山东路桥-000498-机构调研汇总

• 1.公司的市场竞争优势?
  公司优势主要基于以下三点：
  • 订单结构持续优化：传统优势板块基本盘稳固，新兴业务领域多点布局、稳步成长，逐步改变以往“一元独大”的产业格局，着力构建“多极支撑”的业务体系。
  • 区域布局不断完善：深耕山东省内优势市场，依托 8 大区域总部拓展省外业务，同时持续扩大海外市场布局。
  • 内部管理持续强化：公司持续提升施工管理标准化、精细化、智能化水平，深化 2 个“1%工程”，通过科学管理和集约采购，促进降本增效。
• 2.如何改善现金流?
  公司将从以下三个方面改善现金流：
  • 以“严控增量、化解存量、防范风险”为核心目标：持续强化“两金”清收和压降，充分发挥清收专班职能，压实领导班子包干责任制，进一步推动应收账款和合同资产的清收和变现，加快资金回笼，改善公司经营活动现金流质量。
  • 用好应收账款保理等融资措施：推动回款滞后且金额较大的工程项目尽早回笼资金。
  • 严格责任考核：持续将经营活动现金流净额和营收现金比率纳入业绩考核，将项目计量率和回款率纳入约束性评价。
• 3.公司毛利提升原因?
  公司从前中后三个阶段做好项目管理：
  • 投标阶段：重点经营开发利润高、回款快、信誉好的优质项目，为毛利率水平提升做好支撑。
  • 施工过程中：公司不断提升项目管理水平，扎实开展 2 个“1%工程”，通过科学管理和集约采购，促进降本增效，有效提升了在建项目利润。
  • 施工结束后：加强了收尾或完工项目管理，加快项目变更、调差等事项的确认。通过以上三点的项目全流程管理，公司实现了项目各阶段有机衔接，推动项目盈利能力与经营质效稳步提升。
• 4.公司计提减值情况?
  • 为真实反映财务状况及经营成果：公司严格按照《企业会计准则》《深圳证券交易所股票上市规则》及会计政策、会计估计，对合并报表范围内各类资产进行减值测试并计提减值准备。
  • 计提资产减值准备的资产项目：主要为应收款项、合同资产、固定资产。相关计提依据工程结算比例变动情况确定，计提减值准备不代表对应资产实际发生损失。公司减值按季度计提、冲回随时进行。
  • 未来：公司将持续严格按照相关规定对各类资产进行减值测试，并加强“双清”工作，做好应收款项的清收和合同资产的确权，控制相关风险。

000498 山东路桥 · 投资者关系管理信息（20260924）

本次沟通交流主要针对以下内容：

• 公司控股股东增持计划：主要针对该内容进行沟通交流
• 公司分红情况：主要针对该内容进行沟通交流
• 山东省“十五五”期间基建投资情况：主要针对该内容进行沟通交流
• 公司新兴业务领域发展情况：主要针对该内容进行沟通交流

详见 2026 年 9 月 24 日《000498 山东路桥投资者关系管理信息 20260924》。

1.大股东增持的背景及节奏?

• 2026年9月24日,公司披露控股股东山东高速集团有限公司及其一致行动人山东高速投资控股有限公司的增持计划,本次增持系基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心和长期投资价值的认可,切实维护股东利益,增强投资者信心。
• 本次增持主体将综合考虑市场波动、资金安排等因素,自计划披露之日起6个月内实施增持计划。
• 本次增持计划不设价格区间,增持主体将根据市场整体走势及对公司价值的合理判断,在实施期限内择机实施增持计划。

2.公司未来的分红预期如何?

• 公司始终高度重视投资者回报。自满足分红条件起,公司分红总额持续增长。
• 2024年、2025年,在年度分红的基础上增加了中期分红,并实施两次股份回购。
• 后续公司将持续优化分红安排,通过提高分红水平、增加分红频次等举措,维护公司价值与股东权益,以稳健优良的经营业绩回馈广大股东。

3.山东省“十五五”期间基建投资情况如何?

• 山东省“十五五”交通投资计划约1.35万亿元。“十五五”期间山东将完善国家综合立体交通网主骨架山东段布局,统筹公、铁、水、空各类运输方式,加快建设“四横五纵沿黄达海”十通道,打造联通东北亚、“一带一路”的重要枢纽。
• 到2030年,全省高速铁路运营里程达到4,600公里左右,实现“市市通高铁”,城市轨道交通运营里程达到800公里左右,全省高速公路通车里程达到1.1万公里,实现“县县双高速”。
• 2026年4月28日中央政治局会议部署“六张网”建设,涵盖水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、现代物流网,2026年相关领域投资规模预计超7万亿元。

4.请介绍下公司业务各区域发展情况,尤其是海外业务拓展情况?

