科德数控-688305-机构调研汇总

一、问答交流

问答1-3：信息披露、订单披露与扩产

• 业绩指引：公司严格按照相关法律法规履行信息披露义务，相关事项如达到信息披露标准，将及时公告。
• 订单披露：公司严格按照相关法律法规履行信息披露义务，相关事项如达到信息披露标准，将及时公告。
• 扩产进度：2024年定增时扩产计划中，除银川和沈阳新厂外，2028年计划产能1100台；2026年目前银川才投产，沈阳还在设备调试；大连、沈阳、银川三地为主要生产基地，部分生产资源可共享调配；公司正在积极调整扩产策略。

问答4-6：市值管理、营收确认与四季度盈利

• 市值管理：管理层重视股价表现和投资者关切；公司若有回购或大股东增持计划，会按规定及时履行信息披露义务，具体以公司公告为准。
• 营收与验收：前三季度营收下降30.36%；收入确认取决于订单交付和客户验收进展；公司不便于做四季度业绩预测。
• 四季度盈利：公司正在加快订单进度，详情请关注公司定期报告和相关公告。

问答7-9：上飞合作、半导体与电机

• 上飞合作：大飞机项目正有序推进；出于商业信息考虑，暂不便于对外披露具体内容；未来项目进展到一定阶段，在符合双方协议约定保密义务前提下，公司会适当对外披露相关进展。
• 半导体领域：科德五轴联动数控机床产品已进入半导体领域；KMC系列五轴立式加工中心在多种半导体设备结构件加工中获得广泛应用；产品优势在于全栈自主，核心技术不受他国许可限制；五轴联动数控机床精度已满足多数半导体零部件加工需求；这是公司未来几年重点发力和深耕的领域。
• 电机产品：功能部件板块中电机产品布局最早、下游客户最多；上半年电机业务新签订单金额占功能部件订单总额比重超过70%；某主要生产精密螺纹磨床的典型用户产品用于高精度滚珠丝杠、行星滚柱丝杠加工，所生产丝杠是人形机器人关节刚需核心零部件。

问答10-12：航空产业、研发/存货核查与燃气轮机/半导体订单

• 航空产业：飞机整机及其关键零部件制造等航空产业具备产业链带动效应；航空发动机零件、飞机结构件、飞机起落架等核心关键零部件加工对五轴联动数控机床等高端制造装备需求持续增加；发达国家通过“瓦森纳协定”长期限制出口并持续减少出口数量；我国航空产业快速发展为高端制造装备自主化和替代进口创造更大市场空间。
• 研发与存货核查：审计委员会和独立董事通过实地考察、翻阅资料、与公司管理层、审计机构沟通等方式深度了解研发支出会计处理、存货跌价准备计提的合理性；公司不存在利用减值进行跨期利润调节的情形；独立董事将持续发挥独立监督职能，积极履职，维护股东利益。
• 燃气轮机/半导体订单：公司在燃气轮机、半导体等领域订单均按期履约交付，新签订单也在持续推进；公司将坚持航空航天基本盘，同时向半导体、能源、医疗、汽车等多元领域延伸；依托新厂等基地产能释放、核心部件高国产化率及国产替代窗口，加快高附加值订单落地转化。

问答13-15：出口、订单与业绩背离、股价与市值管理

• 出口与海外业务：受政策性因素影响，海外业务放缓，公司业绩出现阶段性波动；日本出口管制政策是进一步加速五轴联动数控机床国产替代的机遇；公司积极调整市场策略，海外业务逐步回暖，同时坚持对国内市场持续开拓。
• 订单与业绩背离：上半年国内订单持续增长，整体新签订单同比增加近25%；三季报前三季度营收同比下滑30.36%，单季下滑38.7%；五轴联动数控机床从投产备料到完成装配生产通常需要5-10个月；公司正在积极平衡研发项目与订单生产的资源配置，缩短订单交付周期，补足产能缺口。
• 股价与市值管理：公司若有回购或大股东增持计划，会按规定及时履行信息披露义务，具体以公司公告为准；阶段性业绩波动主要受政策性因素影响导致海外业务收缩；公司正在积极调整市场策略，目前海外业务亦逐步回暖，并积极平衡研发项目与订单生产的资源配置，缩短订单交付周期，补足产能缺口。

