齐峰新材-002521-机构调研汇总

• 龙头地位与行业空间：我国装饰原纸龙头，拥有200多项国家专利，起草近10项国标和行标；环保收紧、以纸代塑、城市更新及以旧换新驱动需求扩容，特种纸向高端绿色智能化转型，公司凭技术规模人才持续受益。
• 产品结构优化与新品落地：国内唯一批量供应高中档乳胶纸厂商，全球市场约9万吨，公司产能3.5万吨，2025年乳胶纸订单饱满、销量同比增长15.31%；预浸渍纸（宜家唯一国内供应商）销量增长7.71%，胶带纸增长35.60%，卫材复合布毛利率提升7.34个百分点；装饰原纸外新品销量占比超20%，2025年新增114款产品；2026年目标产销8万吨装饰原纸外新品，提升高毛利及海外占比。
• 南北双基地布局与广西项目：“北山东、南广西”双基地，山东为研发与定制化柔性中心，广西为批量化生产基地（一期8万吨产能已释放）；二期项目将结合市场需求审慎评估建设；广西依托RCEP优势对接东盟，缩减物流成本。
• 海外经营现状与拓展计划：2025年出口量同比增长45.31%，出口额3.73亿元，销往40多国；深度合作宜家、圣戈班；印度市场竞争优势显著（反倾销税国内最低）；正拓展南美、非洲等新市场；2026年持续加深大客户合作、扩充海外客户资源、推广新产品出海。
• 数字化建设降本增效：以MES、EAS、BPM等系统搭建数字化运营平台，覆盖生产、物流、财务全链路透明可视化；联动采购与生产数据优化库存和排产；实时监控能耗参数，2025年煤炭用量同比降5583吨；优化木浆、钛白粉采购策略平抑成本波动，提升良品率与设备效率，后续将持续迭代降本。

• 一、公司的基本情况
  • 公司目前是我国装饰原纸行业少数掌握高档装饰原纸生产技术的龙头企业
  • 拥有200多项国家专利
  • 截至2025年末，年生产能力50多万吨，产品出口到40多个国家、地区
  • 2025年公司出口量同比增长45.31%
• 二、所处行业的变化情况以及公司如何应对
  • 2025年度，受行业前期新增产能集中释放影响，装饰原纸细分市场竞争加剧
  • 强制性国家标准GB 31825-2024《制浆造纸单位产品能源消耗限额》正式实施
  • 2025年公司非装饰原纸类新品营收占比已超20%
  • 公司持续立足装饰原纸核心主业，稳步推进预浸渍纸等低碳环保产品的市场渗透与持续增量
• 三、公司高毛利产品乳胶纸的产销情况
  • 全球乳胶纸市场容量约为9万吨，其中高端乳胶纸市场容量约4万吨
  • 目前公司是国内唯一可以稳定批量提供高、中档乳胶纸的生产厂家
  • 2025年度乳胶纸系列销量同比增长15.31%，毛利率进一步提升
  • 目前订单充足，国内市场稳居首位，正在积极开拓海外市场
• 三、公司的新产品研发情况
  • 先后成功研发数码打印装饰纸、预浸渍纸、和纸、乳胶纸和EB固化纸等新产品
  • 目前是国内唯一一家可以稳定批量提供高、中档乳胶纸的生产厂家
  • 也是宜家使用的预浸渍纸的唯一国内供应商
  • 和纸、胶带纸客户定制化生产不断增多
• 四、公司出口情况
  • 2025年公司产品出口量同比增长45.31%
  • 外销营收在整体营收中占比稳步抬升
  • 公司后续将继续大力拓展海外市场
• 五、公司分红情况
  • 公司最近三个会计年度累计现金分红金额为4.18亿元
  • 占最近三个会计年度年均净利润的248.97%
  • 公司整体财务状况稳健、现金流充裕
  • 积极落实股东回报相关要求，持续与广大投资者共享企业经营发展成果

一、公司的主要产品及应用场景

• 装饰原纸：以优质木浆和钛白粉为主要原料的工业特种用纸，可印刷图案，用于人造板贴面，应用于酒店、商场、写字楼、家居装饰装修及运输工具内部装饰，具有隔热、阻燃、不翘曲、不开裂、易清洁、造价低、绿色环保等特性，是“以纸代塑、以纸代木”的环保材料。
• 乳胶纸：主要用于涂附磨具，应用于金属、木材、皮革、玻璃、塑料、陶瓷等制品的磨削与抛光，涉及飞机、汽车、船舶、机床、化工、建筑、冶金、家电、电子、家具等行业。
• 其他产品系列：公司主要产品包括装饰原纸系列、乳胶纸系列、个人卫材系列及其他系列，其中装饰原纸收入占比最高。

