长海股份-300196-机构调研汇总

1、粗纱近期的出厂价格是否已经具备提价基础?

• 玻纤产品价格：受供需关系、下游需求、库存及新增产能释放等因素共同影响，不同品种、不同应用领域的市场表现也存在差异。
• 粗纱是否具备提价条件：需结合具体产品的订单、库存和客户接受程度综合判断。
• 销售策略：公司将根据市场变化及自身订单情况制定，通过优化产品结构、提升产品品质和降低生产成本增强竞争力。

2、贵司近期表示将提升高附加值玻纤制品占比,并逐步扩大热塑产品业务。面对传统玻纤需求偏弱,未来是否考虑引入具备复合材料应用技术、汽车客户认证及成熟产品的外部企业,加快产品结构升级与市场拓展。

• 汽车轻量化：公司产品已应用于该领域，具备一定的客户资源和市场基础。
• 自主研发：公司将持续加强，拓展高附加值玻纤及制品业务，结合业务需要审慎评估投资机会。
• 应披露事项：如涉及，将按规定履行决策程序并及时披露。

3、在建工程金额处于历史高位,后续转固后每年的新增折旧规模有多大?

• 在建工程金额：目前不是历史高位。
• 新增折旧：需根据各项目转固时点、转固金额、资产类别及折旧年限等具体确定，按会计准则和折旧政策计提，随项目转固和产能释放逐步体现，并通过产能爬坡与成本管控消化影响。
• 具体数据：以定期报告为准。

4、贵公司cem-3 电子毡销量如何?

• 电子毡产品：销售情况总体稳定，订单及出货保持正常。

5、根据贵公司 2026 相关债券跟踪评级报告,贵公司拥有铂金属铑金属的玻纤成型器资产13.26 亿元,相当于每股净资产中含3.24 元铂铑金属玻纤成型器资产,这么多的铂铑玻纤成型器的储备,对公司有何正面的影响?

• 玻纤拉丝成型器：是玻纤拉丝核心设备，储备充足有利于保障生产连续性、产品品质和窑炉效率。
• 铂铑贵金属：保值属性较强，对净资产有一定支撑。
• 生产性固定资产：该资产属此类，不能等同于现金或可分配净资产，具体以公司定期报告和公告为准。

6、公司股价下跌这么多,没有考虑回购吗?

• 股价波动：受宏观环境、市场情绪等多重因素影响，公司对此保持关注。
• 回购：需结合经营发展、资金安排、市场情况等因素综合考量。
• 截至目前：公司暂无应披露的回购计划，如后续有相关安排，将按规定及时履行信息披露义务。

7、你好,请问公司有无增持回购计划?展望四季度,公司订单情况如何?

• 增持或回购计划：截至目前公司暂无应披露的相关计划，如后续有相关安排，将按规定及时履行信息披露义务。
• 四季度订单：生产经营方面，公司四季度订单情况总体正常，具体经营数据请以公司定期报告及公告为准。

8、公司存续的可转债 12 月份即将到期,请问下一步安排是促进转股,还是到期兑付,如果到期兑付,公司现在的资金安排是怎么样的?

• 长海转债：将于2026 年12 月22 日到期。
• 后续事宜：公司将根据募集说明书约定、市场情况及相关规定统筹安排，并依规履行信息披露义务。
• 货币资金：截至三季度末为15.64 亿元，流动性充足。

9、短切毡、湿法薄毡等下游深加工制品目前毛利率表现如何?

• 2026 年半年度：公司玻纤及制品毛利率总体保持相对平稳。

10、请问”长海转债”今年 12 月 21 日到期后,持有人是不是按111 元赎回?

• 长海转债：将于2026 年12 月22 日到期。
• 强赎条件：截至目前公司尚未满足可转债强赎的条件。
• 未来若触发：公司将结合市场情况等因素综合考量，根据相关规定履行审议程序并及时披露。

11、光伏复材边框目前下游组件厂接受度到底如何?公司在这个细分方向目前有没有形成批量出货?

