宁波华翔-002048-机构调研汇总

一、经营业绩

• 经营承压：国内整车销量下滑、上游原材料涨价、新兴业务培育期投入叠加，公司以资产配置优化、供应链再搭建、产品迭代等举措应对。
• 营业收入：102.49亿元，同比下降20.42%，受海外业务剥离影响。
• 归母净利润：7.23亿元，同比上升293.6%，剔除剥离业务一次性影响后同比上升10%。
• 财务指标：每股收益0.89元，净资产收益率6.13%，总资产258.87亿元，归母净资产117.06亿元。

二、整体发展战略

• 战略重心：夯实成熟主业（当期业绩）、发展延伸业务（中期支撑）、布局新兴赛道（长期空间）。
• 主业基本盘：汽车内外饰、金属件、电子电器附件，优化客户结构，推动产品升级。
• 延伸业务：智能底盘、新三电等，形成新增长点，保障中短期增长动能。
• 新兴赛道：围绕具身智能与轻量化材料开展前瞻投资和早期培育。

三、海外业务情况

• 全球化策略：差异化布局，北美为重心，含美国两家工厂和墨西哥一家工厂。
• 北美运营：经营性亏损持续收窄，运营水平大幅提升。
• 未来展望：新订单获取和产能利用率提升后，北美区域将扭转亏损。

四、新兴业务拓展

• 新三电与智能底盘：2025年9月成立新三电公司，切入悬架、制动、转向赛道；与安致科技合资（占比60%）获空气悬架量产项目，2027年量产；与Brembo合作EMB系统已有锚点项目；与电动转向公司积极沟通。
• 长期目标：依托中央研究院，融合三个子系统并向上游延伸，五年打造另一业务支柱。
• 机器人业务：启源科技具备双足/四足机器人一站式能力；为智元机器人生产关节模组总成与整机装配；与潜行未来合作四足/轮足机器人已批量发货。
• PEEK材料：在上海张江设研发中心及中试线，加大PEEK在行星减速器和行星关节模组的应用比例。

• 未来整体发展重心：夯实成熟主业（汽车内外饰、金属件、电子电器附件）；发展延伸业务（智能底盘、新三电）；布局新兴赛道（具身智能、轻量化材料）。

• 欧洲业务规划：已完成6家欧洲控股子公司出售交割，欧洲经营实体不再纳入合并报表；海外发展重心转向北美（运营优化减亏）和东南亚（稳定盈利）；欧洲业务采取谨慎策略，考虑在摩洛哥设立生产基地。

• 定增资金投向：芜湖汽车零部件智能制造项目；重庆汽车内饰件生产基地建设项目；研发中心建设项目（聚焦智能底盘和具身智能）；数字化升级改造项目；补充流动资金。

• 机器人业务放量节奏：2025年实现营业收入超过2,400万元；2026年将在此基础上有大幅增长。

• 新款业务进度：PEEK粒子聚合的象山生产基地已于2026年2月28日破土动工，计划2027年第一季度投产；基于PEEK材料的行星减速器及关节模组正在最终测试验证阶段。

• 基本情况：宁波华翔成立于1988年，2005年上市，2025年全球汽车零部件供应商排名第61位；业务发展方向包括汽车零部件产品矩阵、智能驾驶（底盘领域）、具身机器人产业，形成“夯实成熟主业-当期有利润”“发展延伸业务-中期有支撑”“布局新兴赛道-长期有空间”三位一体布局。
• 经营业绩：2025年营业收入261.85亿元，归母净利润4.18亿元，扣非后归母净利润13.47亿元；2026年第一季度营业收入51.69亿元，同比下降17.43%，归母净利润2.72亿元，同比增长6.63%，资产负债率48.8%。
• 再融资拟募投项目：拟定向增发募集不超过29.2亿元，重点项目包括智能制造项目（芜湖和重庆）、研发项目（智能底盘和人形机器人本体轻量化等）、数字化升级改造项目（IOT设备、MOM系统等）。
• 未来发展与规划：汽车市场预计稳中有升；海外减亏攻坚，剥离不良资产；自主品牌占比持续提升；全面布局智能底盘，2025年9月设立“新三电科技”公司，悬架项目2026年4月落地；具身智能业务以总成装配为基础，拟通过降低PEEK材料成本推广其在人形机器人产业的应用。

• 一、基本情况
  • 宁波华翔成立于1988年,并于2005年在深圳证券交易所上市,2025年全球汽车零部件供应商排名第61名。
  • 公司目前有以下业务发展方向:以汽车零部件的丰富产品矩阵为主(内外饰件、金属件和电子电器附件);纵深发展向智能驾驶(底盘领域)转变并且积极布局具身机器人产业。
  • 合作伙伴包括市场主流车企与头部本体公司等,主要生产基地位于亚洲及北美地区。
• 二、经营业绩
  • 2024年营业收入263.24亿元,扣非归母净利润9.2亿元。
  • 2025年受欧洲及北美部分资产剥离影响,一次性计提约10.3亿元非经常性损益。
  • 2025年前三季度营业收入192.24亿元,扣非归母净利润10.71亿元。
• 三、再融资拟募投项目
  • 公司拟通过定向增发向市场募集资金不超过29.2亿元。
  • 重点项目如下:智能制造项目、研发项目、数字化升级改造项目。
  • 研发项目包括智能底盘和人形机器人的本体轻量化、总成装配研发。
• 四、未来发展与规划
  • 汽车市场整体稳中向好,构建公司业务发展基本盘。
  • 2025年公司剥离了部分不良资产,正不断提升自身管理水平、优化运营效率和盈利能力。
  • 公司加速布局自主品牌业务,近年来自主品牌营业收入快速增长。
  • 2025年9月公司设立“新三电科技”公司,拟通过合资/并购+自研的方式布局智能底盘领域。
  • 公司目前以总成装配为基础,供应链管理为驱动,打造硬件本体公司;另一方面,公司拟通过降低PEEK材料的成本,重点研发PEEK化的结构件和关节件。

• 一、基本情况
  • 宁波华翔于2005年在深圳证券交易所上市
  • 2025年全球汽车零部件供应商排名第61名
  • 业务发展方向：汽车零部件（内外饰件、金属件和电子电器附件）；向智能驾驶（底盘领域）转变；布局具身机器人产业
  • 主要客户和合作伙伴：市场主流车企与头部本体公司
  • 主要生产基地位于亚洲及北美地区
• 二、再融资拟募投项目
  • 拟通过定向增发募集资金不超过29.2亿元
  • 重点项目：智能制造项目（芜湖和重庆建设）；研发项目（智能底盘和人形机器人的本体轻量化、总成装配研发）；数字化升级改造项目（IOT设备、MOM系统、数字化产线及SAP系统）
• 三、未来发展与规划
  • 汽车市场整体稳中向好，我国汽车保有量较低，预计将保持稳中有升的发展态势
  • 海外减亏攻坚，2025年公司剥离了部分不良资产，正不断提升管理水平、优化运营效率和盈利能力
  • 自主品牌占比持续提升，公司加速布局自主品牌业务，近年来自主品牌营业收入快速增长
  • 全面布局智能底盘，2025年9月公司设立“新三电科技”公司，拟通过合资/并购+自研的方式布局智能底盘领域
  • 清晰的具身智能业务战略规划及布局，公司目前以总成装配为基础，供应链管理为驱动，打造硬件本体公司；拟通过降低PEEK材料的成本，重点研发PEEK化的结构件和关节件，以推广PEEK材料在人形机器人产业的创新应用