二、公司近期业绩增长原因

• 2025年业绩：归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比增长37.81%。
• 2026年一季度业绩：归母净利润4011.18万元，同比增长124.23%。
• 增长原因：产品结构优化，新品销量同比明显提升，高毛利率产品产销放量，主要原材料采购成本阶段性改善。
• 后续策略：稳步推进高附加值产品升级放量，持续优化产品结构，积极开拓海内外市场，依托规模化生产与成熟供应链管控优势，使生产经营稳健向好。

三、公司分红情况

• 分红历史：自上市以来每年均进行分红，最近三个会计年度累计现金分红金额4.18亿元，占最近三个会计年度年均净利润的248.97%。
• 分红策略：在公司财务状况健康、现金流充裕并保障企业长远发展的基础上，优化分红节奏，持续与投资者共享发展成果，增强投资者获得感。

四、公司对钛白粉等原材料的成本管控情况

• 技术能力：深耕装饰原纸主业，积累完善钛白粉配方适配及生产应用技术储备，可根据不同品类产品性能指标需求灵活选用不同工艺的钛白粉原料；研发团队常态化开展配方改良与生产工艺优化，在保障成品品质达标基础上优化原料耗用。
• 成本管控措施：针对钛白粉、木浆等大宗原材料周期性价格波动，采取长协锁价采购、安全库存动态调控、生产端工艺降本、全流程数字化精益生产管控等组合方式，多措并举对冲原料涨价风险、降低综合生产成本。

五、环保政策趋严对公司的影响

• 预浸渍纸减排亮点：相比传统工艺，预浸渍纸加工过程二氧化碳排放量降低58.9%，加工每吨可减碳2.485吨；2025年全年煤炭用量同比下降5,583吨。
• 销量增长亮点：2025年预浸渍纸、乳胶纸、胶带纸销量同比分别增长7.71%、15.31%、35.60%，成为销量与利润增长的新亮点。
• 市场地位与后续计划：公司是国内唯一能够批量稳定供应预浸渍纸的企业，同时是宜家使用的预浸渍纸的唯一国内供应商；后续将结合自身产品特性稳步推进预浸渍纸等低碳产品市场拓展，紧跟绿色制造相关产业政策，循序渐进迭代环保类产品品类，依托产品差异化特性巩固市场竞争力。

六、公司出口情况以及汇率波动对公司的影响

• 出口增长：2025年产品出口量同比增长45.31%，外销营收在整体营收中占比稳步抬升，后续按既定规划大力拓展境外优质客户资源。
• 汇率影响：人民币汇率波动对外销业务汇兑损益产生小幅扰动，但对公司整体盈利影响可控；公司结合进出口业务配比，灵活运用外汇套期等常规金融工具对冲汇率波动带来的不确定性。

业绩与股价背离

• 二级市场股价受宏观环境、市场风格、资金偏好、板块轮动等多重因素影响。
• 公司将持续夯实主业经营，巩固行业龙头优势，加大资本市场主动沟通力度。
• 通过机构路演、反向路演、日常投关对接等形式，多维度传递公司经营基本面、行业优势与发展潜力。
• 公司长期坚持稳健经营，持续实施现金分红回馈股东，以扎实业绩筑牢市值基础。

信息披露透明度

• 公司严格按照证监会及交易所信息披露规则履行信息披露义务，定期报告完整披露核心经营财务数据。
• 公司将在合规前提下，优化投资者沟通内容，适度增加经营层面非涉密信息的披露频次与深度。
• 公司不存在主动回避资本市场对接的情况，信披真实完整、及时规范。

机构调研与投资者沟通

• 公司高度重视投资者关系管理工作，积极通过互动易、投资者热线、接待投资者调研、业绩说明会等多种渠道与投资者保持常态化沟通。
• 公司已经按要求公告了跟机构投资者交流的信息。
• 在合规和保护商业秘密的前提下，后续将有序开放生产线、研发中心，接待机构实地调研。
• 公司后续将进一步主动加强与券商、公募等机构的常态化对接，丰富沟通形式，提升机构关注度与市场认可度。

市值管理与股东回报

• 公司始终重视资本市场沟通与机构投资者维护工作，日常持续对接机构，规范做好调研接待与信息传递。
• 后续将进一步主动加强与券商、公募等机构的常态化对接，丰富沟通形式。
• 公司长期坚持稳健经营，持续实施现金分红回馈股东。

并购与战略规划

• 公司坚持深耕主业、创新发展的同时，积极探索通过多种形式参与新兴产业投资机遇。
• 截至目前，公司无应披露未披露的收购重组计划。
• 未来如有，将严格依规及时公告。