• 该细分方向：公司主要配合下游客户进行研发测试。

12、60 万吨高性能玻纤智能制造基地一期产线点火后,当前的产销率如何?二期点火节奏会不会根据行情推迟?

• 一期第一条15 万吨产线：该项目目前仅投产该产线，已实现满产。
• 所产玻纤纱：用于对外销售及公司制品深加工配套。
• 后续产线：公司将结合市场供需、客户订单、现有产能消化情况及资金安排，审慎确定建设和点火节奏，推动新增产能与市场需求相匹配。

1、请简要介绍一下公司2026年三季度的经营情况?

• 2026年前三季度：2026年前三季度,公司实现营业收入24.27亿元,同比增长2.85%;归母净利润2.59亿元,同比增长0.63%;归母扣非净利润2.55亿元,同比下降4.02%;经营活动产生的现金流量净额3.40亿元,同比增长63.95%。
• 2026年第三季度：2026年第三季度,公司实现营业收入8.15亿元,同比下降9.79%;归母净利润1.03亿元,同比增长22.54%;归母扣非净利润0.97亿元,同比增长10.58%。环比看,Q3营收环比回落约7.0%,但归母净利润环比增长约36.2%,扣非净利润环比增长约25.7%,呈现“收入环比回落、利润环比修复”的特征。
• 从环比驱动看：收入端主要受化工销量减少影响;玻纤总销量环比略有减少,但结构上部分纱类产品销量减少、玻纤制品销量提升,高毛利制品占比提高,对玻纤业务盈利形成支撑。同时,粉料全面自供,Q3粉料供应量环比增加,带动生产成本下降,对当季利润形成正向贡献。

2、公司后续对制品的占比有何展望?

• 公司未来仍将以玻纤制品销售为主：公司未来仍将以玻纤制品销售为主。后续公司将结合市场需求、客户订单和产能建设情况,适当提升制品产能占比,持续优化产品结构,提升高毛利制品比重。具体推进节奏将根据市场情况合理安排。

3、公司对风电纱的销售有如何布局?

• 公司风电纱产能占比不大：公司风电纱产能占比不大,目前市场供需情况趋于稳定,未来暂无提升其产能的计划。销售方面将结合市场供需和客户订单情况合理安排。

4、目前海外市场表现如何?

• 受海外地缘政治冲突、能源成本上涨以及贸易壁垒的持续性影响：公司出口业务海运费有所上涨。
• 从玻纤行业层面看：海外需求整体具备一定韧性。区域结构上,欧洲天然气价格高导致本土玻纤产能成本上升、部分产能被挤出,欧洲年需求与本土产能之间存在缺口,进口替代需求主要指向中国玻纤企业,构成阶段性结构性机会。
• 但贸易壁垒也在同步收紧：后续公司将通过持续优化产品结构、提升高附加值制品出口占比,在应对贸易壁垒和海运费压力的同时,巩固并争取扩大出口份额。

5、四季度粗纱市场行情如何展望?

• 公司预计四季度粗纱市场整体供需和价格不会出现太大变化：公司预计四季度粗纱市场整体供需和价格不会出现太大变化,但具体销量和价格仍需结合后续订单及协议情况确定。粗纱供需总体以稳为主,价格受下游需求、同业产能利用率及库存水平影响。

6、后续转债的规划情况?

• 公司可转债将于2026年12月22日到期：可转债持有人按募集说明书约定享有相应选择权,公司尊重持有人的选择。后续如有需披露事项,公司将及时公告,具体以公司公告为准。

7、对于热塑产品后续有何规划?是否考虑提升产能占比?

• 公司热塑产品作为增强材料：公司热塑产品作为增强材料,广泛应用于汽车轻量化和白色家电等领域,后续公司将围绕客户需求和市场趋势,进一步提升产品质量、性能稳定性和综合竞争力,同时结合市场需求、订单消化及现有产线效率等情况,稳步提高热塑产品产能占比。

8、公司如何规划后续产能的投入?

