米奥会展-300795-机构调研汇总

1、公司原定于 2026 年 12 月在中东地区举办的展会，是否将如期召开？

• 展会排期：公司展会排期会结合国际局势、当地市场情况以及公司业务规划等因素统筹安排，具体以公司官方渠道发布的公开信息为准，请注意投资风险。

2、2026 年上半年公司代理展业务收入同比增长 62.06%，请问公司是否会加大该业务投入，未来其在整体收入中的比重是否会提升？

• 境外自办展为主营业务：公司以境外自办展为主营业务，代理展业务是公司自办展业务的补充，主要为客户提供自办展业务尚未覆盖的行业及区域市场的参展选择。未来公司展会业务将继续以“自办展为核心、代理展为补充”的格局稳步推进。
• 定期报告：具体业务收入及占比请以公司定期报告披露数据为准，请注意投资风险。

3、公司线下展会可能受地缘政治、宏观环境等不可抗力影响而延期或无法举办，鉴于现阶段 3D/4D 世界模型技术快速发展，公司是否有布局融合了空间智能/物理 AI 引擎等技术的 3D/4D 云展会的计划？

• 线上展览业务：公司是国内最早一批布局线上展览业务的会展企业：2019 年即发布行业首个互联网展览产品“网展贸”，2020 年推出业内首款纯在线数字展览产品“网展贸 Max”；“网展贸”服务新模式入选国务院服务贸易发展部际联席会议办公室印发的首批“服务贸易创新发展试点最佳实践案例”。
• 3D/4D 世界模型、空间智能、物理 AI：正把展会从平面信息流推进为可交互、可推演的世界模拟器。公司已在数年来发展 AI 数字化的历程中，沉淀了一定多模态理解、空间感知与实时交互能力，有能力、有基础让“永不落幕的展会”接近工程可行。
• 前瞻研究与场景验证：公司依托展会全链路数据与 AI 出海应用能力，正就该方向开展前瞻研究与场景验证，倾向于让云展会产品与“小元 AI”的能力和架构有机融合、与实际业务节奏对齐后再审慎推进落地。具体以公司官方渠道发布的公开信息为准，请注意投资风险。

4、请简要介绍“小元 AI”产品及其商业化进展。

• 小元 AI：是一款面向中国外贸企业的 AI 出海经营智能体，具备“懂出海”“能记忆”“自进化”三大特征，能根据客户目标理解上下文，组合行业知识、业务数据与实践方法，通过市场洞察、买家分析、客户盘点、内容营销、展会策划等高频任务，赋能出海经营关键链路。
• 腾讯 WorkBuddy、豆包工作：目前“小元 AI”已正式上架腾讯 WorkBuddy、豆包工作等大厂 AI 办公平台。经 MCP 能力接入，用户在办公平台内说清目标，即可直接调用“小元 AI”的买家匹配、开发信生成、展会获客等出海专业能力。“小元 AI”目前按照“充值+token 消耗”的方式收费，2026 年 10 月份已签约客户约 100 家，商业模式得到持续验证。
• 以上不构成业绩承诺或预测：具体以公司官方渠道发布的公开信息为准，请注意投资风险。

5、请简要介绍“星擎”产品及其商业化进展。

• 星擎：作为公司控股子公司奥创天下推出的 AI 出海视频营销解决方案，“星擎”将视频生产拆解为文案、翻译、配音、配乐、合成、发布等工序，由六大 AI Agent 分工协作、工序编排式生产；底层接入可灵、MiniMax、Seedance、xAI、Gemini Omni 等多款主流大模型实现最优调度，并调取公司沉淀的千万级全球专业买家数据持续训练，以 TikTok、YouTube 等海外社媒账号矩阵精准触达买家，构建从“线上内容触达”到“线下展会转化”的业务闭环。
• 订阅制：“星擎”目前按照订阅制的方式收费，截至 2026 年 11 月初已签约客户近 140 家，商业模式得到持续验证。
• 以上不构成业绩承诺或预测：具体以公司官方渠道发布的公开信息为准，请注意投资风险。

