小商品城-600415-机构调研汇总

667
最近收盘市值(亿元)

11.64
众问真实估值(倍)

一、H股上市与国内业务规划

• 港股流动性：公司答复将根据H股审批进展情况综合评估，并按照监管要求依法依规及时履行信息披露义务。
• 国内业务：公司将继续围绕打造“全球知名的国际贸易综合服务商”的战略定位，稳步推进各项业务发展，具体情况请参见公司后续披露的年度报告。
• H股上市进展：目前公司H股上市相关工作正有序推进，后续如有进展，将严格按照监管要求依法依规及时履行信息披露义务。

二、市场经营、股东回报与海外业务

• 市场出租率：目前公司整体市场出租率在98%以上，其中全球数贸中心市场板块处于满租状态；三季度市场经营总体平稳，全球数贸中心开业运营顺利，市场客流创历史新高，实现了开业即繁荣。
• 现金分红：公司将继续保持稳定的现金分红政策，如有其他计划，公司将及时履行信息披露义务。
• 海外业务：未来海外业务主要坚持轻资产合作共建路径，由公司输出品牌供应链及运营管理能力，与当地头部商贸资源方合作共担共赢，后续项目结合当地情况继续沿用这一模式；公司根据不同地区采取“一洲一策略、一洲一模式”的方式，随着海外布局完善、仓展厅一体化模式成熟，逐步完成基础网络布局。

三、营收结构、支付业务与现金流

• 境外收入：公司营业收入主要来源于国内，境外收入占比较小，2025年公司境外收入为人民币0.53亿元。
• 义支付：义支付对完成2026年全年目标充满信心。
• 经营活动产生的现金流量净额：公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为11.26亿元，本报告期单季度经营活动产生的现金流量净额为12.55亿元。

四、跨境业务、数字贸易与H股进展

• 跨境支付交易额：1—9月义支付跨境支付交易额突破75.10亿美元，同比增长超过98%，业务已覆盖全球185个国家和地区、29个币种；三季度增速明显主要系以下原因：一是上半年受中东局部战争冲突影响，上半年受美伊战争影响，中东航运、物流及贸易额大幅下降，中东地区收款影响较大；二是三季度收回上半年订单交付的货款，市场贸易采购方式业务场景是当前业务增量的主要来源；三是上半年东盟出口增长，义支付与央行合作，在东盟推广“数币达”等数字人民币跨境支付业务，包括今年9月参加在南宁举行的东盟博览会，主推“数币达”等数字支付；四是香港MSO和TCSP牌照落地展业，为全球业务拓展提供支撑。
• 数字贸易、跨境支付：2026年前三季度，义支付业务已覆盖185个国家和地区，支持29种主流币种互换结算，跨境支付交易额超75.10亿美元，同比增长98%；Chinagoods平台新增注册采购商超58万人、累计超608万人，实现6万家经营户全覆盖；新增自主研发AI应用16项、累计30项，相关产品累计访问使用超10亿人次，惠及商户4.3万家，累计服务用户超31.6万；当前数字贸易、跨境支付业务协同联动成效持续显现，数字赋能市场转型、服务商户出海的支撑作用不断夯实，未来公司将持续完善数字商贸生态，助力市场主体拓展全球贸易。
• H股上市：2026年4月，公司披露H股上市筹划相关公告，同年4月经年度股东会审议通过相关议案；5月29日向港交所递交主板上市申请并公告，同步向证监会提交境外上市备案申请；目前，公司H股上市相关工作有序推进，后续如有进展，将严格按照监管要求依法依规及时履行信息披露义务。

五、市场运营与利润表现

• 三季度市场经营：三季度市场经营总体平稳，全球数贸中心开业运营顺利，市场部分41万方共5200个商位，处于满租状态；市场客流创历史新高，实现了开业即繁荣；9月份入境外商人数同比增长，10月义博会期间累计到会专业采购商19.36万人次，同比增长4.08%，其中境外采购商1.48万人，同比增长23.37%。
• 本期利润同比下降：主要系2025年三季度全球数贸中心市场板块招商完成，确认较多收入并体现利润所致。
• 净利润各业务板块：2025年三季度由于全球数贸中心市场板块招商完成，确认较多收入并体现利润，与本期不具有可比性。

1.目前义乌市场商户的经营情况如何,如何分析三季度出口下降的原因?如何看待2026年全年义乌出口景气度的展望?