• 公司销售策略以制品为主、纱为辅：公司销售策略以制品为主、纱为辅。
• 产能投入方面：公司现阶段更注重提升现有窑炉的生产效率,通过工艺优化、设备改造和精细化管理提高产能利用率和单位产出,持续降低生产成本;同时结合市场需求和客户订单,持续优化产品结构与客户结构,提升高附加值制品占比。
• 未来产能投放：将根据未来市场供需、订单消化情况及公司资金安排择机、分步投放,保持资本开支节奏稳健,避免盲目扩张。总体看,公司将坚持“以销定产、结构优先、效率提升”的原则,使产能投放与市场消化能力相匹配。

• 2026年上半年经营情况：
  • 营业收入16.11亿元，同比增长10.70%
  • 归母净利润1.56亿元，同比下降9.94%；归母扣非净利润1.58亿元，同比下降11.21%
  • 第二季度营业收入8.77亿元，同比增长26.55%；归母净利润7,537.64万元，同比下降17.64%；归母扣非净利润7,703.97万元，同比下降14.91%
• 业绩承压原因及应对：
  • 普通玻纤纱价格同比下降，毛利率同比略有下降；玻璃纤维无纺制品价格总体平稳
  • 财务费用同比上升（美元汇率波动导致阶段性汇兑损失增加）；销售费用和管理费用同比增加（正常年度薪酬调整）
  • 后续举措：稳销量优结构、强化成本管控、拓展新兴应用领域、加强汇率风险管理
• 化工制品展望：
  • 2026年上半年营收3.14亿元，毛利率23.12%
  • 二季度受国际原油价格波动影响，利润表现较好
  • 持续深耕精细化工，推动玻纤与化工材料协同创新
• 铂金储备：
  • 贵金属铂金储备充足
  • 现有储备量充分满足当前产能需求，并为后续产能扩张提供战略保障
• 海外业务：
  • 2026年上半年境外营业收入3.29亿元，占总营收20.39%
  • 出口业务整体平稳，海外市场份额稳定
  • 需关注地缘冲突带来的海运费波动及汇率波动影响；通过优化出口市场结构、运用远期结售汇工具分散风险
• 产能利用率及产销衔接：
  • 整体产能利用率保持在合理水平
  • 坚持“以销定产、产销协同”，合理控制库存
  • 当前库存天数约一个月左右，产销衔接整体良好
• 电子毡产品应用领域：
  • 电子毡为电子级湿法薄毡，核心用于覆铜板（CEM-3）增强基材，增强树脂、改善尺寸稳定性和绝缘性能
  • 终端应用于印制电路板，间接用于汽车电子、消费电子等电子线路板领域
  • 具体包括家用电器控制板、高频头数字设备、电子信息及LED照明等
• 60万吨一期第二条15万吨产线投放：
  • 审慎评估市场供需状况与自身发展水平
  • 采取科学规划、稳步推进策略，择机实施
• 制品后续扩产预期：
  • 持续升级产线、淘汰旧设备、添置新设备提升窑炉生产效率
  • 加大技术创新与新产品研发投入，向高附加值领域转型
• 可转债后续计划：
  • 可转债将于2026年12月22日到期，截至目前尚未满足强赎条件
  • 若未来触发条件，将综合考虑市场、股价等因素，召开董事会决策

• 经营情况：2026年第一季度营业收入7.34亿元，较上年同期略降3.8%；归母净利润8104.93万元，同比微降1.37%。归母扣非净利润8076万元，同比下降7.38%。核心盈利能力保持平稳。财务费用上升是美元汇率波动导致阶段性汇兑损失增加的短期扰动。产品毛利率较去年同期有所提升，得益于产品结构持续优化调整。
• 制品展望：核心目标是提高制品率，力争提升制品的营收占比。将采取“科学规划、稳步推进”的策略，择机精准投放制品产能，确保新增产能被市场需求、尤其是高附加值领域的需求充分消化，保障资产回报率。
• 海外出口：玻纤产品海外出口整体保持平稳增长态势，除了需求端拉动，还有海外产能的持续收缩为出口创造有利窗口期。
• 化工业务：一季度化工业务整体运行稳健，在原料成本上升的情况下，通过有效的价格传导和内部协同，维持了盈利能力的稳定性。
• 库存天数：目前库存天数维持在一个月左右。
• 风电纱竞争格局：市场集中度较高，具有一定技术壁垒，呈现出供需平衡的状态，全球风电新增装机的中长期增长趋势没有改变，未来需求预期向好。

