安通控股-600179-机构调研汇总

1. 公司2026年半年度经营情况

• 国内物流相关业务：依托网络布局优化与服务品质升级，运营效率得到进一步提升，叠加国内平均海运单价较去年同期略有增长，对本报告期国内物流相关业务的经营效益产生较为积极的影响。
• 国际海运市场：租船市场行情总体向好，公司继续通过对外期租的模式将部分船舶投入外贸集运市场，同样取得了较好的经营效益。
• 经营数据：2026年上半年实现营业收入46.15亿元，同比增长5.25%；归属于上市公司股东的净利润6.56亿元，同比增长28.14%；资产负债率仅为24.36%，财务结构稳健，偿债能力高。

2. 公司对2026年航运市场行情的看法

• 外部环境：2026年以来全球贸易保护态势加剧，各类地缘冲突持续发酵，对全球产业链、供应链稳定性形成持续冲击，集运市场外部环境不确定性进一步增强。
• 国际集运市场：受地缘局势演变与阶段性供需错配双重驱动，运价波动幅度显著放大；得益于市场有效运力的阶段性收缩，叠加全球补库存周期开启与新兴产业出口的强劲拉动，全球集运市场展现出超预期的韧性。
• 内贸集运市场：受新船集中交付影响，市场有效运力供给增速阶段性超过需求增长水平，加之国际能源价格高位震荡对成本端持续形成压力，市场供需关系总体呈“弱平衡”态势，运价中枢同比小幅回落，但整体在合理区间运行；在扩大内需战略落地与现代物流体系建设政策的推动下，国内工业生产保持稳定增长，消费市场稳步回暖，共同带动内贸集运需求持续改善。公司将通过持续优化航线布局、提升运营效率、推进绿色低碳转型，不断增强抗风险能力与长期竞争优势。

3. 面对内贸航运周期波动，公司的运力策略与成本管控措施

• 运力策略：主要是基于年初既定的目标及市场的变化，动态合理地规划运力及相关资源的配置；自有运力方面，未来将持续根据市场变化、供需关系、造船价格、船舶更新换代等因素进行动态合理的配置，对于外租运力也将根据航线布局进行合理的规划安排。
• 降本增效：公司自2023年推行“降本增效”专项工作以来成效显著，主要通过资源节约、优化配置、效率提升、技术创新等措施来应对成本压力。
• 精益管理与资源配置：精益管理上持续优化航线布局、提升船舶装载率、改善客户与货源结构，在缩短停航时长、降低空待租约、管控超期箱等方面实现运营效率提升，同时充分利用规模化优势，实现成本管控与服务质量提升；资源配置上统筹投资布局与低效资产盘活，持续优化资产结构，更新集装箱装备，同时采取数智赋能、系统升级、技改节油等措施完成船舶技改与老旧船舶处置，提升绿色运营水平、降低运营成本。

4. 与招商局集团体系内的港航、货源协同落地进度与业绩增量预期

• 船舶期租合作：公司自2020年司法重整后持续推进与招商局集团体系的合作，目前公司有部分集装箱船舶出租给中外运集运，用于其开展国际集装箱班轮运输业务。
• 港航合作：联合天津港集团、汕头招商港口开通“天津-汕头”精品快速航线，携手辽港集团、上港集团开通“沪辽快线”。
• 与中国外运合作：深入开展联合营销及港航合作，推动箱管、驳运、船代、汽运等领域的合作；未来的合作如有涉及需披露的事项，公司将严格遵照相关法律法规和规范性文件的要求履行相关程序及信息披露义务。

5. 公司未来的分红计划

• 弥补母公司亏损：2026年上半年通过子公司向母公司分红的方式，弥补了母公司亏损合计14.75亿元；但截至2026年6月30日，公司母公司的未分配利润仍为负数，根据《企业会计准则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》以及《公司章程》等相关规定，公司仍未满足现金分红的条件。
• 未来措施：公司将积极采取措施持续优化业务结构，推进精细化管理，并健全风险管理体系，以提高公司的整体盈利能力；同时积极研究相关法律法规，将在符合相关法律法规和监管要求的情况下，弥补母公司亏损，改善母公司财务状况，提升投资者回报水平。

6. 平陆运河的开通对集装箱需求的影响

• “散改集”：平陆运河开通后，西江上游至北部湾的运输路径成本有望下降，未来具备推进“散改集”的业务空间，但货量转化仍需经历一定时间的逐步培育过程。
• 临港工业区：未来如果随着港口周边临港工业区逐步发展，相关产业集聚将对集装箱需求形成正向拉动；总体来看，平陆运河开通对集装箱需求具有积极影响。
• 运输格局：平陆运河开通的初期可能对西部陆海新通道既有运输格局产生一定影响，部分铁路货源或将向水路转移。

以下为本次机构调研关键信息提炼：

一、招商局入主与业务协同

• 公司本次控股股东、实际控制人变更有助于形成稳定完善的股权与治理架构，经营决策效率将持续提升。
• 依托招商局集团深厚的航运产业运营管理经验、央企治理体系及港口、航线、多式联运等全产业链资源优势。
• 协同赋能公司集装箱多式联运主业，拓展内外贸综合物流业务发展空间；未来如有合作涉及披露事项，将严格履行信息披露义务。

二、技术创新与产业升级举措

• 紧密围绕“十五五”产业政策导向，聚焦航运业数字化、绿色化、高端化转型。
• 建立数字化建设总体规划蓝图，稳步推进数字化转型战略，提高数智化管理水平。
• 践行低碳实践，发展绿色航运服务；拓展高价值服务，提供智慧物流解决方案；强化人才与创新。

三、发展目标的制定与实施

• 依托控股股东背景、财务结构、业务规模、营运效率、运力配置、数字化服务、品牌价值等形成综合竞争优势。
• 已建成“覆盖沿海、沿江，纵深内陆”的业务网络布局；携手港口开通“三港一航”等多条精品快速航线，深化与头部航运企业融舱合作，并推进铁水联运“一单制”标准化服务。
• 未来持续优化航线布局、提升运营效率、推进绿色低碳转型；具体战略与经营计划详见《2025年年度报告》P33-35页相关章节。

投资者提出的主要问题及公司回复情况

• 问题1: 公司今年有分红计划吗？
• 回复: 截至2025年12月31日，公司母公司的未分配利润仍为负数，公司仍未满足现金分红的条件。未来公司将积极采取措施持续优化业务结构，推进精细化管理，并健全风险管理体系，以提高公司的整体盈利能力；同时公司也在积极研究相关法律法规，将在符合相关法律法规和监管要求的情况下，弥补母公司亏损，改善母公司财务状况，增强投资者回报水平。

• 问题2: 在行业中是否有竞争力？
• 回复: 公司在控股股东背景、财务结构、业务规模、营运效率、运力配置、数字化服务、品牌价值等方面综合形成了自己的竞争优势。