德林海-688069-机构调研汇总

一、现场参观

• 在调研活动中，董事会秘书刘彦萍引导调研团队参观了湖泊生态医院大楼，并全面系统地介绍了公司的核心品牌——湖泊生态医院。
• 在参观过程中，董事会秘书刘彦萍向调研团队逐一展示了湖泊生态医院的各个功能区域，并介绍了公司在湖库富营养化内源治理领域所掌握的先进技术以及所积累的创新实践经验。

二、交流的主要问题及答复:

1、公司的核心装备“深潜式高压控藻成套装备”目前的技术优势、推广情况及项目落地如何?

• 深潜式高压控藻成套装备是公司市场拓展的核心引擎，也是“湖泊生态医院”模式中治理环节的关键载体，具有大通量、低能耗、高效率地处理水体蓝藻水华、增加水动力的技术优势。从能效看，该装备处理同等规模藻水时的能耗较第一代藻水分离站降低约4个数量级，仅为后者的万分之一至万分之二，在大规模连续运行场景下具备突出的成本优势。
• 截至2026年半年度，深潜式高压控藻成套装备已累计交付52套，在太湖、巢湖等国内重点湖库逐步投建运用。在标杆项目方面，无锡蠡湖(梁溪河)控藻补水工程已投建试运行，单日处理规模可达60万立方米，出水亦稳定达到Ⅲ类水标准；此外，深潜式高压控藻成套装备在巢湖流域也取得了阶段性治理成效。
• 2026年公司将该装备的推广策略定位于“标杆打造、样板验证”，新签订单已逐步落地，为后续规模化推广积累真实的运行数据与工程经验。未来，公司将推动该装备在更多重点湖库及美丽河湖项目中实现规模化应用，并同步开展能效优化研究，持续巩固技术领先优势。

2、“美人鱼”AI平台的落地进展如何?“湖泊生态医院”模式将如何提升公司的长期价值?

• AI平台方面，公司“美人鱼”感知效验推演AI平台2.0版已于2026年上半年投建运行，标志着“湖泊生态医院”模式向“监测—诊断—治理—运维”全周期智慧生态服务商持续迈进。在无锡蠡湖，该平台已开展水体动态监测与治理效果推演，通过AI模型预测蓝藻趋势、推演工程效果，实现未来7天叶绿素a模拟及生态补水效果推演；在云南玉溪市通海县，杞麓湖“美人鱼”感知效验推演AI平台2.0版实现了AI智能感知与趋势预测、“中宇宙”效验与治理推演，目前杞麓湖“美人鱼”感知效验推演AI平台2.0版已经开始向业务主管单位提供每日水质藻情巡查与预测报告；在武汉东湖，公司搭建起“水陆空”一体化感知网络——湖面布设5个浮标站、1个岸边监测站，每5分钟实时推送核心水质数据，空中由无人机高频次开展遥感巡检、全域扫描藻情分布，并搭配实验室智能藻类监测，快速响应水质与藻情动态变化。
• 模式价值方面，公司“湖泊生态医院”模式将治理工作系统拆解为三个环节:一是调查诊断与监测预警，运用“美人鱼”感知预测效验推演AI平台进行精准诊断和预警；二是核心治理工程，涵盖蓝藻应急处置(蓝藻水华120)与常态化防控、污染底泥精准清除、水质提升与生态修复；三是智慧化管理与运维，以“湖泊生态医院”为主体，一湖一策构建湖泊健康管理平台及“美人鱼”AI平台，实现“监测—诊断—治理—运维”全周期服务。这一模式将“经验治理”升级为“AI预测推演、精准施策”，使公司由单一工程交付转向全周期解决方案，形成“技术+数据+模式+AI”的复合壁垒，有助于延长服务周期、提升客户粘性。

3、公司如何看待和把握“十五五”期间的政策机遇?公司在资源化利用等新业务方向上有哪些布局?

