奥飞娱乐-002292-机构调研汇总

• 一、明年羊年可能是《喜羊羊与灰太狼》IP 的重要营销节点,公司对此有哪些内容及运营规划? 回答:
  • “喜羊羊”是公司核心 IP 之一,已在消费品、游戏等多个领域开展 IP授权业务,具备较高国民认知度与商业化价值。羊年有望进一步提升该 IP 的市场关注度,为内容宣发、IP 授权等业务创造更好的传播环境,公司为此做了一系列专项规划。
  • 内容端,公司将在明年推出《喜羊羊与灰太狼》IP 动画大电影,目前在后期制作中;计划面向年轻群体推出全新升级的喜羊羊,以新形象、新内容、新姿态触达粉丝群体。
  • IP 运营及授权端,公司将持续深化跨界联名与线下场景运营,扩大 IP 跨圈层影响力,例如与知名游戏开展联名合作、与博物馆合作落地亲子主题活动等。

• 二、请问公司在 AI 领域有哪些具体布局,目前取得了哪些落地应用成果? 回答:
  • 公司已搭建智能化内容制作平台,接入主流的文字、图片及视频类大模型,并持续迭代优化核心制作流程建设,现阶段已向内部相关事业部及工作室开放使用,应用于产品设计、营销推广及动漫内容的 AI 化开发等环节。
  • 同时,公司顺应AI 赋能内容产业的发展趋势,正与国内头部 AI 平台探索”AI+IP”的商业化合作模式。
  • 特别提示:上述业务尚未到规模化阶段或正在推进过程中,存在不确定性,敬请谨慎决策,注意投资风险。

• 三、目前公司海外业务营收贡献占比已经超过一半,整体来说公司有哪些布局和规划? 回答:
  • 现阶段公司海外业务经营趋势良好,其中:1、Babytrend 婴童业务以美国为主力市场,持续开拓墨西哥、印尼等其他市场,并推动全渠道一体化布局,加快新兴渠道落地渗透,优化跨境 B2C 运营机制。
  • 2、奥迪双钻品牌自研动漫玩具,通过超级飞侠、飓风战魂陀螺、量子战队等自有 IP 或变形金刚、小马宝莉等国际 IP 打造高可玩性产品,主要在美国、欧洲以及东南亚等海外地区开展业务。
  • 3、今年新拓展的积木业务以“国际 IP+大品类+高性价比”策略运营,陆续推出世纪系列、街景系列以及“刺客信条”IP 相关产品,在美国地区首发上市,后续将逐步覆盖欧洲等其他海外市场。

• 四、请问公司资源投入重点布局在哪些业务板块?公司将通过哪些举措,保障IP 价值持续释放? 回答:
  • IP 内容业务是公司核心业务板块之一,公司持续投入资源用于头部 IP的孵化与内容创作,涵盖番剧、动画电影等多元内容形态。
  • 当 IP 与受众建立深度情感链接后,通过内容发行、IP 授权合作、衍生品销售等业务共同构筑基本盘,打通从内容到商业化的闭环,持续释放 IP 价值。

本次投资者沟通交流会议主要内容总结

一、公司打造 IP 的核心模式及目前 IP 矩阵情况

• IP 打造模式：主要涵盖三类，即以产品与玩法驱动、以故事与世界观驱动、以形象与生活方式驱动；公司兼顾产品驱动与故事驱动模式，依托三十余年积累的粉丝基础与 IP 世界观，以更具故事感、制作更为精良的内容触达成长后的用户群体，并以周边衍生品销售作为变现出口。
• IP 矩阵（低龄段）：已覆盖用户从出生到长大的主要成长周期，《萌鸡小队》以 2-4 岁幼儿为核心用户，通过动画片、儿歌及故事等音视频内容陪伴用户成长；《超级飞侠》主要面向 3-6 岁学龄前儿童，新一季将结合动物及昆虫元素打造系列内容；《量子战队》核心目标人群为 6-14 岁男孩，定位经典“动画+玩具”联动模式，每年稳定产出新一季内容。
• 英雄 IP：以 16-24 岁群体为核心受众，其中《铠甲勇士》以经典角色唤醒情怀、延续 IP 长期生命力；全新 IP《星夜铠》拟于 11 月初举行发布会，规划每年稳定推出一季内容，并逐步推进全球化内容分发，持续深化 IP 影响力与用户粘性。

