华光环能-600475-机构调研汇总

1、请简单介绍一下公司业务

• 公司成立于1958年，2000年12月完成股份制改造，2003年7月在上海证券交易所挂牌上市；主要有装备制造、工程与服务、运营管理三大业务板块。
• 装备制造与工程服务板块：装备制造分为节能高效发电设备和环保新能源发电设备，包括循环流化床锅炉、煤粉锅炉、燃机余热锅炉、垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、固废锅炉等，创新业务含碱性电解槽制氢设备、生物质气化设备及火电灵活性改造；工程服务分为电站工程（电站EPC、光伏EPC）和市政工程（污水、固废处置），子企业华昕设计集团拥有市政及环境工程甲级设计资质，华光电站及华光(西安)设计院拥有电力行业乙级资质。
• 运营管理板块：包括热电联产供热发电及光伏运营，截至2025年末控股热电联产项目装机量近1.3GW（燃煤180MW、天然气1.1GW），无锡市区供热占有率超70%；中设国联运营45个光伏项目，装机量约425MWp；环保运营涵盖生活垃圾、餐厨废弃物、污泥处置，打造“城市综合固废处置中心”。

2、目前公司碱性电解槽设备进展如何?在氢能上下游领域是否有布局?

• 电解槽性能提升：包括密封改进、紧固流程优化，降低电解槽能耗；采取接地、支撑优化等方式，防止电化学腐蚀，提升安全可靠性。
• 2025年交付情况：完成首批中能建松原项目大标方电解槽测试与交付，现场运行测试显示制氢设备能耗及运行稳定性获客户认可。
• 未来布局：推进高电密产品研发，持续开拓制氢设备市场，跟踪新疆哈密、东北松原二期等大型绿氢制备项目、绿色氢氨醇一体化项目；氢能上下游方面，推进加压生物质气化技术及高端装备研发，围绕生物质加压气化、连续稳定运行、工艺参数优化及工程化放大等关键环节开展验证，已基本完成中试，应用于绿色甲醇等绿色燃料制备。

3、公司微电网项目的具体情况,是否有规模化发展的可行性?

• 项目概况：公司微电网项目是国家工业和信息化部科研示范项目，以华光环能为牵头单位，十家单位组成联合体；以新型储能为基础，实现光伏、风电、工业余热余压、氢能等一体化开发运行和多能高效互补利用。
• 建设与验收：项目于2025年底全面完成建设，通过国家工信部专家组验收；部署7种分布式发电及4类新型储能设备，实现分布式能源、储能、氢能与工业负荷高效协同；成功实施国内首例10kV工业绿色微电网光储氢联合黑启动试验。
• 未来推广：聚焦微电网项目深度运营与市场推广，重点面向工业园区、数据中心、港口物流等领域；打造多类型分布式电源、储能与负荷协同互动的示范体系；构建“可视化数据+场景化体验”运营模式，对接政策资源与专项资金支持。

4、公司装备海外业务发展近况

• 海外战略：“实施海外战略”是公司三大核心战役之一，海外订单金额及占比不断提升。
• 2025年突破：海外业务“设备+运维”一体化服务取得突破，签约印尼齐力氧化铝有限公司4台220t/h循环流化床锅炉项目。
• 市场渠道与订单：与中国电建、东方电气、国机集团、哈电国际等深化协同，获得伊拉克2*9E级燃机余热炉、哈萨克斯坦240t/h高温高压流化床锅炉、柬埔寨9F级燃机余热炉、津巴布韦200t/h、140t/h流化床等标杆订单；订单炉型覆盖燃机余热炉、流化床、煤粉炉、固废炉、生物质炉及技改备件，外销涵盖亚洲、非洲等。

5、国联绿科港股上市的最新进展

• 持股情况：公司持有国联绿科45%股份，国联绿科为公司参股企业。
• 上市进展：国联绿科已向香港联交所递交上市申请，已收到香港联交所首轮问询，正在组织问询回复工作。
• 前景与影响：上市事宜尚需境内外监管机构审核，能否顺利上市及时间存在不确定性；若成功上市，有利于拓宽融资渠道、完善治理结构、提升品牌影响力，并强化与公司在相关业务领域的协同发展。

