厦门钨业-600549-机构调研汇总

• 1. 公司如何看待钨价走势?
  • 钨价走势判断：近几年钨价处于较高水平，并呈现上涨趋势。
  • 上涨原因：需求突然增长（如光伏钨丝贡献全球需求5%-8%的增量），供给还未跟上，供需短期内处于失衡状态。
  • 中长期前景：由于供给端显著增量的矿山不多，钨的市场前景较好。
  • 供给格局：2024年中国钨矿产量全球占比82.7%，矿端产能快速增长的可能性不大。
• 2. 如何评估钨价上涨对公司的影响?
  • 公司产业链：具有前端采选、中端冶炼、后端深加工及回收的完整产业链。
  • 盈利关键因素：后端深加工产品定位中高端，研发技术、产品质量及市场开拓能力是影响盈利能力的关键因素。
  • 应对措施：通过产品价格及时调整，发挥全产业链协同优势，优化产品与客户结构、内部降本、工艺改进以提升盈利能力。
• 3. 公司钨矿自给率有多少?未来有哪些资源规划?
  • 当前自给率：现有三家在产钨矿企业钨精矿年产量约12,000吨，钨资源原矿保障率约为20%。
  • 在建产能：博白巨典钨钼矿达产后预计年产钨精矿约3,200吨。
  • 资源规划：通过推进在建矿山建设、开展深部勘查、扩大废钨回收利用、调研海外资源等多途径提高原材料保障能力。
• 4. 今年以来公司切削工具价格调整情况如何?
  • 价格调整：2025年以来，根据市场情况和上游原料成本变化，已实现多轮提价，产品价格保持逐年上涨。
  • 调价策略：不同系列产品根据竞争情况进行差异化调价。
  • 客户策略：通过提供质量稳定的产品、优质的技术服务、推出新品及替换进口刀具来增强客户黏性。
• 5. 公司如何看待国内切削工具市场发展趋势及竞争格局?
  • 市场趋势：需求总量有望继续增长，行业向高端化、定制化和智能化方向发展。
  • 市场规模预测：我国刀具市场规模有望在2030年达到631亿元，复合增长率达4.14%。
  • 竞争格局：过去呈现“外资主导高端、国产抢占中低端”，国产企业正逐步向高端市场渗透。
  • 增长动力：制造业转型升级、设备更新、新技术产业发展及机床数控化程度提高。
• 6. 请介绍公司钨丝业务发展情况?价格调整情况如何?
  • 2025年前三季度销量：细钨丝产品共实现销量1,015亿米，同比下降5%，销售收入同比增长4%。
  • 产品技术：主流产品线径已达28μ以下，有更细、强度更高的技术储备。
  • 价格调整：2025年下半年以来，对钨丝价格做了多轮上调。
  • 未来方向：推进产品细线化，提高强度等标准，丰富产品矩阵，满足定制化需求。
• 7. 公司钨丝是否有新的应用场景?
  • 应用领域：除光伏切割外，还用于耐切割防护、汽车玻璃、微波炉、真空镀膜、医疗器械、照明等多个领域。
  • 医疗应用：凭借抗疲劳性、抗拉强度、小径化等特性，用于手术机器人机械丝绳、外科手术导线、医用导管等。
• 8. 请介绍公司在可控核聚变领域的参与情况?
  • 参与情况：是国内首家具备核聚变装置用ITER偏滤器钨探针组件研发和生产能力的企业。
  • 能力与产品：具备大尺寸ITER级钨材料的精密机加工成型能力，为ITER等聚变客户提供多款钨产品及部件。
  • 当前工作：积极参与相关项目及标准制定，促成研究成果快速转化及产品认证。
• 9. 请介绍公司磁材产销及下游应用情况?
  • 2025年前三季度销量：磁性材料实现销量8,177吨，同比增长29%，产能利用率较高。
  • 下游应用：包括新能源汽车主驱电机、家用电器、风力发电、工业电机、人形机器人用电机等。
  • 客户进展：在新能源汽车与节能家电实现增量，并在人形机器人领域通过多家客户认证。
• 10. 请介绍公司磁材产能规划?
  • 现有产能：金龙稀土在长汀基地已实现15,000吨年产能。
  • 新建产能：包头基地首期5,000吨年产能项目于2025年6月逐步投产；长汀基地5,000吨扩产项目预计2026年全面投产。
• 11. 公司固态电池进展情况?
  • 正极材料：匹配氧化物路线的正极材料已实现供货；硫化物路线的正极材料正与下游头部企业合作验证。
  • 固态电解质：实现氧化物固态电解质的吨级生产；开发出独特的硫化锂合成工艺，样品在客户端测试良好。
• 12. 公司硫化锂的优势?后续扩产节奏如何?
  • 生产优势：采用特殊的金属冶炼方法，生产的硫化锂具备纯度和成本上的优势，工艺易于规模化生产。
  • 扩产节奏：将根据市场情况及客户需求进行扩产。
• 13. NL新材料产业化进度如何?是否可用在动力领域?
  • 产业化进度：重点推进在3C消费领域中的应用，并针对低空飞行、电动工具、全固态电池等领域积极开发相应材料。
  • 材料优势：能量密度和倍率性能显著提升，有较大的降本空间。
  • 应用路径：鉴于工艺特殊性和需求急迫性，会优先在低空和消费领域使用，最终再往动力领域发展。
• 14. 如何评估钴价上涨对公司的影响?
  • 影响评估：钴原料价格上涨对公司经营的负面影响较小。
  • 原因：公司钴原料供应稳定，且3C消费领域客户更关注钴酸锂性能。
• 15. 请问地产业务剥离的情况进度如何?
  • 剥离策略：坚定不移地执行退出房地产业务的战略性策略。
  • 当前进度：已完成转让同基置业47.5%股权、成都滕王阁100%股权、成腾物业100%股权。正同步推进其余房地产业务的处置工作。
• 16. 公司在产业收并购方面有哪些战略规划?
  • 发展战略：从内生式发展转为内生式发展与外延式扩张并举。
  • 收并购方向：围绕产业链开展强链、补链、延链的兼并收购，并适时以收并购方式布局未来产业。