二、明年羊年公司在“喜羊羊”IP 上的具体规划

• 内容规划：明年推出《喜羊羊与灰太狼》IP 动画大电影，该项目在资源投入、团队配置等方面的规格高于以往；此外，计划面向年轻群体推出全新升级的喜羊羊，以新形象、新内容、新姿态与粉丝见面。
• 授权合作：将进一步推进跨界联名与线下场景运营，助推喜羊羊 IP 的跨圈层传播，例如与知名游戏开展联名合作、与博物馆合作落地亲子主题活动等。

三、智能化内容制作平台的搭建进度及应用情况

• 搭建进度：为便于对 IP 资产进行统一管理，公司已搭建智能化内容制作平台，接入主流的文字、图片及视频类大模型，并持续完善核心制作流程建设，现阶段已向内部相关事业部及工作室开放使用。
• 应用情况：主要用于产品设计、营销推广及动漫内容的 AI 化开发等环节；此外，公司顺应 AI 技术对内容产业的赋能与变革趋势，正与国内头部 AI 平台探索“AI+IP”的商业化合作模式。
• 特别提示：上述业务尚未到规模化阶段或正在推进过程中，存在不确定性，敬请谨慎决策，注意投资风险。

四、公司在实体业务中的战略调整与规划

• 产品端：一方面由以往“根据内容作品复刻实物”的模式，转变为“品类与 IP 深度结合”，例如《超级飞侠》百变美食派对系列产品可变形为汉堡、可乐、零食等形态，以产品玩法与创新吸引用户；另一方面着力打造收藏品体系，例如逐步将历年《超级飞侠》产品打造为收藏品系列，包括人偶系列及场景系列等。
• 渠道端：将进一步加大 TO C 业务发展力度，例如通过举办小型赛事等方式尝试进入社区场景。
• 推广端与海外业务：推广端整体升级为“内容落地+社交媒体+赛事体系+会员体系”四个体系同步驱动，实现一体化用户触达；海外业务方面，将推行开放合作模式，加强与当地专业机构的授权合作，同时加快发展 TO C 业务，例如成立独立部门专项推进跨境电商业务等。

五、公司在主题乐园业务方面的进展

• 奥飞环梦主题乐园：是公司联合惠州市政府等共同打造的“国漫 IP+酒店+温泉+乐园”沉浸式主题度假区项目，内部规划有《喜羊羊与灰太狼》《巴啦啦小魔仙》《超级飞侠》等 IP 主题区域。
• 项目进度：该项目主要以地方政府投资建设为主，目前规划于 2027 年底前后开业。

一、AI+IP、内容作品与人才培育

• AI+IP：公司已搭建智能化内容制作平台，接入主流的文字、图片和视频类模型，并持续完善核心制作流程建设，现阶段已逐步向内部相关事业部及工作室开放使用，用于产品设计、营销推广及动漫内容的AI化开发等，目前该平台业务尚未到规模化阶段，存在不确定性，请谨慎投资注意风险。
• 内容作品：公司在上半年推出了《超级飞侠20之星核危机(下)》、《喜羊羊与灰太狼之古古怪界有古怪》、《喜羊羊与灰太狼之破界山海诀》以及《量子战队之恐龙守护3》等作品；全新真人特摄项目《星夜铠》完成全部拍摄工作，完善动画与真人特摄内容双线布局。
• 人才培育与发展：公司向来高度重视，主要通过”分层分类培养+生态化运营+双通道晋升”的人才发展体系为企业持续成长提供坚实支撑，例如”新动力”人才培养计划为重要业务岗位注入新生力量，”雏鹰计划”赋能年轻高潜基层骨干，”雄鹰计划”面向核心中层管理中坚。

