亚普股份-603013-机构调研汇总

主要交流问题

1、公司目前的主要客户情况是怎样的?

• 公司的主要客户包括大众、通用、丰田等众多国际汽车厂商和一汽、长城、长安、上汽、奇瑞等诸多国内汽车厂商以及创新汽车新势力品牌。
• 目前,公司已经获得了国内主流客户的插电式混动或增程式混动车型项目。
• 公司近年来获得的混动车型的新项目定点较过去大幅增加。

2、混动燃油系统和传统燃油系统的在单件价值方面是否有区别?

• 由于混合动力车具有电驱动、油驱动及油电混合驱动等多种工况,燃油的存储、供给和蒸汽管理相比传统燃油车更为复杂。
• 插混车型和增程车型要求燃油箱承受高压,燃油箱产品需要提高刚度并具备燃油蒸汽控制功能,因此结构、工艺等都更加复杂,单件价值也高于传统燃油系统。

3、在混动燃油系统领域,除公司外的其他供应商还有哪些?

• 目前在混动燃油系统领域,除公司外的供应商还有OPmobility、Kautex、TI以及部分金属油箱企业。

4、公司去年海外的营收占比超过40%,请介绍一下亚普海外业务的发展情况?

目前,公司国际化发展呈现三个特点:

• 一是“起步早”:2005年公司将燃油系统技术转让到海外,2008年在印度建立了第一个海外生产基地。可以说,公司是国内最早“走出去”的汽车零部件企业之一。
• 二是“布局全”:目前,公司已在全球4大洲11个国家建立了28个生产基地和7个工程技术中心。完整的布局使我们能够更好地贴近客户,为他们提供及时、高效的服务,同时也提升了我们的全球同步开发和技术支持能力。
• 三是“后劲足”:随着公司海外市场的不断拓展,海外业务占比持续提升,业绩贡献不断增大。

• 对亚普而言,燃油系统业务在未来海外增长空间依然较大,未来亚普更有机会把新业务领域突破的技术复制转移到海外子公司,为公司转型发展提供更广阔的战略腹地。

5、燃油系统海外价格和国内产品价格相比情况如何?

• 公司海外产品的平均售价通常高于国内产品的平均售价。

6、请介绍一下公司子公司赢双科技及其产品?

• 赢双科技是一家专业研发和生产旋转变压器及特种电机产品的高新技术企业。
• 旋转变压器是一种实现位置、速度传感功能的微特电机,是实现高性能电动化的关键核心部件之一,主要用于新能源汽车电驱动系统之中,为新能源汽车电驱动系统的核心传感器。

7、赢双科技目前的业务情况如何?

• 2026年上半年,赢双科技紧抓新能源汽车市场红利,营业收入实现两位数稳健增长。
• 面对新赛道机遇,赢双科技战略性加大研发投入,虽短期影响利润释放,但整体盈利水平保持平稳。

业务协同方面

• 公司通过设计与供应链的深度协同,优化采购及变更管理流程;协助赢双科技顺利通过某行业头部客户的潜在供应商专项审核。

市场拓展方面

• 旋变项目打开欧洲市场获得多个项目定点,电涡流传感器业务首获某知名车企项目定点。

前瞻性布局方面

• 赢双科技设立新业务事业部,引进行业高端人才,加码核心技术攻关,努力抢占行业先机。
• 关节模组、力矩电机、编码器、高精度旋转变压器以及大飞机角度传感器等项目研发有序推进,部分项目成功获批上海市产业高质量发展专项资金,为培育新业绩增长点奠定坚实基础。

1、关于市盈率、股价与第二增长曲线

• 资本市场运行态势：公司一直高度关注，充分理解股价会受到多重复杂市场因素的叠加影响。
• 投资者关系与股东回报：持续做好投资者关系维护、信息披露质量升级、股东回报机制完善等相关工作，推动内在价值与市场价值逐步实现有效匹配。
• “双轮驱动”战略：一方面持续巩固传统主业核心优势，依托成熟的全球化布局体系推动海外业务稳健良好增长；另一方面大力深耕技术创新，持续拓展新业务版图，加速培育稳定的“第二增长曲线”，积极前瞻布局优质新兴赛道。

2、关于是否供货小米澎程系列

• 头部企业合作：始终致力于与行业内头部优秀企业建立长期稳定的合作关系，与现有核心客户及潜在意向客户保持积极顺畅的有效沟通，持续探索各类合作可能性。
• 信息披露：相关客户合作信息如达到信息披露标准，将第一时间严格按照监管要求履行信息披露义务。

3、关于期间费用、现金流与汇率风险

• 销售费用：报告期内增加主要系职工薪酬、物业费和包装费等项目同比增加所致，与公司市场开拓紧密相关，各项费用规模均根据实际经营需要确定，整体处于可控范围。
• 费用投入产出：持续完善费用管控机制，对各项投入的效益进行动态评估，力求费用投入与业务发展保持合理匹配。
• 汇率风险管理：公司经营涉及外币结算业务，已根据实际国际业务背景，依规开展无本金交割远期（NDF）等金融衍生品业务，均以正常生产经营为基础、以套期保值为目的，不进行投机性交易，并持续监控汇率变动及外币资产、负债规模。

