中交设计-600720-机构调研汇总

1. 公司大额应收账款回款问题如何解决？

• 应收账款对象：公司大额应收账款对象绝大部分为地方政府或政府平台，应收风险可控。
• 风险管控前置：公司已在展业阶段积极前置开展风险管控，针对财政压力偏高的区域，优先争取分阶段付款、预付款以及其他风控条件。
• 回款指标与预警机制：已将回款指标纳入经营绩效考核体系，压实一线经营主体回款责任；持续完善应收风险预警机制，定期开展应收风险复盘，强化结算、回款全流程闭环管理，持续改善经营性现金流质量。

2. 前三季度归母净利润4.23亿元、同比下降43.82%，未来盈利修复的路径？

• 前三季度业绩：公司已于10月20日披露2026年第三季度报告；实现营业收入57.07亿元，同比-6.69%；归母净利润4.23亿元，同比-43.82%；总体而言经营形势未发生明显变化。
• 盈利承压原因：前三季度盈利承压是多重因素叠加形成的，一方面传统交通基建项目立项落地节奏有所延后；另一方面勘察设计属于人力密集型业务，人工成本需维持相对稳定，同时研发涉及核心竞争力的保持也需要持续投入，收入端走弱的情况下相关成本难以同步调整，挤压盈利空间；此外还有部分汇兑损失、应收减值计提。
• 盈利修复路径：抢抓十五五、六张网、城市更新等政策机遇，积极承接资金保障好、毛利水平更高的勘察设计、高端咨询项目，优化订单结构；通过前端高附加值业务拓展、数字化提效、精细化成本管控，推动毛利率修复；持续加强应收账款清收，改善现金流，降低减值和资金占用压力；盈利修复会受地方财政、项目落地节奏等外部因素影响，存在不确定性，公司将坚持高质量经营，持续改善盈利质量。

3. 请问公司管理层针对市值管理采取了哪些举措？

• 重视市值管理：公司管理层高度重视市值管理。
• 股东增持计划：公司积极推动股东增持计划，向市场传递长期发展信心，制定了12个月内增持8000万至1.6亿元的股东增持计划，目前增持金额已达到下限。
• 分红管理：重视持续优化分红管理，在保证年度现金分红顺利推进的基础上，2026年公司首次开展中期分红工作，完成分配现金利润0.62亿元。

4. 26年全年业绩展望？

• 业绩预测：按照规则要求，公司现阶段不做业绩预测，全年相关经营数据请以公告为准。

5. 近期基建政策、专项债、城市更新政策对公司业务带来哪些利好？

• 政策背景：国家明确部署水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网“六张网”建设，叠加《城市更新“十五五”规划》落地、专项债优化投向、超长期特别国债重点支持地下管网等“两重”项目，整体政策导向是基建从增量建设转向存量提质、安全韧性、多网融合。
• 业务对应：水网、地下管网、城市生命线对应公司水务、市政、综合管廊、排水防涝相关业务；新型电网、算力、通信网带动储能、交能融合、算力配套园区、智慧底座规划相关业务；物流网和传统交通、多式联运枢纽业务协同。
• 专项债与重点布局：专项债政策明确支持符合收益平衡要求的城市更新、管网、水利、新基建项目，项目资金确定性较好，有利于前期可研、规划、勘察设计订单释放；公司正重点布局六张网、韧性城市、城市更新赛道，积极对接各地专项债储备库项目，持续优化业务结构。

• 同业竞争解决和资产注入进展：公司将积极配合股东方在重组上市方案中作出的承诺；以设计板块的专业化、国际化和产业链协同为目标；稳妥推进符合条件的相关资产及业务整合；严格按照监管要求及时履行信息披露义务。
• 基建行业投资端下行的影响：基建仍是国民经济支柱产业、稳定内需核心压舱石；行业规模具备坚实支撑；发展模式从大规模新建转向增量优化+存量提质并重；存量更新市场空间持续打开，有效对冲新建项目波动；资金端政策工具持续托底；需求边界拓宽至智慧交通、绿色低碳、地下空间、低空经济等新领域。
• 半年度主业开展情况：新签订单保持稳定；勘察设计与全过程咨询等高附加值业务占比持续提升；加大海外市场拓展力度；订单收入结转存在阶段性波动。
• 市值管理举措：夯实交通勘察设计主业根基，稳住传统订单基本盘；攻坚交能融合、低空经济、海外业务等增量业务；推动公司向综合科技咨询服务商转型；加强优质项目储备，推动智慧交通、低空经济、绿色低碳等领域收并购；优化股东结构，开展投资人路演。
• 战略与业务转型：传统主业提质量、控风险、优结构，主动剥离低毛利EPC业务；向路网改扩建、检测养护、城市更新等领域延伸；培育数字化与智慧交通、绿色低碳、低空经济及地下空间等新兴赛道；依靠创新与资本双轮驱动，加大数字化、绿色低碳技术研发，推进专业化收并购。

• 未来重点业务布局：聚焦六大核心方向，包括巩固“全交通”绝对领先地位，强化“全城市”打造差异化经营优势，做大“全水域”业务增量，“全绿色”领域转型提速，激活“全数字”动力源，围绕“大海外”要增量。
• 2026年订单与市场措施：2025年新签合同额163.2亿元，在手订单足够支撑未来收入与利润规模；设计咨询类合同占比显著提升，快周转轻资产业务占绝大多数；积极构建绿色低碳、深地储能、低空经济、数字化等新业务增长曲线。
• 压缩空气储能业务：作为能源科技与深部地下空间业务核心方向，由中交一公院牵头全链条布局；中标陕西铜川350MW项目（地下标段1.64亿元）和河南驻马店660MW项目（可研技术服务1409万元）。
• 收并购计划：重点关注具备地下空间、智慧交通、低空经济、交能融合、智能化专业化建筑综合体设计等领域系统性成套技术、设计和全过程咨询能力的标的企业。

• 2025年经营活动现金流好转原因：业务前端加强管控，费用管理精细化控制成本，应收款回款工作取得成效；2026年将聚焦有现金流的利润，强化预算与考核刚性约束。
• 大股东增持进展：第二次增持计划仍在进行中；大股东增持体现对公司价值的认可与信心。
• 降薪裁员安排：公司人均产值处于行业领先水平；通过提质增效、创新驱动、人才强企三大抓手，持续巩固行业领先地位。
• 行业未来发展与增长点：行业向低碳、数智、融合、安全一体化发展；数字化革命、绿色转型、低空经济提供新增长点；海外市场发展态势良好，融入和服务“一带一路”建设。

• 2025年业绩与经营质量：实现营业收入111.60亿元，归母净利润14.55亿元；勘察设计收入84.34亿元，占比77.11%；工程试验检测业务收入4.74亿元，同比增长2.27%；海外营收7.65亿元，同比增长4.52%，占主营业务比重7%。