6、除 AI 眼镜外，公司在其他 AI 硬件领域是否有布局？

• AI 眼镜：公司与李未可合作研发的 AI 眼镜产品，已在公司海外展会场景中落地应用。
• 其他 AI 硬件布局：关于除 AI 眼镜外的其他 AI 硬件布局，公司会根据 AI 硬件的技术变化及其在展会场景落地应用的可行性等因素综合考量。
• 公开信息：具体以公司官方渠道发布的公开信息为准，请注意投资风险。

7、请预估公司 2026 年直接投资阶跃星辰、间接投资月之暗面（Kimi）所产生的投资收益。

• 2026 年度审计报告：具体参见公司 2026 年度审计报告，请注意投资风险。

8、公司自 2026 年起 AI 业务相关收入是否将单独列示？公司 AI 业务收入于 2026 年度预计可实现多少，于 2027 年度的目标是多少？

• AI 相关业务的收入列示方式：将按照企业会计准则及信息披露相关规定执行，且公司不对未公开披露的收入金额及未来经营目标进行预测或承诺。
• 2026 年度审计报告：具体参见公司 2026 年度审计报告，请注意投资风险。

9、公司是否计划推出新一期股权激励计划？

• 股权激励计划：公司重视核心团队的长期激励与约束机制。若后续筹划相关事项，公司将严格按照相关法律法规及监管规则履行审议程序并及时披露，请注意投资风险。

1、请简要介绍“小元 AI”这款最新上线的智能体

• （1）2026 年 9 月 23 日，公司在杭州第五届全球数字贸易博览会上正式发布了“出海精灵·小元 AI”（以下简称“小元 AI”）。“小元 AI”是一款面向中国外贸企业的 AI 出海经营智能体，具备“懂出海”“能记忆”“自进化”三大特征，能根据客户目标理解上下文，组合行业知识、业务数据与实践方法，通过市场洞察、买家分析、客户盘点、内容营销、展会策划等高频任务，赋能出海经营关键链路。企业用自然语言提出目标，“小元 AI”随即调用相关能力，交付可执行的成果与清晰的决策建议。“小元 AI”可以让市场判断、买家画像、开发内容、沟通记录、谈判经验在企业授权范围内持续汇集，逐步转化为可检索、可调用、可延续的数据资产——企业由此把一次次出海实践，沉淀为可复制的组织能力。
• （2）具体以公司官方渠道发布的公开信息为准，请注意投资风险。

2、请简要说明“小元 AI”是否有 RSI（递归自我改进）能力

• （1）某科技大厂近期发布了《递归自改进智能体综述》，提出 L1–L5 分级标准：L1 为人工改进（类似实习生），L2 为辅助改进（类似会提建议的新人），L3 为固定机制的自改进（类似会自我迭代的员工），L4 为受限域递归自改进（类似会自己升级自己的专家），L5 为通用递归自改进（类似自我进化的组织）。
• （2）根据上述标准，“小元 AI”目前可能处于 L2→L3 的过渡期，已具备 L2 的能力——有“企业记忆”（业务结果回流→更新记忆→下次推荐更准），但“自进化”目前主要在数据和策略层，还没到模型层；若要真正到达 L3+，可能要靠“后训练”，这也是正在探索的方向。
• （3）以上能力定位仅为公司内部评估，不构成业绩承诺或预测，请注意投资风险。

3、请简要介绍“小元 AI”入驻腾讯 WorkBuddy 的背景

• （1）目前“小元 AI”已正式上架腾讯 WorkBuddy。双方通过 MCP 能力接入，用户在 WorkBuddy 工作台内说清目标，即可直接调用“小元 AI”的买家匹配、开发信生成、展会获客等出海专业能力。
• （2）“小元 AI”倾向于选择“专业能力×超级入口”的生态合作策略，致力于为出海企业提供“入口即服务”的 AI 出海体验。
• （3）以上不构成业绩承诺或预测，具体以公开信息为准，请注意投资风险。