• 60万吨生产基地后续三期计划： 科学规划、稳步推进，结合下游核心客户的长期订单能见度及公司自身发展水平，择机进行新产能布局。
• 用于PCB材料的产品与技术壁垒： 电子级湿法薄毡作为覆铜板的增强基材，应用于印制电路板及家用电器控制板等电子绝缘场景，有一定技术壁垒。
• 高端电子毡国产化率与未来品类计划： 在CEM-3覆铜板增强材料领域已完成进口替代，国产化率很高。电子毡不适用于低介电损耗高频传输场景，对低介电或更超薄型电子毡品类审慎关注。

• 扩产高端电子布或专注上游角色： 公司目前不生产电子纱，也不生产电子布。
• 玻璃纤维产品下游应用领域与景气度： 终端用户覆盖轨道交通、汽车制造、建筑建材、电子电器、风电叶片等领域。2025年，风电、新能源汽车、电子电气等领域持续高景气，传统建筑领域相对疲弱。风电装机加速对需求拉动作用较为显著。
• 向Ai电子布方向发展： 公司战略定位不同，核心能力圈不同，发展路径自然不同。

• 公司业绩与股价： 股价受宏观环境、市场情绪、行业发展趋势等多方面因素影响。公司重视长效机制下的市值管理，通过夯实主业、优化业务结构、强化经营等方式提升公司价值创造。
• 主要产品价格变化与电子布生产能力： 由于上游化工原材料的涨价，公司提高了部分产品的出厂价格。根据公司现有的业务矩阵和战略规划，目前暂未布局电子级玻璃纤维布的生产。
• 低介电玻璃纤维布的量产： 目前公司没有生产该产品。
• 产品用于固态电池： 玻璃纤维及制品与环氧树脂等复合，可用于电池包壳体或上盖板，实现轻量化和高强度绝缘保护。

• 产品与0.03 mm Low-CTE超薄布的关系： 0.03mm Low-CTE超薄布属于电子布范畴，用于芯片封装和柔性电路。公司生产的电子毡属于覆铜板的增强绝缘辅材。两者在产品形态、制造工艺、应用层级上均属于完全不同的赛道。
• 二期45万吨生产线进展： 公司目前更倾向于提升现有窑炉的生产效率，持续优化产品结构与客户结构，剩余三条15万吨产线将根据未来市场情况择机投放。
• 建立高端电子布产线： 人工智能发展带动了高端电子材料的需求，公司对此保持关注。后续产线的投放将审慎评估市场供需与自身发展水平，目前资源仍锚定风电与汽车轻量化主业。对于电子纱/布，公司目前态度是关注、不盲动。
• 今年一季度生产负荷： 2026年第一季度生产经营情况敬请关注公司于2026年4月24日披露的《2026年第一季度报告》。

• 向下游领域拓展的规划： 公司不断聚焦并且夯实主业，优化业务结构，强化经营，提升内在价值和核心竞争力。
• 电子级玻纤纱产量： 目前公司没有生产该产品。
• 布局7628、1080型号电子布： 根据公司现有的业务矩阵和战略规划，目前暂未布局该类电子级玻璃纤维布的生产。
• 业绩说明会形式： 公司业绩说明会目前采用网络文字互动方式，并于当天上传交流记录。后续公司将结合实际情况，持续优化沟通形式。

• 提升市值的具体规划： 公司常态化开展市值管理工作，包括不限于提升主营业务经营效益、合法合规开展信息披露、加强与投资者沟通、推动实施现金分红以及股份回购等措施。并制定《未来三年股东回报规划(2024-2026年)》。
• 今年一季度产品销量和售价： 由于上游化工原材料的涨价，公司提高了部分产品的出厂价格，关于一季度的具体生产经营情况敬请关注公司于2026年4月24日披露的《2026年第一季度报告》。
• 化工产品用于芯片封装： 公司化工产品不可用于芯片封装。
• 一季度利润是否同比下降： 公司2026年第一季度生产经营情况敬请关注公司于2026年4月24日披露的《2026年第一季度报告》。