• 2025年1-9月业绩：合并营业收入320亿元，同比增长21.36%；归母净利润17.82亿元，同比增长27.05%；扣非净利润17.15亿元，同比增长39.63%
• 钨钼业务：营业收入145.68亿元，同比增长11.47%；利润总额23.25亿元，同比增长20.13%；第三季度利润总额环比增长42.84%
• 能源新材料业务：营业收入130.59亿元，同比增长29.80%；利润总额6.12亿元，同比增长48.93%
• 稀土业务：营业收入43.33亿元，同比增长35.27%；利润总额1.85亿元，同比增长2.74%；剔除处置影响后利润总额同比增长35.83%

• 钨价走势判断：供给端中国钨矿产量占全球82.7%，产能快速增长可能性不大；需求端光伏钨丝贡献5%-8%增量，供需短期失衡推动价格上涨
• 钨价上涨影响：通过产品价格调整、优化产品与客户结构、内部降本、工艺改进等措施提升盈利能力
• 钨矿自给率：现有三家在产钨矿企业年产量约12,000吨，资源保障率约20%；在建博白巨典钨钼矿达产后预计年产量3,200吨

• 切削工具价格调整：2025年以来已实现多轮提价，根据市场情况和原料成本变化动态调整价格
• 切削工具市场发展：2030年刀具市场规模预计达631亿元，复合增长率4.14%；行业向高端化、定制化和智能化发展
• 切削工具解决方案：在航空航天、汽车、医疗等七大行业提供全套加工解决方案，包括汽车电机轴、航空结构件、医疗膝关节等解决方案