6、公司未来分红规划

• 分红理念与情况：公司高度重视投资者回报，在兼顾经营业绩、资金使用计划和可持续发展前提下，积极通过现金分红回馈投资者；近三年累计分红10.92亿元，年均分红金额占年均归母净利润比例为59.55%。
• 股东回报规划：发布《未来三年(2025-2027年度)股东回报规划》，在满足现金分红具体条件情况下，每年以现金方式累计分配利润不少于当年归母净利润的20%。
• 分红记录：已连续6年保持0.35元/股或以上现金分红，自上市以来累计分红近30亿元。

7、公司在数字化转型方面的进展

• 数智化转型核心：以“赋能业务升级、提升经营效益和决策效率”为核心，全面推进数智化转型，提升业务竞争力。
• AI融合应用：夯实数据中台等基础能力，将AI深度融入研发、制造、运营与服务全流程：装备制造智能设计与生产；能源运营打造新质电厂、落地智能运维，构建“源网荷储”与微电网；市政环保推进数字孪生设计和智慧建造。
• 数字化管理：通过数字化管理实现财务管理、供应链服务、风险监控等核心管理能力整体升级，协同数字化生产、运营，驱动业务向高端化、智能化迈进。

1、请简单介绍一下公司业务

• 公司成立时间：1958年成立，2000年完成股份制改造，2003年上市。
• 三大业务板块：装备制造板块（节能高效发电设备、环保新能源发电设备）、工程与服务板块（电站工程、市政工程）、运营管理板块（地方热电及新能源运营服务、环保运营服务）。
• 运营数据：控股热电联产项目装机量近1.3GW，无锡市区供热占有率超70%；光伏项目45个，装机量约425MWp；固废产业链协同处置。

2、目前公司碱性电解槽设备进展如何?在氢能上下游领域是否有布局?

• 电解槽性能提升：完成首批中能建松原项目大标方电解槽测试交付，能耗及运行稳定性获客户认可。
• 市场跟踪：密切跟踪新疆哈密、东北松原二期等大型绿氢制备项目、绿色氢氨醇一体化项目。
• 氢能上下游：推进加压生物质气化技术及高端装备研发，相关项目已基本完成中试。

3、公司微电网项目的具体情况,是否有规模化发展的可行性?

• 项目性质：工业和信息化部微电网科研示范项目，以新型储能为基，实现多能互补。
• 建设进展：2025年底全面完成建设并通过验收，部署7种分布式发电及4类新型储能设备。
• 示范意义：成功实施国内首例10kV工业绿色微电网光储氢联合黑启动试验。
• 未来拓展：聚焦工业园区、数据中心、港口物流等领域，构建“可视化数据+场景化体验”运营模式。

4、公司装备海外业务发展近况

• 战略定位：“实施海外战略”是公司三大核心战役之一，海外订单金额及占比提升。
• 近期订单：签约印尼齐力氧化铝4台220t/h循环流化床锅炉项目，获得伊拉克、哈萨克斯坦、柬埔寨、津巴布韦等标杆订单。
• 产品与地区：炉型覆盖燃机余热炉、流化床、煤粉炉、固废炉、生物质炉等，外销地区涵盖亚洲、非洲。

5、国联绿科的主营业务,本次港股上市对公司的影响,目前进展如何?