• 公司坚持构建“立足山东、辐射全国、拓展海外”的市场格局,持续深化“进城、出海、拓新”的经营战略,2026年上半年,实现中标额498.44亿元,省内中标额占比超51%,区域龙头地位稳固。
• 2026年上半年,公司海外业务实现收入30.77亿元,营收占比12.13%,同比增长61.51%。截至目前,公司海外业务遍布全球44个国家,海外布局市场版图持续扩大。
• 公司海外业务紧跟“一带一路”战略,重点布局东南亚、中亚、非洲、中东欧等基建潜力市场,稳步推进新国别开拓与属地化深耕,促进“量”“域”双拓展。公司持续优化境外业务布局,坚持高质量发展导向,坚守经营安全底线,在订单遴选过程中坚持风险可控原则,择优开展业务拓展。

5.公司未来除了传统基建板块,是否向上下游产业进行延伸?还有哪些新业务板块的拓展?

• 公司深入实施“施工+”战略,逐步改变以往“一元独大”的产业格局,着力构建“多极支撑”的业务体系,已覆盖细分业务领域21个。
• 近年来,业务模式上,公司持续推进城市更新、EOD等“投建营”一体化项目;业务领域方面,布局新能源、水利、农业、环保、矿服等协同新赛道。
• 上半年,公司战新产业拓展延续良好态势,在新能源领域,公司聚焦光伏、储能、风电及重卡超充等基础设施项目,业务规模保持稳定;水利板块持续跟踪国家重大水利工程,上半年已实现新签订单落地;农业方面积极布局高标准农田及设施农业工程,市场空间持续拓展;环保板块深度参与海洋生态修复等环保工程,项目订单接连落地。此外,公司还在产业园区、全域综合治理等新兴领域前瞻布局。

6.2029年3月公司可转债到期,是否有相应预案?

• 公司充分重视可转债转股事项,已持续跟踪股价、转股及持有人结构情况。公司具备多元融资渠道,融资成本可控,并结合经营、现金流状况制定相应应对预案,积极维护可转债平稳运行。
• 主要措施包括:一是聚焦主责主业,加大“进城出海”力度,优化业务结构;二是增加中期分红,稳步提升分红;三是提升现金流管控水平,加大回款力度,加快应收款项清理清收。
• 公司将持续夯实经营基本面,稳健提升盈利能力和现金流水平。

7.关于养护业务情况介绍?

• 公司养护业务是稳定的增长极。2026年上半年,公司养护工程施工业务实现收入20.21亿元。
• 公司是国内较早进入道路养护施工领域的企业,截至目前,公司高速公路养护里程突破9,200公里。
• 近年来,公司持续加大对养护业务的整合力度,持续优化养护业务管理模式,提升运营效率。养护业务与施工业务形成协同效应,为公司提供稳定的收入来源。未来公司将继续巩固养护业务优势,同时积极拓展新能源、水利、农业、环保等战略性新兴产业,构建“多极支撑”的业务体系。

1. 现在股东人数?

• 股东人数：截至2026年6月30日，公司股东人数为42,534户。公司将在定期报告中披露对应报告期末的股东人数情况。

2. 请介绍一下公司海外业务情况?

• 海外业务：紧跟国家”一带一路”倡议布局海外业务，业务现已覆盖全球44个国家；在巩固中东欧、非洲等传统海外市场的基础上，积极开拓南美、中亚、东南亚等新兴区域市场。
• 海外业务收入：2026年上半年，公司海外业务实现收入30.77亿元，营收占比12.13%。
• 属地化经营：持续推进新国别市场开拓与属地化经营深耕，围绕海外业务开展市场开发、商务谈判、合规风控专项培训，储备国际化复合型人才；严守经营安全底线，在订单遴选过程中坚持风险可控原则，择优开展业务拓展。

3. 董事长您好!大家都知道每个行业都有周期……公司是否有准备好紧跟时代锐意进取，还是还没准备好，先保住基本盘?

• 行业周期与基建：各类行业的生命周期规律并不相同，基建行业依托国家中长期发展规划，包含城市更新、交通网络、水利工程、绿色基建等持续需求，是支撑经济社会发展的长期赛道。
• 公司经营思路：坚持稳中求进，在筑牢主业基本盘的同时，紧扣国家基建发展规划，并持续加大海外市场开拓力度，培育新增长点，主动顺应时代发展。

4. 董事长您好!现在看来 2025 年的《估值提升计划》并没有起到效果……董事会是否准备重新评估改进。

• 股价波动：二级市场股价波动受宏观环境、行业周期、市场资金偏好等多重因素共同影响。
• 董事会工作：董事会持续复盘、动态评估估值提升计划的实施成效，结合公司经营实际持续优化相关工作；坚持做强主业，持续改善经营基本面，提升公司内在价值，维护广大股东的长远利益。

5. 请问一下公司一直强调注重股东回报……能不能赚多少就分多少!加大分红力度。

• 分红机制：公司高度重视股东回报，持续完善分红机制，综合考虑当前经营现金流、开支计划、未来业务发展等多重因素制定利润分配方案。
• 利润留存：主要用于保障主业持续投入、夯实长期发展基础，以期实现公司价值稳步提升，为股东带来可持续回报。
• 后续安排：将结合经营情况，统筹平衡发展与分红，积极维护全体股东利益。

6. 公司未来除了传统基建板块，还有哪些新业务板块的拓展?