4、请简要介绍“小元 AI”相比其他出海智能体的竞争力

• （1）这些年从首个展览数字化平台，到买家侧 Trade Agent、AI 慧展+AI 眼镜、“星擎”AI 视频营销、“星帆”TikTok Shop 跨境电商 AI 操作系统等，再到“小奥”AI 企业大脑，公司在 AI 出海的应用和数字化领域已积累了一定的技术能力和认知，并沉淀了一定量级的 Skill。（2）依托公司 30 余年出海行业服务经验、境外展会运营场景、千万级全球专业买家数据及百万级真实询盘等优势，“小元 AI”可将行业知识、业务数据与实践方法组合为可调用的专业能力，赋能出海企业经营的关键链路。
• （3）公司数百人的销售团队，可为“小元 AI”的快速商业化提供一定支撑。
• （4）以上竞争力说明仅为公司内部评估，不构成任何承诺或预测，请注意投资风险。

5、请初步预估“小元 AI”的商业化目标

• （1）立足于国内上百万家企业规模的出海市场，“小元 AI”拟为企业客户提供自进化的 AI 出海经营智能体，按照“充值+token 消耗”的方式收费。
• （2）以上不构成业绩承诺或预测，“小元 AI”刚上线，存在商业化不及预期的可能性，请注意投资风险。

• 战略规划：公司致力于构建“AI+数据”双轮驱动的出海全链路服务平台，打造“AI+展览+供应链及分销”的出海服务生态。请注意投资风险。
• AI布局：公司已通过投资+自研的方式，陆续在模型侧、Agent侧(覆盖出海关键链路)及硬件侧(AI眼镜)领域展开布局。具体以公司在官方渠道发布的公开信息为准，请注意投资风险。
• AI优势：(1)自身积累的全球买卖家数据库；(2)覆盖多个国家的线下展会及供应链场景；(3)深耕出海行业沉淀的丰富经验和认知；(4)拥有数百人的销售团队支持。请注意投资风险。
• AI收入预估：具体以公司定期报告披露为准，请注意投资风险。
• 净利润规模预估：具体以公司定期报告披露为准，请注意投资风险。