问答16-18：存货应收、费用亏损与现金流

• 存货与应收：存货周转天数806.53天，同比+42.04%；应收账款周转天数241.93天；公司严格按照会计准则开展减值测试并审慎计提减值准备；公司有较为完善的客户信用管理体系，持续跟踪客户回款、对客户进行定期信用评级；公司正在通过调整投产策略优化交付周期，提高存货周转率。
• 费用与亏损：Q3单季归母净利润亏损395万元，扣非净利润亏损1098万元；收入规模大幅收缩情况下，期间费用率上升11.41个百分点；阶段性业绩波动主要受政策性因素影响导致海外业务收缩；公司正在积极推进产能扩建及研发项目进展，通过提升市场规模优化费用率。
• 现金流与融资：前三季度经营现金流净额同比大降80.7%；单Q3经营现金流环比大幅改善至0.26亿元；期末现金余额维持在3.18亿元；截至2026年9月30日，公司资产负债率20.18%，不存在融资压力。

问答19-21：独立董事评价、订单增长与高端机床竞争力

• 独立董事评价：公司阶段性业绩波动主要受政策性因素影响导致海外业务收缩；公司正在积极调整市场策略，目前海外业务亦逐步回暖；独立董事将持续发挥独立监督职能，依托审计委员会等专门委员会积极履职，及时提出合理化建议，充分保障中小股东长期利益。
• 订单增长与营收萎缩：公司三季度业绩波动主要受政策性因素影响导致海外业务收缩；通过积极调整市场策略，目前海外业务亦逐步回暖；公司不存在应披露而未披露的重大事项；国内五轴联动数控机床仍有较大的进口替代空间，短期业绩承压不影响公司既定发展目标，中长期发展前景依然明朗。
• 高端五轴机床：公司是国内极少数同时掌握高档五轴数控系统与高端五轴数控机床双研发体系的企业；五轴数控系统、伺服驱动、电机、转台、摆头、电主轴及系列化传感器等关键功能部件均自主研发；产品性能对标日本、德国、瑞士、西班牙等国际一线品牌；在保障国产自主可控的前提下，公司会积极与国内产业链合作方开展协同合作，持续打磨产品性能，提升高端机床综合竞争力。

一、问答交流

• 1、贵司在半导体市场的拓展策略如何?

  答：

  • KMC系列五轴立式加工中心：公司KMC系列五轴立式加工中心已在多种半导体设备结构件加工中获得广泛应用。
  • 科德产品：科德产品凭借核心技术全栈自主，除深入航空航天领域关键功能部件的加工以外，还通过对半导体领域零部件加工工艺的不断创新及批量验证，深化对半导体领域用户的深度服务，并围绕燃气轮机转子、叶片、机匣等核心零部件的加工需求，在能源领域得到认可，这也是公司重要的增量赛道。
• 2、航空产业未来市场增量如何?

  答：

  • 高端数控机床：高端数控机床主要服务于军用飞机及民用飞机的关键零部件加工。
  • 根据《中国商飞公司市场预测年报(CMF)(2025–2044)》发布的数据：未来二十年，中国的航空公司将接收9,736架新机，市场价值约1.48万亿美元，其中单通道喷气客机7,250架，占二十年交付总量的74.46%；双通道喷气客机1,703架，占总交付量的18.71%，其余为喷气支线客机，二十年间将交付783架。
  • 中国航空市场：中国航空市场将成为全球最大单一航空市场，引领未来全球航空市场增长。飞机整机及其关键零部件制造等航空产业具备产业链带动效应，是我国高端制造业高质量发展的重要契机，特别是航空发动机零件、飞机结构件、飞机起落架等核心关键零部件的加工，对五轴联动数控机床等高端制造装备的需求持续增加。但发达国家通过“瓦森纳协定”一直将上述高端制造装备作为核心技术，长期限制出口并持续减少出口数量。因此，我国航空产业的快速发展为高端制造装备自主化和替代进口，创造了更大的市场空间，成为国内机床企业重要的市场增长点。

