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最近收盘市值(亿元)
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众问真实估值(倍)
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你好 👋, 这是调取相关机构调研会议后，结合网站相关观点框架做的总结，仅供您参考：
2026-05-21 公告，业绩说明会
接待于2026-05-20
- 消费电子与AI业务：
- 消费电子上半年传统淡季，与大客户联合研发新品已进入量产准备
- AI基建业务已成为公司重要成长动能，2026年第一季度云计算业务同比增长1倍
- 行业需求波动、市场竞争加剧、技术迭代等带来不确定性
- CPO全光交换机进展：
- 正积极推进量产目标，从Scale-out到Scale-up陆续导入，产品落地持续推进
- 相关产能正在积极建制，凭借过去技术与经验相信能达到一定生产水平
- 客户导入不及预期、供应链配套存在不确定性因素
- AI推理芯片趋势与布局：
- 推理市场快速崛起，据TrendForce报告2026年ASIC-based AI服务器占比达27.8%，到2030年接近40%
- 与核心客户合作紧密，覆盖算力模组、网络及高速互联等核心环节
- 产能筹备积极推进，能提供从核心环节到整柜集成的一站式交付
- Vera Rubin设计变更与出货：
- 设计变更多为新产品导入期常规工程优化，包括HBM4认证、网络接口升级及液冷方案优化等
- 与多家主要客户在高端AI服务器ODM领域的制造优势与客户粘性持续巩固
- 行业竞争加剧可能对产品量产及份额提升带来不确定性
2026-05-19 公告，特定对象调研
接待于2026-05-15
- 下一代AI服务器平台：未见延期，按计划推进；供应链参与深度较上一代提升，覆盖交换机、计算托盘、中板；整体产品复杂度与集成度扩大，高端PCB方案升级。
- AI服务器出货与展望：当前主力产品出货顺畅；下一代平台已完成量产交付能力构建；全年AI基础设施需求保持高景气，TrendForce预测2026年全球AI服务器出货量同比增长逾28%。
- 垂直整合与获利结构：已具备冷却系统、电源系统等自制能力，自制比例有提升空间；自主零部件获利能力优于组装业务，将带来结构性改善；液冷方面，TrendForce预测全球AI数据中心液冷渗透率从2024年的14%攀升至2026年的40%。
- CPO全光交换机：样机已启动生产并开始出货，多地区布局产能，明年有望扩张规模；CPO市场规模从2024年0.46亿美元增至2025年4.2亿美元，2026年突破32亿美元，2030年达81亿美元，2024–2030年CAGR 137%。
- ASIC服务器：客户合作深度强，一季度AI ASIC服务器出货量同比增长3.2倍；TrendForce预测ASIC AI服务器出货占比从2026年27.8%升至2030年39.5%；全球多区域提前布局。
- 资本开支与上游：重点投向产线智能化改造与电力基础设施升级，自动化设备占重要比重；新厂从400V向800V高压架构升级；已通过战略备货应对关键资源阶段性趋紧。
2026-04-17 公告，业绩说明会
接待于2026-04-16
- 2026年一季度经营状况：AI相关业务带动下，预计实现同比改善。AI服务器与交换机业务有望增强业绩韧性。
- AI服务器业务：GB200、GB300出货顺畅。下一代产品已完成生产整备，量产交付能力持续强化。
- 交换机业务：CPO全光交换机样机已开始生产。800G以上交换机持续放量。
- 通信及移动网络设备业务：整体向好，与大客户联合研发的新品顺利推进。
- 2026年全年展望：AI基础设施需求保持高景气度成长。公司核心产品将持续受益。营收结构将持续优化，成长动能更加充沛。
- 毛利率提升原因：产业链布局、运营效率、产品结构多重因素共同驱动。
- 具体驱动因素：实现AI全产业链垂直整合，形成结构性毛利率优势。自动化、运营效率持续优化，规模与周转双向提振盈利能力。
- CPO业务获利贡献：CPO作为高技术壁垒的新一代互联方案，随着市场空间逐步打开，将为公司整体盈利质量带来结构性改善。
- CPO技术价值：通过将交换器芯片与光引擎一起封装，实现大带宽、低时延、低功耗，解决传统铜连接限制。
- 公司对CPO的布局：布局、产能与行业技术发展匹配，准备充足。技术路线的演变会带来新机遇，提升在高速交换机业务的竞争力。
- AI服务器产业链参与：已覆盖重要、关键零组件的生产。在客户下一代产品中，继续牢牢把握核心环节竞争优势。
- 液冷业务：由于下一代产品对散热效率要求提升，该业务有望成为自供比例提升最快的领域之一。
- 自供价值量：随着GB系列持续放量及下一代平台逐步导入，面向核心产品的自供价值量将持续攀升，优化整体获利结构。