• 钨丝业务发展：2025年前三季度销量1,015亿米，同比下降5%；销售收入同比增长4%；主流产品线径达28μ以下
• 钨丝新应用场景：除光伏切割外，还用于耐切割防护、汽车玻璃、医疗器械、照明等领域，医疗领域可用于手术机器人机械丝绳、外科手术导线等

• 稀土产业合作：国内参股中稀厦钨开发福建资源，国外与赤峰黄金合资在老挝实现稀土矿半成品稳定产出；与中国稀土集团、北方稀土合作建设冶炼分离产业
• 稀土永磁材料发展：在节能家电、新能源汽车、工业电机及人形机器人等领域应用，构建新平台技术和产品开发规划
• 磁材产销情况：2025年前三季度销量8,177吨，同比增长29%；下游应用于新能源汽车主驱电机、家用电器、风力发电、工业电机等
• 磁材产能规划：金龙稀土长汀基地已实现15,000吨年产能；包头基地首期5,000吨产能于2025年6月逐步投产；长汀基地5,000吨扩产项目预计2026年全面投产

• 新能源业务产销：2025年前三季度锂电正极材料销量9.99万吨，同比增长40.41%；其中钴酸锂销量4.69万吨，同比增长45.38%；动力电池正极材料销量5.30万吨，同比增长36.29%
• 固态电池进展：氧化物路线固态电池正极材料已实现供货；硫化物路线与下游企业合作提供样品验证；实现氧化物固态电解质吨级生产
• NL新材料产业化：推进在3C消费领域应用，针对低空飞行、电动工具、全固态电池等领域开发；能量密度和倍率性能显著提升，有较大降本空间

• 地产业务剥离：已完成同基置业47.5%股权、成都滕王阁100%股权、成腾物业100%股权转让；积极推进其余房地产业务处置工作
• 市值管理政策：制定《市值管理制度》；通过投资者关系互动平台、热线、业绩说明会、路演等方式回复投资者疑问

• 厦门钨业2025年1-6月业绩介绍: 营业收入191.78亿元,同比增长12%;扣非归母净利润9.23亿元,同比增长8%,创历史同期新高
• 公司后续的资金使用计划是怎样的: 在实施的主要投资项目有31个,钨钼业务19个主要投资项目共计划总投资89.90亿元;稀土业务板块的重点投资项目有5项,预计总投资15.61亿元;新能源电池材料业务的重点投资项目有7项,预计总投资106.81亿元
• 公司如何看待2025年钨价上涨原因: 钨的价格取决于其供应和需求格局;供给端中国是全球主要的钨生产国和消费国,2024年中国钨矿产量约为6.7万金属吨,在全球占比为82.7%;需求端光伏领域用于切割硅片的钨丝给全球钨需求贡献了5%-8%的增量
• 如何评估钨价上涨对公司的影响: 公司具有前端钨矿山采选,中端钨钼冶炼及钨钼粉末生产、后端硬质合金、钨钼丝材制品和切削刀具等深加工应用及回收的完整产业链;2025年,随着钨原材料价格持续大幅上涨,公司主要深加工产品均及时进行了多轮价格调整

• 公司钨矿自给率有多少: 现有在产三家钨矿企业钨精矿年产量约12,000吨,钨资源原矿保障率约为20%;博白巨典钨钼矿为在建矿山,达产后预计每年产出钨精矿约3,200吨
• 今年以来公司切削工具价格调整情况如何: 2025年以来,公司根据市场情况调整切削工具产品价格;除在每年初根据市场情况调价外,公司也根据上游原料成本变化及时动态调整价格
• 公司如何看待国内切削工具市场发展趋势及竞争格局: 我国刀具市场规模有望在2030年达到631亿元,复合增长率达4.14%;国内切削工具市场竞争格局主要呈现”外资主导高端、国产抢占中低端”的特点
• 请介绍公司切削工具整体解决方案情况: 公司凭借优秀的刀具产品研发和生产制造能力,正加快从工具制造商向工具方案提供商转型;已能够在航空航天、汽车、医疗、能源重工、通用机械、模具及3C等七大行业的各类高端应用领域为客户提供全套加工解决方案