• 主营业务：全周期智慧能源管理解决方案提供商，覆盖公共建筑、工业设施、数据中心。
• 核心产品：高效蒸发冷系列集中冷站、智慧运营能碳管理平台、模块化智算中心集装箱系统。
• 上市进展：公司持有45%股份，已向香港联交所递交上市申请，能否顺利上市存在不确定性；若上市有利于拓宽融资渠道、完善治理结构、强化协同。

• 公司业务：公司成立于1958年，2003年上市，三大业务板块为装备制造（节能高效发电设备：循环流化床锅炉、煤粉锅炉；环保新能源发电设备：燃机余热锅炉、垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、固废锅炉；氢能碱性电解槽制氢设备及火电灵活性改造新业务）、工程与服务（电站工程：电站EPC、光伏EPC；市政工程：污水、固废处置为主的环保工程）、运营管理（地方热电及新能源运营服务：截至2025年末控股热电联产项目装机量近1.3GW，其中燃煤热电联产装机量180MW，天然气热电联产装机量1.1GW，无锡市区热电联产供热占有率超70%；光伏开发运营：45个光伏项目，装机量约425MWp；环保运营服务：固废产业链协同处置，涵盖生活垃圾、餐厨废弃物、污泥处置）。
• 分红及业绩展望：2025年度现金分红合计0.35元/股（前三季度0.1元/股，年度0.25元/股），共计派发331,091,137.65元，占2025年度归母净利润85.44%。近三年累计分红10.92亿元，近三年年均分红金额占年均归母净利润59.55%。发布《未来三年(2025-2027年度)股东回报规划》，每年以现金方式累计分配利润不少于当年归母净利润20%。预计2026年公司合并报表可实现销售收入95亿元，利润总额10亿元（此业绩展望不构成承诺）。
• 未来增长点与战略：围绕“一核、双驱、三战役”行动纲领——一核：价值创造；双驱：产业投资+产业经营；三战役：巩固产业优势（强化节能高效发电产品、燃机余热炉等环保低碳装备市场拓展，打造市政环境工程核心产品，扩大电站工程订单，推进热电运营精细化智能化）、打造第二曲线（开拓制氢设备市场，推进高电密产品研发；开展预热燃烧火电灵活性改造项目市场推广；微电网项目深度运营与市场推广，面向工业园区、数据中心、港口物流等领域）、实施海外战略（加快海外市场开拓，扩大装备制造、电站工程、光储项目海外影响力）。碱性电解槽方面：2025年性能提升（密封改进、紧固优化、降低能耗、防腐蚀），推进高电密产品研发，跟踪新疆哈密、东北松原二期等大型绿氢项目；推进加压生物质气化技术中试。微电网项目：工信部科研示范项目，已全面完成示范项目建设，部署7类分布式发电及4类新型储能，未来重点面向工业园区、数据中心、港口物流拓展。
• 海外业务与国联绿科：海外业务形成“设备+运维”一体化服务，2025年签约印尼齐力氧化铝有限公司4台220t/h循环流化床锅炉项目，与中国电建、东方电气、国机集团、哈电国际等深化协同，获得伊拉克2*9E级燃机余热炉、哈萨克斯坦240t/h高温高压流化床锅炉、柬埔寨9F级燃机余热炉、津巴布韦200t/h及140t/h流化床等标杆订单，产品覆盖燃机余热炉、流化床、煤粉炉、固废炉、生物质炉及技改备件，外销亚洲、非洲。国联绿科：全周期智慧能源管理解决方案提供商，公司持有45%股份，已向香港联交所递交上市申请，上市需境内外审核，存在不确定性。

投资者关系活动主要内容介绍

• 1、公司业务：公司主要有三大业务板块，分别为装备制造板块、工程与服务板块和运营管理板块。
• 装备制造板块：分为节能高效发电设备和环保新能源发电设备。节能高效发电设备主要包括循环流化床锅炉、煤粉锅炉等传统锅炉。环保新能源发电设备主要包括燃机余热锅炉、垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、固废锅炉等环保锅炉。公司氢能领域的碱性电解槽制氢设备及锅炉火电灵活性改造这两大新业务将在装备制造板块进行孵化发展。
• 工程与服务板块：分为电站工程和市政工程。电站工程主要包括电站EPC、光伏EPC等。市政工程主要包括以污水、固废处置为主的市政环保工程。
• 运营管理板块：分为地方热电及新能源运营服务和环保运营服务。地方热电及新能源运营服务主要是指热电联产供热发电及光伏运营发电业务。公司下属子企业中设国联拥有光伏开发运营能力，开发运营有45个光伏项目，装机量约 425MWp。在环保运营方面，公司具备固废产业链协同发展及综合协同处置能力。

