亿纬锂能-300014-机构调研汇总

一、管理层介绍公司情况

• 经营业绩：2026上半年营业总收入456.91亿元，同比增长62.20%；归母净利润33.01亿元，同比增长105.66%；扣非净利润24.51亿元，同比增长111.89%，经营业绩实现大幅增长，盈利质量持续优化。
• 出货量：动力电池出货35.76GWh，同比增长66.47%；储能电池出货44.46GWh，同比增长54.88%。

• 供应链管理：推行供应链前置管理策略，持续完善上游供应链布局；实施原材料、汇率套期保值策略，对冲核心材料价格与汇率波动，为主营业务利润稳健释放提供支撑。
• 产品与市场：46系列大圆柱电池进入规模化交付阶段；超大容量储能电池产能陆续释放；商用车动力电池国内外出货量均实现高速增长，重卡细分市场实现TOP10客户全覆盖。
• 全球化战略：持续落地“全球制造、全球合作、全球服务”，完成千亿级经营平台搭建；各新建工厂快速建成并量产，海外项目稳步推进，全球化高质量发展新周期已经开启。

二、公司管理层回答投资者提问

• 问题一：公司对于明年动力、储能电池需求的展望?公司已完成对2027年需求的第一轮摸排，2027年需求较2026年预计增长超过50%；当前首要任务是确保新规划产能按期建成投产，匹配需求快速增长。
• 问题二：明年大圆柱电池需求量有多大?产能匹配情况如何?明年大圆柱电池需求预计翻倍增长，产线将保持满产满销；重点推进沈阳、合肥、匈牙利等新产能建设和达产工作。
• 问题三：请问从公司订单角度看，明年储能需求如何展望?能否拆分产品和区域?储能订单充足，在手订单已超过现有产能；预计明年储能出货量大幅增长，增速主要取决于产能释放节奏；海外占比将提升，增长集中在电力储能、构网型储能以及AIDC等新兴领域。

• 问题四：明年北美等海外客户的需求规模大概是什么水平?盈利能力是否优于现有储能产品?盈利能力会稳定提升；现阶段重点做好交付质量管控以及产能爬坡管理，保质保量完成客户交付。
• 问题五：公司的大铁锂产品目前的量产节奏如何?国内外相关工厂均已通过SOP前审批，即将进入量产爬坡阶段，预计今年四季度可以达到满产状态。
• 问题六：公司动力电池二季度出货量环比增长接近50%，增速显著高于行业，请问驱动因素是什么?驱动因素：国内重卡TOP10客户全覆盖，商用车占动力电池出货接近一半，充分享受行业增长红利；欧洲宝马大圆柱电池交付顺利，荆门工厂上半年实现量产交付；国内产能利用率持续提升，原有客户份额稳定，新导入客户带来全新增量。

• 问题七：明年商用车电池需求增速如何?从在手订单来看，明年商用车电池需求同比增长预计超过50%；同步在做产品升级，开源电池新产品市场接受度较高；新建产能规模有限，需平衡储能与商用车之间的产能分配。
• 问题八：消费电池上半年收入增长，但毛利率下滑，是否因为材料成本提升导致的吗?后续如何展望?不完全是因为材料价格波动造成的；公司做了材料战略备货，主要原因还有新工厂处于爬坡阶段，且前期4-5个月进行客户审厂、验证而无法正常出货，但折旧、人员等固定费用持续产生；预计下半年工厂恢复正常生产，毛利率会回归正常。
• 问题九：公司BBU业务进展如何?进展顺利，已和国内外头部客户开展合作，验证工作基本完成，预计2026年下半年实现正式交付。

• 问题十：AIDC业务除BBU外，还有哪些产品布局?专门成立AIDC产品部，发挥全场景、全技术路线优势，覆盖机柜、机房、园区及场站层级：机柜侧推出圆柱BBU电芯，满足单机柜功率超100kW需求；机房侧提供UPS方形电芯，提供高功率锂电方案；园区及场站侧提供6.9MWh储能系统应对长时储能需求；正在研发“无痕”钠电产品，具备不燃烧、宽温域、高安全等特性，可快速响应AIDC负荷变化；已构建“氢锂钠”多技术路线协同体系。
• 问题十一：公司在钠离子电池领域布局的进展如何?已实现电芯、PACK封装、大型储能系统一体化交付，产品适配储能、数据中心备电、轻型动力等全场景应用；荆门钠离子储能系统已并网验证，惠州钠电总部基地顺利开工，预计2026年底实现钠电产品批量交付，正式迈入规模化商用阶段。
• 问题十二：公司第二季度以及后续股权激励费用情况?上半年股权激励费用约4.35亿元，下半年费用和上半年基本持平；明年费用预计相比今年有所下降，测算大概5-6亿元。

• 公司2025年业绩：营业总收入6,146,963.08万元，同比增长26.44%；归属于上市公司股东的净利润为413,430.37万元；扣除非经常性损益的净利润为309,570.97万元。剔除股权激励费用影响，归属于上市公司股东的净利润为500,215.51万元，同比增长24.76%；扣除非经常性损益的净利润为396,356.11万元，同比增长28.04%。动力电池出货50.15GWh，同比增长65.56%；储能电池出货71.05GWh，同比增长40.84%。
• 固态电池项目进展：2025年9月，固态电池研究院成都量产基地揭牌，“龙泉二号”全固态电池下线，能量密度300Wh/kg、体积能量密度700Wh/L，面向人形机器人、低空飞行器及AI等高端装备。2026年3月，龙泉三号、四号固态电池下线，龙泉三号面向人形机器人领域，龙泉四号面向新能源汽车领域。
• 钠电池领域进展：公司构建“氢锂钠”多技术路线协同体系。首创“无痕钠电”概念，采用可自降解低碳材料。2025年10月，首套大容量钠离子电池储能系统在荆门基地并网运行。2025年12月，“亿纬钠能总部”项目动工，规划年产能2GWh，预计2027年建成投产。
• 海外工厂进度：匈牙利乘用车大圆柱电池项目进展顺利，紧邻宝马集团德布勒森工厂。马来西亚工厂定位覆盖亚洲、辐射全球的多场景锂电池生产基地，覆盖电动两轮车、储能系统及消费电子等领域。
• 经营活动现金流量净额：2025年度为74.92亿元，较上年同期增长68.98%，主要得益于营运资金周转效率提升。
• 大铁锂电池量产交付：公司为全球首家量产600Ah+储能电池的企业。2022年10月发布628Ah超大容量电芯Mr. Big，2024年12月实现投产。Mr旗舰系列已获得GB/T36276、TÜVMark、CB、CE、AS 3000等国际认证，并已成功量产。截至2026年2月，大电池累计下线已突破100万颗。
• 储能市场前景与投资：行业研报表示，2026年及以后，全球储能行业将迎来高速增长期，迈入万亿级市场的长期高景气周期。公司结合市场需求，逐步建设产能。