• 在政策层面，随着国家生态文明建设的全面深化，环保政策体系日趋完善，美丽河湖建设与湖库治理行业迎来了历史性发展机遇。一系列重磅政策法规的出台，不仅为公司所处赛道明确了发展方向、提供了制度保障，更催生了广阔的市场空间。2026年6月，国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》，首次在国家级顶层规划中明确“提升湖库富营养化防治水平”“积极应对蓝藻水华”，与公司“湖泊生态医院”及“美人鱼”AI战略高度吻合。《美丽河湖保护与建设行动方案(2025—2027年)》将湖库富营养化治理及水源地安全保障列为刚性任务，目标到2027年美丽河湖建成率达40%左右；上述政策法规为公司所处的蓝藻治理、精准清淤、智慧监测、资源化利用四大方向打开了增量市场入口。公司凭借在湖库富营养化内源治理领域的领先技术和丰富经验，已成功抢占市场先机，并将持续受益于行业政策与法治环境的完善，为业务拓展与长期稳健发展奠定坚实基础。
• 目前，公司是国内少数能够开展大规模、工厂化、无害化湖库治理服务的湖库富营养化内源治理的综合服务商，业务网络覆盖全国18个省35个市，已服务太湖、巢湖、滇池、洱海等40余个重点湖库，拥有专利108项(其中发明专利35项、实用新型专利71项、外观设计专利2项)及软件著作权15项，覆盖蓝藻长效防控、藻水分离、加压控藻、底泥精准治理等全链条。公司曾助力太湖提前6年达成国家治理目标，2025年亦助力异龙湖、杞麓湖成功“脱劣”。
• 资源化方面，公司深入践行“资源化就是产业化”战略，在精准清淤蚯蚓产业领域取得实质性突破:以蚯蚓生物转化器为核心，利用湖库淤积泥藻生态基质开展地龙套养，创新打造“有机固废—蚯蚓处理—高值有机肥—有机农业”循环模式。

4、公司的“湖泊生态医院”这一商业模式，其区别于竞争对手的独特之处是什么?

• “湖泊生态医院”模式的核心创新在于:从根本上改变了湖泊治理的底层逻辑。传统模式:往往是“头痛医头、脚痛医脚”的工程思维，项目验收后即结束，后续缺乏维护，很容易反弹。公司模式:借鉴医院对人体健康的全周期管理，为湖泊提供“体检(监测)→诊断→开处方(治理方案)→治疗(核心装备+工程)→康复(长效运维)”的系统化服务。
• 其核心价值在于: (1)精准性:一湖一策，基于“美人鱼”AI感知推演平台的数据诊断，避免盲目投入。 (2)长效性:强调生态功能的自主恢复与持续维护，而非短期达标。 (3)闭环价值:通过“泥藻资源化”将治理成本转化为有机农业价值。
• 目前，该模式已在全国40余个重点湖库成功验证。我们不仅是“治理方”，更是湖泊的“终身健康管家”。