• 2、锅炉制造优势：公司已累计销售锅炉 5000余台，产品遍布国内主要省市，及海外近 40个国家地区。
• 燃机余热锅炉优势：公司燃机余热锅炉是国内唯一一家同时拥有卧式、立式自然循环技术的HRSG供应商，市场占有率排名靠前。

• 3、锅炉产品销售现状及未来规划：2025年，公司锅炉产品销售有所回暖。国内市场存量改造需求释放。公司持续布局海外市场，海外订单金额及占比不断提升，目前订单占四分之一左右。公司将构建“国内改造+海外增量”的双支撑格局。

• 4、锅炉出海方式：公司主要采用协同国内EPC总包方“借船出海”和自主开拓海外直接项目两种方式进行海外销售。公司已在印尼设有专门海外办事处。

• 5、燃机余热锅炉海外销售区域：销售地区主要在“一带一路”国家，例如中亚哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、中东伊拉克、东南亚柬埔寨、非洲科特迪瓦等地区，在北美墨西哥也有所突破。目前在欧洲、美国区域暂无销售。

• 6、氢能最新情况：公司向中能建松原氢能产业园项目所供的1000Nm/h电解槽设备已完成安装并投入运行。

• 7、分红政策规划：公司发布了《未来三年(2025-2027 年度)股东回报规划》，公司每年以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的归母净利润的 20%。公司已连续 6年保持 0.35 元/股或以上的现金分红。公司自上市以来，累计分红近 30亿元。

• 8、整体业务未来发展规划：目前公司装机量已达 1.3GW。公司注重创新业务引领，积极布局氢能电解槽、火电灵活性改造等领域。公司积极实施海外拓展战略，重点布局东南亚、中亚等“一带一路”沿线国家和地区。

• 公司业务：三大业务板块分别为装备制造板块、工程与服务板块和运营管理板块。
• 装备制造板块：分为节能高效发电设备和环保新能源发电设备；氢能领域的碱性电解槽制氢设备及锅炉火电灵活性改造两大新业务将在该板块孵化发展。
• 工程与服务板块：分为电站工程和市政工程；华昕设计集团拥有市政及环境工程甲级设计资质；华光电站及下属华光(西安)设计院拥有电力行业乙级资质。
• 运营管理板块：分为地方热电及新能源运营服务和环保运营服务；拥有国内供热距离最长的多热源、大规模蒸汽集中供热系统；中设国联开发运营有37个成熟的光伏运营项目；在无锡惠山区打造了”城市综合固废处置中心”。

• 海外销售现状：海外订单金额及占比不断提升，目前订单占四分之一左右；销售炉型覆盖煤粉炉、流化床、垃圾焚烧炉，燃机余热锅炉等；销售地区主要在”一带一路”国家；在北美墨西哥也有所突破。

• 锅炉制造优势：自1995年以来，累计销售锅炉1700余台，产品遍布国内主要省市，及海外近40个国家地区；多年位列中国机械500强。
• 燃机余热锅炉优势：是国内唯一一家同时拥有卧式、立式自然循环技术的HRSG供应商，市场占有率排名靠前，技术在国内处于领先地位。

• 氢能最新情况：完成了首批中能建松原项目大标方电解槽的测试和交付工作；对国内大型绿氢制备项目、绿色氢氨醇一体化项目保持密切跟踪。

• 分红政策：已连续5年保持0.35元/股或以上的现金分红，并且2024、2025连续2年进行中期分红。
• 员工激励政策：2016年员工持股计划及2020年限制性股票员工股权激励计划均已实施完毕；2024年，公司第二次限制性股票员工股权激励计划已完成授予，目前在正在年度考核过程中。