一、问答交流

• 1、燃气轮机领域布局情况如何? 答:公司在燃气轮机领域已构建起涵盖多款核心产品的完整矩阵,包括五轴叶片加工中心、五轴车铣复合加工中心、五轴立式加工中心以及高速叶尖磨削中心等,技术实力突出。此外,公司新推出的专用五轴中走丝线切割加工机,适用于燃气轮机高温合金盘件的榫槽加工,能够替代拉削和磨削工艺。总体来看,公司围绕燃气轮机转子、叶片、机匣等核心零部件的加工需求,已形成覆盖工艺与装备的系统化解决方案,市场开拓持续深化。
• 2、日本管制政策下,科德在国内半导体设备领域的机会有多大? 答:科德的五轴联动数控机床产品已进入到半导体行业。日本2026年8月新规将高端五轴数控机床整机、配套光栅/高精度转台、机床数控系统设计制造技术等纳入强制事前申报的高端管控技术品类。国内半导体企业用户多使用日系五轴数控机床,因日本对高端五轴数控机床出口管制政策收紧,国内用户面临采购日系机床审批周期不确定和交付延迟的风险。科德产品优势在于全栈自主,核心技术不受日本许可限制,五轴联动数控机床精度已满足多数半导体零部件加工需求。公司通过对半导体领域零部件加工工艺的不断创新及批量验证,深化对半导体领域用户的深度服务,这也是公司未来几年重要的增量赛道之一。

• 一、问答交流
  • 日本出口管制政策：1、请问日本出口管制政策对公司有什么影响?
    • 答:此次出口管制是进一步加速五轴联动数控机床国产替代的机遇。公司是国内极少数同时掌握高档五轴数控系统与高端五轴数控机床双研发体系的企业,公司的五轴数控系统、伺服驱动、电机、转台、摆头、电主轴及系列化传感器等关键功能部件均自主研发。在供应链安全与国产替代的宏观导向下,公司将进一步扩大航空航天、核电能源、半导体等重要领域市场份额,深化国产替代。
  • 电机业务：2、请问贵司电机业务为什么能率先成为第二增长极?
    • 答:电机是公司功能部件板块中布局最早、下游客户最多的业务。上半年,公司电机业务增长态势突出,新签订单金额占功能部件订单总额比重超过 70%。其中某主要生产精密螺纹磨床的典型用户,也是公司机器人母机赛道优质增量客户,其产品用于高精度滚珠丝杠、行星滚柱丝杠加工,所生产的丝杠是人形机器人关节刚需核心零部件。公司的力矩电机、主轴电机、伺服电机等各类电机在控制精度、动态响应、设备匹配度、长期稳定性方面,完全满足精密螺纹磨削严苛工况,直接替代该用户原有配套的西门子电机,并大幅降低终端用户整机采购成本与后续运维成本。公司电机产品凭借过硬的适配性能,带动客户逐年提升采购规模,加速推进核心零部件国产化替代进程。

• 一、问答交流
  • 1、科德数控目前整机产品中,核心零部件的国产化情况如何?哪些零部件非公司自制?
    • 核心零部件：公司已经实现了五轴高端数控机床核心零部件的自主可控,包括五轴数控系统、伺服驱动、电机、转台、摆头、电主轴及系列化传感器等。
    • 非公司自制：目前导轨、丝杠、光栅尺及轴承等关主件非公司自制,公司已储备国产替代方案,会根据用户需求进行适配。
  • 2、请问贵司在五轴机床整机产品类型上有何特点?为什么能开发这么多机型?
    • 产品布局：公司的产品布局完备,形成全产业链自主可控的竞争优势。从产品布局来看,公司现有四大通用技术平台产品和五大专用技术平台产品,公司系列化五轴联动数控机床产品已在航天科工、航天科技、中航工业、航发集团四大集团项下近 60 家用户单位广泛应用,产品涵盖柔性自动化生产线、六轴五联动叶盘加工中心、五轴立式加工中心、五轴车铣复合加工中心、五轴卧式加工中心、五轴卧式车铣复合加工中心、五轴龙门加工中心、五轴工具磨削中心以及高速叶尖磨削中心等多系列化产品。
    • 同时以 KD 高端系列和德创精益系列覆盖高端与民用市场,产品谱系较全。
    • 产品类型丰富得益于核心技术自主可控及平台化模块化。公司同时掌握高档五轴数控系统和高端五轴机床双研发体系,整机自主化率达 85%,国产化率超 90%,在此基础上,可快速衍生新机型、响应定制需求,因此能够持续拓展不同产品线。

