均胜电子-600699-机构调研汇总

一、视频录播介绍公司经营情况

• 视频录播介绍公司经营情况：输入内容未列示具体经营情况。

二、业绩说明会投资者提出的问题及公司回复情况

在本次业绩说明会中,公司董事及高级管理人员就以下问题给予答复:

问题一、今年在智能座舱、汽车安全上的新增定点金额如何?新能源和自主品牌客户的占比有没有提升?

• 615亿元：2026年前三季度累计新获定点项目的预测全生命周期订单金额约人民币615亿元。
• 头部自主品牌及造车新势力：正成为订单增长的核心驱动力，订单占比稳定提升。
• 智能座舱、汽车安全：回复未按该口径拆分新增定点金额；新能源和自主品牌客户占比未在回复中列示。

问题二、公司前三季度新兴智能体业务已有多个产品实现量产交付。未来从机器人核心零部件向系统解决方案延伸时,公司会更侧重发挥现有汽车电子技术优势,还是加强与外部算法及传感器企业的协同研发?

• 汽车电子领域积累的技术能力、车规级制造能力以及丰富的工业场景数据：公司持续发挥这些优势。
• 产业链优质资源：积极整合，加强协同研发与生态合作，共同推动相关产品和解决方案的研发和商业化落地。

问题三、公司目前新兴业务的最新进展,对后续业绩主要体现在哪些方面?

• 智能驾驶：顺利推进前期项目量产；相继获得国内某自主品牌及某合资品牌的智能驾驶解决方案项目；取得国内头部新势力车企出海车型的智能座舱业务定点。
• 新兴智能体：与国内外头部客户开展产品联合开发及合作，已切入国内外头部公司的供应链体系，并已向相关客户交付各类产品及部件。
• 智算中心：研发推出交流/直流电源转换单元、高功率直流/直流电源转换单元等产品及集成解决方案，正积极推动客户导入与商业化落地；公司将依托车规级技术跨产业复用，打造第二增长曲线。

问题四、公司是否布局覆盖“数据—仿真—训练—迁移—场景”的全流程平台?其中仿真和迁移环节是公司自建,还是由集团或合作伙伴承载,均胜电子自身主要承担哪一段?

• “数据—仿真—训练—迁移—场景”：公司在部分产品领域已布局端到端解决方案覆盖该全流程。
• 仿真环节：主要借助外部行业头部仿真平台；部署环节主要由公司自主完成。
• 数据、训练、迁移和场景：公司主要承担这些环节，基于真实丰富的工厂场景挖掘场景数据并开展模型训练，再迁移到真实工业场景，最终落地工厂部署。

问题五、今天上午官微提到高算力控制器累计交付突破 2000 套。请问这是累计口径还是本年度口径?公司打算从哪一期定期报告开始,把机器人业务收入单独列示?

• 2000套：上述控制器于今年开始量产，已累计交付突破2000套。
• 机器人业务收入单独列示：后续公司将根据相关业务的具体进展情况，综合考虑各业务分板块的列示信息；回复未明确起始期。

问题六、目前机器人核心部件,公司自己怎么定义阶段——是送样、小批量,还是开始规模量产?从前者跨到后者,内部看什么指标?

• 新兴发展阶段：目前相关产业处于新兴发展阶段，技术发展方向尚未完全收敛。
• 下游客户实际订单情况：公司主要根据该情况判断交付不同阶段。

问题七、最近宇树股价涨得很好,公司和宇树是否已经有合作了?同时想了解一下公司机器人业务的整体进展 ,和智元、以及特斯拉这些大厂的合作现在到了哪个阶段?有没有明确的量产定点和年度供货量?现在机器人这块营收情况如何,有对应的业绩指引吗?