• 业务体系：在夯实传统基建主业的基础上，着力构建”多极支撑”业务体系，截至上半年，中标业务已拓展至21个领域，逐步扭转”一元独大”的产业结构；新能源、水利、农业、环保等战略性新兴产业已成为重要增量来源。
• 新兴板块：新能源领域聚焦光伏、储能、风电及重卡超充业务，规模稳步拓展；水利板块紧跟国家重大水利工程建设节奏，上半年已实现多个新签订单落地；农业板块重点布局高标准农田、设施农业工程，持续挖掘市场空间；环保板块深度参与海洋生态修复等项目，订单持续落地。
• 前瞻布局：产业园区、全域综合治理等方向，持续完善多元协同的产业布局。

7. 请问各位!山东路桥股价破净这么多。公司怎么没有回购计划?

• 市值管理：公司高度重视市值管理工作，2024-2025年，公司完成两轮股份回购计划。
• 下一步：二级市场股价受多种因素影响，下一步，公司将继续立足主业，努力做好生产经营，积极落实《估值提升计划》，增强投资者回报，争取为股东创造更大价值。
• 信息披露：未来，若公司制定相关回购计划，将按照有关法律法规的要求及时履行信息披露义务。

8. 请问公司有发展机器人芯片计划吗?

• 机器人芯片：公司暂无发展机器人芯片相关计划。

9. 股价一直处于低位，2027 年 3 月开始可转债进入回售期……公司是否有相应预案?

• 可转债回售：公司充分重视可转债回售相关事项，已持续跟踪股价、转股及持有人结构情况。
• 融资与预案：公司具备多元融资渠道，融资成本可控，同时结合自身经营、现金流状况制定相应应对预案。
• 经营基本面：持续夯实经营基本面，稳健提升盈利能力与现金流水平，做好资金统筹安排，积极维护可转债平稳运行。

• 一、公司估值提升计划执行情况专项说明
• 二、互动交流
  • 问题：请公司介绍一下 2025 年估值提升计划的执行情况?
  • 一是聚焦主责主业，促进业务结构持续优化：2025 年度，公司积极进取，统筹推进，较好地稳住了经营基本盘。实现营业收入 685.68 亿元，利润总额 38.23 亿元，净利润 33.41 亿元，归母净利润 22.27 亿元；经营活动现金流净额转正，达2.57 亿元。公司坚持“交通基础设施建设、城市基础设施建设”双核引领，构建“立足山东、辐射全国、拓展海外”的市场格局，2025 年实现中标额1,040.41 亿元，同比增长 13.73%。不断完善市场布局，深耕山东核心市场，拓展全国重点区域，强化区域龙头地位与全国竞争力。“进城出海”双向突破，城市业务占比 51.91%，聚焦城市更新、市政工程等领域。海外业务紧跟“一带一路”，业务遍布 44 个国家，2025 年海外中标额 167.93 亿元，同比增长83.93%，创历史新高。业务结构持续优化，路桥综合类业务中标额 324.01 亿元，主业压舱石作用稳固。房建、市政、养护等协同发展，新能源施工、水利工程、设施农业、生态环保等战略性产业加速崛起，中标项目覆盖 16 个业务领域。其中新能源施工中标99.47 亿元，同比增长 188%，构建多极支撑的经营开发体系。
  • 二是实施中期分红，增强投资者回报：近年来，公司累计分红已达 14.84 亿元，2024 年起增设半年度、三季度分红，与股东共享发展成果。2025 年已实施中期分红 0.54 亿元，拟实施年度现金分红 2.89亿 元 ， 全 年 合 计 3.43 亿 元 ， 占 归 母 净 利 润 的15.38%。同时开展注销式回购 0.5 亿元，现金分红及回购合计 3.93 亿元，占归母净利润的 17.63%。
  • 三是加强投资者互动交流，推动价值传递：公司严守信息披露原则，以投资者需求为导向提升披露质量与透明度，并不断丰富投关活动形式。2025 年组织参加机构交流 10 场，接待投资者 91 人次，举办 2 次业绩说明会，参与网上集体接待日 1 次，回复互动平台提问 39次 。 荣 获 “ 天 马 奖 优 秀 投 资 者 关 系 管 理 团 队奖”“ESG 乡村振兴金牛奖”等多个奖项，提升投资者关系质效与 ESG 治理水平。未来，公司将持续落实估值提升计划，深化价值创造、畅通价值传递、完善分红政策，促进市场对公司内在价值的充分认可，全力维护全体股东的长远利益。

• 山东省“十五五”交通投资计划约 1.35 万亿元。2026年力争完成交通投资2,300亿元。
• 2025年公司经营活动产生的现金流量净额为2.57亿元，同比增加105%。
• 2025年公司海外业务中标额167.93亿元，同比增长83.93%，遍布全球44个国家。
• 2025年公司整体毛利率同比提升。
• 2025年公司新能源施工业务中标99.47亿元，同比增长188%。
• 公司2025年年度利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利1.87元(含税)，累计现金分红总额3.43亿元，占净利润比例为15.38%。
• 2025年公司实现营业收入685.68亿元，净利润33.41亿元。2026年预算营业收入685.90亿元，净利润30.90亿元。