二、营收结构、IP战略与业务布局

• 公司业务在以IP为核心的战略下：存在内容投入前置、商业化变现后置的特点；IP的影响力是整个产业可持续性的前提，现阶段公司旗下喜羊羊与灰太狼、超级飞侠等IP的影响力持续提升，系列IP内容保持较高的点击播放量、全网粉丝体量，为商业化转化提供支撑。
• 玩具业务：作为IP商业化落地的核心载体之一，是IP价值变现的重要途径，目前贡献较高营收占比；内容端是IP的源头根基，内容业务营收受项目播片安排、上线节奏影响可能存在阶段性波动；现阶段公司战略聚焦，游戏不属于主业，已逐步退出。
• 主要采用多IP运营策略：合理把控内容创作投入节奏，并持续拓宽授权、衍生品等多元变现渠道；公司原创艺术家生活方式品牌”miemieworld”已签约”SUSUMI”、”DUDUWORLD”、”TBABY”、”PADDI BABE”等多款艺术家原创IP，开发符合年轻人喜好的衍生产品。

三、喜羊羊与灰太狼电影及相关规划

• 公司每年均有动画电影的制作规划：喜羊羊与灰太狼的下一部电影目前正在制作过程中，还未到定档阶段，具体定档时段目前未定。
• 投资者多次提问：涉及羊年有无大的动作、羊年生肖IP主题衍生品/大电影/主题活动规划、2027年大电影项目是否已提交国家电影局备案立项、是否春节档上映等，公司均回复”公司每年均有动画电影的制作规划，喜羊羊与灰太狼的下一部电影目前正在制作过程中，还未到定档阶段，具体定档时段目前未定”。

四、婴童用品业务与关税影响

• 关税下调：有助于改善出口型婴童产品的成本结构与海外价格竞争力，方向上对公司婴童用品业务构成有利因素。
• 但受以下几方面因素交织影响：一是终端产品是否需随着关税下调而调价存在不确定性，取决于海外市场的竞争格局、渠道议价能力与消费者敏感度，公司正分区域、分客户审慎调价；二是汇率波动的影响，公司海外收入占比较高，人民币汇率变动会直接对冲部分成本端利好；三是原材料价格走势，婴童用品涉及塑料、纺织等，近期部分原材料价格上行，亦会对毛利形成扰动。
• 婴童用品业务：通过稳住亚马逊、沃尔玛、塔吉特等核心大渠道，同步拓展北美以外的国际市场（墨西哥、中东等）及TikTok等线上ToC渠道，上半年实现收入同比增长16%；下半年，经营团队将继续延此路径发力，力争保持增长势头。

五、业绩与利润结构

• 半年报显示：公司归母净利润大增370.7%，扣非净利润仅增55.8%，利润增量中海外出口税务等非经常性损益占比较高。
• 从主业来看：公司上半年扣非净利润实现55.8%的增长，一定程度上反映了IP衍生品、内容版权等核心业务的经营质量在持续改善，主业内生增长具备一定基础；管理层将持续优化投入产出效率，力争为全体股东创造更稳定的长期回报。
• 影视类收入仅1.3亿元：境外收入占比近六成。

六、应收账款、现金流与回款管理

• 应收账款增加主要来源于海外：一是业务规模扩张带来的正常占款，营收同比增长11.13%，叠加海外及经销渠道占比提升，形成阶段性应收增量；二是信用政策的阶段性调整，为把握市场份额、支持核心客户及新品铺货，公司适度放宽了授信账期；从结构看，新增应收主要集中于账龄1年以内的优质客户，整体信用风险可控。
• 经营现金流净额同比下降31.65%：一方面是因为应收账款较期初增长40.83%，另外一方面是因为26年上半年同比在内容方面增加了星夜铠特摄片的制作投入。
• 公司加强应收管理的措施：系统梳理并完善了应收款项催收管理制度，确立了”源头控制、过程监控、责任到人、各司其职、严格考核”的全流程管理原则，并由财务、业务、法务三部门协同推进，提升资金周转与运营效率。

