华峰铝业-601702-机构调研汇总

一、董事长开场致辞

• 经营规模方面：前三季度营业收入101.81亿元，同比增长11.77%；第三季度营业收入37.63亿元，同比增长19.64%。
• 盈利方面：前三季度归属于上市公司股东的净利润8.27亿元，同比下降7.72%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.99亿元，同比下降7.22%；加权平均净资产收益率12.37%；利润同比下滑主要因6月下旬重庆二期热连轧机通车后处于调试测试、产能爬坡初期，折旧增加、单位制造成本较高，叠加三季度研发项目较多、研发费用增加等因素综合影响。
• 现金流方面：前三季度经营活动产生的现金流量净额为-0.23亿元，主要系用于过程周转的存货增加所致，公司将持续关注营运资金情况、加强存货管理；投入与资产方面：研发费用1.85亿元，同比增长31.58%，主要因多个研发项目并行推进、投入相对集中，属于围绕主营业务与客户需求的正常经营性投入；总资产120.05亿元，较年初增长23.67%；归属于上市公司股东的所有者权益69.74亿元，较年初增长8.40%。

二、互动交流情况

1、会议预征集问题

(1)

• 问题：公司2024年毛利率16.17%、2025年13.71%、2026年前三季度13.69%，毛利率不断下滑是否意味着市场接近饱和、竞争越来越激烈、未来会否进一步下滑或企稳回升；2026年前三季度财务费用6千3百万，同比增加约5千5百万，利息费用和利息收入变化不大，原因是什么；重庆基地二期项目2027年能否正式投产运行，投产后综合制造成本降低大约多少，二期项目产能市场能否消化。
• 答（毛利率）：铝热传输材料行业属于充分竞争行业，市场竞争长期存在；毛利率受原材料价格波动、产品结构、市场供需等多重因素综合影响；2025年以来受部分铝材出口退税优惠政策取消、市场竞争加剧、整体行业产品加工费承压、公司热轧坯料产能瓶颈受限等多方面因素影响，毛利率略有下降；后续公司将加快重庆二期项目建成、投产和产能爬坡，通过热轧坯料自给率提升、产品结构优化、工艺改进与精细化管理提升等措施持续提升竞争力。
• 答（财务费用、重庆二期）：2026年前三季度财务费用同比增加主要系汇率波动带来的汇兑损益变动所致；重庆二期项目正按计划有序推进建设及设备调试，公司将结合项目建设进度、产线磨合情况以及下游市场需求统筹安排投产节奏，项目投产后依托产线协同与规模效应有助于降低综合制造成本，公司也将持续做好客户开发与市场拓展工作，匹配新增产能需求；前瞻性表述不构成业绩承诺。

(2)

• 问题：投资者关注公司股价创三年新低、11.4日大盘全线暴涨也没有上涨、经常处于铝板块倒数第一、从1月底最高点到现在已经跌去将近60%的市值、量化资金长期进行高频交易套利，并建议公司进行股票回购注销以改善二级市场股价走势、维护公司股价回归合理区间。
• 答：公司充分理解投资者对股价表现的关切；二级市场股价受宏观经济、行业周期、市场情绪等多重因素共同影响；回购是重大事项，需要结合资本开支、现金流、营运资金等多方面因素综合权衡，兼顾长期产能投入与股东回报，相关建议会提交管理层审慎评估，若后续形成回购方案，公司将严格履行审议程序和信息披露义务，在正式方案披露前暂无法就回购事项作出承诺；公司始终把扎实做好内在价值建设作为市值管理的根基，当前核心工作是全力推进重庆二期项目建设、调试、投产爬坡，持续优化产品结构，提升高附加值材料占比，提高热轧坯料自给率，改善毛利率与盈利水平，同时持续规范做好信息披露及开展投资者交流；相关内容不构成任何回购相关承诺。

2、现场提问问题

(1)