• 1-8月义乌全市进出口6,364亿元，同比增长14.8%，其中出口5,488.5亿元，同比增长12.8%，创历史新高。
• 三季度出口增速有所下降，主要有两方面原因：一是受美国新301关税（7月24日生效）报关过渡窗口以及东盟等市场6、7月份进行集中性采购备货影响，出现抢出口现象，部分8、9月份出口量被提前释放；二是8、9月份受台风天气影响，华东沿海受多轮台风登陆冲击，宁波舟山港和上海港相继全域封港，运力较7月环比下降显著，8月份宁波集装箱吞吐量同比下跌10.6%。
• 9月份义乌入境外商人次达6.25万，较8月份环比增长1.1%，覆盖国家和地区达199个；从地域上看，中东地区如约旦入境人次环比增长了40%，外商大量进入义乌洽谈采购；公司预计四季度本身是采购旺季，外贸出口形势较好；从运价看，10月份宁波出口集装箱运价指数NCFI较9月同期已下跌5.84%，9到10月多条航线运价波动下跌，运价可能进入下行通道，对出口有利。

2.义支付三季度跨境支付交易额增长明显加速,主要驱动因素有哪些?义支付在1039场景下的展业进展如何?

• 1-9月义支付跨境支付交易额突破75.10亿美元，同比增长超过98%，业务已覆盖全球185个国家和地区、29个币种。
• 三季度增速明显，主要有几个原因：一是上半年受中东局部战争冲突影响，上半年受美伊战争影响，中东航运、物流及贸易额大幅下降，中东地区收款下降较大；二是三季度收回上半年订单交付的货款，1039业务场景是当前业务增量的主要来源；三是上半年东盟出口增长，义支付与央行合作，在东盟推广“数币达”等数字人民币跨境支付业务，包括今年9月参加在南宁举行的东盟博览会，主推“数币达”等数字支付；四是香港MSO和TCSP牌照落地展业，为全球业务拓展提供支撑。
• 义支付对全年目标完成有信心。

3.六区市场目前的运营表现情况如何?与之前几个季度相比有哪些变化?

• 三季度市场经营总体平稳，全球数贸中心开业运营非常顺利。
• 全球数贸中心41万方共5200个商位，目前都处于满租状态；市场客流、人均客流均达到历史新高，实现了开业即繁荣。
• 外商方面，9月份入境人数同比是增长的，四季度随着义博会、森博会等展会召开，会迎来参展外商高峰。

4.AI应用相关产品持续加速落地,使用人数保持高增长,公司未来如何考虑AI产品的商业化变现?

• AI应用方面，公司主要是在Chinagoods平台上与阿里云合作推出的“世界义乌”商贸大模型。
• “世界义乌”商贸大模型累计用户已超7万人，AI应用累计30项，年内新增16项，预计年底会达到32项；从增长路径看，当前的估值增长主要来自AI应用品类的扩容，同时公司在深度会员渗透率以及数贸港义乌指数等载体行业数据服务方面做相关探索。
• 例如在南美美客多平台，与经营户合作，能够大幅增加在巴西的销售；目前AI产品在商业化方面已经形成会员订阅、工具付费、数据服务等多元路径，随着“世界义乌”商贸大模型能力提升，AI产品在细分领域的应用空间将进一步打开。

5.中欧贸易变化以及美国小包关税变化对义乌出口产业链经营会带来什么影响?公司有什么应对举措?

• 中欧方面，从今年1-8月数据看，义乌对欧盟整体出口占比不高，且出现下滑趋势；从单一国家来看，只有德国排到前20名，影响不大。
• 中美方面，主要是美国301新关税7月24日生效，已经在6、7月份体现为集中性采购备货，提前释放。
• 商务部9月28日公布了双方就300亿美金的对等降税框架，美方降税产品主要包括玩具、家电、婴儿用品、厨卫、节日礼物等，与义乌的匹配度非常高，本轮降税对义乌形成利好；该政策目前仅是磋商阶段性成果，还未正式实施，后续要看政策落地实施时间和执行细节。

6.品牌出海项目三季度是否有新增?迪拜市场目前的出租率和经营情况如何?海外业务何时能形成稳定的利润贡献?