• 一、董事会秘书朱莉华女士介绍公司2026年半年度经营情况
  • 经营数据：营业收入2.14亿元，同比减少27.37%；实现归属于母公司所有者的净利润3,486.49万元，同比减少28.93%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润2,158.33万元，同比减少40.15%。公司总资产23.13亿元，较上年末增长0.07%，净资产19.05亿元，较上年度末增长0.50%。经营性现金流金额1,555.90万元，同比减少90.58%。
  • 收入构成：五轴联动数控机床收入占比约91%；关键功能部件收入占比约4%；产线业务收入占比约3%；高档数控系统、售后服务等业务合计占比约2%。

• 二、问答交流
  • 问题1：看到贵司升级了GNC数控系统，请问这次数控系统升级对公司有什么意义？答：此次公司GNC数控系统升级聚焦运动控制核心技术，涵盖上层算法、传感器、伺服及电机等关键环节，并已在精密立式镗铣床KMV120机床等多款产品中完成应用验证，展现出优异的高精度性能。该升级强化了公司在数控系统领域的共性技术能力，积极响应客户对国产高端数控系统的替代需求，同时在当前日本将五轴机床相关技术列为管控技术（其中包括五轴机床配套软件、运行参数、开机调试数据集以及数控系统版本升级等与数控系统相关技术），对外实施强制技术事前申报义务的背景下，彰显公司加速推进国产化替代与市场推广的决心和能力。
  • 问题2：当前国内机床市场高端化趋势如何？五轴机床在整体机床行业中的理想占比应达到多少，才能被视为市场趋于成熟？答：国内五轴机床市场已进入活跃发展阶段，主要得益于国产功能部件的成熟，促使众多厂商推出五轴产品以确立行业地位；但高端化的核心不在于五轴形态的实现，而在于整机精度与动态性能，这对企业的研发与制造能力构成系统性考验；科德正通过高精度结构设计，如人造大理石床身、工艺优化及制造技术升级，在保障并提升空间几何精度的前提下扩大产能，目标是在三年内将空间几何精度提升一倍；从市场容量看，五轴机床在国内数控机床总台数中的合理占比应为10%至15%，该规模可有效支撑中国制造业升级需求。

• 市场规模：2024年中国五轴数控机床市场规模108亿元，2025年约128亿元，2026年预计157亿元
• 公司优势：自主研发数控系统、关键功能部件，核心技术自主可控，产品创新能力强，成本控制力强
• 战略布局：以五轴联动数控机床为核心，布局数控系统、功能部件、售前售后服务等多点盈利体系

• 半导体业务：KMC系列五轴立式加工中心在多种半导体设备结构件加工中获得广泛应用

• 国产大飞机：2025年底与上海飞机制造有限公司签署《卓越创新中心(COE)共建协议》，2026年3月完成修订协议，项目已落地实施，提供至少七类自主可控高端五轴机床，涵盖五轴联动立式车铣复合加工中心及柔性单元、五轴联动卧式加工中心、龙门加工中心、五轴联动卧式翻板铣等，面向大飞机典型零件加工工艺开发、标准体系构建及国产数控系统集成优化。
• 航空发动机核心部件：推出世界首创的六轴五联动叶盘加工中心、填补国内空白的高速叶尖磨削中心、全球首台的五轴中走丝线切割加工中心、对标进口的五轴车铣复合加工中心等，打破依赖进口局面。
• 用户应用：产品已在中航工业、航发集团项下30余家用户单位广泛应用。