• 问题：贵司前三季度营收同比增长约12%，但净利润有所下降，半年报也提到热轧工序产能瓶颈推高成本；未来提升产能利用率和盈利能力，公司会更侧重内部产线升级，还是加强与专业装备及工艺技术企业的协同合作。
• 答：公司在提升产能利用率和经营质量方面，采取内部能力建设与外部协同并举的方式；针对热轧工序产能瓶颈，公司正通过项目建设持续完善配套能力，目前正在建设的“年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目”（即重庆二期项目）核心设备1+1+4热连轧机已于2026年6月24日实现通车（详见公司2026-030号公告）；同时持续推进现有产线工艺优化与精益管理，提高设备运行效率和产品成材率，并结合技术迭代与产线建设需求，积极对接行业优质装备及工艺技术企业探索协同合作机会。

(2)

• 问题：公司ESG方面有哪些成果？
• 答：环境方面，上海、重庆两大生产基地均获评国家级绿色工厂，聚焦铝加工全工序节能降耗，推进余热回收、资源循环利用与清洁能源生产，稳步落实碳排放管控；社会层面，公司严守安全生产红线，完善员工权益保障与成长体系，深化供应链协同责任；治理层面，公司不断优化法人治理结构，健全内控与风险管理机制，规范信息披露与投资者沟通。

(3)

• 问题：公司研发占比如何？
• 答：公司2024年度、2025年度研发投入总额占营业收入比例分别为4.89%、4.78%；公司持续聚焦新能源汽车三电热管理、高强耐蚀复合铝材料、绿色低碳合金、高洁净度合金等核心技术方向；研发投入计划将结合行业发展趋势、下游市场需求变化、新产品定点进度以及项目建设节奏统筹动态安排。

(4)

• 问题：公司三季度高研发投入的新项目目前进展如何，何时能够转化为实质收入？
• 答：公司研发投入均围绕主营业务相关方向开展，相关项目按计划有序推进；新产品收入转化节奏受车企及热管理客户验证周期、定点结果、产线配套进度、市场需求等多重因素影响，存在不确定性；具体进展请以公司公开披露信息为准。

(5)

• 问题：今年公司股价走势极其不佳，是否会加大年底分红比例？
• 答：公司分红方案将根据《公司章程》以及2025–2027年度股东回报规划制定，并综合考量当期盈利水平、经营现金流状况、以及重庆45万吨新能源铝板带箔项目等重大资本开支投入安排；公司将在年末完成经营成果核算之后，由董事会结合实际经营情况审慎论证利润分配预案，相关方案一经确定，将按照上交所规则及时履行审议和信息披露程序并对外公告。

(6)

• 问题：公司在新能源汽车电池壳、热管理材料上的配套比较领先，今年这块的收入占比和增速如何？单车用铝量的提升对公司订单的拉动有多明显？
• 答：公司为铝热传输材料生产和供应商，产品可应用于新能源汽车动力电池散热、电池壳材料等多个热管理场景；公司一般不直接对接终端应用市场，主要客户为各类热散热器制备厂商，难以精确统计相关材料在各终端领域的应用数量及销售占比，因此电池壳、热管理材料等细分领域的收入占比及增速暂无法单独提供；汽车轻量化及单车用铝量提升对公司订单拉动主要体现在新能源汽车产业发展所带来的基础用量扩容，以及新能源汽车产业技术迭代带动高性能、高洁净、高规格等高附加值材料需求增长；公司将依托沪渝两地产线能力，持续推进新品送样与定点落地。

三、总经理结束致辞

• 总经理结束致辞：感谢投资者参加本次业绩说明会及提出问题、意见和建议；公司将继续脚踏实地做好主业，持续提升经营管理水平，不断夯实企业发展根基；也将一如既往重视与投资者的沟通交流，认真听取市场各方意见，努力维护好、实现好全体股东的共同利益。