- 未来自供布局：将持续深化，在核心零组件环节推进自主研发与生产，稳步提升核心部件自供比例，同时合理布局外部采购。
- ASIC行业前景：ASIC AI服务器市场增长确定性很强。据TrendForce集邦咨询预测，其出货占比将从2026年的27.8%升至2030年近40%。
- 公司竞争优势：ASIC芯片定制化属性强，对供应链响应速度、整合水平要求高，为具备全链条布局优势的企业提供差异化竞争机会。
- 客户合作进展：与多个主要云服务商在ASIC有非常深度的合作，并提前在全球多个区域进行布局。
- 业务放量展望：合作已覆盖多个环节。依托全球多个厂区完整的产业链布局和客户信任，出货有望提升，效率与交付周期会进一步改善。
- 存货增长原因：核心是AI业务高速成长带来的战略性资金占用，为保障产品顺利量产交付而提前进行原材料备货。
- 财务健康状况：2025年资产负债率保持在63%的合理水平，财务杠杆可控；偿债能力充足，不存在流动性风险。
- 盈利能力：2025年公司ROE提升至21.7%，盈利能力持续增强。
- 整体运营评价：运营效率、财务安全性、盈利质量都在持续向好。
2025-11-14 公告，业绩说明会
接待于2025-11-13
- 云服务商业务成长
- AI算力需求十分强劲
- 2025年全球八大主要云服务商资本支出总额年增率从61%上修至65%
- 2026年云服务商合计资本支出将推升至6,000亿美元以上，年增40%
- 产能建设节奏
- 全球多地产线与关键工序已按计划建制
- 厂区持续扩产，资本支出向上，自动化能力持续提升
- 持续提升交付效率与执行力
- 毛利率展望
- GB200出货非常顺利，GB300第三季度实现量产
- 良率与测试效率持续上行
- 单位成本下降、良率提升对四季度毛利率形成正面支撑
- 客户结构
- 大型云服务商营收占比持续提升
- NCP、主权类客户需求持续抬升
- ASIC客制化方案预计2026年进入更实质部署期
- 全球化扩张
- 全球产能布局最早、最完整
- 已形成多区域协同交付体系
- 依据客户需求情况在相关厂区扩产
- 2026年机柜需求
- 保持持续乐观展望
- 核心云服务商多个案子持续推进
- 不断有新客户导入，订单排产节奏紧凑
- 市场传闻回应
- 未发布任何订单或展望下调相关口径
- 客户项目进度与交付节奏正常
- 重点案子推进顺利，产线、测试与交付能力按计划运作
- ASIC AI服务器进展
- 与多家主要CSP合作进入实质性推进阶段
- 很多案子已经出货
- 提供高速交换机产品，液冷产品导入取得成效
- 关键零组件自供比例
- AI server产业链覆盖重要、关键零组件生产
- 多个环节份额逐步提升
- GB300放量与下一代平台导入带动自供价值量继续攀升
- 精密机构件业务
- 第三季度继续保持较好成长
- NPI导入和新产品出货顺利
- 新产品工艺复杂度提升，深化迭代高强度轻量化材料、加工、散热等工艺
- 高速交换机业务
- 第三季度同比大幅增长
- 800G产品成长最为显著，预计2026年仍是出货主力
- 与多家客户在CPO与1.6T交换机上进行联合开发并取得在手订单
- 股价与分红
- 不对二级市场短期走势做判断
- 首次实施中期分红，合计派发约65.51亿元
- 分红总额占2025年半年度净利润的54.08%
2025-08-18 公告，业绩说明会
接待于2025-08-15
- GB200上量节奏及三季度指引
- GB200系列产品正在按计划加速生产出货
- 第二季度组装良率与客户测试较第一季度大幅优化与提升
- 三季度GB200出货量将延续强劲的增长势头
- GB200良率、产能利用率及订单能见度
- 第二季度GB200组装良率较第一季度显著优化
- 三季度产能利用率会进一步改善
- 主要订单来自北美大型云服务商，主权客户及品牌客户需求同步推进
- GB300进度及单台利润
- GB300已收到部分大型云服务商客户的明确出货需求
- GB300单台利润存在超过GB200的潜力
- GB300明年有望成为AI服务器业务盈利的重要支撑点
- 交换机成长速度及800G出货
- 2025年上半年800G交换机出货快速放量
- 下半年800G交换机仍将延续高成长态势
- 800G产品会是2025-2026年的出货主力
- ASIC AI服务器/机柜展望
- ASIC AI服务器/整机柜系统需求有望在明年放量
- 公司与主要大型从业者都有合作，多个环节已深度参与
- 相关产品盈利能力显著优于通用服务器产品
- 精密机构件下半年展望
- 上半年精密机构件出货优于市场表现
- 下半年机构件业务预计将呈现稳中有进的走势
- 明年客户重大改款有望带来单价及盈利能力进一步提升
- 机器人行业发展及公司参与计划
- 公司已深度参与机器人设计、开发和投资
- 相关产品已应用在自动化产线中
- 预计今年年底有望实现在AI相关产品产线的导入
- 市值管理及分红规划
- 公司坚持以基本面为核心支撑股价提升
- 累计现金分红总额约565.44亿元人民币
- 将适时提出具有可持续性的分红方案