洲明科技-300232-机构调研汇总

本次投资者关系活动以电话会议的形式进行，接待人员与投资者进行了沟通交流，主要内容如下：

一、公司 2026 年三季度业绩情况介绍

• 营业收入：截至三季度报告，公司实现营业收入 55.60 亿元，同比小幅下滑；其中第三季度单季营业收入 20.09 亿元，同比增长 2.2%。
• 归母净利润：前三季度为 2,199.27 万元；第三季度单季出现阶段性亏损 1,023.63 万元。
• 2026 年前三季度：面对复杂的国际经济环境和行业周期性调整，公司整体经营呈现“收入、利润短期承压、经营质量持续改善”的特征。

利润亏损的主要原因有：

• 部分海外订单交付延后：受原材料供给、海运等因素影响，部分海外订单交付延后，收入确认时点相应后移，对报告期利润贡献造成阶段性拖累；前端需求并未走弱，主要负责海外区域的全资子公司雷迪奥签单额已恢复同比正增长，增幅超过 18%，需求端出现回暖信号。
• 汇率波动：前三季度汇兑损失合计达 1.86 亿元（主要计入财务费用），其中第三季度单季度汇兑损失达 4,481 万元。

尽管利润端短期承压，但公司经营质量确有改善：

• 现金流显著改善：前三季度经营性现金流净额达 3.18 亿元，同比大幅增长 2.23 亿元。
• 资产质量持续夯实：应收账款余额同比下降 3.55 亿元，减值损失较同期减少 1.25 亿元，风险敞口有效收敛。
• 盈利能力企稳回升：综合毛利率从半年度的 25.19% 微升至三季度末 25.58%，产品结构优化与成本管控逐步显现。

• 财务结构不断优化：短期借款压缩 6,089 万元，融资成本同期下行，规模与成本两端同时压降，到期偿付压力和刚性偿付风险相应减轻。

公司将继续坚持“保增长、重质量、追求有利润、有现金流”的经营方针，全力以赴推动各项改善措施落地，努力为股东创造长期可持续的价值。

二、投资者交流环节

1、公司海外业务占比较高，后续将采取哪些举措管理汇率风险？

• 公司 2026 年半年度境外营收占比达 56.96%：针对汇率波动，公司已建立汇率风险中性管理体系。
• 多举措降低外汇敞口：①资本结构层面：在履行境外投资相关程序的前提下，以资本金方式补充海外子公司权益，减少内部外币往来余额，降低外币货币性负债规模；②运营层面：优化海外库存与备货节奏，缩短外币资金占用周期；③应收层面：强化海外应收账款过程管理，优化客户信用政策与账期结构。
• 开展外汇套保对冲风险：基于真实境外经营业务背景，合规运用外汇远期、外汇掉期、外汇期权等套期保值工具，对可预期的外币回款开展锁汇，对冲汇率波动带来的不确定性，减少汇兑损益对公司盈利水平的冲击，稳定海外业务经营预期。

2、请介绍公司海外业务发展规划？

• 完善全球分级渠道体系，推进渠道全面升级：建设全面覆盖全球、高-中-下沉多品牌部署的立体网格化渠道体系，实施赋能、秩序、激励、商机管理四大核心政策，聚焦专商显、分销、租赁等全产品线发力。
• 推动高端产品与 LED+AI 解决方案协同出海：加大 Mini/Micro LED、MIP 封装等高附加值产品在海外市场的推广力度，落地更多文旅、商业、XR 虚拟拍摄等标杆项目，以“硬件+软件+AI 内容+运营服务”的一体化解决方案提升海外客户粘性与项目附加值。
• 强化海外业务投入产出管理：强化海外业务从订单、收入确认到回款的全链路业绩考核机制，提升海外资源投入效率；长期盈利的改善将更有利于公司海外业务的长久可持续发展。