• 卫星业务：KMC系列五轴立式加工中心已批量服务于东北、华北、华东地区等多家用户。
• 卫星零件加工：用于卫星领域多角度密封法兰、有源相控阵天线一体化冷板、卫星一体化载荷支架、太阳翼展开铰链等零件加工。

• 半导体领域规划：公司依托大中型五轴机床，重点拓展真空腔体加工和真空泵加工两大新方向。真空腔体加工需保证高精度、表面光洁度并符合密封纹路，适用于五轴立式加工中心与五轴卧式加工中心；真空泵加工包括泵体、腔体、转子及叶片等，涉及五轴卧式车铣复合加工中心与五轴立式加工中心加工工艺。未来该领域仍是公司重点发力和深耕的领域。
• 液冷零件加工：公司的五轴加工中心可用于加工液冷系统核心零部件，如液冷模组GPU/CPU液冷冷板、歧管、快接头、CDU离心泵叶轮、蜗壳、导流阀块、干冷器及蒸发式冷却器风扇阀体、导风导流轮毂等零件。

一、人形机器人电机业务

• 电机产品作为公共产品，服务于机械设备、船舶、航空航天、人形机器人等行业。
• 人形机器人尚未大规模量产，零件适合小批量生产；未来若大批量量产，需要高效五轴或多轴专用机，公司已布局四工位五轴加工中心。
• 电机产品体量随客户需求逐步爬坡，覆盖力矩电机、伺服电机、主轴电机、直线电机、轴向磁通电机等多品种多规格，公司已做好全面扩产准备。

二、大飞机项目

• 大飞机项目已落地实施。
• 2026年3月与上海飞机制造有限公司签署修订协议，细化研发重点等核心内容。
• 依托公司提供的至少七类自主可控高端五轴机床，面向航空典型零件高效精密制造，合作开展典型零件先进工艺开发、国产装备中试验证鉴定及标准体系构建、国产数控系统面向民机场景深度集成与优化，共同推动民机制造技术和高端五轴机床升级发展。

问答交流

1、请问贵司在燃气轮机方面的技术优势和布局情况如何?

• 产品矩阵：包含五轴叶片加工中心、五轴车铣复合加工中心、五轴立式加工中心、高速叶尖磨削中心等。
• 转子叶尖磨削：是国内极少数供应商之一；卧式加工中心适用于机匣、燃烧室等，精度对标国际一线品牌；立式加工中心获得重要客户肯定；叶片加工中心已揽获多笔订单。
• 新产品五轴中走丝线切割机床：适用于燃气轮机高温合金盘件的榫槽加工，能够替代拉削和磨削，已于上海展会首发亮相。
• 系统化解决方案：围绕燃气轮机转子、叶片、机匣等核心零部件加工需求，形成覆盖工艺与装备的完整方案，订单稳步推进，市场开拓持续深化。

2、请问贵司如何看待国内高端五轴数控机床行业的竞争格局与未来趋势?贵司的核心竞争优势体现在哪些方面?

• 三重共振期：当前国内高端五轴数控机床行业正处在“政策红利释放+国产替代加速+智能化升级”三重共振期。
• 科德等头部企业：已实现进口替代的关键突破。
• 公司核心竞争优势：双研发体系、核心部件自主可控、完整技术链垂直整合、产品定位清晰、高客户粘性。
• 深度卡位领域：航空航天、大飞机、能源核电、半导体等重要领域，差异化竞争优势显著。

• 问答交流：一、问答交流
• 国外尖端机床差别：1、请问贵司与国外尖端机床差别在哪里? 答:公司掌握五轴高档数控系统及五轴高端数控机床的核心技术。产品在研发过程中对标国外先进竞品,适用于航空航天、汽车、核电、新能源、精密模具、机械加工、低空经济、半导体、医疗等众多领域,已实现进口替代。公司的关键功能部件自主研发,整机自主化率超85%。公司的机床产品,在航空发动机、大飞机、航天、能源等高端领域打破进口垄断,部分性能甚至实现超越。公司在实现高加工精度的同时,更重视产品的长期可靠性,并针对不同行业需求做适配性优化。未来公司将持续深化技术迭代与产能扩张,加速全球竞争力构建。
• 银川新厂：2、请问银川新厂投入使用了么?主要制造发动机零件的么? 答:公司银川新厂区已投入使用,主要承担德创系列五轴卧式车铣复合加工中心及电主轴等产品的规模化生产。