• 公司2023年启动品牌出海计划，目前已在全球布局品牌出海项目103个，服务超5700家商户拓展海外市场；三季度以来的主要进展包括坦桑尼亚分市场、墨西哥城分市场、澳大利亚展厅、摩洛哥展厅等。
• 迪拜市场整体运营情况良好，整体出租率不断上升；上半年美伊战争期间，公司曾直接连线迪拜市场管理团队，当时迪拜市场正常开业，员工正常上班，主要是货物进不去、物流断了，销售仍正常；后续主要也是物流方面影响，市场运营情况良好。
• 公司海外分市场主要坚持轻资产合作共建路径，由公司输出品牌供应链及运营管理能力，与当地头部商贸资源方合作共担共赢，后续项目结合当地情况继续沿用这一模式；公司根据不同地方采取“一洲一策略、一洲一模式”的方式；后续随着海外布局完善、仓展厅一体化模式成熟，初步完成基础网络布局。

1.全球数贸中心(六区)目前的运营和客流情况如何?

• 全球数贸中心：市场板块于2025年10月开业，数贸港及配套功能板块已于2026年5月陆续投运。
• 客流：开业以来日均客流超6.6万人次，其中日均外商超7000人次，客商集聚效应逐步显现。
• 布局：市场一至三层已按时尚珠宝、智能科技装备等行业布局投入运营，第四层招引智能科技用品、IP潮品等新兴业态集聚效应明显；目前六区市场拥有自主品牌或经营IP产品的商户占比超68%，拥有迪士尼、三丽鸥、世界杯等185个知名IP的授权，2000+自主IP品牌的入驻。

2.Chinagoods平台业务现状?

• Chinagoods平台：持续推进数字化、国际化发展，平台业务规模稳步提升。
• 注册采购商：1-8月，新增注册采购商超53万人，累计超603万人，累计服务经营户6万家(实现全覆盖)。
• AI应用产品：新增自主研发AI应用产品14项，累计完成28项，累计使用及访问次数超10亿人次，惠及超4.3万家市场商户，累计服务用户超31万。

3.港股上市工作最新推进节奏如何?

• 备案申请：公司已于2026年6月向中国证监会提交境外发行上市备案申请，目前相关备案工作正在推进中。
• 信息披露：后续如有实质性进展，公司将严格按照相关法律法规及监管要求及时履行信息披露义务。

4.义乌出口品类上看,有没有什么变化?

• 出口品类：呈现结构性升级特征，传统小商品保持基本盘稳定，机电、家居、美妆等附加值相对更高的品类增长亮眼。
• 出口增长：1-8月，义乌家具、汽车零配件、美容化妆品出口增长迅速，同比分别增长51.0%、54.4%、31.0%。
• 产品结构：反映出市场商户持续调整产品结构，从传统低值小商品逐步向多元化、高附加值商品拓展，外贸产品结构持续优化。

1、如何看待二级市场的剧烈波动?这算不算没有做好市值管理?

• 二级市场股价波动受宏观环境、市场情绪等多重因素影响。公司2026年上半年经营业绩保持稳健增长，实现营业收入102.82亿元，同比增长33.30%；归属于上市公司股东的净利润19.79亿元，同比增长17.05%。
• 公司始终认为，良好的经营业绩和持续提升的内在价值是公司回报投资者的基础。根据公司2026年半年度利润分配方案，中期公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税)。
• 公司将持续做好经营管理，聚焦主业发展，提升经营质量和盈利能力，同时积极加强与投资者的沟通交流。感谢您对公司的关注！

2、之前说的要加强与投资者互动,但快一个月未做互动了,这算加强了吗?

• 公司持续加强与投资者互动交流。投资者沟通方式包含多种形式，除线上问答外，还有现场路演、电话交流、机构调研等多个渠道。
• 后续公司将统筹安排，持续做好上证e互动、投资者关系活动记录表的披露工作，常态化开展与各类投资者的交流活动，认真回答广大投资者的问题。感谢您对公司的关注！

3、义支付在今年7,8,9三个月,业务有没有增加的趋势?