一、公司简介

• 上海华峰铝业股份有限公司：注册资本 99853.06 万元，位于上海湾区高新技术产业开发区，由中国企业 500 强之一的华峰集团主要投资组建，2020 年 9 月 7 日在上海证券交易所主板上市。公司深耕铝热传输材料领域，主要产品包括热传输领域内各系列、各牌号及各种规格状态的铝合金板带箔材料，广泛应用于汽车、工程机械、电站及家用商用空调领域，以及用于制作新能源汽车动力电池相关多类组成部件（电池壳、正极箔、铝塑膜、水冷板等）。作为国家级“制造业单项冠军示范企业”，公司技术实力雄厚，设有高标准研发中心和检测中心，被认定为“高新技术企业”、“上海市企业技术中心”，并拥有多项国家专利授权，及时有效地为客户提供售前、售中、售后服务。
• 公司客户：涵盖日本电装株式会社（DENSO）、德国 MAHLEGroup（马勒集团）、韩国 Hanon Systems Corp.（翰昂集团）等全球知名汽配集团，以及三花、银轮、长城汽车等国内主流汽配商，产品应用于奔驰、宝马、特斯拉等中高端车型，业务网络覆盖全球 40 余个国家和地区。
• 凭借精益化生产管理和绿色低碳技术：公司实现资源高效利用与可持续发展，沪渝两大生产基地均获评国家级绿色工厂。

二、互动交流情况

• 1、请简要介绍一下三季度的基本情况。回答：2026 年前三季度，公司整体生产经营保持平稳运行。前三季度实现营业收入 101.81 亿元，同比增长 11.77%。盈利方面，前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润 8.27 亿元，同比下降 7.72%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 7.99 亿元，同比下降 7.22%。利润同比有所下滑，主要因 6 月下旬重庆二期热连轧机通车后处于调试测试、产能爬坡初期，折旧增加、单位制造成本较高；叠加三季度研发项目较多、研发费用增加等因素综合影响。
• 2、公司三季度销售情况如何，二期项目建设和设备产能爬坡情况如何？回答：三季度公司订单饱满、销售状况良好，单季度实现营业收入 37.63 亿元，同比增长 19.64%。二期项目热连轧机自 6 月下旬通车以来，按计划开展产能爬坡，产线持续调试运行。冷轧机设备安装工作亦进展顺利，后续公司将根据项目重大节点，及时发布进展公告。
• 3、公司当前的订单结构有没有什么变化？回答：从目前情况看，公司订单结构整体保持稳定，订单来源仍以汽车热传输领域为主。订单增量方面，一方面来源于现有客户合作的深化，另一方面公司将积极开拓新市场、开发新产品条线，为重庆二期产能全面释放做好客户储备与市场铺垫。后续公司将持续关注市场需求变化，做好客户服务与交付保障。

• 4、四季度公司整体有什么规划？回答：四季度，公司将继续按照既定经营计划推进各项工作，重点包括：一是推进重庆二期热连轧产线的提产增效，按计划做好产线运行与产能爬坡的统筹安排；二是统筹自产与外购半成品的产能安排，随着热连轧机产能不断爬坡，逐步降低热轧外购半成品的比例；三是充分利用新设备热连轧机的先进性能，持续推进产品的工艺优化与质量优化，进一步提升大卷、宽幅、减薄类热轧卷的比例，以促进成品率提升。
• 5、三季度研发费用有所增加，主要原因是什么？预计四季度情况如何？回答：三季度研发费用同比上升，主要是公司多个研发项目并行推进、投入相对集中所致，属于围绕主营业务与客户需求的正常经营性投入。研发投入节奏与项目进度相关，各季度之间可能存在一定波动。四季度公司仍将按照研发项目进度安排投入，具体费用情况请以定期报告披露数据为准。
• 6、对于 2027 年从成本端和收入端有什么规划？回答：2027 年，公司将顺应行业发展趋势，结合产能建设节奏制定经营计划。收入端：一是继续稳定维护铝热传输材料市场客户合作，巩固并提升存量业务市场占有率；二是加大新品研发投入，丰富产品矩阵，提升高附加值产品比例；三是拓展新产品品类和新市场开发，匹配重庆二期项目投产后的产能释放节奏，培育新的收入增长点。成本端：常态化推进降本增效工作，以重庆二期产能规模化生产为核心，尽快实现产能充分释放、发挥规模效应、降低单位制造成本；持续开展生产工艺迭代优化、内部运营管理升级，多维度管控成本，提高效益。