• 新走丝线切割机：专用五轴中走丝线切割机床，适用于燃气轮机高温合金盘件的榫槽加工，可替代拉削、磨削工艺；公司在燃气轮机转子、叶片、机匣等关键零部件的加工设备和工艺上已形成完整方案，市场拓展持续推进。
• 自研GNC数控系统：GNC系列五轴高档数控系统，具备真五轴联动能力，拥有旋转刀具中心点实时补偿(RTCP)的关键技术，可实现亚微米级精度，优势包括成本、定制化、供应链安全及全生命周期适配；未来不仅强化整机及产线核心竞争力，自研数控系统及电机、转台、电主轴、系列化传感器等功能部件均作为独立利润增长点进行市场化推广；希望每家机床厂选配后，双方衍生叠加各自产品优势，实现进口替代，提升我国高端数控机床的国产化率。
• 上游资产收购：公司持续关注并购重组机会，会适时考虑选择优秀标的公司做业务整合。

• 1、请问贵司KD系列产品和德创系列产品有什么区别?
  • KD系列：高端型，通用机型（即可军用也可民用），追求极致的加工精度、可靠性和供应链安全，叠加高附加值的专用平台，如六轴五联动叶盘加工中心、高速叶尖磨削中心、五轴翻板铣削加工中心、五轴叶片加工中心等，突破“卡脖子”技术，实现进口替代，在关键战略领域实现自主可控。
  • 德创系列：精益型，通用机型（即可军用也可民用），高性价比，在继承KD系列共性技术上，性能匹配多样化的民用市场需求，如DMC系列已服务于低空经济、半导体、医疗等领域，广受用户好评。
• 2、请问贵司哪些零部件不是自制的?
  • 自制零部件：五轴数控系统、伺服驱动、电机、转台、摆头、电主轴及系列化传感器。
  • 非自制零部件：导轨、丝杠、光栅尺及轴承，已拥有国产替代方案，会根据用户需求进行选配。
• 3、贵司怎么看待行业未来的发展前景?
  • 行业定位：五轴联动数控机床作为高端装备制造业的核心，是突破复杂制造瓶颈，构建自主可控产业链的关键支点，关系到国家安全与战略产业保障。
  • 需求增长来源：航空航天、军工、低空经济、机器人、半导体、新能源汽车、医疗产业的快速发展，对高精度、高效率加工设备及功能部件的需求持续上升。
  • 未来需求：大/中/小规格的五轴联动数控机床、电机等关键部件的需求都具备广泛且持久的应用前景。

• KD系列和德创系列区别：KD系列高端型，追求极致加工精度、可靠性和供应链安全，叠加高附加值的专用平台，突破“卡脖子”技术，实现进口替代，关键战略领域自主可控；德创系列精益型，高性价比，继承KD系列共性技术，性能匹配多样化民用市场需求，服务于低空经济、半导体、医疗等领域。
• 非自制零部件：导轨、丝杠、光栅尺及轴承非公司自制，已拥有国产替代方案，根据用户需求选配。
• 行业发展前景：五轴联动数控机床是高端装备制造业核心，突破复杂制造瓶颈，构建自主可控产业链关键支点，关系国家安全与战略产业保障。随着航空航天、军工、低空经济、机器人、半导体、新能源汽车、医疗产业发展，对高精度、高效率加工设备及功能部件需求持续上升，未来大/中/小规格五轴联动数控机床、电机等关键部件需求广泛且持久。