• 具体情况详见公司后续披露的定期报告。感谢您对公司关注！

4、公司H股目前处于港交所聆讯、证监会备案阶段。当前港股市场环境偏弱,请问管理层对于H股发行的时间窗口,是计划择机尽快推进,还是会评估市场行情,必要时缩减发行规模、推迟甚至暂缓发行?发行规模上限为发行后总股本10%,公司内部倾向于顶格发行,还是考虑市场情况压缩发行量?

• 公司将根据审批进展情况合理安排后续计划。感谢您对公司的关注！

5、贵公司所说的港股上市计划按正常在证监会拿到备案书普遍在2至4个月,目前接近4个月还没有任何相关消息,请问可以回答下嘛

• 公司已于2026年6月向中国证监会提交境外发行上市备案申请，目前相关备案工作正在推进中。
• 后续如有进展，公司将严格按照相关法律法规及监管要求及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！

6、今年分红比例大幅提高,是因为港股上市会稀释,还是以后分红比例会延续

• 公司将按照既定的分红政策继续保持高比例现金分红。感谢您对公司的关注！

7、陈董您好,今年中美汇率变动对义支付等相关跨境业务是否有影响?

• 义支付不承担跨境支付业务中汇率波动的风险。感谢您对公司的关注！

8、义支付今年100亿美元的目标,上半年才完成25%,今年还能完成目标的多少

• 公司将努力按照既定目标推进各项工作。感谢您对公司的关注！

9、公司近期二级市场波动比较大,但从公开公告看,没有看到新的重大经营事项。想请管理层确认一下,截至目前三季度经营情况、全球数贸中心运营、义支付以及H股上市推进,与半年报披露时相比,是否出现了明显低于公司此前预期的变化?如果没有,三季度目前整体经营趋势能否简单介绍一下?

• 截至目前，公司各项经营工作与半年报披露时点相比，未出现明显低于前期预期的重大变化，整体经营保持平稳。
• 公司将持续扎实推进各项业务，具体详见公司后续披露的定期报告。感谢您对公司的关注！

10、尊敬的管理层您好,我是公司的中小投资者。我想请教:当前AI技术发展迅速,虽然现阶段尚无法完全替代线下实体商铺。若未来AI进一步发展,对公司线下商位模式带来冲击,公司有哪些应对规划,会采取哪些举措持续巩固市场竞争力?

• 公司持续关注相关技术发展及其对行业商业模式的影响。
• 公司将继续以数字化赋能实体市场为重点，持续推进市场经营、商品交易、贸易服务等业务的数字化升级，提升商户服务效率和市场运营能力，进一步强化线上线下融合，持续提升市场综合服务能力和竞争力。感谢您对公司的关注！

11、公司要政策有政策,有稳定的现金流,年盈利40亿上下,市盈率13倍,最重要的是国家最高层给予了高度评价和支持,而资本市场的表现差强人意,作为管理层,你们是否觉得自己工作不到位,对不起组织的信任。

• 公司2026年上半年经营业绩保持稳健增长，实现营业收入102.82亿元，同比增长33.30%；归属于上市公司股东的净利润19.79亿元，同比增长17.05%。
• 根据公司2026年半年度利润分配方案，中期公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税)。
• 公司将持续做好经营管理，聚焦主业发展，提升经营质量和盈利能力，同时积极加强与投资者的沟通交流。感谢您对公司的关注！

12、上半年经营现金流转负且预付账款大增,全年现金流能否修复?

• 公司上半年经营活动现金流转负，主要与公司市场经营业务的租金预收模式相关，属于经营过程中正常的阶段性波动。感谢您对公司的关注！

13、H股上市进展如何?未来是否会提高分红比例?

