尊敬的投资者您好,非常感谢您对金徽酒的关心与支持。金徽酒以金徽28、金徽18等年份系列产品为核心引领,对300元以上价格带的高档产品实施精细化运营,持续夯实高端产品市场竞争力,有效拉动全价格带产品销售势能稳步提升。2026年上半年,300元以上产品实现营业收入4.14亿元,同比增长8.89%,占酒类营收比例23.47%,占比提升1.30个百分点;100-300元产品实现营业收入9.23亿元,同比下降4.77%,占酒类营收比例52.32%;100元以下产品实现营业收入4.27亿元,同比增长16.66%,占酒类营收比例24.21%,占比提升2.87个百分点。谢谢!

• 4.线上渠道接下来怎么布局?

  互联网销售:尊敬的投资者您好,非常感谢您对金徽酒的关心与支持。2026年上半年,金徽酒互联网销售实现营业收入9,685.03万元,同比增长69.94%,占酒类营收比例5.49%,占比提升2.17个百分点。从单二季度看,实现营业收入0.51亿元,同比增长154.92%,占酒类营收比例7.35%。金徽酒线上渠道的精细化运营已成为品牌赋能、消费者培育与销量增长的重要引擎。未来,金徽酒将持续聚焦产品创新,强化线上线下协同补位。谢谢!

• 5.上半年营收增、利润降,请问核心原因是什么?

  营业收入18.16亿元:尊敬的投资者您好,非常感谢您对金徽酒的关心与支持。2026年上半年,金徽酒以“控发货、稳价格、促动销”为主,扎实推进用户工程建设,终端动销增长,渠道回款稳定,实现营业收入18.16亿元,同比增长3.19%;但受促销用酒增加、实施员工持股计划新增股份支付及补缴税款的影响,实现归属于上市公司股东的净利润2.14亿元,同比下降28.24%;实现扣非归母净利润2.19亿元,同比下降24.28%。谢谢!

一、金徽酒2026年半年度经营业绩介绍

• 经营主基调：控发货、稳价格、促动销；扎实推进用户工程建设，终端动销增长，渠道回款稳定

• 营业收入：18.16亿元，同比增长3.19%
• 归母净利润：2.14亿元，同比下降28.24%，受促销用酒增加、实施员工持股计划新增股份支付及补缴税款的影响
• 扣非归母净利润：2.19亿元，同比下降24.28%

• 合同负债：7.37亿元，同比增长23.24%，表明渠道信心充足，渠道库存健康

二、互动交流

1.市场营销情况

• 战略路径：布局全国、深耕西北、重点突破；持续夯实甘青新一体化和陕宁蒙一体化建设，稳步推进省内外市场协同联动，不断提升市场占有率，筑牢大西北根据地市场
• 营销转型：通过商业模式优化、资源精准投放和消费者深度培育，三位一体协同推进以“品牌引领下的用户工程+市场深度掌控=以小生态带动大生态”为核心的营销转型，不断优化会员运营体系，推动用户管理与服务水平持续提升
• 省内市场：13.05亿元，同比下降2.18%，占酒类营收比例73.93%；省外市场：4.60亿元，同比增长20.31%，占酒类营收比例26.07%，占比提升3.78个百分点

2.互联网线上销售情况

• 互联网销售：2026年上半年实现营业收入9,685.03万元，同比增长69.94%，占酒类营收比例5.49%，占比提升2.17个百分点
• 单二季度：实现营业收入0.51亿元，同比增长154.92%，占酒类营收比例7.35%
• 未来：金徽酒将持续聚焦产品创新，强化线上线下协同补位

3.产品结构持续优化

• 核心引领：以金徽28、金徽18等年份系列产品为核心引领，对300元以上价格带的高档产品实施精细化精准运营，持续夯实高端产品市场竞争力
• 300元以上产品：实现营业收入4.14亿元，同比增长8.89%，占酒类营收比例23.47%，占比提升1.30个百分点
• 100-300元产品：实现营业收入9.23亿元，同比下降4.77%，占酒类营收比例52.32%

• 100元以下产品：实现营业收入4.27亿元，同比增长16.66%，占酒类营收比例24.21%，占比提升2.87个百分点

4.2026年第二季度经营情况

• 整体：实现营业收入7.24亿元，同比增长11.12%；从第二季度同比维度看，全价格带产品、全渠道营收均实现正向增长

产品方面：

• 300元以上产品：实现营业收入1.89亿元，同比增长39.82%，占酒类营收比例27.55%
• 100-300元产品：实现营业收入3.41亿元，同比增长0.20%，占酒类营收比例49.51%
• 100元以下产品：实现营业收入1.58亿元，同比增长8.71%，占酒类营收比例22.94%

市场方面：

• 省内市场：实现营业收入5.15亿元，同比增长8.07%，占酒类营收比例74.83%
• 省外市场：实现营业收入1.73亿元，同比增长20.00%，占酒类营收比例25.17%

渠道方面：

• 经销商：实现营业收入6.17亿元，同比增长5.36%，占酒类营收比例89.74%
• 直销（含团购）：实现营业收入0.20亿元，同比增长34.82%，占酒类营收比例2.91%
• 互联网销售：实现营业收入0.51亿元，同比增长154.92%，占酒类营收比例7.35%

5.分红规划

• 金徽酒：践行“以投资者为本”的核心价值导向，锚定高质量发展主线，持续夯实价值根基，积极回应股东关切，重视投资者回报，坚持稳定的现金分红政策
• 2026年半年度：拟以实施权益分派股权登记日的总股本扣除股份回购专户中股份数量后的股份总数为基数，向全体股东每10股派发现金股利2.00元（含税），不送红股，不以公积金转增股本
• 总股本：507,259,997股，扣除回购专用证券账户249,043股（回购股份已实施完毕），实际以507,010,954股为基数，共计派发现金股利101,402,190.80元（含税），占公司2026年半年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的47.37%

• 一、金徽酒2026年第一季度经营业绩介绍：实现营业收入10.92亿元，同比下降1.46%；实现利润总额2.75亿元，同比下降7.94%；实现净利润2.05亿元，同比下降12.51%。
• 二、互动交流：
  • 1.产品结构持续优化：300元以上产品实现营业收入2.25亿元，同比下降8.23%，占酒类营收比例20.87%；100-300元产品实现营业收入5.83亿元，同比下降7.45%，占酒类营收比例54.10%；100元以下产品实现营业收入2.69亿元，同比增长21.88%，占酒类营收比例25.03%，占比提升4.84个百分点。
  • 2.市场销售情况：省内市场实现营业收入7.90亿元，同比下降7.87%，占酒类营收比例73.35%；省外市场实现营业收入2.87亿元，同比增长20.49%，占酒类营收比例26.65%，占比提升4.91个百分点；互联网公司实现营业收入0.46亿元，同比增长24.54%，占酒类营收比例4.30%，占比提升0.91个百分点。
  • 3.合同负债情况：2026年第一季度末合同负债8.71亿元，较上年期末增长6.25%，较上年同期增长49.48%。
  • 4.销售费用情况：2026年第一季度销售费用1.70亿元，同比下降8.56%，销售费用率为15.59%，同比下降1.21个百分点。
  • 5.利润分配情况：2025年前三季度利润分配为每10股派发现金股利2.00元(含税)，共计派发现金股利99,366,210.80元(含税)，占公司2025年前三季度合并报表中归属于上市公司股东净利润的30.69%；2025年度利润分配预案为每10股派发现金股利3.00元(含税)，共计派发现金股利149,049,316.20元(含税)，占公司2025年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的42.06%。