• 持续优化汇率风险管控机制：完善外汇对冲工具运用，精细化管控海外应收与存货，通过多层次区域布局与本地化运营对冲地缘政治及单一市场波动风险，保持海外经营稳健性。

3、请介绍公司全资子公司雷迪奥的经营情况及后续业绩展望？

• 雷迪奥：是公司旗下全资的高端海外品牌，主要面向全球高端 LED 租赁、专业舞台演艺、XR 虚拟拍摄等应用场景；三季度订单呈现回暖趋势，2026 年 1-9 月新接订单同比去年增长超 18%。
• 稳固高端市场，深耕海外核心客户：随着外部经营环境边际改善，雷迪奥在欧美高端市场的订单承接能力持续修复；公司持续强化大客户服务与综合解决方案能力，深挖核心客户需求，提升客户粘性与复购率。
• 优化产品策略：推动产品精简，聚焦平台旗舰产品开发，提高产线的规模化效应，改善盈利，降低生产成本。

• 深化供应链协同：已与核心供应商建立长期战略合作关系，保障 PCB、IC 等关键物料的供应稳定，有效保障新接订单成本及按时交付。

4、公司“LED+AI”战略目前推进进展如何？对相关新业务有怎样的预期？

• “LED+AI”战略：正从硬件供应商向“硬件+软件+AI 内容+运营服务”一体化解决方案提供商转型。
• 模型与软件生态：自研“山隐”垂类大模型已完成深度合成、生成式服务双备案；联合浙江大学、中山大学共建中华优秀传统文化多模态大模型；UniAIoT 一体化光显中枢、Z.Brain 企业 AI 办公平台相继落地，可接入智谱、百度、阿里、DeepSeek 等主流大模型。
• 产品与方案落地：推出 IN·BOX 模块化沉浸式智慧空间系统，搭载自研垂类大模型，降低沉浸式场景建设成本，产品先后亮相深圳文博会、北京 2026 中国科幻大会及中国国际供应链促进博览会；发布覆盖透明显示、户外创意、智慧会议、AI 沉浸式空间等多款创新产品。

• 商业化进展：2026 年前三季度 AI 及解决方案业务新签订单约 1.30 亿元，相关项目持续跟进落地中；目前 AI 业务仍处于投入期，收入贡献逐步释放中，收入及利润贡献存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。

5、公司 Mini/Micro LED 业务进展如何？

• Mini/Micro LED：是公司高端产品结构升级的核心方向，公司坚持 MIP、COB 双技术路线自主研发，打通从 Micro 灯珠、IC、封装到模组制造的全产业链，可实现 P0.3—P1.8 全系列 MIP 产品覆盖。
• 盈利水平：MIP 产品毛利率水平较高，是后续毛利率改善的重点方向；COB 产品在质量稳定性、颜色一致性等方面表现较好，当前阶段以保障销售规模为主；传统 SMD 产品今年受原材料涨价影响，毛利率面临的挑战相对较大。
• 技术进展：MIP 产品的稳定性在报告期内取得一定进展，公司秋季发布会推出的 USV Pro 等产品实现行业首发 AM+MIP 全息屏；未来公司将持续推动 MIP 等高端产品占比提升，优化整体毛利结构。

6、公司在投资者回报及价值提升上主要有哪些措施？

• 提升经营质量与盈利能力：公司围绕 LED 显示与照明主业持续优化产品与客户结构，推进 Mini/Micro LED 等新技术、新产品的研发与产业化，并积极推进“LED+AI”等创新业务落地，形成商业闭环。
• 股东回报：公司近年持续实施现金分红，最近三个年度利润分配（2023 年度、2024 年度、2025 年度）累计 3.37 亿元，以上分配方案均已实施完毕。
• 股份回购：公司于 2026 年 8 月 3 日召开第六届董事会第十次会议审议通过回购方案，拟使用不低于人民币 5,000 万元（含）且不超过人民币 10,000 万元（含）的自有资金或自筹资金，以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过 7.85 元/股，用于实施员工持股计划或股权激励计划；截至 2026 年 9 月 30 日已累计回购 1,643,300 股，占公司总股本的 0.15%，成交金额 875.06 万元，回购仍在持续进行中。