• “核心部件+整体解决方案”：公司围绕该产品策略布局大小脑控制器、灵巧手、能源管理系统、头部总成、机身机甲等产品和解决方案，并提供工业场景数据采集、训练及整体解决方案。
• 国内外头部客户：公司正与其开展相关产品联合开发及合作，切入国内外头部公司的供应链体系，并已向相关客户交付各类产品及部件。
• 宇树、智元、特斯拉：回复未直接披露合作阶段、量产定点、年度供货量、机器人业务营收及业绩指引。

问题八、目前智能驾驶的进展如何? 想具体了解一下国内的厂商定点目前拿到了哪几家,海外推进的高阶项目目前处在哪个阶段?今年年底智驾这块营收占比会到多少?

• 智能驾驶领域：在顺利推进前期项目量产的基础上，相继获得国内某自主品牌及某合资品牌的智能驾驶解决方案项目。
• 智能座舱业务：取得国内头部新势力车企出海车型的智能座舱业务定点，积极把握中国车企出海带来的业务机遇。
• 国内厂商定点、海外高阶项目、年底智驾营收占比：回复未披露具体厂商名单、海外项目阶段及年底营收占比。

问题九、三季报里对能源业务的战略升级讲得比较少,想请管理层说明一下这块的实质进展 ,比如AIDC 和低空飞行器领域现在有哪些已经落地的项目或订单?

• “技术同源、创新迭代、场景延伸、高端增量”：公司坚持该原则，核心围绕能源管理主营业务，将车规级安全管控、高效功率转换、智能电池算法等技术和能力迁移至新兴智能体、智算中心、低空飞行器等新兴高端科技场景。
• AIDC：针对高可靠供配电、能源管理、热管理及系统集成要求，研发推出交流/直流电源转换单元、高功率直流/直流电源转换单元等产品及集成解决方案。
• 低空飞行器：为国外eVTOL公司配套集成供应电池管理（BMS）、直流电压转换（DC/DC）和功率分配单元（PDU）的三合一产品；回复未披露具体订单金额或项目名称。

问题十、关于最近的回购,最近关注到市场上有利用银行贷款回购的政策窗口,想问问公司是否会进一步加大回购力度。另外,针对回购且全部注销,对每股收益增厚和财务费用的影响,公司内部是怎么测算的?

• 回购股份方案：2026年11月4日披露，拟使用自有资金及自筹资金回购A股股份，回购金额不低于1.5亿元、不超过3亿元，回购价格不超过人民币30元/股；本次回购股份将全部用于注销并相应减少注册资本。
• H股：今年以来公司已累计回购近亿元港币。
• 库存股份：根据相关规则不享有利润分配等股东权利，有助于提升每股收益水平，进一步增强股东回报；回复未明确是否进一步加大回购及财务费用测算。

• 问题一（智能驾驶）：覆盖L2至L4级智能驾驶、中央计算架构解决方案；2025年获得超200亿元订单（全生命周期），斩获某全球化头部主机厂下一代融合计算平台项目定点（预计2027年量产）；与Momenta合作联合突破自主品牌及全球化品牌车企高阶智能辅助驾驶项目定点（预计2026年逐步量产）；与斯年智驾合作智慧港口在宁波港投用，战略投资新芯航途芯片已点亮上车测试。
• 问题二（未来展望与市值）：2026年“十五五”规划开局，国家发展新质生产力等与公司战略契合；公司将抢抓政策与产业机遇，源于汽车向新突破，搭建人才队伍、拓展新业务边界，促进业绩增长、提升企业价值。
• 问题三（SST与AIDC）：形成功率电子PMS和电池管理BMS产品序列，覆盖全电压谱系；基于技术同源性扩大能源管理产品在储能、工业电源、轨道交通、船舶航空等领域应用；工业服务器领域推进PSU、HVDC、固态变压器（SST）研发和商业化，探索智算中心领域电源应用。
• 问题四（一季度毛利率）：整体毛利率同比保持相对稳定；营收同比略降（受全球汽车产销量承压、中国及北美市场疲软、香山衡器业务处置影响）；成本端和费用端改善措施取得成效，海外地区改善显著。
• 问题五（新菲光投资）：公司看好光模块市场前景，密切关注新菲光业务进展；信息以公司公告为准。
• 问题六（车载光通信与服务器电源）：车载光通信方案今年2月在德国大众集团全球总部技术交流会展出，正积极推进商业化落地；基于技术同源性积极扩大能源管理产品在工业服务器、智算中心领域应用，推进PSU、HVDC、SST研发和商业化。
• 问题七（与Momenta合作进展）：相关项目预计于2026年6月底7月初开始量产，目前工作稳步推进。
• 问题八（卫星电源订单）：公司技术已渗透至轨道交通、船舶航空等领域；基于技术同源性积极扩大能源管理产品应用。
• 问题九（股价大跌与保护措施）：公司生产经营正常，二级市场股价受多重因素影响；将通过提升业绩、提高投资者回报及法律法规允许的市值管理方式推动价值与市值同步增长。
• 问题十（公允价值变动损益3700万）：主要源于公司持有的金融资产（股票、大额存单及其他股权投资等）一季度产生的公允价值变动损益，以及处置相关资产所确认的投资收益。
• 问题十一（营收下降但净利润增长18.11%）：营收波动但毛利率保持稳定，经营韧性增强；对销售、管理、财务、税务有效管控同比下降；加大研发投入（智能驾驶、新兴智能体、服务器电源等），最终归属于上市公司股东的净利润同比增长约18%。
• 问题十二（宇树机器人及具身智能）：公司正积极推进与国内外头部客户的业务合作。