4、关于二季度业绩、燃油系统与海外业务

• 燃油系统业务：二季度国内乘用车市场存在阶段性波动，公司通过产品分层迭代、加速高压燃油系统和低排放燃油系统的技术升级，持续优化产品结构，提升单车配套价值量。
• 海外业务：截至报告期末在全球布局28个生产基地，其中海外10个；报告期内海外市场实现快速增长，成为对冲国内行业波动、保持整体业绩稳健的重要一极。
• 新业务海外布局：紧密跟随战略客户的海外建厂节奏，同步优化海外本地配套产能布局；储氢系统、热管理等新业务均取得积极进展。

5、关于半年度分红与赢双科技

• 分红方案：拟向全体股东每股派发现金红利0.05元（含税），合计派发约2541万元，占归母净利润的比例仅为8.69%，系董事会综合考量行业环境、中长期业务布局、研发及海外市场投入等因素审慎制定。
• 股东回报：后续将结合经营业绩、资金状况及发展规划，持续统筹评估股东回报安排。
• 赢双科技：海外市场拓展稳步推进，欧洲客户项目按计划推进，订单转化、产能释放受客户项目节奏、验证周期等多重因素影响。

6、关于海外工厂分布与新增产能布局

• 海外生产基地：已有10个海外生产基地，包括美国、捷克、巴西、俄罗斯、墨西哥、印度、乌兹别克斯坦等国家，同时配套建成4个海外工程技术中心。
• 产能布局：将根据海外客户需求和订单情况，动态评估海外产能布局，如有实质性新增计划将按规定及时履行信息披露义务。
• 自主品牌出海：紧贴中国车企出海节奏，依托现有客户和全球产能布局，优先在海外重点市场做好配套承接，逐步提升本地化供应能力。

7、关于海外新能源布局与海内外业务侧重

• 新业务与全球化融合：跟随战略客户的海外建厂节奏，同步优化海外本地配套产能布局，满足海外不同区域的产品适配需求。
• 海外定点：部分新业务产品已在海外高端供应链取得项目定点，后续将结合客户需求与市场情况稳步推进。
• 海内外侧重：采取“产品分层迭代、覆盖多元市场需求”的策略，以客户需求为导向，海内外业务协同发展。

8、关于研发投入与研发方向

• 研发投入：上半年研发投入1.48亿元，占营收约3.4%。
• 研发方向：重点聚焦燃油系统、热管理等新能源相关零部件技术领域开展研发攻关，结合市场需求、项目进展统筹安排各业务板块研发资源与推进节奏。

9、关于海内外燃油车市场分化与燃油系统生命周期

• 市场需求变化：持续关注海内外市场需求变化，积极优化客户及市场布局，稳固现有业务。
• 电动化转型：坚持多元业务协同推进，在巩固现有核心业务优势的同时，积极拓展新能源相关新业务领域，持续优化业务结构。

10、关于新业务版图与第二增长曲线

• 储能系统领域：除传统燃油系统外，布局了电池包壳体、燃料电池储氢系统等方向。
• 新能源核心部件：主要包括热管理集成模块和旋转变压器等；报告期内上述业务均取得积极进展，部分产品已实现批量交付或获得项目定点。
• 第二增长曲线：燃油系统在全球已进入存量竞争阶段，将新业务作为未来增长的核心引擎，全力推进相关战略方向规模化落地，并将新业务拓展与全球化战略深度融合。

11、关于产品领域与上半年业绩增长

• 产品领域：主要配套乘用车市场，同时在商用车及部分新兴应用场景也有布局，以客户需求为导向，覆盖多元市场。
• 业绩增长：主要得益于海外市场实现快速增长、新业务板块规模化量产落地贡献增量、提质增效等举措深度实施提升整体经营效率三个方面。

12、关于存量与增量市场资源分配（独立董事）

• 资源分配：公司现阶段统筹平衡存量燃油系统主业稳固与新能源增量业务培育的资源投入，整体布局科学合理，契合公司长期发展战略。
• 前瞻性研发：独董团队坚持独立履职、审慎核查，持续跟进项目研发进展、投入规划及行业技术迭代趋势，督促公司充分研判行业政策、技术路线变动带来的各类潜在风险，严控研发投入风险。

13、关于独董监督履职与内控风险防范（独立董事）

• 审计委员会履职：2025年11月底公司不再设置监事会之后，原监事会的监督职权依法由董事会下设的审计委员会承接行使；会前把材料看细、把意见提足，会中认真听经理层汇报说明，并参加多项合规培训，包括针对内幕交易的重点培训。
• 内控与风险防范：认为公司的内控防范体系较为稳健，公司新上线的本地化部署的AI合同智能审核系统使合规审查的质效有了明显提升。
• 战略转型：公司正稳步推进由“部件供应商”向“系统集成方案供应商”的战略转型；相关举措可在半年度报告中看到。