投资分析总结：德林海调研核心要点

• 主营业务与战略：公司定位“湖库富营养化内源治理综合服务商、蓝藻治理头部企业”，战略升级为“一核两翼三闭环”。一核：湖泊生态医院全周期服务；两翼：107项专利（含33项发明专利）及三大核心装备体系、环保+产业循环经济模式；三闭环：治理闭环、技术闭环（AI诊断+AI预测）、价值闭环（资源化变现）。目标2030年从蓝藻治理龙头向湖库生态综合服务商跨越。
• 核心护城河（三大壁垒）：①技术专利集群：107项专利（33项发明专利）覆盖全链条，“深潜式高压控藻成套装备”被多地政府采购认定唯一性与不可替代性；②稀缺项目经验：覆盖太湖、巢湖、滇池三大湖及全国18省35市40余个重点湖库，助力太湖提前6年达成国家治理目标，2025年助力异龙湖、杞麓湖脱劣；③商业模式与AI融合：建成“美人鱼”感知预测效验推演AI平台，将经验治理升级为AI预测推演、精准施策。
• 扭亏为盈驱动力与业绩支撑：2025年营收5.74亿元（+28.05%），归母净利润9,870万元。驱动力：①核心产品爆发——深潜式高压控藻成套装备交付13套，极致低能耗（传统技术万分之一）、大通量（单座日处理43.2万立方米），2025年中标总额超6.6亿元；②历史问题化解——星云湖项目合同纠纷胜诉，预计负债转回。未来支撑：政策硬约束（美丽河湖建设目标）、订单储备（在手及跟踪项目覆盖全链条）、毛利率结构性改善（高毛利整装设备占比提升）。
• 深潜式高压控藻装备“四维领先”与2026年计划：①技术性能：物理压力灭活、零化学药剂、单座日处理43.2万立方米、能耗为传统设备万分之一；②市场壁垒：多地政府采购认定唯一性与不可替代性，全国重点湖泊投运50套；③经济价值：贡献年度收入主力，牵引中标总额超6.6亿元，装备+运维形成持续现金流；④业务延伸：与AI平台、精准清淤装备协同，实现从卖设备到卖服务、卖方案升级。2026年推动在更多重点湖库及美丽河湖项目规模化应用，并开展能效优化研究。
• AI赋能成果：建成“美人鱼”感知预测效验推演AI平台（2026年一季度落地蠡湖和杞麓湖），搭建天-空-地-水-工一体化感知网络，实现湖库水环境、藻情变化实时感知与趋势预测；蓝藻“应急120”管理系统实现应急项目快速响应、可视化调度与闭环管理。
• “湖泊生态医院”商业模式差异化：传统模式为“头痛医头”工程思维、验收即结束；公司模式借鉴医院全周期管理，提供体检（监测）→诊断→开处方（治理方案）→治疗（核心装备+工程）→康复（长效运维）系统化服务，核心价值：精准性（一湖一策、基于AI数据诊断）、长效性（强调生态功能自主恢复与持续维护）、闭环价值（泥藻资源化将治理成本转化为有机农业价值）。

• 战略定位：一核两翼三闭环。一核为“湖泊生态医院”全周期服务；两翼为技术升级翼（107项专利，含33项发明专利）和模式创新翼（环保+产业循环经济，湖泥-蚯蚓-有机肥）；三闭环为治理闭环、技术闭环（AI诊断+预测）、价值闭环（资源化变现）。目标：2030年从蓝藻治理龙头向湖库生态综合服务商跨越。
• 核心护城河：三大复合壁垒：技术专利集群（107项专利，深潜式高压控藻装备被认定唯一性）；稀缺项目经验（治理太湖、巢湖、滇池等18省35市40余个湖库，助力太湖提前6年达标）；商业模式与AI融合（“美人鱼”AI感知推演平台）。核心竞争力升级为“技术+数据+模式+AI”四位一体。
• 扭亏为盈驱动力：2025年营收5.74亿元（+28.05%），归母净利润9870万元。驱动力：核心产品爆发——“深潜式高压控藻成套装备”交付13套（能耗万分之一、日处理43.2万立方米）；历史问题化解——星云湖合同纠纷胜诉，预计负债转回。未来增长支撑：政策硬约束（美丽河湖2027年建成率40%）、订单储备（中标超6.6亿元）、毛利率结构性改善。
• 深潜式高压控藻装备不可替代性：四维领先：技术性能（零化学药剂，单座日处理43.2万立方米，能耗万分之一）；市场壁垒（多地政府采购唯一性，已投运50套）；经济价值（年度收入主力，牵引中标6.6亿元）；业务延伸（装备+运维，持续现金流）。2026年计划：推动规模化应用，开展能效优化研究。
• AI赋能成果：建成“美人鱼”感知预测效验推演AI平台（2026年一季度落地蠡湖和杞麓湖），实现“天-空-地-水-工”一体化感知网络；蓝藻“应急120”管理系统实现快速响应与可视化管理。AI成为继技术专利后的又一核心壁垒。
• “湖泊生态医院”商业模式差异化：与传统“头痛医头”工程思维不同，提供“体检-诊断-处方-治疗-康复”全生命周期管理。核心价值：精准性（一湖一策，AI数据诊断）、长效性（生态功能自主恢复）、闭环价值（泥藻资源化转化为有机农业价值）。已在全国40余个重点湖库验证。