• 分红政策：公司现金流状况良好，2025年在净利润下滑情况下仍实施半年度和年度现金分红；未来将继续贯彻合规、稳健的现金分红政策，在保障长期发展后劲的同时与投资者共享经营成果。
• 发展战略：坚持”聚焦市场、聚焦产业、深化服务”战略主线，以”做大做强大工业，升级大消费”为核心方向；战略聚焦三大方向：拓展全球展览业务（向行业专题展及国际参展商专题展升级，重点布局工业机械与新能源领域，强化海外本地化运营）、以AI驱动数字化升级（建设”AI慧展”平台，打造标准化服务流程与数字创新实验室，构建AI赋能的全球展览与外贸双线融合平台）、延伸外贸服务价值链（构建集常年展示、分销、分拨及采购于一体的综合服务体系，拓展供应链服务，在印尼、巴西等地布局区域物流仓）；通过审慎的战略投资与收购提升会展行业整合能力；实现从”出展服务商”到”出海服务商”转变，构建”会展+AI+供应链”相融合的一体两翼的外贸综合服务平台。
• 商誉减值：本期确认约1600万元的商誉减值损失，主要涉及控股子公司深圳华富展览服务有限公司；商誉减值属于非现金的会计调整，主要影响当期归母净利润，不涉及现金流的实际流出；计提减值后资产组账面价值将更真实反映其未来盈利能力；公司已加强对并购项目的投后管理与业绩监控，未来将审慎评估并购标的，严控商誉减值风险。
• 研发专利：报告期内新增获得3项发明专利（如”线上展会与线下展会联动的数据处理方法”、”基于潜在买家分析模型的展会服务方法”等）和10项计算机软件著作权（如”米奥AI智能客服系统V1.0″、”AI慧展平台V1.0″等）；累计获得9项发明专利和71项计算机软件著作权。
• AI赋能成果：2025年是公司”AI+数据”战略落地的关键年；产品落地：发布”AI慧展1.0″并快速迭代，集成”慧搜、慧译、慧记、慧写、慧看、慧客”六大工具，AI眼镜Global版在越南、巴西、沙特等多个展会实际应用；模式创新：首创”TradeChina Assistant”展会AI助手，构建”买家助理Agent+展商数字分身Agent+平台撮合Agent”的多智能体协同架构，在印尼、沙特等核心展会的买家渗透率高达76%；技术壁垒：新增3项发明专利及10项软件著作权，全资子公司米奥兰特科技公司持续发挥浙江省”专精特新”企业优势；AI技术已为展前、展中、展后业务全链路赋能。
• 减持计划：大股东及高管严格遵守减持相关规定，前期披露的减持计划已执行完毕；截至目前未收到大股东、高管新增减持计划的通知；如后续有相关安排将合法合规履行信息披露义务。
• 业绩增长展望：2025年净利润下滑是受外部环境影响公司主动做出的战略性选择的结果；公司牺牲短期利润，换取市场规模持续增长和核心服务能力（尤其是AI能力）提升；发展战略分三阶段：第一阶段打基础，第二阶段（当前阶段）提升办展数量、扩大办展规模、升级服务能力，第三阶段将平台向国际展商开放；2025年巩固中国出境办展行业头部地位，开始孵化供应链服务等新业务；随着”AI慧展”产品成熟度提高和客户认可度提升，以及供应链新业务逐步贡献收入，公司具备重回高质量增长轨道的坚实基础和能力。
• 印尼市场”一年双展”：升级为”一年双展”基于对市场容量的深度调研和”产业细分”策略：上半年展会侧重于”工业制造”（如机械、建材），下半年展会侧重于”消费品及基建”（如家居、纺织）；参展商群体和买家群体有明显差异，不存在不良竞争；通过”双展”模式实现对印尼市场全年持续覆盖，增强客户黏性，构建竞争对手壁垒。
• 工业领域专业展开拓：加大对工业领域开拓基于内外双重因素：顺应国家战略（国内新质生产力稳步成长，装备制造业、高技术制造业增加值分别增长9.2%和9.4%）；契合目标市场需求（”一带一路”、RCEP及金砖国家市场处于工业化升级关键阶段，对工业装备、新能源、智能制造等有巨大需求）；优化公司业务结构（”大工业”板块相比成熟”大消费”板块有巨大增长空间）；2025年在印尼举办的IIW国际工业周已成为当地最大综合类工业展。
• 股价与市值：公司股票走势受宏观经济、市场情绪、行业环境以及公司自身业绩等多种因素影响；2025年净利润下滑，股价波动在所难免；公司在困难外部环境下巩固行业头部市场地位，实现AI技术及应用的重大突破，积极探索新业务；管理层将继续聚焦主营业务，努力提升经营业绩，坚信长期价值终将获得市场认可；请投资者注意投资风险，理性看待短期股价波动。
• 会展行业现状与趋势：2025年全球展览业从疫后恢复性增长进入平稳增长通道，区域分化明显（中东、东南亚、拉美等新兴市场活跃，传统欧美市场面临增长压力）；人工智能以前所未有深度重塑展览业，影响从智能匹配、实时翻译到展后跟进等关键链路，AI能力成为行业竞争格局关键分水岭；未来中国企业出海从”产品输出”向”技术、品牌、服务、标准”等更高形态”能力输出”升级；会展行业将朝着”智能驱动”、”展产融合”和”全链路服务”方向发展；公司已率先构建”会展+AI+供应链”生态布局，从单一订单撮合服务商向外贸订单全生命周期服务商转型。
• 发展有利因素：政策支持：国家及地方政府持续完善海外综合服务体系（如商务部等五部门联合印发《关于进一步完善海外综合服务体系的指导意见》）；市场需求：2025年中国对共建”一带一路”国家进出口增长6.3%，占进出口总值51.9%，新兴市场成为中国外贸”压舱石”和增长主引擎，企业出海从”可选项”变为”必选项”；行业地位：公司超过90%办展数量集中在”一带一路”、RCEP及金砖国家市场，与国家外贸优化升级路径高度一致，在印尼、越南等热点市场布局早且具规模，先发优势明显；技术能力：率先将AI技术深度融入展会全链路，提升展会效果和效率，”技术再武装”成为吸引客户、巩固市场地位的核心竞争力。