• 股东人数与分红计划：股东人数已在2026年第一季度报告中披露截至3月末的数据；分红计划综合考虑经营状况、财务状况、资金需求及股东回报等因素，公司重视持续稳定回报。
• 海外业务表现与增长原因：2025年海外收入38.54亿元，占总营收42.2%，在11个国家设有27个生产基地；印度、捷克、墨西哥、巴西等子公司供货量实现两位数增长，原因包括海外工厂智能化升级、中国总部管理输出、海外电动化进程缓慢；2026年一季度海外业务延续增长态势。
• 业绩驱动与净利润增长：2025年业绩增长核心驱动为海外市场较快增长、新业务拓展及降本增效；2026年一季度净利润增长主要得益于全球化布局完善及并购赢双科技的利润贡献。
• 研发重点与新能源业务及第二增长曲线策略：未来围绕“储能系统+新能源核心部件集成”新格局，深耕混合动力高压燃油系统、电池包壳体、燃料电池储氢系统，加速热管理集成模块、旋转变压器等产业化，锚定轻量化、电动化、智能化；新能源业务2025年获多项项目定点并收购赢双科技切入旋转变压器，2026年一季度持续作为战略重心；公司采取“稳根基、拓新域”策略，稳固传统燃油系统，推进热管理、储氢、电池包、旋转变压器等新业务构建第二增长曲线。

• 主要客户：包括大众、通用、斯特兰蒂斯、福特、丰田等国际汽车厂商，一汽、长城、长安、上汽、奇瑞等国内汽车厂商，以及创新汽车新势力品牌。
• 海外业务特点：起步早（2005年燃油系统技术转让，2008年印度首个海外基地）；布局全（4大洲11国27生产基地、7工程技术中心）；后劲足（海外业务占比持续提升，燃油系统增长空间大，新业务可复制转移）。
• 燃油系统产能：紧跟战略客户就近建产，动态调整；产能利用率总体良好；后续将根据客户需求在全球优化布局。
• 混动燃油系统单件价值：高于传统燃油系统，因混合动力车工况复杂，高压油箱需提高刚度、具备燃油蒸汽控制功能，结构工艺更复杂。
• 海外产品价格：海外平均售价通常高于国内平均售价。
• 高压油箱业务前景：中国市场插混（含增程）爆发式增长，高压燃油系统份额快速提升；海外市场传统与高压并行发展。
• 赢双科技业务：研发生产旋转变压器及特种电机，旋转变压器实现位置速度传感，是新能源汽车电驱动系统核心传感器。

• 海外业务发展情况：公司于2005年明确提出“开放式合作,自主发展”的经营发展战略，目前已拥有9个境外生产基地，分别位于印度、俄罗斯、捷克、乌兹别克斯坦、美国、墨西哥、巴西，海外布局逐步完善，海外公司经营稳步发展。
• 混动燃油系统领域其他供应商：除公司外的供应商还有OPmobility、Kautex、TI以及部分金属油箱企业。
• 燃油系统海外价格与国内价格比较：公司海外产品的平均售价通常高于国内产品的平均售价。
• 2025年业绩表现情况：2025年，公司整体经营稳健，业绩持续向好，实现营业收入显著增长，盈利能力进一步增强，混动高压燃油系统、热管理及电池包壳体等新业务均取得积极进展，通过收购赢双科技成功切入新能源汽车核心传感器领域，协同效应逐步显现。
• 子公司赢双科技及其产品：赢双科技是一家专业研发和生产旋转变压器及特种电机产品的高新技术企业，旋转变压器是一种实现位置、速度传感功能的微特电机，是实现高性能电动化的关键核心部件之一，主要用于新能源汽车电驱动系统之中，为新能源汽车电驱动系统的核心传感器。
• 赢双科技2025年业绩表现：报告期内，赢双科技围绕“高精度、高可靠、轻量化、智能化”战略，持续推进旋转变压器及电涡流传感器的升级与产业化，在工艺、装备、性能与应用层面实现全面突破，电涡流传感器产品关键样件性能指标全面达标，为量产奠定基础，持续开展关节电机研发，部分产品已完成客户端测试，整合顺利，双方在技术、市场和客户方面的协同效应正逐步显现。

• 主要客户情况：包括大众、通用、丰田等国际汽车厂商和一汽、长城、长安、上汽、奇瑞等国内汽车厂商以及创新汽车新势力品牌；已获得国内主流客户的插电式混动或增程式混动车型项目；混动车型新项目定点较过去大幅增加。
• 混动燃油系统其他供应商：包括OPmobility、Kautex、TI以及部分金属油箱企业。
• 混动与传统燃油系统单件价值区别：混合动力车工况复杂，插混和增程车型要求燃油箱承受高压、提高刚度并具备燃油蒸汽控制功能，结构、工艺更复杂，单件价值高于传统燃油系统。
• 燃油系统海外与国内价格比较：海外产品平均售价通常高于国内产品平均售价。
• 子公司赢双科技介绍：是一家专业研发和生产旋转变压器及特种电机产品的高新技术企业；旋转变压器是实现位置、速度传感功能的微特电机，是实现高性能电动化的关键核心部件之一，主要用于新能源汽车电驱动系统之中，为电驱动系统的核心传感器。