• 一季度营收下降原因：2026年一季度营收4.45亿元同比降12.66%，归母净利润4932万元同比降13.38%，主因储能系统技术服务板块营收1805.91万元同比降83.71%。后续订单充足，强化履约进度管控。
• 主要客户：南方电网公司及南网系统内企业、大型发电企业等，详见2025年度报告。
• 应收账款增长及风险：2025年应收账款较上年末增长28.25%，客户资信高，坏账风险低；但若宏观或行业系统性风险，可能导致回款周期增加或无法收回。
• 海外业务布局：设立国际业务发展部，总体策略为融通港澳、深耕澜湄、扎根拉美、开拓欧洲、加强中亚、西亚、谋划非洲；采取乘船出海、抱团出海、造船出海三种方式。
• 应对电芯涨价对储能毛利率影响：四方面措施——1）与长期合作电芯厂家建立紧密关系；2）采用电芯价格与项目价格联动机制；3）加大储能技术研发，开发适配大容量电芯系统；4）做大做强业务，提升议价权。
• 算电协同领域布局：三大赛道——电力电子（碳化硅电力电子变换技术助力算力中心绿色供电）、储能系统（兆瓦级构网型系统、“市电+储能”模式）、源网荷储联动（智慧联动与虚拟电厂平台，聚合灵活负荷超500兆瓦）。
• 电力电子产品与业务：直流配用电装置（碳化硅柔直调压装置、柔性互联装置、电力电子变压器SST等）、储能变流器装备（构网型储能PCS）、柔性配电网整体解决方案。
• 股权无偿划转进展：2025年10月22日披露提示性公告，相关工作积极推进，进展将及时披露。

• 2025 年度经营业绩总体情况及各板块的情况
  • 2025 年公司实现营收 36.85 亿元，同比增长 22.27%
  • 归母净利润4.21 亿元，同比增长15.28%；扣非净利润 4.03 亿元，同比增长 16.90%
  • 储能系统技术服务板块实现营收 9.43亿元，同比增加 59.46%；毛利率 9.90%，同比下降 4.21 个百分点
  • 试验检测及调试服务板块实现营收 9.37亿元，同比增长 20.06%；毛利率 44.9%，同比增加3.07 个百分点
  • 智能配用电业务实现营收 9.23 亿元，同比增长21.43%；毛利率 36.61%，同比提升0.85 个百分点
  • 智能监测设备实现营收 5.27亿元，同比增长 32.89%；毛利率 30.63%，同比下降 2.30 个百分点
  • 机器人及无人机板块实现营收 3.16亿元，同比增加26.87%；毛利率 23.85%，同比下降 3.30个百分点
• 技术产品储备与未来业务布局
  • 电力电子技术先发优势强，成功联合研发了碳化硅电力电子变压器，2020年在东莞安华数据中心示范应用
  • 电力电子产业布局早，电能路由器、柔性互联装置和直流柔直调压器等装备，累计合同额已经超 5亿元
  • 储能集成方案安全性高，全球首创“市电+储能”供电模式，成功保障了十五运开幕式全过程电力供应
  • 未来布局聚焦电源清洁化和电网智能化，加快推出电力电子、新型控保、算电协同等拳头产品和整体方案
• 南网外市场与海外业务拓展的关键进展与核心挑战及2026 年目标
  • 公司全年非股东业务营收占比大幅提升至近六成，同比增长超 70%
  • 储能业务台区解决方案进入国网江苏市场，“丝路”系列产品首次进入国网甘肃、蒙西电网
  • 海外业务拓展新签海外合同 13项，合同数量与金额均创历史新高
  • 未来将持续巩固市场根基，深度挖掘国网区域市场机会，推动海外业务实现互利共赢与规模化发展
• 2025 年业务战略优先级与未来增长引擎
  • 公司以电源清洁化和电网智能化为主线发展主营产品
  • 形成了储能系统技术服务和试验检测及调试服务等两类高技术服务，智能监测设备、智能配用电设备、机器人及无人机等三类高端智能设备的业务体系
  • 未来在现有业务体系的基础上，加快推出电力电子、新型控保、算电协同等拳头产品和整体方案
• 核心产品的产业化进度与市场竞争力
  • 自主研发“丝路”InOS系统、核心模组及基于统一操作系统的智能配用电设备，并构建 In0S产业生态
  • 智能配用电产品已成为公司第二大主营业务，2025年实现营收9.23 亿元
  • 自研自产的兆瓦级构网型变流器已在多个项目开展规模化落地应用
• 与南方电网的协同优势与潜在同业竞争及资源整合预期
  • 作为南方电网旗下唯一的科创板上市公司，公司将聚焦“电源清洁化”和“电网智能化”主战场
  • 将严格按照监管要求开展业务，督促各方履行同业竞争承诺
  • 未来如有资源整合，公司会按监管要求履行信息披露程序
• 研发投入成效
  • 2025年研发投入2.79 亿元，同比增长 25.18%
  • 通过自研储能 PCS、构网型变流器等核心产品，有效降低产品及项目成本，提升盈利空间
  • “一种基于非向量空间控制策略的导线追踪方法及装置”获中国专利金奖
• 应对行业价格竞争的措施
  • 技术上加大构网型变流器等核心技术研发
  • 服务上深化全生命周期管理，定制化整体解决方案
  • 成本管控上与核心电芯厂家建立紧密合作，推进供应链集中采购
• 把握新型电力系统建设机遇
  • 依托智能配用电设备、智能监测设备、机器人和无人机等技术产品，承接输变配电智能化改造和建设需求
  • 在储能系统技术服务领域积累多年，自研自产储能系统和核心部件
  • 新能源试验检测与仿真能力位居全国前列，已建成全国首个 30MVA 大容量风机并网检测平台
• 储能业务毛利率波动与规模扩张的平衡
  • 公司坚持规模扩张与盈利质量并重
  • 依托规模效应摊薄成本，通过技术迭代、精益运营管控成本
  • 动态平衡规模增长与毛利率水平
• 应收账款情况
  • 2025年末应收账款账面价值 6.56亿元，同比增长 28.25%
  • 2025年末应收账款占总资产比重为 12.79%，同比基本持平
  • 客户主要为电网客户和大型发电企业，应收账款坏账风险较低
  • 已建立并严格执行全流程应收账款管控体系
• 构网型储能技术竞争力
  • 已形成研发-产业化-系统集成-工程应用的全链条能力
  • 自研自产的兆瓦级构网型变流器已在多个项目开展规模化落地应用
  • 将进一步加大研发投入，提升产品核心竞争力
• 产业集团筹备进展
  • 南方电网科技产业有限责任公司目前已经完成工商登记
  • 正在积极推进南网科技股权无偿划转相关工作
• 现金流与资本开支及未来投资与分红政策
  • 2025年公司经营现金流净额 4.85亿元，同比增长 31.68%
  • 未来公司将结合业务发展制定投资规划，合理开展投资
  • 持续实施分红以回报股东
• 在手订单与业绩增长持续性
  • 公司目前在手订单充足
  • 积极推动各业务板块订单的履约交付，力争全年实现业绩稳定增长