• 公司已于2026年6月向中国证监会提交境外发行上市备案申请，目前相关备案工作正在推进中。
• 未来公司将按照既定的分红政策保持高比例现金分红。感谢您对公司的关注！

14、请介绍一下公司香港上市的进展情况。另外,去年公司以18元多增持十亿元股份,现在缩水近一半,如果低价发行H 股,是否意味着国有资产流失,请问管理层有无具体措施稳定预期,提升公司估值。

• 公司已于2026年6月向中国证监会提交境外发行上市备案申请，目前相关备案工作正在推进中。
• 港股上市主要是基于公司国际化战略的考量，主要有：1.充分发挥香港桥头堡作用，香港作为连接中国与世界的枢纽，有助于打造“母市场+海外专业分市场”联动模式，推动小商品品牌出海；2.香港可以发挥人才集聚优势，吸引具备国际视野的专业人才加入，支撑公司在跨境贸易、数字服务等领域的发展；
• 推动金融与政策协同，利用香港成熟的资本市场和自由流通环境，助力公司跨境资金管理与全球资产配置；战略定位重塑，从传统物业管理者向“全球贸易综合服务商”的战略转型。感谢您对公司的关注！

15、请问为什么今天发布路演昨天贵公司股票接近跌停?是否有应披露信息未披露所导致信息不对称

• 公司二级市场股价受宏观环境、市场情绪等多重因素影响。
• 公司严格遵守信息披露相关规定，不存在应披露未披露事项。感谢您对公司的关注！

16、尊敬的董事长,作为长期投资者,看到公司股价持续走弱,市场对公司价值认可度不足。请问: 1、管理层如何看待当前估值与基本面匹配? 2、公司后续有哪些措施提升经营质量、向市场传递价值、保护中小股东权益,例如回购分红等?

• 公司依托义乌独有的小商品商贸生态，稳健经营，坚持稳定现金分红，今年新增中期现金分红，持续重视投资者回报。
• 后续公司将继续与投资者保持常态化沟通，努力让市场更好地理解公司长期价值。感谢您对公司的关注！

17、我想请教一下义支付。公司2025年6月底披露跨境收款金额已经超过25亿美元,同比增长超过47%;今年半年报披露2026年1—6月跨境支付交易额超过25.1亿美元。请问这两个数字的统计口径是否一致?如果口径基本一致,为什么今年上半年交易规模同比增长比较有限?7月至今是否已经出现明显加速?另外能否介绍一下目前义支付对公司营业收入和利润的实际贡献,以及管理层对全年交易规模和利润增长的最新预期?

• 义支付2026年上半年跨境支付交易额与上年统计口径一致，受地缘政治扰动影响，同比增长有限。
• 2026年全年目标不变，具体情况详见公司定期报告。感谢您对公司的关注！

18、尊敬的陈董您好,公司二级市场从去年到现在,感觉还是没有走出底部的感觉,公司的基本面在二级市场是独一份的,但为什么没有资金青睐,现在网上都在传广州的商贸城开业会对义乌产生竞争很影响,想问问您怎么看?

• 二级市场股价受宏观环境、市场情绪等多重因素影响，公司基本面依托义乌独有的小商品商贸生态，持续稳健经营，坚持稳定现金分红，常态化开展投资者沟通，努力让市场更好理解公司长期价值。
• 义乌核心优势是海量小商品、成熟的市场采购贸易体系。商贸市场核心壁垒不是建筑载体，是长期沉淀的商户、商品、全球采购商与外贸配套组成的完整生态。
• 公司将持续推进市场提档升级、Chinagoods数字化建设，夯实核心竞争力，助力外贸高质量发展。感谢您对公司的关注！

19、请问如何看待广州商业中心对小商品城的影响?

• 义乌核心优势是海量小商品、成熟的市场采购贸易体系。
• 商贸市场核心壁垒不是建筑载体，是长期沉淀的商户、商品、全球采购商与外贸配套组成的完整生态。
• 公司将持续推进市场提档升级、Chinagoods数字化建设，夯实核心竞争力，助力外贸高质量发展。感谢您对公司的关注！

20、全球服贸中心预计投资92亿,请问决策流程是否合规,是否应提交股东大会审议,可研报告财务评价能否公告?