七、分红安排、市值管理与潮玩出海

• 公司2026年半年度拟不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本：在公司可分配利润为负的情况下，公司阶段性核心目标是通过加速提升日常经营质量，弥补历史亏损，以早日实现可分红条件，其他分红替代方案仍需在日常经营高质量发展后考虑。
• 市值围绕企业价值变化而变化：公司近年来持续夯实经营基本面，以提高企业价值；2026年半年度公司录的营收双位数增长、利润三位数增长的业绩，公司管理层对企业经营充满信心，并于2025年9月积极参与员工持股计划；公司公平、公正、完整、及时的履行了上市公司应披露、可披露的事项，未来发展规划在年度报告及半年度报告的”管理层讨论与分析”章节均有大幅文字描述；半年报显示A股股东户数较上期减少6.55%，华夏、国泰等多只ETF及港资均在减持。
• 潮玩出海方面：目前刚进行了部分海外市场的品牌露出，例如泰国曼谷ACF亚洲潮玩收藏展、印尼雅加达IBTE玩具展、美国纽约AnimeNYC动漫展、日本东京玩具展等；IP+AI及潮玩新品牌均属于探索业务，目前尚未到规模化阶段，存在不确定性，请谨慎投资注意风险。

一、投资者互动交流主要内容

• 2025年业绩表现：营业收入同比下降8.93%；归母净利润同比增长125.19%，扭亏为盈；毛利率从42.15%提升至43.55%；财务费用锐减66.42%；管理费用同比降低11.11%。
• IP战略规划（2026年）：计划播出“喜羊羊与灰太狼”“超级飞侠”“量子战队”“飓风战魂·陀螺”等作品；孵化全新原创特摄作品《星夜铠》；推出“原神”“崩坏：星穹铁道”等知名IP的潮玩衍生产品。
• AI技术落地：已在部分内容项目制作环节中使用AI相关技术；该事项仍处于早期阶段，预计短期内对公司经营业绩贡献有限。
• 2026年经营目标：扣非归母净利润不低于1亿元；2026年Q1毛利率提升至46.94%；2025年管理费用同比下降11.11%，财务费用同比大幅下降66.42%。
• 投资者回报：制定了《未来三年股东回报规划（2024年-2026年）》；2025年不满足实施现金分红的条件，拟不进行利润分配、不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
• 儿童节活动：5月下旬在全国20个城市开展飓风战魂WSA赛事活动；5月22日开始《量子战队之恐龙守护3》首播；5月29日喜羊羊与灰太狼之《筐出未来》大电影院线重映。

二、关于《市值管理制度》执行情况的专项说明

• 聚焦主营业务：2025年度营业收入247,280.78万元，利润总额10,256.23万元，归属于上市公司股东的净利润7,187.48万元，经营业绩实现扭亏为盈。
• 规范信息披露管理：报告期内依法依规披露定期报告、临时公告，未出现信息披露违规情形。
• 强化投资者关系维护：2025年度回复投资者提问339条；荣获同花顺“最具人气上市公司TOP300”奖项。
• 完成股份回购及员工持股计划：累计回购股份817万股，成交总金额8,086.38万元；2025年员工持股计划共持有742万股公司股份，参与对象共37人。