经营业绩

• 2025年度归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元，同比增长37.81%。
• 2026年一季度归属于上市公司股东的净利润为4011万元，同比增长124.23%。
• 公司通过改善产品结构、新产品研发推广、积极开拓国际市场等措施实现了相关增长。

其他回复

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• 欢迎广大投资者来公司进行现场调研交流，可提前跟公司证券部进行预约对接，电话0533-7785585。
• 公司已经按要求公告了跟机构投资者交流的信息，详细信息请查看相关公告。

• 市值管理与经营业绩：公司坚持市值管理的核心是做好经营业绩，2025年归母净利润1.55亿元，同比增长37.81%；2026年一季度归母净利润4011万元，同比增长124.23%。公司将按监管要求审慎评估各类市值管理手段。
• 海外业务与新产品拓展：2025年出口业务收入同比激增45%，成为核心增长亮点；2026年一季度海外销量稳步提升，全年将进一步扩大海外销售规模。公司持续推进“以纸代塑、以纸代木”新产品研发与市场推广，高端用纸已开始小批量供货试验。
• 分红与投资者关系：公司累计分红12.07亿元，近三年分红占净利润83%。未来将持续优化分红回报，积极通过互动易、业绩说明会、投资者热线等渠道加强沟通，主动对接机构投资者，强化价值传播。
• 并购重组与现金流使用：截至目前无应披露未披露的收购重组计划。公司现金流充裕，坚持优先保障主业发展，统筹兼顾同业资源整合、新兴产业研究布局和股东回报，暂无具体落地时间表。

• 一、公司基本情况及行业情况介绍
  • 齐峰新材料股份有限公司是以装饰新材料为主业的特种纸生产龙头企业
  • 现有特种纸产能超50万吨
  • 装饰原纸产业链的产品以其个性化、轻量化、外表美观以及安全环保等优势愈发受到消费者喜爱
  • 装饰原纸作为新型环保饰面材料，正在加速替代传统装饰材料
• 二、公司的产品系列和主要应用场景
  • 目前公司主要产品可分为四大系列：装饰原纸系列、乳胶纸系列、个人卫材系列以及其他系列
  • 收入占比最高的装饰原纸是一种以优质木浆和钛白粉为主要原料并经特殊工艺加工而成的工业特种用纸
  • 装饰原纸广泛应用于酒店、商场、写字楼、各类娱乐文化场所、大型场馆等中高档建筑装饰装修、家居装饰装修以及运输工具的内部装饰
  • 乳胶纸系列主要用于涂附磨具，广泛应用于金属、木材、皮革、玻璃、塑料、陶瓷等制品的磨削与抛光
• 三、公司2025年前三季度经营情况
  • 公司2025年第三季度营业收入8.50亿元，同比增长8.06%
  • 前三季度营业收入25.3亿元
  • 第三季度归母净利润3929.18万元，同比增长1608.27%
  • 前三季度归母净利润1.02亿元
• 四、公司分红情况
  • 公司自上市以来，每年均进行了分红，至今已累计分红12.07亿元
• 五、公司新产品情况
  • 公司近几年先后成功研发数码打印装饰纸、预浸渍纸、和纸、乳胶纸和EB固化纸等新产品
  • 目前是国内唯一一家可以稳定批量提供高、中档乳胶纸的生产厂家
  • 也是宜家使用的预浸渍纸的唯一国内供应商
  • 当前公司装饰原纸以外新产品销量占比已超过20%
• 六、公司双基地产能布局的优势
  • 随着广西贵港20万吨特种纸项目（一期）8万吨产能释放，公司已构建起“北山东、南广西”的双基地差异化布局
  • 山东基地作为研发和定制化柔性生产中心，专注于新产品研发和个性化订单生产
  • 广西基地则作为批量化生产基地，承担着大规模标准化产品的生产任务
  • 目前，公司拥有24条国际先进水平的纸机生产线，产能超50万吨
• 七、公司对外投资情况
  • 公司的全资子公司山东黎鸣股权投资有限公司参与认购了上海金浦二期智能科技私募投资基金合伙企业（有限合伙）和中原前海股权投资基金（有限合伙）
• 八、高毛利产品乳胶纸的市场和订单情况
  • 全球乳胶纸市场容量约为9万吨，其中高端乳胶纸市场容量约4万吨，中低档乳胶纸市场容量约5万吨
  • 全球主要供应商是齐峰新材、美国尼纳、和法国明士克
  • 目前公司是国内唯一一家可以稳定批量提供高、中档乳胶纸的生产厂家
  • 公司目前有40多个成熟乳胶纸品种