• 根据公司章程及相关法律法规规定，五区南项目决策流程符合相关规定，无需提交股东会审议。感谢您对公司的关注！

1.请介绍一下整体市场的情况,包括 1-4 区存量商户二级市场租金、商户经营情况,以及体育赛事等细分品类的拉动力和外商客流量热度。

• 整体市场情况：今年市场整体情况不错，全球数贸中心人流量和原有 1-5 区市场人流量都较好，外商出入境人数增加，如银都酒店外商入住率超过 90%。
• 海关出口数据：海关出口数据增长 10%以上，体育赛事方面今年前两个月足球出口达 40 万个，潮玩 IP 签约球队授权产品出口量大，无人机等智能装备出口增长迅速。
• 二级市场租金：二级市场转租转让价格上涨，整体商业氛围良好。

2.请了解一下 1039 项下的贸易结算,商户从商业银行转成第三方支付子公司的意愿和进度,以及数字人民币出海的进展。

• 支付公司客户：支付公司客户拓展成效显著，客户数和业务量增长，1039 市场贸易采购规模持续扩容。
• 商户转化优势：相比传统银行，线上办理、资金周转率和防冻卡优势突出，商户转化意愿较高。
• 货币桥项目：与央行合作的货币桥项目近期可能迎来进展。

3.关于 2024 年年底批的第二轮综合贸易改革关于进口的进展,后续会不会有进一步政策落实。

• 项目推进：公司加快项目推进，如数贸港提前至 5 月 15 日投运。
• 省委书记主持：浙江省省委书记主持开业仪式，后续省市和中央层面可能会给予政策支持。
• 公司载体：公司作为主要载体将加快落实。

4.六区市场除了市场区块外,两栋超高层的建设节奏和确认节奏是怎样的?

• 市场部分：全球数贸中心市场部分已全部投运，无空铺。
• 写字楼交付：写字楼 T3-T7 去年交付并体现在报表，T1 和 T2 今年 4 月开始预售，其中包含自营酒店，预计交付和投入使用在 2027 年。
• 商业招商：商业部分去年开始招商，预计六月底完成招商并投运。
• 进度影响：进度因春晚分会场受影响但已赶回，按计划推进。

5.新兴产业如无人机对六区的带动和未来成交情况如何展望?

• 招商开业：六区市场四层招商开业成功，招引了智能装备和 IP 潮玩头部企业，带动作用明显。
• 二级市场商铺：二级市场商铺稳步上涨。
• 出口占比：无人机等新兴产业商品出口占比增加。
• 采购商集聚：海外采购商因平台宣传集聚义乌，公司人货场全要素集聚优势增强，呈现良好发展态势。

6.港股上市时间节点有无指引?海外战略 1+5+N 中,哪些区域和业态是优先选择?

• 港股提交：5 月底已向港交所提交 A1 材料并公告，同时向证监会国际司提交备案。
• 国内备案：目前正在等待国内备案流程。
• 后续流程：备案批下来后会推进港交所问询，然后根据市场情况择机发行。
• 海外方向：今年主要方向在”一带一路”国家和地区。

7.新品类附加值转型方面,公司与新商户的合作方式与过去有何区别?新商户的画像是怎样的?

• 商户画像：主体呈现年轻化趋势，创二代、商二代占比超 50%，年轻化、高学历，很多有海外背景。
• 能力特点：他们接受能力强，对 AI 应用使用度高。
• 产品特点：新商户提供的品类货值更高，设计更优，如饰品中高端。
• 公司服务：公司提供 AI 设计、AI 文创、AI 翻译等工具，提升产品附加值和毛利率。

• 存货从13.58亿增至23.85亿：主要系新增杭州景芳三堡项目土地款及商品销售板块库存商品增加，不存在滞销或减值风险。
• 分红比例：2024年现金分红比例58.87%，2025年提升至65.23%，2026年中期分红方案已通过股东会审议。
• 股价长期低于历史估值：公司认为当前股价未能真实反映公司价值；2025年接待超200次现场调研，控股股东累计增持约10亿元，e互动回复率100%。
• 核心业务增长动力：AI大模型注册用户超5.6万、调用量超10亿次，Chinagoods平台新增采购商70万人；义支付2025年交易额突破60亿美元、同比增长50%，2026年计划新增100亿美元以上；品牌出海2026年计划新增项目30个（含海外分市场4个）；全球数贸中心市场板块第四层2026年4月开业，数贸港2026年5月下旬正式运营。