1. 2025年度经营业绩总体情况

• 营收36.85亿元，同比增长22.27%
• 归母净利润4.21亿元，同比增长15.28%
• 扣非净利润4.03亿元，同比增长16.90%

各业务板块情况

• 储能系统技术服务板块：营收9.43亿元，同比增加59.46%；毛利率9.90%，同比下降4.21个百分点
• 试验检测及调试服务板块：营收9.37亿元，同比增长20.06%；毛利率44.9%，同比增加3.07个百分点
• 智能配用电业务：营收9.23亿元，同比增长21.43%；毛利率36.61%，同比提升0.85个百分点
• 智能监测设备：营收5.27亿元，同比增长32.89%；毛利率30.63%，同比下降2.30个百分点
• 机器人及无人机板块：营收3.16亿元，同比增加26.87%；毛利率23.85%，同比下降3.30个百分点

2. 储能业务海外市场突破策略

• 总体策略：瞄准海外市场，按照融通港澳、深耕澜湄、扎根拉美、开拓欧洲、加强中亚、西亚、谋划非洲的总体策略
• 实施路径：依托南网国际、南网澜湄公司现有海外资源及南网境外参控股项目优势乘船出海；联合国家新型储能创新中心，协同产业链上下游合作伙伴资源抱团出海；深耕海外造船出海，建立海外根据地
• 当前重点：跟着公司整体的出海布局走，加快形成适配海外的产品体系，积极寻求在上述重点区域的储能业务机会

3. 储能业务毛利率管控与竞争判断

• 毛利率下降原因：个别项目的毛利率较低，拉低公司整体毛利水平；碳酸锂的价格已有较大涨幅，导致电芯价格也跟随上涨，且处于供不应求的状态
• 管控措施：与长期合作、重点合作的电芯厂家建立更加紧密的合作关系；采用电芯价格与项目价格联动的机制来签订项目合同；持续加大储能技术的研发投入，加快开发适配大容量电芯的储能系统；集中优势资源进一步做大做强储能业务

4. 峰谷价差影响与储能增长预期

• 峰谷价差影响：储能电力市场峰谷价差收窄对行业造成显著冲击，直接导致工商业储能项目收益空间压缩、投资回收期延长；投资驱动力已从政策套利转向市场化刚需
• 行业变化：独立储能占比将显著提升，容量补偿、现货交易、辅助服务等多元盈利模式加速落地
• 增长预期：依据行业普遍预期，今年的储能市场仍将维持较为景气的增长预期

5. 无人机业务需求与市场突破

• 当前应用：主要应用于电力行业低空智能化无人巡检；已在南方电网区域内开展规模化应用，投放“慧眼”无人机机库站点总共约4000个左右
• 市场渗透：在其他区域仅有部分小范围试点应用，整体的市场渗透率较低
• 未来展望：随着低空经济的持续发展和AI技术的迭代升级，无人机在电网等领域的应用也会更加广泛

6. 算电协同相关业务和布局

• 能源优化管理：新型储能系统及技术（构网型储能技术）可应用于数据中心绿电直连项目；将与国家新型储能创新中心以及其股东单位开展合作，共同研发以SST为核心的供电架构；提供中低压柔直调压装置、柔性互联装置等电力电子设备
• 负荷智能调度：研发了源网荷储智慧联动平台及边缘调控终端系列产品；智能监测设备可应用于电网设备的运行监测，智能配用电设备可应用于配网、用户的用电计量，光伏“四可”等领域

7. 电力电子业务产品未来规划布局

• 技术基础：拥有一支涵盖电力电子技术、电力系统自动化、自动控制等不同学科背景的研发团队；在直流配用电、储能变流器等领域布局自主专利知识产权超过60项
• 现有产品：开发了一系列电力电子产品，包含直流配用电装置、储能变流器装备以及柔性配电网整体解决方案
• 未来方向：不断探索丰富电力电子技术的应用场景（如“光储直柔”“光储充用一体化”），推动公司电力电子业务的规模化应用