• 长效激励计划：近年来，公司推出多期股权激励与员工持股计划，已实施 2024 年限制性股票激励计划、第二期事业合伙人持股计划、第七期员工持股计划等，并将本次回购股份用于员工持股计划或股权激励计划，有效将股东利益、公司利益和核心团队利益结合一起。
• 投资者关系管理：公司通过业绩说明会、深交所互动易、机构调研接待以及路演与反路演等多种渠道，保持与投资者的常态化沟通，持续提升信息披露质量。

1、公司在“LED+AI”战略上有哪些布局和进展？

• 模型与软件生态：公司自研“山隐”垂类大模型已完成深度合成、生成式服务双备案；联合浙江大学、中山大学共建中华优秀传统文化多模态大模型，产品兼容智谱、百度、阿里、DeepSeek等主流大模型；UniAIoT一体化光显中枢、Z.Brain企业AI办公平台相继落地，面向文旅、政务、商业、体育等场景输出成套AI解决方案。
• 产品与方案落地：公司推出 IN・BOX 模块化沉浸式智慧空间系统，搭载自研垂类大模型，降低沉浸式场景建设成本，相关产品先后亮相深圳文博会、北京2026 中国科幻大会及中国国际供应链促进博览会；公司同步发布覆盖透明显示、户外创意、智慧会议、AI 沉浸式空间等赛道的多款创新产品，含全息透明屏、磁吸瓷砖屏、高集成一体机等。
• 公司整体研发投入：2026年上半年公司研发投入1.72亿元，占营业收入的4.86%；研发人员1,064 人，占集团总人数的20.16%。商业化方面，上半年AI 及解决方案业务新签订单9,672 万元。公司“LED+AI”战略正处于加速兑现期，相关业务收入贡献仍在逐步释放。

2、公司2026 年上半年新签订单情况如何？

• 新签订单：2026 年上半年，公司新签订单44.37 亿元，同比增长17.61%，订单储备充沛，为下半年收入确认与业绩释放奠定坚实基础。其中，AI 及解决方案业务新签订单9,672 万元；LED电影屏、影视虚拟拍摄赛道新签订单2,092 万元。
• 国内营业收入：分市场看，上半年国内营业收入15.28 亿元，同比增长3.17%。
• 国际业务：覆盖全球160 余个国家和地区，实现收入20.23 亿元，占比56.96%，仍是公司核心营收基本盘，经销收入占 72.03%。

3、公司对后续经营有何展望？

• 深化“LED+AI”战略落地：加大MIP、LED+AI 解决方案等高毛利产品推广，落地更多文旅、商业、XR虚拟拍摄标杆项目。
• 海内外协同：深耕成熟市场、拓展新兴市场，夯实营收基本盘；完善外汇对冲机制，压缩海外外币风险敞口，对冲汇率波动，保障经营稳健。
• 推进供应链降本增效：通过锁价采购、动态定价对冲原材料价格压力，严控各项费用，并持续精细化管控应收账款与存货。公司将围绕提质增效、结构优化、风险稳控方向推动经营业绩持续修复。

4、公司在 Mini/Micro LED领域的技术进展如何？处于行业什么地位？

• 全产业链与产品覆盖：公司坚持芯片半导体级别封装技术自主研发，打通从Micro 灯珠、IC、封装到模组制造的全产业链，可实现P0.3-P1.8全系列MIP 产品覆盖的企业。
• Mini/Micro LED业务营收：2026 年上半年，Mini/Micro LED业务实现营收5.86 亿元，占总营收16.51%，其中MIP 产品营收同比大幅增长446.92%。MIP0404 室内产品已实现稳定订单量产；MIP1010已形成成熟稳定的订单交付能力，公司通过优化芯片结构与发光方案可实现芯片发光功耗降低15%，户外节能版本预计近期完成验证接单；AM MIP1313 产品搭载AM 主动驱动，应用于Udesign SVPro 3.9 产品，实现90%感官通透率、7,000nits 亮度等领先指标。
• 技术与标准壁垒建设：2026 年上半年，公司累计授权专利3,931 项，软件著作权310 项，商标布局覆盖200 余个国家和地区，牵头或参与国际、国家、行业标准200 余项，是LED行业唯一连续三届获评工信部制造业单项冠军的企业。