• 出口表现：1-2月义乌出口额1277亿元，同比增长54%；3月受中东局势及斋月影响同比下滑，但客户已回款询单，预计后续恢复；一季度整体预计增长近20%以上。
• 全球数贸中心：第四层商铺2026年4月底陆续开业；T3-T7写字楼2025年底逐步体现收入；T1、T2超高层2026年4月认筹，2027年交付；数贸港2026年6月开业运营。
• YiwuPay与Chinagoods：2026年YiwuPay结算量目标增长50%以上，突破100亿美元；未来增长依赖GMV增长带来的手续费收入，规模效应带来衍生价值。
• 中期分红：2025年归母净利润增长超36%，现金分红率提升至65%；将结合现金流实施中期分红，逐步提高分红率。
• 义乌指数2.0：宏观层面构建数据底座，整合大模型训练数据集；微观层面开发轻量化数据应用；数贸港开业后探索数据商业化与商户服务融合路径。

• 1. 目前使用或深度使用 AI 的用户群体画像是什么?将采取哪些举措提高 AI 渗透率?
  • 用户群体画像：商户对AI 的核心需求是获取订单，只要 AI应用能满足该需求，不同年龄商户都会使用。
  • 提高渗透率举措：打造”AI工具+营销场景”的完整方案，包括联合腾讯实现微信与 WeChat 视频号互通，多语言视频优先推送，结合社媒流量爆点制作内容并分发，通过应用整合与渠道整合触达商户需求。
  • AI 营销布局：以Chinagoods 平台为核心，通过自研AI 工具矩阵+阿里云生态合作+场景化赋能，打通”内容生产-多语种传播-数字人带货-流量转化-数据驱动”全链路，聚焦跨境贸易与商户出海。
• 2. 世界义乌大模型的情况介绍一下。
  • 截至 2025 年末数据：”世界义乌”商贸大模型 APP 注册用户数超 5.6万人，系列 AI应用累计服务用户超 28.8万人，惠及线下经营户超 3.4万家。
  • 市场覆盖与数据积累：验证了 AI 技术在贸易场景的适配性与实用性，积累了海量真实贸易数据，反哺大模型迭代优化，形成”技术研发-应用落地-数据沉淀-能力升级”的良性循环。
  • 2025 年成果：为市场经营户带来了显著降本增效成果，核心指标实现可量化提升，有效破解传统贸易模式中设计周期长、上新效率低、跨境沟通难、营销成本高等痛点问题。
• 3. 公司今年整体的研发重点以及与阿里深入合作的主要看点有哪些?
  • 研发重点及合作看点包括两方面：
  • 基础模型层面：推进世界义乌大模型的迭代，基于通义千问技术模型与公司归集的营销库进行垂类大模型能力迭代，模型迭代需经过备案流程。
  • 应用层面：联合阿里市场团队及生态企业开展研发，通过举办 2026年AI创新大赛挖掘新应用与业务融合产品，对接国内顶流 AI 团队的应用产品与商户需求，整合生态企业产品组合，结合自身业务及平台资源谋划完整链路的项目。
• 4. 义支付 2025 年有什么变化?年交易额体量如何?相对于其他第三方支付公司,义支付有哪些优势?
  • 2025年变化：跨境出口直收展业范围从义乌拓展至全省，市场采购贸易出口收结汇单笔交易限额从 5万美元提升至15万美元。
  • 年交易额体量：2025 年交易额突破60亿美元、同比增长 50%。
  • 核心优势：1.市场化运营团队，拥有成功的出口端支付服务经验和规模基础。2.浙江省内唯一的国有第三方支付牌照。3.业务聚焦”一带一路”国家贸易，高度契合国家战略导向，获政策支持。4.背靠义乌巨大出口贸易体量，业务基础扎实。
  • 未来展望：义支付是当前跨境人民币业务的核心抓手，也是后续承接数字人民币等国家金融改革任务的重要平台，预计 2026 年跨境支付业务规模有望迈上 100 亿美金台阶。
• 5. 公司2025 年是否考虑提升分红比例?
  • 分红决策基于年度经营业绩、现金流状况、未来发展需求以及股东回报政策等多重因素综合考量。
  • 在确保公司持续健康发展的前提下，积极研究包括分红在内的多种回报方式，力求为股东创造更大价值。