• 一、公司近年来推行“年轻向”战略,相关核心 IP 的运营规划及当前进展如何?
  • 公司主要聚焦年轻人群体，通过 IP 运营激活其活力，拓展年轻粉丝圈层，提升 IP 商业价值。
  • 组织架构层面，已成立羊 Young 工作室、英雄特摄工作室等，专门负责对应 IP 的年轻向内容以及运营。
  • 运营方式层面，采用线上线下联动模式提升 IP 热度：以喜羊羊为例，线上通过在社媒平台高频更新内容、打造“勇敢小羊”等互动话题；线下已在上海、北京、广州、武汉等城市开展六场快闪店活动，并通过参与行业展会、与热门 IP 联动等。
  • IP 协同推进层面，巴啦啦小魔仙、铠甲勇士等其他 IP 同步推进类似运营，例如联动热门游戏、参加 BW 展等。
• 二、公司在 AI 技术应用落地方面有哪些具体方向,相关进展情况如何?
  • 公司主要从 IP 数字资产赋能、智能产品开发、内容创作降本增效三个核心方向推进 AI 技术落地。
  • IP 数字资产赋能：将喜羊羊、超级飞侠等核心 IP 打造为交互式数字人，目前正在对接大模型平台及 AI 智能硬件客户，逐步建立 AI 硬软件的交互式 IP 数据库。
  • 智能产品开发：自 2025 年年初以来，公司已陆续推出喜羊羊、懒羊羊等毛绒智能产品，未来将尝试开拓具备功能属性的产品品类，核心目标是抓住家庭智能入口终端，构建家庭消费场景的智能产品矩阵。
  • 内容创作降本增效：通过 AI 技术优化内容制作流程，降低制作成本，从而支撑多元化内容尝试，提升内容孵化效率。
• 三、公司近期上线播出了新的陀螺项目动画剧集《飓风战魂:旋力启源》,这一次推出的陀螺产品相较于前代产品有哪些变化和提升?
  • 公司最新推出的“飓风战魂”陀螺项目主要覆盖青少年群体，在保留原有功能价值、高性价比的基础上，新增内容附加值和情绪价值，核心竞争力在于构建了“产品创新+竞技体系+用户运营”的闭环。
  • 沉浸式产品体验：创新采用枪、弓、箭、剑、斧子等武器造型；针对新手用户群体，推出入门系列、战斗系列、迷你陀螺等易上手品类；针对资深玩家群体推出竞技型产品，包含专业配件、收藏级道具及改装装备体系。
  • 完整竞技体系：建立严格的得分机制、竞赛规则，打造 WSA 世界陀螺手锦标赛体系。
  • 闭环用户运营：通过私域小程序和社群沉淀核心用户，同时支持附近赛点查找、战队组建、图鉴收集、虚拟改装及 UGC 内容分享。
• 四、飓风战魂项目在内容推广、赛事运营及传播策略上有哪些具体规划?
  • 本次陀螺项目主要采用“内容矩阵+赛事体系+全渠道传播”的推广策略。
  • 内容推广：构建“动画正片+番外片+真人网剧”的内容矩阵。
  • 赛事运营：目前已陆续在国内 15 个城市开展日赛、周赛、城市赛，后续还将举办年度全国锦标赛和每两赛季一次的世界锦标赛。
  • 传播策略：突破传统电视端传播，构建全维度达人矩阵，主要包括深度绑定玩具垂类头部达人、长期合作垂类 KOC、广泛联动泛人群达人，同时叠加赛事直播团队等。
• 五、玩点无限作为公司潮玩业务的核心载体,其主要竞争策略具体是什么?
  • 公司潮玩品牌“玩点无限”的核心经营策略是“聚焦细分赛道+精准 IP绑定+多元渠道联动”。
  • 赛道精准聚焦：专注叠叠乐细分垂类，目前已成为该赛道具备较高知名度与影响力的品牌。
  • IP 合作突破：核心聚焦游戏类 IP，已成功获得《崩坏:星穹铁道》《恋与深空》等国内知名游戏的官方授权，并基于授权开发系列潮玩产品。
  • 渠道多元覆盖：以连锁潮玩渠道为核心，已入驻三福、KKV、X11 等主要连锁终端，同时通过微博、小红书搭建话题矩阵，搭建“线下渠道规模覆盖+线上话题引流转化”体系。