5、请介绍公司近期在全球高端市场的标杆项目落地情况？

• 体育与商业方面：公司护航2026 美加墨世界杯，为墨西哥瓜达拉哈拉体育场、美国达拉斯国际足联球迷节等提供软硬件一体化解决方案；在泰国CentralWorld 点亮亚洲最大户内透明巨幕（2,400 ㎡），落地科威特规模最大的户外LED 显示屏（1,500 ㎡）。
• 文娱方面：公司在第98 届奥斯卡金像奖舞台租赁、Amazon Prime虚拟制作及央视马年春晚XR 舞台，技术实力获全球顶级IP背书。
• 展览展示方面：IN·BOX 模块化AI 环幕成功落地深圳文博会与2026 中国科幻大会；此外，公司还为深圳自然博物馆提供2,700 ㎡多形态LED显示屏与数字展陈解决方案。以上标杆案例验证了公司一体化解决方案能力与全球交付能力，为后续海外拓展与高端场景渗透奠定坚实基础。

6、公司海外收入占比较高，如何应对汇率波动及海外市场风险？

• 海外收入基本盘：公司海外业务覆盖全球160 余个国家和地区，上半年实现境外收入20.23 亿元，占比56.96%，是公司核心营收基本盘。
• 外汇对冲机制：下半年公司将完善外汇对冲机制，压缩海外外币风险敞口，降低汇率波动对经营的影响。
• 区域市场布局：公司依托本地化运营体系和多层次全域渠道布局对冲单一区域市场波动风险；同时持续深耕成熟市场，积极拓展东南亚、中东、拉美等新兴市场，推动海内外协同发展，保持海外经营的稳健性。

7、公司股份回购方案的最新进展如何？

• 审议与披露：公司于2026 年8月3日召开第六届董事会第十次会议，审议通过《关于公司回购股份方案的议案》，并于8月4日披露《回购报告书》。
• 回购方案：本次回购拟以集中竞价交易方式，使用不低于5,000 万元且不超过10,000 万元的自有或自筹资金，回购价格不超过7.85 元/股（含），预计回购股份数量636.94万股至1,273.89 万股，约占公司总股本的0.59%至1.17%，回购期限自董事会审议通过方案之日起不超过12 个月，回购的股份将全部用于实施员工持股计划或股权激励计划。
• 资金来源与最新进展：2026 年8月14日，公司披露《关于取得金融机构股票回购专项贷款承诺函的公告》（公告编号：2026-051），回购资金来源得到进一步保障。目前，公司已完成回购专户开立等前期准备工作，资金可根据回购进度及时到位，公司将在回购期限内根据资本市场及公司股价走势情况择机实施回购。回购的具体进展情况，请以公司后续在巨潮资讯网披露的相关公告为准。

一、公司2026年半年度业绩情况介绍

• 整体经营：营业收入35.51亿元，同比下滑2.92%；归母净利润0.32亿元，同比大幅下降73.40%
• 二季度回暖：单季营收21.51亿元，同比增长3.33%；归母净利润1.15亿元，同比大幅增长73.02%
• 利润承压三因素：海外收入占比下降、上游原材料价格上涨、汇率波动产生1.29亿元财务费用汇兑损失

订单与经营质量

• 新签订单：44.37亿元，同比增长17.61%，订单储备充足
• 经营现金流：1.47亿元，同比大幅增长410.15%，去年同期为净流出
• 周转效率：应收账款余额同比降3.6亿元、周转天数87天同比减少15天；存货余额同比降4.3亿元、周转天数减少22天

下半年展望

• 经营基本面：高效交付在手订单、优化资产结构、供应链降本增效、严控汇率波动风险
• 增长动能：加速落地AI高附加值解决方案，培育新的业绩增长动能
• 股东回报：上半年已实施2025年年度分红，下半年稳步推进股份回购计划