一、公司简介

• 公司名称：上海华峰铝业股份有限公司，注册资本99853.06万元，2020年9月7日上市
• 产品及应用：铝热传输材料，用于汽车、工程机械、电站、家用商用空调及新能源汽车动力电池
• 技术实力：国家级“制造业单项冠军示范企业”、“高新技术企业”、“上海市企业技术中心”
• 客户网络：客户涵盖日本电装、德国马勒、韩国翰昂等全球知名汽配集团，产品应用于奔驰、宝马、特斯拉等

二、互动交流情况

1、请介绍一下公司2026年一季度的基本情况?

• 营业收入：29.76亿元
• 归母净利润：2.42亿元
• 扣非净利润：2.38亿元
• 归母净利润同比：下降8.78%

2、请问公司2026年一季度利润下滑的主要原因?

• 国内汽车终端市场需求偏弱
• 市场竞争加剧，挤压盈利空间
• 财务费用同比增加，综合运营成本上升
• 政府补助较上年同期回落

3、公司重庆二期项目的进展如何?

• 整体进展顺利，预计2026年年中核心热连轧机组进入全面调试阶段
• 核心设备采用定制化开发模式，公司技术团队全程参与设计研发
• 建成后新增15万吨高端铝板带箔材料及30万吨热轧铝板带箔坯料产能
• 填补热轧瓶颈缺口，增强核心竞争优势

4、请介绍一下重庆三期项目?

• 中长期战略规划项目，选址紧邻二期，可共享公用配套设施及管理资源
• 规划于二期项目投产后18个月内启动建设
• 目前处于初步筹备规划阶段，尚未获取土地使用权，尚未开展建设
• 不会对公司运营资金造成压力

5、关于出海目前是否已有选定区域?

• 尚未有相关重大决策
• 需综合考量关税政策、当地建设成本、能源政策与价格、港口及物流配套等因素
• 对出海事宜保持审慎推进的态度
• 持续探索适配区域并开展可行性研究评估

6、一季度海外铝价高于国内铝价，公司是否受益于该价差?

• 境外业务获得一定收益，但整体受益幅度有限
• 海内外铝价价差波动具有不确定性，对盈利水平呈双向扰动
• 公司逐步降低LME计价占比，推进采用国内铝价定价基准

7、后续公司有什么规划来改善业绩?

• 围绕市场开拓、内部管理、工艺优化及产品研发统筹推进
• 积极拓展海内外市场，力争年度产销量目标达成
• 深化精益管理，推动产品成材率提升
• 坚持技术创新与新品研发，强化核心竞争力

董事长开场致辞

• 华峰铝业深耕铝热传输材料主业，围绕汽车热传输、新能源汽车、储能等关键领域。
• 公司荣获制造业单项冠军示范企业、国家级绿色工厂等荣誉。
• 2025年，公司坚持稳健经营、稳中求进，整体经营基本面保持稳定。

互动交流情况

现场提问问题

• 公司对2026年度经营发展保持审慎乐观态度。
• 主要增长点来自重庆二期项目（年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目），预计2026年中核心设备热连轧机可完成安装并进入调试阶段，预计明年全面投产。
• 主要增长点还包括继续巩固和扩大汽车市场份额、积极开拓新兴领域市场、积极推进冲压件业务拓展和持续优化产品结构等。

• 冲压件业务已完成包括三花、马勒、纳百川等多家业内知名客户的认证并实现批量供货。
• 后续公司将依托收购华峰普恩所带来的场地资源优势，持续深化客户合作、拓展客户群体。

• 2025年出口业务占比由24年度的30.6%降至25年度的26.50%，下降约4个百分点。
• 出口业务毛利率下降约2个百分点。
• 后续公司将通过优化产品结构、深化客户服务、提升运营管理效率等方式积极应对外部环境变化。

总经理结束致辞

• 公司将继续坚守主业定位，稳步推进产能建设、技术研发与产业链协同。
• 公司将严格遵守监管要求，畅通投资者沟通渠道，及时、准确、完整地履行信息披露义务。