• 布局柔性自动化产线业务：顺应高端制造客户需求，从单一设备制造商向系统集成商转型；毛利率较五轴联动数控机床产品略低，2023年至2025年呈上升趋势，2025年产线业务毛利率较2023年增加5.96个百分点；通过核心技术优势和生产经营管控实现持续降本，逐步提升盈利水平。
• 核心零部件国产化进展：已实现五轴高端数控机床核心零部件自主可控，包括五轴数控系统、伺服驱动、电机、转台、摆头、电主轴及系列化传感器。下一步技术攻关重点：产品长期可靠性，针对不同行业需求做适配性优化；加速民用飞机典型零件高效精密制造，完善中试验证体系，构建行业工艺标准；拓展半导体、医疗、低空经济、人形机器人等新兴领域应用。

• 数控系统差异化特点：高档数控系统功能完善、平台化优势、底层代码自主研发、有官方鉴定资质、不依赖于任何第三方；已向航空航天、汽车、能源、半导体等合计提供过千台高端五轴数控机床，全部应用自制高档数控系统，满足多领域加工应用能力更强，具备承载更长生命周期优势。
• 公司与商飞合作模式：2025年11月签署《卓越创新中心(COE)共建协议》，2026年3月签署修订协议细化研发重点；依托公司提供的至少七类自主可控高端五轴机床，面向航空典型零件高效精密制造，合作开展典型零件先进加工工艺开发、国产装备中试验证鉴定及标准体系构建、国产高档数控系统面向民机场景深度集成与优化，共同推动我国民机制造技术和高端五轴机床等装备升级发展。

• 国产替代趋势：国产五轴机床正处于替代加速期，核心逻辑在于“需求迫切+技术跃升”。
• 需求与技术：下游航空航天、半导体等行业对供应链自主可控的需求迫切，优先采购国产设备；国产厂商技术已突破瓶颈，在部分领域性能已媲美进口设备，且具备定制化服务、交付周期短等优势，国产品牌比进口品牌更具性价比。
• 公司优势：公司凭借全产业链自主可控能力，通过增值服务构建差异化壁垒，在国产替代浪潮中具备良好竞争优势。

• 毛利率原因：去年毛利率略低主要受产品结构影响，产线业务占收入比重约33%，产线业务毛利率较主要产品五轴联动数控机床产品毛利率略低。
• 毛利率趋势：2023年至2025年，随着产线业务量的增加，毛利率也呈现明显上升趋势，2025年产线业务毛利率较2023年增加了5.96个百分点。
• 措施与展望：公司将依托全自主可控的五轴数控系统、电机、电主轴等核心技术优势，强化产线整体解决方案的集成能力和交付效率，并通过生产经营管控实现持续降本；长期来看，随着产品结构稳定，毛利率保守预估在40%以上，盈利质量持续向好。

• 设备价格趋势及竞争策略: 一季度因六轴五联动叶盘加工中心、高速叶尖磨削中心等高附加值设备交付率高,整机均价较2025年度均价增长约17%。公司采取”双轨”策略:一方面通过产品设计优化降低流量产品成本,打造精品流量机型;另一方面发挥核心技术优势,通过五轴卧式车铣复合加工中心、六轴五联动叶盘加工中心、高速叶尖磨削中心、五轴叶片加工中心、五轴翻板铣削加工中心等高附加值产品持续占据绝对市场优势。
• 半导体和医疗行业新兴需求应对: 公司采取”产品适配+场景深耕”策略。半导体行业聚焦真空腔体、真空泵部件加工,主推五轴立式加工中心、五轴卧式车铣复合加工中心等中小型高精度设备,已实现批量市场供应。医疗行业已落地髋关节植入体加工生产线,本年度将持续推进。两类行业需求偏向中小型、高精度设备,推动公司产品线向细分场景拓展,同时依托进口替代机遇扩大市场份额。

• 收入构成：2025年度五轴联动数控机床收入占比约60%，产线业务占比约33%，关键功能部件占比约3%，高档数控系统、售后服务等合计约4%。
• 订单下游：国内新签订单中航空航天占比约50%，机械设备约14%，能源约12%，高校院所约8%，兵工/兵器约4%，电子半导体约4%，刀具约3%，其他领域合计约5%。
• 财务数据：2025年营收5.52亿元（-8.86%），净利润8860.5万元（-31.79%），综合毛利率39.48%（-3.39pct），经营性现金流净额2.47亿元（+253.50%），研发投入占营收35.43%，应收账款占营收50.15%。
• 国产化与业务进展：自主化率85%、国产化率90%以上；半导体领域拓展真空腔体与真空泵加工；医疗领域实现髋关节植入体加工突破；与上飞公司共建卓越创新中心已落地；低空经济领域设备应用于无人机、直升机零部件加工。