二、LED+AI业务进展情况介绍

• 核心战略：“LED硬件+AI智能体+场景服务”，打造AI原生空间智能体系
• 技术布局：自研山隐垂类大模型完成双备案，搭建通用AIAgent平台，联合智谱、凌云光协同
• 产品体系：Z.Brain智脑平台、AI互动视频智能体、AI一体机及服务设备

三、投资者交流问答

• LED行业需求：商用显示市占率稳居行业首位，新签订单44.37亿元同比增长17.61%，AI及解决方案新签订单9,672万元，Mini/MicroLED、MIP产品量产
• 汇兑应对：远期加期权等外汇衍生品组合对冲，优化海外子公司资产负债结构、加速回款，提高套保比例
• 二季度修复原因：产品调价传导成本压力，精简低毛利产品聚焦高价值业务，战略备货锁定下半年物料成本

• 南昌基地：SMD、MIP产线投产顺利，产能占整体约三分之一，单点制造成本较大亚湾基地明显下降
• AI业务分工：智显机器人聚焦核心软件研发、AI智能体开发及私有化算力；上市公司聚焦LED硬件、项目集成交付与AI解决方案落地

• 公司业务未来主要的增长点情况介绍：依托三个战略方向：技术升级带来的市场拓展（Mini/Micro LED微小间距显示技术，应用场景从传统工程屏延伸至中小型会议室、家庭影院等超高清消费级显示场景）；创新应用场景的需求涌现（XR虚拟拍摄影棚、LED电影屏、裸眼3D显示、建筑装饰纹理屏及创意商业显示等新兴应用领域）；AI应用增量业务（将LED+AI提升至战略核心高度，2025年11月与智谱、元客视界投资设立控股子公司深圳市智显机器人科技有限公司，构建AI显示生态。To B端打造行业垂直模型矩阵，提供AI显示交互与智慧数字人解决方案；To C端规划推出AI伴学台灯、AI情感陪伴硬件等消费级产品）。
• 公司在LED+AI领域的未来战略规划：深化”LED+AI”融合战略，坚持To B端与To C端双轮驱动。To B端聚焦政企、教育、营销、文旅四个行业进行现有业务的整合与突破，开发定制化的AI解决方案（例如基于AI的智能决策支持系统）。To C端采取稳健探索策略，持续迭代升级现有AI端侧产品，积极布局新兴消费场景。持续加大AI技术研发投入。
• 公司目前是否面临原材料涨价压力？有何应对措施？：当前电子元器件等原材料价格呈上涨趋势。应对措施：一是龙头企业的议价能力（依托领先地位、市占率、客户基础，有较强议价能力，并有序推进向下游客户的价格传导）；二是前瞻性库存管理（基于对行业周期的研判，已于去年提前完成关键原材料的战略储备）；三是业务结构的优化升级带来毛利的提升（加大研发投入，推动高附加值新产品市场拓展，Mini/Micro LED、LED+AI等前沿显示业务占比稳步提升）。
• XR虚拟拍摄收入情况及未来发展介绍：全资子公司雷迪奥在全球范围内先后打造了一百多个国际顶流XR虚拟摄影棚，市场占有率全球领先。在国内市场，与爱奇艺、阿里大文娱等头部视频平台深度合作；中标中国传媒大学等高校项目。通过技术创新优化拍摄效果，拓展了直播、游戏开发、虚拟展厅等新应用领域。
• 公司未来资产减值及信用减值计提情况，是否有相应的管控举措？：严格依照相关会计准则和政策计提各项减值。管控举措：一强化应收账款管理（事前谨慎接单，加强新接订单质量把控；事后完善应收账款管理制度，设定明确任务目标，组建跨部门团队加强回收）；二是引入第三方金融工具优化收款结构，并内部形成“业务—应收管理部—法务部”三级催收机制，对长账龄款项实行“一户一政策”催收管理；三是针对存量库存设立专项去化激励机制，加速长账龄存货周转。