• 产品销售到中东地区与最大原材料： 公司产品有覆盖中东市场，但占比有限，且以间接需求为主。核心原材料：矿石粉料(叶腊石等矿石)与能源(天然气、电)。
• 供货给宁德时代： 公司主营业务聚焦于高性能玻纤材料的研发、生产与销售，处于产业链上游，不直接从事下游复合材料的终端产品制造。
• 产品与电子布方向的上下游关系： 没有上下游关系，电子布的上游原料是电子级玻璃纤维纱，电子毡的上游原料是玻璃纤维短切原丝。
• 26年盈利目标： 公司经营和业绩情况请您关注公司定期报告等公告。

• 十五五战略发展规划： 公司未来将加大研发投入，推动创新成果转化为生产力；依托平台优势，审慎探索外延式发展机会；深化质量管理体系，以品牌效应撬动市场；夯实内控管理基础，持续挖掘管理效益；加强投资者关系管理，高质量履行信披义务；完善人才梯队建设，壮大组织力量。
• 股民咨询电话： 公司投资者电话为0519-88712521，在工作日均有人接听。
• 长海转债到期处理： 截至目前公司尚未满足可转债强赎的条件，若未来触发相关条件，公司将结合市场情况等因素综合考量，根据相关规定履行审议程序并及时披露。
• 现有业务矩阵和战略规划： 公司拥有从“玻纤纱—玻纤制品—玻纤复合材料”的完整产业链。主要产品包括玻纤纱、短切毡、湿法薄毡、玻纤织物、复合隔板、涂层毡、网格布、热塑性玻纤及制品等。短切毡和湿法薄毡在细分市场中处于领军地位。通过子公司天马集团拓展精细化工业务。公司未来将持续深耕玻纤复合材料主业，推动玻纤与化工材料的协同创新。

• 投资并购电子布公司计划： 公司如有重大资产重组或并购计划，将严格按照法律法规及监管规定及时履行信息披露义务。
• 加快推进电子布、电子纱布局： 感谢您的建议和鞭策。

• 2025年度经营情况：营业收入31.39亿元，同比增长17.92%；归母净利润3.26亿元，同比增长18.80%；归母扣非净利润3.21亿元，同比增长31.05%。Q4归母净利润6,898.14万元，归母扣非净利润5,598.62万元。盈利提升得益于“玻纤+化工”双轮驱动及产能释放带来的规模效应。玻纤主业销量突破39万吨，化工制品销量7.47万吨。60万吨高性能玻纤基地一期首条15万吨产线及天马集团8万吨产线项目实现完整年度运行，玻纤及制品销量同比增长30.14%。Q4归母净利润环比下降主要因财务费用阶段性增加。2025年度拟每10股派发现金红利3.50元（含税），叠加中期分红及股份回购，预计总额1.86亿元，占归母净利润比例57.04%。
• 60万吨项目剩余产线：剩余三条15万吨产线将根据未来市场情况择机投放。
• 铂金价格影响：铂金价格上涨提高了玻纤行业的扩产门槛，有望延缓新增产能的释放速度。
• 欧洲出口市场：公司对欧洲出口处于有利窗口期，需求呈增长态势，出口量有望进一步提升。
• 超高模玻纤产品：已于2025年第四季度开始批量供货。
• 库存水平：目前库存维持在一个月左右，处于行业平均水平。
• 下游市场感受：风电行业发展稳定向好，预计2026年全球风电新增装机容量与去年基本持平。热塑应用领域阶段性需求有所释放。
• 化工业务预期：2025年化工制品销量7.47万吨，营收6.42亿元，保持良好的增长态势。公司持续看好化工业务的未来增长趋势。
• 可转债规划：目前尚未形成明确方案。
• 产能利用情况：玻纤及制品产线整体保持较高负荷运行。后续公司将根据市场需求动态调整产线负荷。