• 2025年度经营数据：营业收入5.52亿元，同比减少8.86%；归母净利润8860.50万元，同比减少31.79%；扣非净利润6581.74万元，同比减少37.20%；经营性现金流2.47亿元，同比增长253.50%。
• 2025年度收入构成：五轴联动数控机床占比约60%，产线业务占比约33%，关键功能部件占比约3%，高档数控系统及售后服务等合计占比约4%。
• 2025年度新签订单行业分布：航空航天占比约50%，机械设备占比约14%，能源占比约12%，高校院所占比约8%，兵工/兵器、电子半导体各占比约4%，刀具占比约3%，其他领域合计占比约5%。
• 2026年一季度经营情况：营业收入1.08亿元，同比减少17.40%；归母净利润2254.82万元，同比增长6.85%；扣非净利润1609.43万元，同比增长2.58%；收入构成中五轴联动数控机床占比约95%，关键功能部件占比约4%，高档数控系统及售后服务等合计占比约1%。

• 半导体领域新方向：依托大中型五轴机床拓展两大方向——真空腔体加工（尺寸400-800mm，已交付样品）和真空泵加工（泵体、腔体、转子及叶片等，多类打样进行中），未来重点深耕。
• 机器人电机业务布局：提前布局四工位五轴加工中心（专门针对300mm以下复杂零件，为人形机器人大批量量产准备）；电机产品（力矩电机、伺服电机、主轴电机、直线电机、轴向磁通电机等）覆盖多个行业，公司做好全面扩产准备。
• 燃气轮机产品布局与技术优势：布局五轴叶片加工中心KTurboM系列、五轴车铣复合KMU系列、五轴立式KMC系列及高速叶尖磨削中心等核心产品；转子叶尖磨设备为国内极少数供应商之一；新推出专用五轴中走丝线切割机床（适用于高温合金盘件榫槽加工），已形成转子、叶片、机匣等关键零部件完整方案。

• 轴向磁通电机研发进展：首台样机进入组装收尾阶段，计划于2026年4月亮相中国数控机床展览会。
• 轴向磁通电机应用规划：主要面向人形机器人行业，未来向航空飞行器、新能源车、五轴高端装备等领域拓展。
• 产品策略：采取“流量化”与“高端化”的双轨战略。
• 流量市场策略：推出更具备成本优势的经济型机型，通过国产零部件替代和设计优化来降低成本、抢占市场份额。
• 高端市场策略：深耕五轴卧式车铣复合加工中心、六轴五联动叶盘加工中心、高速叶尖磨削中心、五轴叶片加工中心等高技术壁垒、高附加值的产品，巩固在航空航天、能源核电等重要领域的优势。
• 整体策略：体现了“流量产品保基本盘，高端产品树品牌”的双轨策略。

• 半导体领域业务突破：成功拓展了多家新用户，采购了公司KMC系列不同规格设备，用于半导体行业光学仪器模具及高精度铝合金零部件的精密制造。
• 大股东减持计划：公司股权结构稳定，近期未收到大股东的减持计划及信息，公司会密切关注股东减持情况，并及时履行信息披露义务。

• 公司如何应对通用机床市场日益激烈的价格竞争?
  • 公司坚持”价值竞争”而非单纯”价格竞争”
  • 公司实行高端机型和经济机型产品双轨驱动
  • 核心竞争力仍在于设备可靠性、精度保持性等硬性指标
  • 通过优化设计降低成本，加强售后服务和技术支持
• 请问贵司设备在民用市场竞争中有哪些优势?
  • 强大的定制化服务能力
  • 响应速度快，本土化服务团队能够提供及时的技术支持和售后维护
  • 数据安全性，公司拥有自主可控的数控系统