• 一、嘉宾发言
  • 发言嘉宾:董事会秘书俞朝辉先生
  • 发言内容:
    • 1、聚焦主业，不断提升公司质量：2025年公司实现营业收入约612亿元，同比增长约9.5%，整体毛利率较同期提升约2.1个百分点至约18.3%，实现归属于母公司所有者的净利润约为13.4亿元，较去年同期大幅增长39%，扣非归母净利润约15亿元。新业务订单规模突破至约970亿元。
    • 2、分红与回购并举，提高股东回报：实施2024年年度现金分红约人民币3.6亿元；实施A股股份回购注销总额约人民币2.22亿元；2025年度利润分配方案为拟向全体股东每10股派发现金红利人民币1.8元(含税)，拟派发现金红利约人民币2.77亿元(含税)。
    • 3、控股股东、董事及高管持续增持，增强投资者信心：均胜集团累计增持3,211,400股，部分董事及高级管理人员合计增持755,700股，合计增持金额约人民币8,382.24万元。
    • 4、增强信息披露质量和透明度，建立多元畅通的投资者沟通渠道，增进投资者对公司的了解。
• 二、业绩说明会投资者提出的问题及公司回复情况
  • 问题一、公司2025年营收、净利双双增长，新增订单达970亿元创历史新高。请问管理层:业绩高增的核心驱动因素是什么?汽车安全与汽车电子两大业务板块的贡献分别如何?对于天量订单，未来2-3年的转化节奏和营收贡献规划是怎样的?
    • 回复:公司业绩高增主要是因为过去几年围绕盈利提升开展的多项举措逐步见效，主营业务盈利能力持续增强。公司主营业务毛利率持续恢复，同比提升2.1个百分点至18.4%，其中汽车安全业务同比提升2.3个百分点至17.1%，汽车电子业务毛利率为19.7%。定点项目自获得定点至实现量产通常需经历约一至三年的周期。
  • 问题二、公司2025年整体毛利率提升2.1个百分点至18.3%，连续五年攀升，并公布10派1.8元的分红预案。请问:毛利率持续改善的主要原因是什么?未来能否继续保持?另外，未来在分红比例和股东回报机制上有何长期规划?
    • 回复:公司通过持续推进全球产能布局优化、核心零部件垂直整合、优化全球供应链体系、提升研发效率、精简组织规模、提高运营效率等多项降本增效措施，持续改善公司毛利率。公司实施2024年度现金分红及股份回购注销合计约5.82亿元。公司将于2025年年度股东会审议《关于提请股东会授权董事会制定公司2026年中期利润分配方案的议案》。