• 光伏用钨丝目前最新进展: 目前公司光伏用钨丝主流产品线径已达28μ以下;公司将持续推进产品细线化,不断提高强度、圈径、最短长度等标准
• 公司钨丝是否有新的应用场景: 除用于光伏领域硅片切割之外,公司钨丝产品还用于耐切割防护、汽车玻璃、微波炉、真空镀膜、医疗器械、照明等多个领域
• 公司如何看待稀土价格走势: 近两年,上游稀土产业经历了大集团整合;自2024年下半年起,稀土价格总体呈现稳中有升态势,稀土价格中枢逐步抬升
• 公司在国内外稀土的产业合作情况: 国内资源整合后,公司参股中稀厦钨,共同开发福建稀土资源;国外主要布局稀土资源开发,尤其是老挝等东南亚地区,公司与赤峰黄金的合资公司已在老挝实现稀土矿半成品稳定产出

• 公司如何看待稀土永磁材料的发展方向: 稀土永磁材料作为电能和动能转换的优质介质,将在节能家电、新能源汽车、工业电机及人形机器人等领域得到较好应用
• 请介绍公司磁材产销及下游应用情况: 2025年上半年公司磁性材料销量同比增长31%,营业收入同比增加38%;下游应用领域包括新能源汽车主驱电机、家用电器、风力发电、工业电机
• 请介绍公司磁材产能规划: 金龙稀土已在长汀基地实现15,000吨年产能的落地;包头基地首期5,000吨年产能的磁材项目于2025年6月逐步投产;长汀基地也在推进5,000吨磁材扩产项目,预计2026年全面投产
• 公司固态电池进展情况: 在固态电池正极材料方面,匹配氧化物路线固态电池的正极材料已实现供货;硫化物路线固态电池的正极材料方面,公司与国内外下游头部企业在技术研发上保持密切的交流合作;在固态电解质方面,实现氧化物固态电解质的吨级生产

• 公司硫化锂的优势: 公司采用相对比较特殊的金属冶炼方法进行硫化锂生产,生产的硫化锂具备纯度和成本上的优势
• NL新材料产业化进度如何: 2025年上半年,公司重点推进NL全新结构正极材料在3C消费领域中的应用;针对低空飞行、电动工具、全固态电池等领域积极开发相应的NL全新结构正极材料
• 钴酸锂市场及出货情况: 2025年上半年,公司实现钴酸锂销量2.88万吨,同比增长57%,显著高于行业28%的同比增长,市占率连续多年稳居全球第一
• 请问地产业务剥离的情况进度如何: 公司将坚定不移地执行退出房地产业务的战略性策略;厦门滕王阁已完成其持有同基置业47.5%股权、成都滕王阁100%股权、全资子公司厦腾物业所持有成腾物业100%股权的转让

• 请介绍公司的分红情况及未来规划: 2025年6月27日,公司完成2024年年度权益分派,每股派发现金红利0.42元(含税),共计派发现金红利666,786,046.92元;2025年8月20日,公司第十届董事会第十六次会议审议通过《关于2025年半年度利润分配方案的议案》,公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.84元(含税),共计分配股利292,115,791.98元
• 公司之后的盈利有什么增长点: 公司未来经营的发展方向主要是向下游延伸扩大市场,重点拓展硬质合金、切削及凿岩工程工具、光伏用钨丝、电池材料、稀土深加工等高端产品领域
• 公司未来战略发展方向: 预计未来5年,公司将主要依靠钨和稀土深加工及应用来驱动增长;钨产业的发展重点在硬质合金切削工具;在稀土功能材料方面,公司将重点关注磁性材料在稀土永磁电机、工业机器人和人形机器人等新场景的应用;在能源新材料领域,除正极材料业务外,公司还将重点关注固态电池技术和氢能技术